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2021年01月24日 星期天

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周四机构一致最看好的10金股

  北京利尔(002392):资产收购进展顺利

  公司公告:本次公司亿10.92元/股价格发行6019万股收购金宏矿业以及辽宁中兴100%股权,占发行前公司总股本约11.1%。并预计两者13年将为公司贡献净利分别2078、1022万元,合计约为3100万元。

  优质上游资源整合,构筑长期盈利护城河。由于镁砂是公司主要原材料,预计其成本占总成本比例或将接近30%。此次,公司收购的金宏矿业矿山年开采量为100万吨并且其一级矿占比逾60%,品位国内一流,世界领先,预计将于13年二季度投产。若以特级矿占比20%,一级矿占比40%,其余占比40%计算,我们预计,由于13年矿石仍将以对外销售为主,金宏矿业对公司业绩增厚约为4000-5000万元,预计后续通过加工并完全用以自用生产高端镁质耐材后,将至少为公司带来约1.4亿元净利,折合摊薄后增厚EPS约为0.23-0.31元。

  横向整合中兴耐火,优化产品结构,开拓东北以及海外市场。此次同时收购的辽宁中兴是一家以镁质耐材见长,具有22年历史的耐材企业,公司具有不定型耐材产能约12万吨,机压定型耐材约5万吨,产能规模位于全国前15名。此次收购若能完成,公司产能将由原先近32万吨增至49万吨,跃居全国第一,并且辽宁中兴的镁质耐材(镁铁硅质捣打料等)将进一步优化公司的产品结构,同时也将成为公司未来镁质耐材的主要生产销售基地。中性预计辽宁中兴将于13年贡献业绩,预计13-14年将每年至少增厚净利约为1022、1200万元,对应增厚EPS(完全摊薄后)为0.02/0.02元。

  维持12-14年完全摊薄后EPS预测0.23/0.34/0.55元,维持“增持”评级。

  由于12年包钢利尔以及马鞍山由于经营初期费用较高,预计12年略有亏损,而13年随着经营步入正轨,预计分公司将扭亏为盈,进一步提升业绩。我们维持12-14年完全摊薄EPS至0.23/0.34/0.55元,对应公司2013年17倍PE,维持“增持”评级。(申银万国 周小波 王丝语)

  永泰能源(600157):立足成长,最具估值优势的焦煤股

  内生增长:收购产能进入快速释放期。公司前期收购资源经过建设与技改已经进入产能快速释放期,预计12-14年产量分别为780万吨、1045万吨和1370万吨,分别同比增长197%、34%和31%;权益产量分别为563万吨、758万吨和983万吨,分别同比增长137%、35%和30%。11-14年产量复合增速73%,权益产量复合增速60%,远超业内其他公司。

  产量提升:摊薄财务费用、拉升吨煤净利。公司处于快速成长扩张期,财务费用较高,预计12年财务费用12亿元,按销量口径测算吨煤财务费用209元,预计产量提升后13-14年吨煤财务费用可分别降至156元和119元。吨煤财务费用下降利好吨煤盈利能力,在目前煤价假设下,预计公司12-14年吨煤净利分别为173元/吨,195元/吨和214元/吨。

  外延扩张:资源收购预期强烈,权益提升可期。公司目前具有煤炭产能1680万吨,距离打造3000万吨煤企仍有较大空间,因此公司仍然具有较强的资产收购预期。同时,考虑到公司现有部分煤矿权益比例较低不利于对其进行有效控制,因此不排除公司会通过提升现有煤矿权益比重方式实现产能扩张。

  维持“强烈推荐-A”投资评级:我们预计公司12-14年EPS分别为0.52元、0.6元和0.74元,分别同比增长183%、18%和23%,目前股价对应13年P/E为14.8倍,为目前最具估值优势的焦煤股。同时,考虑到公司收购产能逐步进入快速释放期,内生成长性显着。以及,公司立足煤炭战略长远,具有强烈的资产收购预期以及权益提升诉求。按照13年EPS给予20倍P/E,目标股价12元,维持“强烈推荐-A”投资评级。(招商证券 卢平 张顺 王培培)

  海伦哲(300201):推动技术外延战略,进入消防车市场

  事件:海伦哲近日公告以4180.74万元收购上海格拉曼国际消防装备有限公司100%的股权及1985.83万元的债权。

  观点:1、消防车与公司现有产品存在较高关联度,可以实现技术优势的叠加效应.

  公司是国内领先的高空作业车产品及服务提供商,在电力、石化、通信等高空作业车高端产品应用领域市场占有率位居行业第一。消防车与高空作业车等专用车辆同属改装车,均属于机械、电气、液压、传动一体化集成产品,大多由二类底盘改装,在技术上具有高度相关性。由于取得消防车生产资质的难度很大,新进入企业往往通过收购的方式获得相关牌照。公司通过本次收购,可以利用格拉曼的消防车生产资质,进入消防车领域,延伸现有业务,使公司营收规模跨上一个新的台阶。

  2、收购格拉曼后,公司将重点发展高端消防车产品.

  格拉曼成是国内最早从事消防车产品经营的企业,现在的产品以水罐车及A类泡沫消防车等低端产品为主,由于近几年新产品投入不足等因素,其市场销售呈逐年萎缩的态势。本次收购后,公司将委派管理团队进驻格拉曼,并将公司已研发的10多种消防车产品投入到格拉曼,提高其产品技术水平。公司未来的消防车业务将瞄准中高端市场,以研发推出能替代进口的消防车为目标,充分利用公司举高类产品的研发技术和制造经验,重点发展举高喷射消防车、登高平台消防车、抢险救援车、特种消防车等中高端产品。

  3、消防车行业面临发展机遇,市场潜力仍很大.

  消防车市场是一个比较特殊的市场,受相关政策法令绝对主导。公安部《关于规范和加强多种形式消防队伍消防车管理的通知(公消[2011]203号)》显示,我国现在有政府专职消防队7375个、单位专职消防队2544个,配备各类消防车辆1.5万余辆。再加上部队、机场等特殊部门的保有量,全国消防车保有量约2.3万辆。根据新修订实施的《城市消防站建设标准》对消防站建设和配备标准的要求,一级普通消防站应配备消防车数量为4-6辆,二级普通消防站应配备消防车数量为2-3辆,特勤消防站应配备消防车数量为7-10辆。

  按此估算,不考虑未来新增消防站的需求,满足我国现有消防体系消防车的保有量应该在5万辆左右,我国消防车市场仍很有潜力。

  未来消防车市场中,中高端产品市场增长空间最大。据统计,在公安消防部队共有各类执勤车辆里,传统水罐消防车占49.2%,泡沫消防车占16.9%,泡沫消防车中高端的压缩空气泡沫消防车仅占0.64%,应对高层建筑灭火任务必需的举高消防车也仅占1.20%。而伴随着城市中高层建筑的猛增,且有越建越高的趋势,全功能、大起升高度、大喷射量、更远更高喷射距离的重型消防车是未来城市消防车需求的重点。

  结论:公司高空作业车产品在国内相关市场占有率已处于第一位,考虑到目前市场容量有限,发展消防车业务将为公司提供一个更好的成长机会。我们预计公司2012-2014年每股收益0.18元、0.35元和0.49元,对应动态PE分别为35倍、18倍和12倍,目标价8.7元,首次给予公司“推荐”评级。(东兴证券 韩庆)

  小商品城(600415):续租价格符合预期 业绩确定估值合理

  小商品城公布国际商贸城一、二、三区市场续租方案:公司商贸城一区五年期商位的使用权已于2012年9月30日到期,二区、三区五年期商位使用权也将于12月31日到期。公司现推出这三个市场的续租方案,新方案将采用差异化系数定价方法,商位租金=租赁确定的基准价×楼层系数×位置系数×商位面积。方案分为两部分:(1)计划内招租区域,国际商贸城一区租期为2012年10月1日至2015年9月30日,租金基准价为2588元/㎡·年,1-3F楼层系数分别为1.2、1.0、0.8,位置系数分别为1.3、1.2、1.1、1.0;国际商贸城二区租期为2013年1月1日至2015年12月31日,租金基准价为1985元/㎡·年,1-3F楼层系数与位置系数均与一区相同;国际商贸城三区的租期和基准价和二区相同,1-3F楼层系数与一区相同,但是位置系数分别为1.1和1.0。(2)招投标招租区域,仍然根据竞价和审核商户资质来进行,价格未最终确定。无论是计划内招租区域还是招投标招租区域,单个商位的最终租金价格都需将本次方案调整前后的租金进行对比,再择高而定。

  商贸城一到三区均可实现不同幅度的提租:根据我们的简单测算,三个市场的计划内招租部分,一区新基准租金2588元/㎡·年,三档楼层系数的均值为1,四档位置系数的均值为1.15,测算得到新的租金均值约为2976元;二区新基准租金1985元/㎡年,三档楼层系数四档位置系数和一区相同,测算得到新的租金均值约为2283元;三区新基准租金1985元/㎡年,三档楼层系数与一、二区相同,两档位置系数的均值为1.05,测算得到新的租金均值为2084元。而在本次续租前三个市场计划内区域的租金均价分别为1600元/㎡·年、1585元/㎡·年和1685元/㎡·年,本次续租的提租幅度分别达到了86%,44%和24%。

  招投标招租区域方面提租的不确定因素较多:该部分的租金价格需要对商户的经营情况、风险承受能力、现有的报价区间等作进一步的审核后才能确定。

  今年受宏观经济形势低迷、外需较弱的影响,商户经营存在一定压力,我们预计该部分的租金价格提升空间有限,保守估计一区招投标区域租金可提10%左右,达到3630元/㎡·年;而二区、三区的租金价格不变,仍保持在2455元/㎡·年和2986元/㎡·年的水平。

  义西生产资料市场招租开始:义西市场是公司长远发展中的重要一部分,总规划面积3800亩,当前一期动工仅为500亩。已完工的部分区域已经开始了招商的进程,同样受到宏观经济低迷的影响,目前的招租情况并不尽如意,这也和整个工程的未完工、市场未形成规模和配套有很大关系。不过该市场的建成还需一定时日,大规模的招商还未真正开始,对当前公司的整体收入和盈利并不构成影响。随着工程进度的完善和经济形势的逐步好转,义西生产资料市场又将成为另一个商户、客流的集聚地。

  提租幅度符合预期,维持盈利预测和增持的投资评级:按照我们对新租金的假设,三个市场2012年共可实现营业收入10.11亿元,新增租金收入2.61亿元,相当于整体租金提价34%,提升幅度基本符合我们之前的预期。但是当前的租金情况只是我们根据现有公开信息做出的简单测算,实际价格水平层次较多,推算较为复杂,需要公司进一步披露的实施细则才能做出具体预测。

  因此我们维持之前对公司的盈利预测,预计2012到2014年EPS为0.3元、0.43元和0.56元,以当前6.26元的股价,分别对应21倍、14倍和11倍PE,估值较为合理,同时公司储备市场的开发,以及与阿里巴巴合作电子商务平台的后续整合事项亦有可能成为股价的催化剂,因此我们依旧维持增持的投资评级。(申银万国 金泽斐)

  广联达(002410):激励范围较广 业绩考核条件较为谨慎

  广联达公布限制性股票激励计划。限制性股票数量:本次计划拟授予的股票数量不超过850万股,占公告时公司股本总额的2.1%,其中预留部分为40万股,占拟授予总量的4.7%。激励对象:公司董事、高层管理人员和中层核心员工共251人。授予价格:7.85元,为前20个交易日收盘价均价(15.70元/股)的50%。股票解锁的业绩条件:(1)净资产收益率:公司2013年至2015年的净资产收益率均不低于14%;(2)净利润增长率:以2012年为基准年,2013年至2015年的净利润增长率分别不低于15%、40%和70%,如在2012年年报前授予,则以三季报预估的净利润区间中间值(0%增长)为计算基准;如在2012年年报后授予,则以三季报预估的净利润区间中间值(0%增长)和年报实际净利润两者中较高值为计算基准。解锁期:第一解锁期为自授予日起满12个月后,可解锁30%;第二解锁期为自授予日起满24个月后,可解锁30%;第三解锁期为自授予日起满36个月后,可解锁40%。

  点评:

  激励规模不大,但激励范围较广。公司本次推出的限制性股票激励计划,计划授予数量不超过850万股,仅占总股本的2.1%,扣除授予9位高管的185万股后,242位中层核心人员共计授予625万股,人均约2.6万股,激励规模较小。激励对象共有251人,占公司2011年底员工总数的8.5%,从员工占比来看其激励范围较广。

  股票授予价格折让幅度较高,业绩考核条件较为谨慎。本次股票授予价格的折让幅度较高,为公告前20个交易日收盘价均价的50%;同时,公司设定的业绩考核条件较为谨慎,净利润增长条件不高,以2012年为基准年,2013年至2015年的净利润增长率分别不低于15%、40%和70%,若假定以2.79亿元(三季报预估的净利润区间中间值)为计算基准,则2013~2015年净利分别不低于3.21亿元、3.91亿元和4.74亿元,对应EPS分别为0.79元、0.97元和1.17元,净利润复合增长率将不低于19.3%。

  激励费用对2013年业绩构成一定压力。考虑到激励方案的审批流程问题,我们判断限制性股票的正式授予日可能会在2013年上半年。本次激励方案对应的会计成本合计约为6359万,第一周年至第三周年的激励费用分别为3709万、1802万和848万,假定2013年按10个月计入激励成本,则激励费用为3091万元,对应减少EPS为0.069元(考虑所得税因素),构成一定的业绩压力。从另一方面看,通过股权激励,公司可以适当降低被激励对象的工资增幅,从而有望降低公司期间费用增速,有助于一定程度上减轻业绩压力。

  维持“增持”评级。考虑到激励费用的影响,我们相应调低公司2012~2014年EPS分别至0.71元、0.86元和1.08元,维持“增持”的投资评级,并给予17.75元的6个月目标价,对应约25倍的2012年市盈率。公司股价的可能催化剂在于后续定期报告显示业绩复苏态势得以延续。(海通证券 陈美风 蒋科)

  威海广泰(002111):增持彰显信心

  公司发布公告称,公司控股股东新疆广泰空港股权投资有限合伙企业新疆广泰通过深圳证券交易所交易系统增持威海广泰1,034,904股,占公司股份总额的0.337%,增持价格区间为6.80元/股至7.00元/股;同时,新疆广泰拟承诺自首次增持日起未来12个月内继续增持不超过本公司总股本的2%(含此次已增持股份在内),且不少于0.6%(含此次已增持股份在内)。我们对此点评如下:

  投资要点

  增持股份彰显控股股东信心。根据公告,控股股东给予对威海广泰未来持续稳定发展的信心,通过深圳证券交易所交易系统增持威海广泰1,034,904 股, 占公司股份总额的0.337%,同时,控股股东承诺未来12 个月内继续增持不超过本公司总股本的2%(含此次已增持股份在内),且不少于0.6%,也就是说,未来12 个月控股股东仍将通过二级市场增持至少股份总额0.263%的股票,折合81 万股左右,我们认为控股股东通过二级市场增持显示了控股股东对公司发展前景的信心。

  前瞻来看,2012 年2 季度是公司近期业绩低点。通常情况下,公司空港地面设备业务滞后于航空业投资增速2 个季度左右,我国航空业投资增速在5 月份已经呈现上升趋势;这意味着公司空港地面设备业务将在4 季度好转。同时,公司消防设备业务近期公布的5967 万元的合同也将推动下半年消防设备业务的增长。

  通用航空政策或将成为公司股价催化剂。目前,我国低空空域顶层设计层面的三大核心管理办法,包括低空空域划设规定、低空空域管理使用规定、通用航空任务审批办法等,其中前两者有望在年内出台。公司作为我国空港地面设备的供应商,通用航空政策的出台或将成为公司股价催化剂。

  财务与估值 我们预计公司2012-2014 年每股收益分别为0.28、0.33、0.39 元,根据可比公司估值情况,我们维持目标价9.52 元,维持公司增持评级。(东方证券 刘金钵)

  张家界(000430):提价突然来袭,调整迎来买入良机

  张家界部分景区资源提价,包括十里画廊和宝峰湖,将增厚公司13EPS约0.02元。此次提价颇为超预期,有助于解除市场对于提价的担忧。杨家界索道本月8号正式动工,预计明年四季度建成,增厚14EPS0.11元。预计12-14EPS0.35、0.42、0.55元,股价已深度调整,即是买入良机,后续催化剂:旺季预期、高速公路通车、环保客运车提价预期。

  事件

  12月7日,新华网报道:张家界部分景区以及湘西土家族自治州的德夯景区票价将做调整,详见表1。

  根据张家界旅游网12月7日报道,宝峰湖上调的22元票价,包含7元的资源有偿使用费;企业实际所得为82元/人次;十里画廊调增的价格中,包含4元的资源使用费(不管是单程还是往返,均缴4元)。

  2.杨家界索道2012年12月8日正式动工建设。索道总投资1.7亿元,其中索道及站房1.2亿元,配套设施0.5亿元。索道全长1917米,高差571米,沿线有14个支架,单向小时运量2000人。

  点评

  1.此次提价颇为超预期,有助于增强市场对于景区资源提价的预期。此前市场对于景区资源提价预期降入冰点,因此几乎没有预期该提价;随着玉龙雪山索道提价,叠加此次提价,有望逐步改变“景区资源已很难提价”的市场预期。

  2.此次提价涉及公司的项目包括:宝峰湖门票、十里画廊观光车票。黄石寨索道、天子山索道、百龙天梯位于武陵源景区内,虽与公司无资产隶属关系,但这些索道提价,将提升杨家界索道的价格水平(公司全资,同属武陵源景区内,预计2013年四季度建成)。黄龙洞的竞争地位与宝峰湖相当,黄龙洞提价,确保宝峰湖的客源不至于因提价而流失客源。

  3.宝峰湖提价新增2013年净利约400-500万。宝峰湖此次提价22元,剔除上缴政府7元的资源使用费,实际提价15元/人次。按70万的年游客量,新增收入1050万元,新增净利润约550万元。考虑到提价对游客的影响,估计实际影响程度略低于估算值,预计400-500万元;估计宝峰湖2013年贡献净利约2000万元。

  4.十里画廊提价增加净利约300万元。十里画廊观光电车从“单程30元/往返40元”调整为“单程38元/往返52元”,资源使用费也调增4元/人次。按150万人次计算,年新增收入约700万元,新增净利约450万元。考虑到对游客略有挤出,估算新增净利300万元。

  5.预计2012-14EPS0.35、0.42、0.55元。鉴于宝峰湖和十里画廊的票价调整,我们上调2013EPS至0.42元(原0.40元),预计2012-14EPS分别为0.35、0.42、0.55元。2014年业绩增长主要来自杨家界索道(2013年四季度运营)--预计接待游客150万人次,实际票价49元(公司所得),贡献净利润3500万元,折EPS0.11元。

  6.下跌带来买入良机,6个月目标价10.5元。(1)受板块调整拖累、杨家界索道开工晚于预期、市场对于提价预期降入冰点、市场对旅游后周期的担忧抬头、流动性问题导致的超跌,前期股价大幅下挫。(2)2013-14PE仅18倍、14倍,估值优势突出,调整迎来买入良机,按13PE25倍,6个月目标价10.5元。(3)后续可能出现的催化剂:旺季预期、杨家界索道进展、张家界-重庆高速公路2013年下半年通车、环保客运车提价预期增强(环保客车更新、杨家界片区投入运营,带来提价机会,我们预计2013年下半年预期将较为强烈)。(海通证券 林周勇)

  天地科技(600582):依靠商业模式 度过行业低潮

  投资评级与估值:我们预计公司2012-2014年有望取得142亿、161亿、186亿的收入规模,归属于母公司的净利润分别为11.15亿、12.69亿、14.90亿,对应EPS为0.92元、1.06元、1.23元,2012-2014年PE分别为10.7倍、9.3倍、8.0倍。鉴于公司行业龙头的地位,以及独特的商业模式,我们给予公司2013年目标PE12.66倍,6-12个月目标价为13.42元,给予买入的投资评级。

  关键假设点:1、2013年煤机行业需求增速有所回暖,天地科技煤机业务收入保持15%左右增长;2、煤炭业务以量补价,煤炭业务净利润水平基本稳定。

  有别于大众的认识:市场认为,1、公司的煤炭机械业务受制于我国煤炭行业的长期前景黯淡,难以保持增长态势;2、公司整合煤炭资源,加大煤炭业务的利润占比,不利于公司的估值上行。

  我们认为:投资者对于煤炭市场长期因素短期化倾向过于严重。未来5-10年煤炭仍然将是我国最重要的一次能源,页岩气等非常规能源在“十二五”期间难以形成实质性影响。按照非常保守的预期,我们认为未来3-5年我国煤炭年均产量增速仍将保持4%的增长速度。根据我们的模型测算,煤炭机械的需求在2012年增速探底后,2013年有弱复苏的可能性。天地科技作为业内综合实力最强的公司之一,不断补足成套装备短板,提升核心零部件自制水平,煤机业务收入和利润仍然能保持年均15%左右的增长。(申银万国 黄夔)

   宝钢股份(600019):跟随市场上调大部分品种1月出厂价

  宝钢股份公布了2013年1月主要产品出厂价政策,主要品种的调整明细如下:1、热轧:上调80元/吨。2、酸洗:直属厂部:上调50元/吨;梅钢公司:上调80元/吨。3、普冷:直属厂部:CQ级及以下钢种上调60元/吨,其它维持不变;梅钢公司:在直属厂部价格基础上优惠150元/吨。4、热镀锌:直属厂部:维持不变;梅钢产品:维持不变。5、电镀锌:维持不变。6、镀铝锌:直属厂部:上调100元/吨;梅钢产品:在直属厂部价格基础上优惠50元/吨。7、无取向硅钢:B50A(H)、B65A(H)1000及以下牌号上调60元/吨,其它维持不变。8、彩涂(1-2月):在2012年11-12月份价格基础上上调100元/吨事件评论。

  1月出厂价稳中有升,热轧上调或是对前期修正:一直以来,根据国内市场钢材现货价格走势制定期货出厂价格都是公司制定出厂价的主要依据。十月中旬以来,国内市场钢价持续维持长弱板强的走势格局,其中热轧价格表现尤为突出,而在此期间公司热轧产品出厂价却持续平盘开出。因此,在近期市场相对平稳的情况下,公司小幅上调热轧出厂价格或是对前期政策的修正。同时,近期焦炭价格上涨幅度较大,公司成本压力继续上升可能也是上调热轧、酸洗多品种价格的原因之一。冷轧方面,考虑到公司上月已上调了其出厂价,因此此次维持冷轧主流产品出厂价不变也在情理之中。

  冷轧价差不变,热轧价差有所上升:公司热轧产品出厂价的上调使得热轧产品出厂价与市场价价差有所上升,绝对值则处于并不算低的水平。冷轧价格在出厂价不变的情况下维持不变。

  1月出厂价小幅上调,经营业绩略有改善:简单估算,受益1月大部分产品出厂价的小幅上调,预计公司单月经营业绩出现环比的小幅改善。不过这一测算结果将受到最终原料结算价格的影响,我们的测算考虑因素也较为简单,无法完全模拟实际经营过程中的种种变化,可能与实际经营数据存在一定出入。

  预计公司2012、2013年的EPS分别为0.67元和0.38元,维持“推荐”评级。(长江证券 刘元瑞 王鹤涛)

  鸿博股份(002229):获取银联认证 IC卡业务迈出第一步

  公司于12月11日发布公告,正式通过了银联标识产品企业的资质认证,并取得了银联标识产品企业资质认证办公室颁发的《银联标识产品企业资质认证证书》(证书编号:C0037)。本次通过认证的种类包括:磁条卡生产、磁条卡个人化、IC卡封装、IC卡个人化。证书有效期两年,自2012年12月4日至2014年12月4日止。

  评论:

  获得银联标识产品企业资质认证,是本公司IPO项目“全自动智能标签项目”迈出的重要一步。2011年3月,中国人民银行《关于推进金融IC卡应用工作的意见》明确指出时间表,2013年1月1日前,全国性商业银行均应开始发行金融IC卡;2015年1月1日起,经济发达地区和重点合作行业领域,商业银行发行的、以人民币为结算账户的银行卡均应为金融IC卡。公司成功获得银联认证,标志着公司具备了生产各类银联标识产品的资质,对于本公司银联标识产品的业务拓展具有积极的推动作用。公司目前IC卡产能约5000万张/年,由于之前公司未取得银联认证,仅有部分社保卡和公司卡的订单,产能利用率较低,我们预期未来公司具备资质以后,可能在招标后获取更多的银行客户订单。我们认为,公司获取银联的认证只是公司卡业务的第一步,未来真正的放量需要再获得“visa”和“master”认证之后。

  传统彩票印刷业务稳定增长。目前公司彩票印刷业务占收入比重仍超过40%,该业务属于壁垒较高的特种印刷业务,公司目前是彩票印刷行业的绝对龙头,拥有公司福州本部、重庆鸿海、无锡双龙三家彩票印刷企业,体彩市场份额约30%——40%,福彩市场份额40%左右,主要覆盖范围在长江以南和华东地区。我国彩票销售量处于国家相关部分的控制之下,根据国家彩票管理中心的彩票发行计划,每年的增速约20%左右,即在不考虑价格调整的情况下,公司的彩票印刷收入增速也应维持在20%左右。

  无纸化彩票印刷是未来最大看点。无纸化售彩今后将成为行业发展的趋势,国家近期可能会对电话售彩牌照发放有一个定论。公司已参与彩票预印业务多年,是行业内的龙头企业,与彩票发行机构也建立了多年的合作关系。我们认为彩票发行更加看重控制与利益分配,公司获取第一批电话牌照的可能性较大。

  鉴于网络或电话售彩市场容量较大,如果公司能成功拿到一个区域授权牌照,则提供了足够的想象空间。

  即使短期内需要投入大量的费用,盈利不一定能立刻体现,但公司在能将此不断复制到其他区域,未来盈利能显着提升。

  高端包装印刷业务稳步推进。公司重庆和北京两个项目为公司近年来所重点发展的高端印刷业务,其中重庆项目今年开始已逐步放量,主要为酒标印刷,市场前景较好,并可以作为公司RFID智能标签的切入点,预计这两个项目明年分别贡献收入1.5亿和2亿。

  盈利预测。我们预计12/13年公司EPS为0.17/0.23元,目前股价对应13年PE为20X,考虑到公司无纸化售彩业务可能取得突破,我们维持“增持”评级。(国泰君安 王峰 穆方舟)上一页第 [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] 页 (共10页)

  • 来源:东方网
  • 编辑:徐娜

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