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2020年02月26日 星期三

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铁矿石贸易融资进退维谷

  铁矿石贸易商在进口铁矿石过程中,通过银行开出的远期信用证(3~6个月),然后支付15%~30%不等的保证金,由银行代为支付货款,从而获得一定期限短期融资。这种融资模式就是如今被热炒至风口浪尖的“铁矿石融资”。在人民币升值和境内外贷款息差存在的前提下,贸易融资可以获得较为可观的套利空间。

  铁矿石融资,是指企业签订铁矿石进口合同,然后通过银行开出的远期信用证,在支付一定比例保证金后,由银行代为支付货款,从而获得一定期限短期融资的模式。业内人士表示,由于此类融资成本相较国内贷款利息低,在人民币升值和境内外贷款息差存在的前提下,可以获得较为可观的套利空间。数据显示,今年3月初,进口铁矿石港口总库存已经超过1亿吨,达到自2007年以来的最高水平。但是今年下游行业旺季不旺,由于出口下滑且信贷收紧,许多钢厂不愿采购铁矿石,导致中国港口的库存不断累积,铁矿石价格也加速下跌,铁矿石贸易融资风险日益显露。

  供需矛盾凸显

  据海关数据,2013年全年,全球约一半的铁矿石出口到中国,进口量达到8.19亿吨,总价值高达6384亿元,在大宗商品中进口总值规模仅次于原油。今年1月份,我国进口铁矿砂及其精矿总量达到创纪录的8683万吨,环比增长18.33%,同比增长32.48%。目前国内港口的铁矿石库存近1.1亿吨。但今年开年以来,铁矿石价格却跌跌不休。数据显示,2月21日天津港62%进口矿价格为122.4美元/吨(普氏指数)计算,较1月3日的135美元跌幅已达9.3%,3000万吨的港口铁矿石库存,存货价值不足两个月已缩水3.78亿元。

  业界人士分析认为,铁矿石价格迅速下跌和市场供需矛盾凸显紧密相关。一方面,全球四大矿业巨头产能加快释放,据四大矿产商的扩产计划,2014年预计中国进口铁矿石将增加1亿吨,增比10%左右;而中钢协日前预计我国钢铁产量增速为3%,铁矿石的市场供应远大于需求量,因此价格出现跳水。另一方面,有分析师表示,供需的不对应主要是由于矿山和钢铁行业的扩张周期不同导致。从当前市场情况看,铁矿石投资周期明显滞后于钢铁投资周期,一般都是钢铁产能扩张后铁矿石的产能扩张开始启动,且铁矿石的建设周期长于钢铁的建设周期。

  贸易商“出坑”难

  据银行方面介绍,铁矿石贸易融资的流程一般是:贸易商先在国内银行开信用证,用以购买国外市场的铁矿石,然后将单据抵押给银行作为凭证。由于有单据抵押,贸易商一般只需先行支付15%~30%的保证金,其余部分由银行放款支付,然后根据短期贷款的期限,贸易商在90天或180天之后支付给银行货款及相应利息、手续费即可。

  这是在当前资金面紧张、银行对钢铁行业大幅收紧贷款的情况下,贸易商常用的一种短期融资手段。然而,铁矿石贸易融资也是面临风险的,其中最大的风险就是资金成本和信用融资时间。如果货物积压,资金被大量占用,短期贷款到期之后贸易商无法支付给银行其余货款,就有可能出现破产。如果铁矿石价格大幅下跌,而短期内由于资金紧张,贸易商急需回款,损失也难以避免。

  卓创咨询铁矿石分析师刘辉表示,当前港口铁矿石积压过多,短期要看下游行业的需求启动情况,主要是下游的开工情况。估计铁矿石价格还将继续震荡波动。“如果没需求,矿商又想赶紧卖货变现,那肯定会甩货,相应带动市价下滑。从下游来看,贸易商需要多关注建筑、机械加工、汽车、家电等行业。但今年整个大环境不容乐观,一是国家对落后产能的淘汰力度仍比较大,还有环保、资金等方面的压力。”刘辉说。

  刘辉表示,从中长期看,可以寄希望于后期钢铁行业产业升级,另外为了降低风险,建议做一下铁矿石金融产品的套期保值。“短期内解燃眉之急的办法只有投资,如果是被套住的中小企业,短期想‘出坑’就比较困难。”

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