财富管理在深圳的发展不过十来年历史,深圳的财富管理机构却迅猛增长。深圳的高净值人群在财富管理上呈现出哪些特点?在高净值市场飞速发展的过程中,对第三方财富管理机构来说带来哪些机会?在降息和经济增速放缓的背景下,该怎样进行资产配置?针对上述热点话题,李楠接受了南方日报记者的专访。 ●南方日报记者 谭冰梅
高净值人群风险意识在成长
南方日报:摩根大通香港区私人银行董事总经理近日称,中国的高净值人群总体上仍然重收益而轻风险。深圳的高净值人群的总体发展情况如何?呈现出哪些特点?
李楠:摩根大通的这个判断没错。过去10年,中国的经济总体向上,政府融资、房地产不断繁荣上升,中国高净值人群最早的资产配置主要是“无风险”的信托产品,即使产品出现风险,往往也是机构兜底。宏观经济的一路高歌,信托产品的刚性兑付,导致中国的高净值人人群在投资时首先关注的是收益,而不是风险。
但从2014年开始,随着宏观经济和利率的持续下行,信托类和资管类产品的收益不断下降。2015年的股灾、P2P跑路潮对很多高净值人群而言,无异于一次风险教育。不少人的投资理念发生转变,对风险的关注度也增强了很多。
深圳高净值人群的知识结构、专业水平和投资能力领先全国,加上毗邻香港,他们的眼界更开阔,投资理念更国际化。与内地的高净值人群比,深圳的高净值人群风险意识更强。这个人群多以企业主为主,他并不要超高回报,而是希望在规避风险后,获得合理收益;此外,这个人群更看重财富管理平台的专业性,不仅看重产品的丰富性,也重视财富中长期的保值、增值。总的来说,深圳高净值人群的风险意识在成长,投资理念日益理性。
就深圳市场而言,随着高净值人群的发展,财富管理市场仍是一片蓝海。以诺亚深圳为例,2015年深圳业务总量同比增长60%多。我们从2015年年初开始全力推进全权委托业务,这项业务的门槛是3000万元起,类似于家族信托业务,仅半年多时间就引起了不少高净值客户的关注。
看好业务前景深圳财富管理机构井喷式发展
南方日报:您认为深圳财富管理市场的总体发展情况如何?在高净值市场飞速发展的过程中,对财富管理机构带来哪些机会?
李楠:由于看好这个市场的盈利空间,财富管理机构迎来井喷式发展。据不完全统计,中国有上万家第三方财富管理机构,在深圳至少过百家。但井喷式发展的后果却是财富管理市场鱼龙混杂、良莠不齐,一些机构基本上没有专业性可言。每年财富管理机构都会有一个排名,除了能进入TOP10的机构,绝大多数财富管理公司的业务总量目前还很小。
在高净值市场飞速发展的过程中,对财富管理机构来说既带来机会,也带来激烈的竞争。就深圳市场而言,高净值人群越来越倾向选择口碑好的、专业性强的机构。这意味着,你想占领市场更多的份额,就要在众多的财富管理机构中体现出专业性,不仅要有丰富的产品,还要有专业的服务能力。
财富管理机构的发展经历了三个阶段。最早是以产品为导向的阶段,重视产品的丰富性,而对投资和研究的能力不足;进入到中期阶段,开始重视投研能力。以诺亚为例,诺亚在纽交所上市后,截止到今年7月份,理财师不过1176人,人数并不多,但中后台工作人员却有1700多人,其中不少人的工作重心是风控、投研和全球筛选产品;第三个阶段进入相对成熟的阶段,帮助客户进行全球资产配置和实现家族财富传承。
南方日报:第三方财富管理机构与商业银行旗下的私人银行比,各有什么优劣?
李楠:私人银行的优势是,银行物理网点多,获客渠道具有天然的便利性,再加上银行的品牌效应,也更容易获得客户的信任。
第三方财富管理机构的优势则表现在产品更加丰富,在服务方面,由于管理和激励机制的原因,提供服务的积极性、专业性也有优势,客户粘度更高。
事实上,财富管理领域不是简单的产品销售,而是帮助高净值人群实现财富的长期保值、增值和传承,所以对服务的专业性有相当高的要求。我们发现,高净值人群对财富管理机构的选择,一是通过市场口碑,二是多家对比,最后能让他们决定取舍的核心因素主要有两个:一是看产品,二是看服务。第三方财富管理机构与私人银行各有优势,高净值人群一般也不会把所有的钱都放到同一家机构,他们会分散投资,因此,未来这个市场竞争会很激烈。
股权投资就是让财富陪伴新兴企业一起成长
南方日报:在降息和经济增速放缓的背景下,各类产品收益率均大幅下降,市场也缺乏优质投资机会。对此时的资产配置,您有何建议?
李楠:一分为二来看,降息和经济增速放缓,会影响到各类产品收益下降,而且目前看来,这个趋势还在延续。以往高净值人群投资的主要是房地产、固定收益产品,包括信托产品、政府融资产品,过去这些产品动辄都有10%以上收益,现在这样的收益不会有了。
但从另一方面看,金融资产有很多板块可以配置,投资品种很多。例如,股权投资和保险投资。大众创业、万众创新依靠的是资本,PE/VC是长期风险与长期收益并存的新机会,在投资市场短期波动较大的环境下,PE投资具有跨周期、跨行业的特点。
股权投资等于是让财富陪伴新兴企业一起成长,这种资产配置特别与当下的经济发展趋势相呼应,建议高净值人群最近几年好好把握。事实上,中国PE/VC的投资机会多,在医疗、健康、体育、教育、文化、娱乐、TMT等领域均有投资布局的机会。股权投资的周期一般都在5—10年,牺牲流动性,换来的是更可观的收益。
PE/VC作为一个大类资产,长期来看对投资组合整体的收益和分散投资都有着难以替代的作用。国内的PE基金多投资于初创期、成长型企业,退出主要靠IPO,今后需要向上游(VC)和下游(成熟企业重组并购等)拓展。而代表世界主流的欧美PE 基金,更多地把资金投向成熟企业(并购、转型、重组等),这类并购基金与国内的PE基金可以形成互补,因此,建议投资者可以重点关注海外并购基金。
投资收益率下降,带来的另一个影响是:此前一些配置不足的投资领域正在悄然发生变化。例如,此前高净值人群在保险领域的配置不足,尤其保障性产品的配置明显不科学,一些客户一年交10几万的保费,但买的多为分红理财类产品,保障性产品很少,但实际上,高净值人群对保险的需求是很大的。我们观察到,近两年这个人群对保险产品尤其是保障类产品的配置在提高,这是好事,也是财富管理公司的机会。
海外资产配置重点关注另类资产
南方日报:我们了解到,深圳的一些高净值人群已开始重视海外资产的配置,对此,您有什么具体建议?
李楠:随着人民币贬值,为了分散本币风险,适当加大海外金融资产投资、房地产投资、股权投资、信贷类投资,不仅可以获得较好的收益,还能获得汇率上的红利。
长期而言,从风险、收益和规模三个维度出发考虑海外资产配置的话,以美国、欧洲为代表的发达国家市场无疑是首选。但另一方面,欧美市场也是世界上最富竞争性的资本市场,以各类机构投资者为交易主体,通过发现价格偏差获取超额收益的几率远较新兴市场为低。从整体来看,新兴市场与发达市场相比,价格偏差带来的投资机会较多,但另一方面,新兴市场的波动性较高,择时的重要性也更高。
从资产类别配置来看,建议主要关注市场风险较小的海外对冲基金和具有跨周期、跨行业、跨地区和跨币种特点的海外PE/VC及房地产。
与欧美二级市场相比,我们更倾向于建议投资者配置海外另类资产,特别是具有跨周期特点的欧美PE(含VC)、对冲基金以及房地产,借以实现“进可攻,退可守”。“退”指的是市场发生剧烈波动时,跨周期的另类投资可以成为极佳的防守策略;“进”指的是欧美二级市场超预期上行时,这几类资产的收益会随之水涨船高,还有可能收获汇兑方面的收益。
(责任编辑:罗伯特)
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