4月2日,第一上海发布研报,指出佳兆业归母利润增长 67%至 46 亿,同比增长 67%。预计2020 年佳兆业权益销售目标增长20%至1057亿元,冲刺千亿房企阵营。公司 2020 年可售货值约 1800 亿元,其中一二线城市占 89%,大湾区货值占 55%,尽管短期有肺炎疫情影响,考虑到目前销售正逐步回暖,且公司可售货值充足且布局优质,大概率完成公司全年销售目标。
佳兆业土储货值不断扩充,旧改转化稳步进行。 截至 2019 年底,佳兆业现有土储约 2700 万方(权益 76%),总货值约 5300 亿元(来自旧改转化土储约2200 亿元),近 80%位于一线及重点二线城市,其中深圳货值占 33%。公司的大量的旧改储备正稳步转化,不断补充公司优质的土储体量。截至2019 年,公司的旧改储备约 4000 万方占地面积,预估货值约 2.5 万亿。
研报认为,佳兆业债务情况逐步改善。净负债率下降 92 个百分点至 144%,同时,公司在手现金大幅增长 61%至 370 亿元,可完全覆盖 319 亿短期负债。公司整体债务结构在逐步改善,预计2020 年公司净负债率水平有望进一步下降。
第一上海指出,佳兆业公司经营层面处于向好趋势,土储具备足够安全边际基础上,土储厚度还在不断加强,负债结构也在持续优化。今年公司也将踏上千亿规模,能有效匹配公司净有息负债,公司经营将更加稳定。未来随着销售的稳健增长,利润将慢慢兑现,由此给予 2021 年目标市盈率 5 倍,对应目标价约6.1 港元,维持买入评级。
(责任编辑:李伟)