身形娇小玲珑的可转债,以前只是上市公司再融资的“配角”。不过近两个月,可转债的“颜值”突飞猛进,甚至能PK“漂亮50”,吸引了一众市场资金的强势围观。本轮可转债的强劲走势始于6月初,截至7月21日,中证转债指数已上涨10.05%,超越同期上证50(6.46%)和沪深300(6.75%)。转债基金也是异军突起,成为近期涨幅最为出色的基金。
很小巧,也很漂亮
6月以来,可转债行情一方面是正股走强带动的上涨,另一方面也是可转债相对低估值的抬升。在以上证50为代表的价值蓝筹股行情带动下,多数可转债正股价格走强,可转债个券多从流动性折价大步走向流动性溢价。
说可转债小巧,是因为相较于A股来看,截至7月21日,沪深两市总市值规模超53万亿元,而可转债(包含可交换债)的规模仅有800多亿元(不包括刚上市的国君转债和17中油EB),今年以来的日成交量也仅不足10亿元。而在本轮市场对于价值蓝筹偏好的行情下,市场资金对于可转债的关注更多集中在流动性较好的个券上,因此,可转债中以权重类和金融类涨幅领先。
转债基金异军突起
根据Wind资讯数据,目前全市场以可转债为主要投资标的成分的债券型基金有30只(区分A/C份额,剔除分级债基)。截至7月21日,在6月以来的可转债行情中,这30只基金平均收益率达8.15%,远超债券型基金平均1.75%的收益率。
在众多转债基金中,长信可转债基金收益最突破,6月以来收益率高达13%。此外,富国可转债、前海开源可转债、华安可转债的收益率也突破9%。今年以来,长信可转债、富国可转债、前海开源可转债收益率分列前三,收益率均超过7%,而同期债券型基金的平均收益率为1.51%。
转债供给迎来扩容
上周一,70亿元的国君转债上市,周二,100亿元的17中油EB上市。此前,两家公司(宝信软件和亚太股份)可转债过会,另有4家公司可转债预案,可见近期可转债审批进度有所加快,可转债供给或将迎来爆发式成长。当然,考虑到接下来的可转债发行主要以小券为主,对整体可转债市场估值影响较小。
中信证券固收认为,主观客观两方面对转债市场走高并不形成制约,只要权益市场情绪不出现逆转,转债市场短期不存在过大压力,特别在增量资金布局的背景下,高流动性个券是主要关注的方向。但是,需要提防高价高溢价个券的短期压力。随着新券的发行,中信固收团队再次重申,挖掘其中一二级股债联动的机会,有望成为下半年市场的重点策略。北京晨报首席记者 王洁
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