投资风向标
4月以来,在大盘3300点重要关口下方,多空双方争夺激烈。多方认为经济向好,改革加速以及重大区域战略等利好因素的带动,加之预期“国家队”“指数维稳”,维持大盘相对强势格局。但空方不甘示弱的理由似乎也在加强,后期PPI增速放缓或将延续,市场流动性偏紧的格局未变,金融监管明显加强,且地缘形势紧张加剧。
综合来看,短期大盘或将依然处于震荡格局之中,机构建议投资者高位谨慎追涨,秉持高抛低吸的投资策略,持续关注本轮经济向好的重要支撑大基建、改革主线,国企混改、区域发展战略以及军工等板块。
南方日报记者 郭家轩
多方
经济数据超预期 大盘有望维持强势格局
4月以来,“千年大计”雄安主题持续发酵,带动市场风险偏好显著回升,沪指也创出此波反弹新高。A股成交金额由清明节前的日均5100亿逐步攀升至当前的6200亿,两市交投活跃程度持续放大。同时,板块的集中效应也逐渐显现,雄安新区板块的日均成交金额从3月末不足50亿一度快速上升至4月12日的1119亿,成交额占比(占全部A股)高达17.2%,而同期创业板成交额则回落至不足700亿,热门板块对于资金的虹吸效应明显。
不过,随着雄安新区概念的不断分化,金融股持续疲软拖累大盘,上周以来市场整体走弱,上证指数下跌1.23%。整体来看,4月前两周,A股指数走势先扬后抑。背后则是在3300点重要关口下方,多空双方的激烈争夺。
其中,多方受经济向好,改革加速以及重大区域战略等利好因素的带动,加之预期国家队“指数维稳”,判断大盘将会维持相对强势格局。
首先,上周四公布的一季度外贸数据显示,外需回暖且受益投资拉动的国内大宗商品进口保持强势,数据超出市场预期为一季度国内经济维持向好态势增添砝码。其次,发改委上周三在国新办发布会表示,在去年启动实施第一批9家混改试点基础上,今年3月启动了第二批10家混改试点工作,目前第二批试点企业已形成方案,近期将会批复。另外,第三批试点已在遴选中。
再加上,雄安新区、粤港澳大湾区重大规划、“一带一路”国家战略等重点区域发展战略,势必成为做多力量持续关注的焦点。
空方
地缘形势紧张 风险资产需求降低
相对于上述诸多看多的观点,空方也不甘示弱,一些市场不利因素似乎也在加强。第一,上周三公布的CPI低于市场预期,同比增长维持弱势显示国内经济下游需求似乎难言强劲;PPI数据环比增速连续三个月下行,3月同比增速也出现回落,分析认为,结合目前国际大宗商品走势看,后期PPI增速放缓或将延续。
第二,市场流动性偏紧格局并未改变。尽管央行周四进行了PSL(抵押补充贷款)和逆回购向市场释放流动性,但此前连续13天暂停逆回购操作显示出央行短期货币政策偏紧的格局。此外,本周多位美联储官员发表言论提及缩减资产负债表,虽然目前离真正的缩表时间尚有距离,但美联储收紧货币意愿明显,对资本市场的影响值得重点关注。
第三,金融监管正在全面趋严。一方面,监管层似乎并不希望市场过度炒作概念,此前一周证监会主席发声痛批上市公司“高送转”和“铁公鸡”行为;在上周二有明显迹象显示证金公司可能减持雄安概念股后,批量雄安概念上市公司在周四停牌核查。
另一方面,上周银监会两周内密集发布7个文件,其中6号文、46号文、53号文等均剑指同业套利和同业扩张,涉及银行理财、存单和委外等业务,意在让银行回归存贷款的传统业务,而减少金融市场套利等风险行为。
除此之外,近期地缘形势紧张也加剧了国际投资者的避险情绪,风险资产需求势必会有所降低。上周以来,地缘政治紧张局势的忧虑促使投资者加大买入日元、美债和黄金等避险资产。现货黄金一度上冲逼近1280美元/盎司,日元兑美元涨破110关口,最高至109.35,双双刷新5个月新高。而全球股市普遍下跌。上周标普500指数下跌1.24%,纳斯达克综合指数下跌0.98%,英国富时100指数跌0.30%,日经225指数下跌1.27%。
趋势
新周期黄金期缓缓到来 流动性改善成新共识
上述多空双方的观点,既代表了过去一段时间以来市场的主要分歧,同时也反映出了当前指数在3300点位置的“纠结”。实际上,不光是近期,过去半年多来直到现在,看空中国经济和股市的声音也是此起彼伏。
但针对此,方正证券首席经济学家任泽平直言,在这样的声音下,“宏观数据却不断超预期,股市也比市场预期的强劲,这本身就值得反思”。在他看来,近期市场对宏观经济的多空分歧较大,观点的背后可能是维度和逻辑的差异,比如看空经济的观点大多基于短期库存周期接近尾声和货币紧缩去杠杆,但这并不影响新周期已经缓缓开启的中长期趋势。
从基本面上看,对市场影响较大的扰动在于金融监管趋严,投资者需要密切关注金融去杠杆的进程。
“银监会连续发布规范资管、委外和同业等行为的文件,令中小银行承受去杠杆压力,盘面上看民生、浦发、华夏等股份制银行连续破位下行,非银方面海通已经走弱多时,平安也有些阴跌苗头。”一位机构人士向记者指出,如此多的金融权重品种走弱,多少会令投资者浮想联翩;而且,二季度历来也是A股的多事之秋,所谓“四月决断”也被很多市场人士奉为操盘指南。
从市场层面看,随着大盘逼近前期高点,短线上行压力逐渐加大。
因此,在基本面和技术面都存在压力的情况下,短期市场确实需要保持谨慎,采取防御类策略比较稳妥。上述机构人士也提醒,目前多空双方在箱体上轨线来回拉锯,博弈非常激烈,预计短期就会分出胜负,投资者不妨冷静观望,保持谨慎。
不过,从中长期来看,A股慢牛格局已初步成形,“新周期”已缓缓开启。
从宏观经济来看,专家认为,3月CPI处在低位表明通胀压力不大,货币政策没必要大幅收紧,而PPI处在高位表明企业盈利持续改善,这是典型的新周期黄金期。国信证券也分析称,全年CPI同比中枢在1.4%到1.5%,显著低于去年,且单月同比超过2.5%的可能性几乎没有,未来通胀无忧货币政策环境适宜的逻辑正在不断被兑现。
与此同时,在存量资金躁动与增量资金介入推动下的流动性改善正在成为新的共识。
“站在当下,我们认为‘市场躁动’正渐入佳境,在存量博弈的大格局难以被趋势性扭转的情况下,超额收益更多将来自于板块集中效应的提升”。国泰君安首席策略分析师李少君指出,在风险偏好维持高位的情况下,政策的约束将收窄资金的流动窗口,短期反而利好博弈行情的进一步延续。在经济数据步入验证期的当下,市场对于主线板块的“不置可否”,将继续催生主题投资的黄金时段。
多方
经济数据超预期
上周四公布的一季度外贸数据超出市场预期;发改委上周表示第二批10家混改试点企业已形成方案,近期将会批复,第三批试点已在遴选中;雄安新区、粤港澳大湾区重大规划、“一带一路”等重点区域发展战略,势必成为做多力量持续关注的焦点。
空方
地缘形势紧张
上周三公布的CPI低于市场预期,市场流动性偏紧格局并未改变,金融监管正在全面趋严,近期地缘形势紧张也加剧了国际投资者的避险情绪,风险资产需求势必会有所降低。
机会
区域热点不断
建议投资者轻指数重个股,持续关注本轮经济向好的重要支撑大基建、改革主线国企混改、区域发展战略以及黄金、军工等板块。
多家机构建议关注内蒙古板块。一方面可关注该区域独家特色产业,掘金“羊煤土气”龙头组合,即内蒙古几大特色且受政策重点扶持的产业:羊绒、电力能源、稀土矿藏、生态环境。另一方面,作为联通中俄蒙的西部重镇,内蒙古有望迎来区域发展和“一带一路”相关政策的春风,投资者也可借机关注基建、现代农牧业、供给侧结构性改革、国企改革等相关主题机会。
■机会
区域热点
助推结构性行情
在此背景下,后市A股投资策略该如何把握?就指数而言,上周五沪指全天单边震荡下行,并接连失守10日和20日均线。雄安新区龙头个股停牌自查,引发其他相关概念股出现获利了结,粤港澳湾区板块亦出现抛压,市场缺乏新的热点。受此影响,投资者心态可能会趋于谨慎,本周大盘指数如果出现回调整理也并不意外。
不过,业内人士也建议投资者轻指数重个股,持续关注本轮经济向好的重要支撑大基建、改革主线的国企混改、区域发展战略以及黄金、军工等板块。此外,茅台市值创出历史新高,一线绩优蓝筹同样值得关注。
从雄安新区到粤港澳大湾区,近期“炒地图”行情持续上演。尤其是区域政策主题在与价值龙头板块高重复性下,极有可能成为市场主线。不过,“炒地图”的关键在于提前在左侧低位布局确定性。当前时间点,雄安新区概念股停牌分化、粤港澳大湾区概念股高位之下,谁会接棒成为下一个高确定性的爆发点?
消息面上,5月1日将举行内蒙古自治区成立70周年庆典,内蒙优惠政策推出令市场充满期待。多家机构对内蒙古版块表示关注。华创策略认为,根据2015年9月西藏自治区50周年庆,10月新疆自治区60周年庆的市场表现来看,西藏、新疆概念股均有非常可观的超额收益——持续时间长,超额收益高。在当前区域主题成为市场主线之下,应高度关注其爆发的可能性。
联讯证券也看好内蒙古板块在庆典期间的表现。其认为,届时内蒙古自治区受到的关注度将较高,往往会伴随着政策红利,企业为迎接庆典将充分调动自身积极性。在市场复苏、热点集中的形势下,内蒙古指数在70年大庆期间跑赢上证综指概率很大。
综合多家券商建议,后市投资者一方面可关注该区域独家特色产业,掘金“羊煤土气”龙头组合,即内蒙古特色且受政策重点扶持的产业:羊绒、电力能源、稀土矿藏、生态环境。另一方面,作为联通中俄蒙的西部重镇,内蒙古有望迎来区域发展和“一带一路”相关政策的春风,投资者也可借机关注基建、现代农牧业、供给侧结构性改革、国企改革等相关主题机会。
个股方面,建议重点关注鄂尔多斯、北方稀土、蒙草生态、内蒙华电、包钢股份、兰太实业、生物股份、金河生物、北方创业等。
(责任编辑:罗伯特)