继收购恒润科技、德马吉后,岭南园林在日前再次发布收购公告,拟发行股份及支付现金收购北京市新港永豪水务工程有限公司90%股权,资产交易对价5.4亿元。这是岭南园林第三次重大资产重组。
岭南园林董秘、董事秋天说,收购完成后,岭南园林将新增水利水电工程施工总承包一级资质,快速拓展至水生态治理产业。岭南园林今年大手笔收购新港永豪,将紧抓水环境综合治理机遇,京津冀、粤港澳大湾区互动,补全“大生态”产业链。
与岭南园林有类似经历的上市公司越来越多,伴随着A股上市公司兼并重组风起云涌,东莞也有多家上市公司加入“并购潮”。然而,并购不是包治百病的药。在业内人士看来,在实施并购的时候,企业要有清晰的路径,要做好详尽调查,确保标的物在并购前后价格与价值相匹配。
借助并购实现多业态发展
走进正业科技位于松山湖的厂房,只见机器人在岗位上兢兢业业,前端接单和后续的物流也是全程自动化。这是正业科技自我研发的智能工厂3.0版本。企业技术总监梅领亮说,该技术在行业中处于领先位置。而该技术得益于正业科技并购了有智能工厂设计经验的鹏煜威科技。
短短两三年间,正业科技就开展了一系列“兼并重组”行动,先后收购了电子信息产业链上的集银科技、鹏煜威科技、炫硕智造、拓联电子等多家企业,借助并购子公司的资源、技术、品牌优势实现多业态发展。
用企业总经理徐地华的话来说:“这几年,正业科技通过并购等方式从一家小作坊成长为上规模的上市企业。”为了寻找合适的标的,自打2014年以来,徐地华在全国各地忙碌并购等相关事业。“不是去看标的,就是在看标的的路上。”
徐地华忙碌的状态只是A股众多上市公司“掌门人”的缩影。自2015年证监会重组松绑之后,A股市场上的并购重组如雨后春笋一般“加速”,继而引发了“并购潮”。数据显示,2016年度,中小板、创业板上市公司共披露247单重组方案,涉及交易金额5409亿元,配套融资金额2024亿元。其中,实施完成160单重组,交易金额2779亿元。
不仅是正业科技、岭南园林,越来越多的莞企加入到“并购”的队列当中。今年3月,宜安科技拟2.2亿元收购欧普特全部股权。宜安科技方面表示,此次成功收购欧普特全部股权,有利于整合欧普特原有 LED显示、消费电子领域等客户资源,缩短宜安科技相关产品。
与宜安科技不同的是,银禧科技通过并购在短时间内快速开拓了全新的领域。银禧科技本来是一家集高性能高分子新材料研发、生产和销售于一体的企业,在全面收购立兴科电子以后,不仅规模和效益实现了倍增,而且开拓了手机终端产业。数据显示,企业去年营收额接近15亿元,通过收购,银禧科技今年第一季度公司营业收入同比增长67%。
银禧科技董事长谭颂斌告诉记者,重新开拓、布局一个新行业所花费的成本非常高。通过并购的模式,可以短时间获得标的品牌、供应链、人才团队,迅速进入全新的领域,继而进一步巩固和提升公司的行业地位和市场竞争能力。
针对在上市公司当中掀起的“并购潮”,前海股权交易(东莞)中心总裁助理卞博石发表了自己的见解,他表示,东莞上市公司并购大体上分为三类:第一类是在公司原有主业上下游方向延伸;第二类是基于原有主业继续内生发展,跨界进入全新的行业;还有一类则可谓彻底转型,主业逐渐变更为新行业。“无论是哪一种模式,关键是适用于企业的发展规律和需求,这样才会事半功倍。估计上市公司的并购潮还会加速,未来会越来越多上市公司通过并购实现快速发展。”
上市公司玩起并购基金
值得关注的是,在A股上市公司并购行为中已出现明显的新态势,通过产业并购基金的模式完成了金融资本和产业间的转换,这种模式也成为A股上市公司试图转型和市值管理的新手段。数据显示,2015年以来,A股共有166家上市公司与PE/VC机构合作成立产业并购基金,涉及资金规模超过516.86亿元。
上市公司易事特的投资总裁胡志强最近比较忙,除了日常的工作,他最近还要忙于公司一只新组建的产业基金——“易事特清洁节能能源并购基金”的筹建工作。该产业基金是易事特联手东莞农商行共同建立的,基金资产用于支持易事特收购系列清洁、节能项目或相关产业项目并购及开拓光伏电站运营,规模达10亿元。
作为国家火炬计划重点高新技术企业和智慧城市和智慧能源系统解决方案供应商,近年来易事特集团积极进军清洁能源领域,并计划近期在全国范围内收购光伏电站。然而,并购资金动辄上亿元,按照传统的贷款模式,即使银行愿意贷款,企业也将背负沉重的资产负债率,影响企业报表和信贷。
与以往直接借贷不同的是,双方将成立一个新公司,信托计划最高金额10亿元,同时易事特自己也将配套同等规模的资金,基金资产用于支持易事特收购相关产业项目并购及开拓光伏电站运营。据易事特方面透露,此次双方成立并购基金在东莞属创新金融的举措,信托计划期限灵活,按半年付息、到期还本。在投资收益方面,项目超额收益允许留存在基金内到期清算,项目结束后超额收益全部归属劣后方,这样将确保双方的收益。
在近期东莞农商行举办的一场活动上,易事特董事长何思模说:“企业和银行共同成立产业并购基金,是非常好的产融合作模式。这些金融创新举措如同“催化剂”,将有力推动包括易事特在内的东莞实体经济创新发展。
事实上,在更早以前,上市莞企已经掀起了产业并购基金的热潮。2015年7月,岭南园林在东莞上市公司中率先宣布联手PE设立产业并购基金——清科岭南园林产业并购基金。该基金规模为5亿元,拟通过该基金对旅游行业、文化娱乐行业、大健康行业及产业链相关行业企业,进行直接或间接的股权投资,且该基金投资的项目若未来选择被上市公司并购,则岭南园林有优先并购权。
随后两个月内,勤上光电、明家科技紧随其后,联手投资机构发起了产业并购基金。截至目前,东莞大多数的上市莞企都成立产业并购基金。
一位银行业资深人士表示,在金融创新的大背景下,为了争取更多的盈利空间,银行正在寻求新的模式,以行业聚焦为举措,通过加强对产业链及区域经济的分析,提升协同能力,进一步延伸参与实体经济的触角,支持实体经济发展,通过产业并购基金的桥梁关系可以达成与上市公司的友好合作。
并购要确定清晰的发展路径
在火热的并购环境下,业内也传出一种声音:如果没有清晰的战略规划,并购非但不能帮助公司快速发展,反而会拖慢母公司发展的步伐。
比如众生药业在2013年增资收购的凌晟药业,其业绩完成情况则大相径庭。交易对方曾承诺2014年-2016年净利润分别不低于1500万元、2500万元、3350万元,但凌晟药业2015年净利润为-1444.63万元,该公司在2014年净利润为-2195.37万元,已经连续两年未完成业绩承诺。
鉴于凌晟药业连续两年不仅不能达成承诺业绩,而且亏损较大,并且从凌晟药业经营情况及市场状况来看,短期内扭亏为盈的可能性较小,众生药业为最大限度维护上市公司利益,最终与业绩承诺方金联明协商一致,同意由金联明独资公司按公司原投资额7218万元回购公司所持有的凌晟药业全部51.41%股权。
新三板挂牌企业智能人才对并购也有这种忧虑。企业相关负责人提出疑惑:“通过产业基金的模式孵化标的企业,可以一步步见证标的物的成长。”
“通过产业基金孵化标的企业的模式是其中一种途径。”北京国枫律师事务所合伙人熊洁表示,以并购基金的模式控股标的企业,待标的企业规范经营后再并购,这样知根知底,对母公司也是种风险控制和保护。
熊洁表示,企业还有另一并购的途径,若企业对标的物足够了解,在详尽调查后,可以在恰当的时候实施并购方案,不过其前提是确保标的物在并购前后价格与价值相匹配。
“兼并重组如谈恋爱,有些是一见钟情,一些是像养童养媳一样慢慢培育。”有丰富并购经验的徐地华表示,我偏向于第二种,通过产业基金的模式,慢慢了解、认识标的物,这样并购更有安全感。
从投资的角度考虑,在并购的前期、中期、后期,应采取各种不同的应对措施。普华永道广州税务咨询部相关负责人许晓扬介绍,在并购以后的100天是关键时期,在这段期间,并购的企业要梳理好相关的业务、团队、供应链、企业文化等。”
谭颂斌说,两个企业的并购正如两个人结婚一样,彼此的生活习惯、文化都不一样,要做到合法合规的融合,如果没有融合到位,及至产生分歧,或许或给并购方挖下一个坑。因此,在并购前夕,要把合作的条款提在前头。
熊洁说,兼并重组是个技术活,要拥有专业的知识,两个企业并购的前提不能影响母公司的发展。在发挥原有团队积极性的基础上,融合和开拓新团队的管理,要有把控力。在对并购的标的存在疑惑的时候,要深入思考,细心考察,要有清晰的路径。
(责任编辑:罗伯特)