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2020年11月26日 星期四

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中资股升势趋缓 港股或进入震荡期

  □香港汇丰环球资本市场 陈其志

  隔夜美股在9月份非农就业数据公布前夕高位整固,市场期望能从数据当中继续搜寻一些有关美联储政策方向将会如何制定的线索。内地A股周二亦出现回吐,但外汇占款数据的激增以及人民币汇率连创新高均预示着外资对于中国经济的看法转变,热钱流入趋势较为明确。港股市场周二受外围不确定因素影响维持震荡,早盘低开之后维持震荡,午后走势继续偏软,恒指最终收报23316点,跌122.16点或0.52%,成交589.4亿港元。

  中资股的表现相对抗跌,恒生国企指数与红筹指数跑赢大市,分别下跌0.14%和0.43%。由于昨日内地A股的跌幅相对高于香港H股,导致恒生AH股溢价指数回调0.57%,收于98.73点。溢价指数已经持续一个月维持于100点下方,但继续向下动力或有限。在比价效应的作用下,预计后市A股市场的表现有望强于香港H股。

  从昨日港股各行业指数的盘面表现看,整体呈现强弱互换的格局。一方面,前期表现强势的消费者服务指数和资讯科技业指数分别获利回吐3.16%和1.19%,近期涨幅较高的澳门博彩类股份领跌消费者服务板块。其中,澳博控股、金沙中国等6只博彩股跌幅均超过4%。资讯科技股方面,近期的两只明星股腾讯控股和金山软件均回调2%左右。另一方面,近期表现疲软的公用事业类指数逆市走高0.39%,美国债限问题的解决令美债收益率短期显著回落,给公用类股份带来的压力也迅速缓解,因为该行业个股的主要投资价值在于其稳定的股息收益。此外,在周期股方面,尽管纽约油价跌破100美元大关,但考虑到其主要源于原油库存数据的波动,对相关股份的拖累作用有限,恒生能源业指数与原材料业指数均跑赢大市,分别微跌0.01%和0.09%。

  展望港股后市,美联储的QE退出进程仍将对港股市场资金面起到决定性作用。美债务上限谈判问题暂时告一段落,对全球市场没有造成太明显的影响,但从市场来看,投资者还是对未来美国债务问题心有余悸。在沉重的债务负担之下,美国经济到底还能稳健多长时间,仍然是个未知数,这在一定程度上提升了美联储延缓退出QE的可能性。

  欧洲股市和欧元汇率近期表现极为强势,然而欧元区经济的发展目前并不稳定,之前的危机核心国家的经济恢复还需要时间,而且也有很多并不十分有利的因素还没有得到妥善解决,这些都将可能成为危机再爆发的核心点。如果欧洲央行继续下调再融资利率,或者缩窄存贷款利息差,那么银行间借贷的复苏将有可能会被压制,收窄利率区间也将会对经济产生严重的负面影响。因此,欧洲央行很有可能将不会再考虑在货币政策上面进行放宽,但仍可能会通过其他的方式来刺激经济增长。

  除欧美因素之外,预计中国内地经济的发展动向会给香港经济及香港股市带来关键性影响,毕竟港股市场上中资股的比例越来越重,内地经济前景的好坏同样会更明显的影响投资者的热情和信心。从近期的国际资金动向来看,流入中国资产的趋势较为明确,香港股市也从中受益,美元兑港币汇率已逼近7.75,作为衡量国际热钱流向的指标,港汇走强预示着资金流入迹象鲜明。从技术走势上看,目前恒指在23300点附近震荡,而RSI以及MACD技术指标均出现向下回落的迹象。另外,考虑到中资股作为近期大市的领涨品种短线有回吐需求,预计待外围数据的反应期过后,整个市场或许将进入震荡期。

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