2017年9月12日,省政府设立的省级政府投资基金——山西省太行产业投资基金,与9家投资机构签订母基金认缴协议,正式按下了“启动键”。
由省财政出资100亿元、设立太行基金,是我省运用政府引导基金加快培育转型新动能的重大举措。2年过去,9月10日,山西金控集团旗下太行产业基金公司首次披露了太行基金运作情况:累计投资子基金20只,管理规模208.9亿元;完成项目投放19个,投资额199.44亿元。
数字背后,如何增加基金投资项目的“成色”?如何探索政府引导基金运作的新模式?太行产业基金公司负责人说:“关键是念好‘引’字诀。”
“引资金”——用好基金的“市场之手”,把资金活水引到转型发展的重点领域和薄弱环节
8月底,第二届全国矿山资源·环境·生态修复大会在太原举行。山西迪奥普科技公司董事长马宏兵所作的“无人机助力绿色矿山建设”报告,引起与会专家关注。
无人机在绿色矿山建设中的应用,是迪奥普科技发展空间信息产业的重要内容。今年5月,这家公司与山西太行汇峰股权投资达成了战略投资合作协议。后者正是太行基金支持我省军民融合产业而牵头设立的专项基金。
迪奥普科技是我省军民融合企业,业务涉及航空摄影、遥感数据处理应用、无人机研发及销售等领域,研发有多款测绘专业软件和无人机产品。这次签约后,基金向迪奥普科技投资5800万元,同时以投贷联动形式,撬动银行资金6000万元。在基金助力下,今年迪奥普公司启动了上市筹备工作。
“太行基金作为政府引导基金,最大的特点就在于‘引导’,”太行产业基金公司负责人说,“通过基金市场化运作,吸引金融资本、社会资本参与产业投资,从而发挥财政资金的杠杆放大效应。”
据了解,迪奥普科技所获资金,就是太行基金出资引导多家投资机构共同完成的。
事实上,在基金运作中,财政资金、市场资金的投资风格存在很大差异。比如,财政资金更多考虑社会效益和长远经济效益,社会资金则要求较快获得投资回报。从投资范围看,重点领域和薄弱环节是政府引导基金的重点,但社会资金往往因回报期较长而不愿单独进入。在此情况下,政府引导基金通过设立子基金,引导社会资金与财政资金共同参与项目建设,就成为可行的选择。
“众人拾柴火焰高”,“太行系”初现雏形。太行基金建立了国家、省、市三级联动机制。一方面,与财政部各专业领域基金、国家军民融合基金等国家级基金合作,吸引其投资山西项目。在大同市棚改领域,太行基金与财政部中国PPP基金、大同市政府进行合作,募集社会资本12.13亿元。另一方面,太行基金与多个市政府合作,管理市级基金7只,规模达124.25亿元。目前,太行基金累计投资的子基金共计20只,涉及国资国企改革、战略性新兴产业、军民融合、医疗大健康、开发区建设等重点投资领域。
与此同时,太行基金探索实施投贷联动、联合投资等模式,引导银行资金投入转型项目。例如,运芮医药基金设立后,带动银行贷款1.4700亿元;基金向“海玉园石头饼”项目出资3000万元,带动社会资本投资2500万元,并以投贷联动模式撬动银行贷款9500万元……
截至目前,基金通过24.49亿元投资,撬动社会资本、银行资金174.95亿元。在基金助力下,一批具有“含新量”“含绿量”的企业快速成长。
“引项目”——发挥基金的招商功能,把资源、项目、人才引到重点产业链上
太行产业基金公司透露,太行基金引导设立综合性子基金太原市产业投资基金,已完成对威马汽车10亿元的项目出资。威马汽车项目将在太原市落地,建设新能源汽车产业园。
资本,是项目的“选择器”“加速器”。在太行基金运作中,以基金招商为代表的资本招商作用越来越明显。通过基金招商,实现了基金与实体经济和转型项目的有效对接,解决了基金投不出去的问题和项目找不到钱的问题。
“站在产业链的角度去投资,引导资源配置。”太行产业基金公司负责人说。
2018年,长治南烨集团增持国内红黄光LED芯片行业龙头、上市公司乾照光电,成为资本市场引人注目的一次举牌。在这起资本运作中,太行基金主动出手,组建并购基金协同南烨集团。这次股权收购使南烨集团旗下高科华烨解决了上游元器件供货问题,为打造光电领域全产业链龙头企业打下了基础。
这样的投资案例还有很多。
在运城市,在太行基金支持下,芮城宏光医玻产品生产线从3条增加到10条,拟新增一条中性玻璃生产线,填补国内医用中性玻璃的空白。目前,该企业产品供不应求,远销多个国家。甚至全球医玻行业龙头老大——德国肖特也前来洽谈深度合作。
在晋中,基金投资“海玉园石头饼”项目后,发现石头饼虽然销量大,但产品比较单一。基金联系到忻州一家藜麦种植企业,促成两家企业合作。他们共同研发的“藜麦石头饼”,已试制成功并进入市场。
这些探索,突破了传统私募股权基金的投资方式,从产业链角度出发,为地方引进项目、培育发展新动能带来实实在在的助力。
“引管理”——让专业的人干专业的事,确保基金设立及投资不偏离转型发展的战略方向
政府引导基金,不是传统意义上的“包打天下”,而是要管好方向、抓好绩效,在基金具体运作的“募、投、管、退”等环节,让专业的人干专业的事。
循着这一思路,太行基金借鉴国内外基金业先进做法,探索实行了双GP(普通合伙人)管理模式。
双GP管理模式,是指采用两名普通合伙人设立有限合伙企业,共同管理、决定合伙事务,由一名普通合伙人负责投资管理事务,另一名普通合伙人负责基金日常运营及监督管理事务。
在基金运作中,太行系基金管理机构与市场化基金管理机构共同作为执行事务合伙人设立基金,以一票否决权的形式,对违背引导基金意愿的项目直接否决。这种做法能够促进政府引导基金和社会资本优势互补,在操作流程安排、权责分配上有利于发挥政府资金的引导放大作用,确保基金市场化运作。
同时,太行基金结合前期管理运营经验,科学设置、全面优化相关措施,提升了基金运营质量。
基金运作严格按照基金理事会要求报批。目前投资的所有基金,都要向理事会办公室上报设立方案。风控审计、党委会、投资决策委员会等部门还要对项目进行把控,确保基金设立不偏离转型发展的战略方向,确保基金投资项目符合国家和我省政策导向、符合新旧动能转换要求,从而实现公共利益和市场效率的统一。
本报记者 张巨峰
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