随着2017年上半年A股中报陆续出炉,上半年最受关注的“周期股”煤炭、钢铁、有色等行业的上市公司业绩也浮出水面。作为A股市场当红主角之一的大宗商品相关上市公司,在股价“拉风”的背后,也交出了靓丽的成绩单。
上半年,在商品市场走牛,带动钢铁、铁矿石、有色板块原材料价格纷纷上行,其背后的驱动逻辑——供给侧结构性改革以及供需结构的调整也牵动着相关行业的格局变化,而三四季度上市公司业绩能否继续出彩,也是市场当前重要的关注点之一。上周五,周期股掉头向下,从二级市场到期货市场几乎全线跳水,相关上市公司股价也面临压力。
在此节点,周期股是否能继续带动相关上市公司走出亮眼行情,而个人投资者又该如何甄选投资标的,是在中报行情中投资者关注的焦点。
南方日报记者 陈若然
业绩钢铁板块个股整体业绩上涨
上半年,周期类板块商品价格的上涨联动体现在二级市场上,体现为钢铁、有色金属、煤炭、化工类产品等相关产业链上市公司业绩的脱颖而出,而在上述板块中,又以钢铁、有色金属板块最引人注目。
就钢铁板块上市公司看,据同花顺统计数据显示,按所属申万行业分类,钢铁板块33家上市公司中,ST华菱、安阳钢铁、久立特材、酒钢宏兴、韶钢松山、山东钢铁、凌钢股份7家已经披露半年报。
记者翻阅半年报发现,归属上市公司净利润方面,已公布中报的7家上市公司中,利润增长幅度最大的是山东钢铁,报告期比上年大幅增长超20倍,增幅2023.13%,韶钢松山其次,报告期增长超3.8倍,报告期增幅383.91%,酒钢宏兴增长54.29%,久立特材比上年同期增6.54%,个股ST华菱、凌钢股份扭亏,仅有安阳钢铁净利润跌70.59%。
而按照业绩预告统计,净利润增幅最大为首钢股份,同比增超50倍,增长5522.54%。14家8月前发布半年度业绩预告的上市公司中,去年同期亏损的4家企业均扭亏为盈,其余10家归属于上市公司股东的净利润也均有大幅增长。国信证券统计,按照业绩预报计算,有94%的企业利润增幅超过100%,29%的企业超过500%。
上半年商品市场上另外一匹黑马是有色金属板块。记者通过同花顺i问财统计,截至8月12日上半年11家上市公司披露了半年报。在披露半年报的上市公司中,按照归属于上市公司股东的净利润看,西部矿业最为出彩,上半年实现归母净利润2.60亿元,比上年同期增长747.21%;厦门钨业上半年实现归母净利润4.53亿元,增长562.12%;盛屯矿业归母净利润2.21亿元,增长310.14%。此外还有西藏珠峰归母净利润5.70亿元,增长率116.18%。
而按照业绩预告看,75家有色板块上市公司披露业绩预告。据国泰君安统计,具体类别中,基本金属中,受到金属价格上涨的带动,铜锡业绩增长最显著。统计显示,铜开采和冶炼、铅锌、锡镍归母净利润同比增长超过一倍。贵金属板块中,黄金类上市公司业绩也翻倍增长。新能源方面则更多受到新能源行业高速发展带动,致使钴锂量价齐升。
此外,煤炭、化工类上市公司也均取得了不错的业绩。据wind数据统计,在20家公布了2017年上半年业绩预告或盈利预测的煤炭类上市公司中,19家预期盈利,冀中能源预计今年1至6月实现净利5.2亿元—5.8亿元,涨56—62倍。化工类上市公司业绩也多有好转。
逻辑供给侧结构性改革支撑周期股业绩大增
周期商品相关上市公司走强,背后演绎着怎样的联动逻辑?
记者查看净利润预增幅度靠前的几家上市公司半年报观察,除首钢因重大资产变动预增幅度较大,其余几家上市公司如韶钢松山、山东钢铁,均在其年报中提到行业政策和趋势变动对业绩的影响。
如韶钢松山在半年报中表示,公司主要受益于2017年上半年,钢铁行业在国家大力推进供给侧结构性改革及全面取缔“地条钢”的影响下,盈利水平高速攀升。山东钢铁则在半年报中将业绩上涨归因于公司在供给侧结构性改革、去产能大背景下做出的提产增效努力。
据国信证券统计,在国家大力推进供给侧结构性改革的背景下,年内,全国关停了约1.7—2.0亿吨中频炉,叠加上半年粗钢消费量增长10%左右,供需出现错配,钢材价格维持高位运行。数据显示,2017年1—6月,螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷、中厚板价格同比分别增长57.95%、42.25%、29.48%、44.70%,钢材价格的大幅提升保证了钢铁企业的利润空间。
在供给端结构改善利好影响下,供需出现错配,钢材价格维持高位运行。2017年1—6月,螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷价格同比分别增长57.95%、42.25%、29.48%,钢材价格的大幅提升保证了钢铁企业的利润空间。
而从上市公司的角度看,整个钢铁行业上半年业绩都在钢价增长的带动下整体上浮。据兴业证券统计,截至7月31日,申万钢铁板块整体已较年初增长20.45%,其中八一钢铁增长97.30%,方大特钢增长85.99%。
另一方面,监管层对于化解过剩产能的态度仍旧坚决。下半年环保、质检等部门各项督查措施力度仍在加大,这也在一定程度上抑制产能的释放,为钢铁行业供给侧环境的持续改善奠定基础。
“宏观经济整体偏稳,钢材需求不会大幅下降,而钢铁供给受多重因素影响难以快速释放;主要是由于原燃料价格弱势趋势难改。”平安证券分析师魏伟表示,“国家降成本政策效果仍将逐步显现,下半年钢材价格有望继续维持在当前水平,而成本则有望进一步下降,钢企业绩有望继续保持稳定。”
煤炭、化工、有色等板块也显示出相似的逻辑,行业上涨不同程度地受到供需格局的改善所影响,而带来了行业上市公司业绩的改善。在对有色板块上市公司中报调研中,中金公司分析师陈彦团队表示,在供给侧结构性改革大背景下,有色板块中不少品种如铜、电解铝、锌都处在供给下降,需求平稳或上行局面,供需缺口带动了有色金属价格上行,从而传导二级市场。
而对于有色板块三季度的表现,陈彦团队认为,目前生产者真实利率仍处于历史低位,下半年,随着企业利润改善,资产负债表逐步修复,产业链整体库存水平较低的情况下,库存周期将带动下半年制造业投资复苏,带来有色板块需求向好,需求改善+供给侧改革的两重利好下,有色板块有望保持景气。
策略机构长期看好钢铁有色 瞄准低估值个股
上周五,连续上涨之后,周期类个股在期货市场及二级市场价格迎来大幅下跌,引发市场对周期股行情“猛回头”的担忧。不过,基于上半年商品价格上涨逻辑以及上市公司基本面,不少机构都对三季度及更长期的周期板块投资表示了信心,尤其被看好的是钢铁、有色金属两个板块未来的增长。
中金宏观组认为,下半年国内投资增速仍可保持高位,利好大宗商品板块。目前板块的整体估值与历史中值相若。我们看好钢铁和电解铝的中长期投资价值,在供给侧结构性改革的助力下,它们的ROE(净资产收益率)仍有显著改善的空间。
对于钢铁板块,中信证券表示,供给侧结构性改革改变的是钢铁行业发展的模式,也就是由原来的简单规模扩张转变成内生增长,由恶意竞争回归正常市场秩序,行业利润由违法违规企业回归合法合规企业,铲除劣币驱除良币现象。而钢铁行业的上市公司,由于有严格上市公司管理办法约束,属于受益的“良币”。其认为,改革的甜头还在后头,预计钢铁板块整体估值将会得到大幅提升。
平安证券在看好板块整体走势的前提下,建议加大对细分行业龙头股以及业绩弹性大的钢铁股的关注,如不锈钢行业龙头以及受到国改概念催化的个股太钢不锈,以及业绩弹性大的低估值个股方大特钢等。
部分商品板块中,一些中报业绩超预期、高成长和低估值的上市公司正在得到机构的重视。兴业证券在近期发布的研报中大力推荐中报业绩超预期的厦门钨业和恒邦股份。
厦门钨业半年报业绩4.5亿元,兴业证券分析师认为,公司一方面积极推行事业部制、实行股权激励,管理制度上迎来变革;另一方面,公司钨、稀土、正极材料三大业务板块持续向好,目前钨、稀土价格上涨,而正极材料产能增长迅速,公司业绩有望迎来爆发。
被看好的还有个股恒邦股份。恒邦股份上半年业绩1.97亿元,同比增长78%。兴业认为,公司新的电解铜和阳极泥产线投产,迎来量价齐升,业绩爆发,且为黄金股中估值便宜的标的,公司本身经营向好,完成员工持股计划,安全边际高,此外近期金银价格上涨或也将成为股价催化因素。
板块方面看,兴业证券分析师推荐选择业绩增长确定性高的标的进行布局:特别推荐铅锌矿业板块公司。其认为,铅锌矿价格已经达到2007年的高位,盈利能力强;锌价仍然坚挺,特别是目前库存低但消费回升,锌价有望继续上涨。个股选择方面,重点推荐驰宏锌锗、中金岭南、建新矿业、西藏珠峰以及加工类企业中估值低、成长性好的标的。
上半年大宗商品表现抢眼
国家统计局7月27日发布的数据显示,
1至6月份煤炭开采和洗选业实现利润总额1474.7亿元,
同比增长1968.3%
上半年,
建设银行大宗商品指数涨幅8.9%
煤炭、钢矿板块上涨14.0%
有色板块上涨5.0%
贵金属微跌0.1%
上半年周期股利润丰厚
钢铁板块
已公布中报的7家上市公司中,利润增长幅度最大的是山东钢铁,报告期比上年大幅增长超20倍,增幅2023.13%
按照业绩预告统计,净利润增幅最大为首钢股份,同比增超50倍,增速高达5522.54%
有色板块
在披露半年报的上市公司中,按照归属于上市公司股东的净利润看,西部矿业最为出彩,净利润比上年同期增长747.21%
煤炭板块
冀中能源利润增幅最大,预计今年1至6月实现净利5.2亿元—5.8亿元,涨56—62倍
机构推荐个股
平安证券看好不锈钢行业龙头以及受到国改概念催化的个股太钢不锈、业绩弹性大的低估值个股方大特钢等
兴业证券推荐中报业绩超预期的厦门钨业和恒邦股份。还可选择业绩增长确定性高的标的进行布局,重点推荐驰宏锌锗、中金岭南、建新矿业、西藏珠峰
(责任编辑:罗伯特)