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2019年10月18日 星期五

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主题投资:从“铺摊子”到“找金子”

  □本报记者 徐伟平

  经过连续三个交易日的上涨后,大盘的反弹势头有所放缓,沪深两市进入震荡整理格局,以改革红利为主线的热点出现明显轮动。分析人士指出,经过连续上涨后,政策红利被逐步消化,投资者在经历了短暂的“亢奋”后情绪有所平复,市场热点由集中式爆发转为有序轮动,热点的有效切换一定程度上避免了单一热点被反复炒作后枯竭。后市,随着改革具体细则的落地,对改革红利的挖掘仍将是市场的核心,后市投资者应当关注热点的甄别和热点的延伸。

  三因素致大盘整固

  昨日,沪深两市维持震荡整理格局,以金融股和地产股为代表的权重股反弹势头明显减弱,对大盘的带动作用有限。从盘面热点看,此前涨幅居前的二胎、上海本地重组概念出现回落。但军工、滨海新区、4G等概念则迅速接棒,热点之间形成有效轮动,市场的人气也得以维系。从量能看,昨日上证综指的成交额为1048.20亿元,维持在千亿级别,显示投资者的情绪较为稳定。

  分析人士指出,大盘维持震荡整理格局,主要缘于三重原因。首先,沪综指连续三个交易日的快速反弹,成交量持续放大,单日成交额最高达到1432.46亿元,刷新11月新高。本轮反弹大幅消耗了做多动能,市场本身存在休整的需要;其次,经历了“亢奋期”的连续快涨之后,市场开始逐步回归理性。从目前来看,市场逐步将目光集中到理清改革主线,甄别受益个股上。理性的回归让市场从“铺摊子”转为“找金子”。在此背景下,围绕改革红利主线的热点内部出现轮动行情,大盘短期的向上动能有所减弱。最后,以金融股为代表的权重板块在经过周一的大幅上涨后出现明显休整,沪综指2200点整数关口压力明显,要想顺利突破,需要权重板块的强势拉升来配合。蓝筹股反弹势头的减弱一定程度上限制了大盘的反弹动能。

  热点轮动 两方向布局

  目前,由于市场热点切换的频率加快,主题投资概念股的上涨模式已经由集中式爆发转为轮动。这种模式虽然对大盘的带动作用有所下降,但为主题投资的持续积蓄了动力。分析人士指出,目前,经济面和资金面的不确定性较大,后市热点的市场表现可能受到限制。但随着改革具体细则的落地,对改革红利的挖掘仍是市场的核心,投资者可以从热点的甄别和热点的延伸两个方向来布局。

  从主题投资的市场表现来看,本轮围绕改革红利投资的第一站是安防和军工概念,《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》的纲领性文件中,国家安全委员会的设立成为了超出市场预期的部分,安防概念大幅上涨。但之后随着《决议》全文的公布,改革政策预期逐步明朗,上海本地重组、二胎等概念纷纷大幅上涨,改革热点一时间百花齐放。不过,昨日二胎、上海本地重组等概念相继回落,军工概念仍然引领热潮。可以看出,围绕改革红利主题投资的炒作方式并非一条直线,而是一个圆环,题材股实现了一次有效的轮动,这种轮动的模式避免了单一的题材概念被反复炒作而熄火,也为主题投资的持续性提供了强劲动力。

  从经济面看,经济数据的不确定性可能会限制部分热点的市场表现。本周四,11月汇丰PMI预览值将公布,如能延续之前升势,那么短期将对市场构成正面支撑;如小幅回调,预计市场可能承压。从资金面看,央行推出350亿元7天期逆回购操作,较上周二的90亿元大幅放量,银行间市场短端资金价格有所回落,但中长端资金价格仍旧承压。从历史走势来看,资金利率是沪综指运行的“影子指标”,二者呈明显负相关,因此中性偏紧的资金面可能会在一定程度上制约热点在市场的表现。

  分析人士指出,在经济面和资金面不确定性增加的背景下,后市热点的市场表现可能受限,但后市市场的核心仍是改革红利的挖掘,投资者可以从热点的甄别和热点的延伸两个方向来布局。首先,在热点的甄别上,投资者要把握主攻新主题,避开炒冷饭。比如上海自贸区概念在8、9月份受到了市场的热捧,两个月累计上涨121.20%,部分个股不断刷新历史新高,显然市场对于该概念的炒作已经比较充分,目前,上海自贸区的政策已经落地,短期如果没有超预期的政策出台,上海自贸区概念股的反弹动能并不大。与之相比,军工、安防等概念前期涨幅相对较小,短期仍有表现机会。其次,在热点的延伸上,目前,市场对于改革政策的挖掘并不深入,未来随着具体的改革政策的细化,投资者可以密切关注热点的横向扩散,如安防、网络安全概念股持续上涨后,可能传导到对电子元器件行业,进而对通信板块形成带动;如果政策面有超预期政策,滨海新区概念持续发酵,可能再次带动部分港口股和物流股。

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