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2020年04月03日 星期五

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多重因素助力 分级基金A份额迎来小阳春

  上周4500亿元的巨量资金净回笼并未阻碍资金面的持续改善,加之PMI等领先指标仍然显示经济增长增速疲弱、金融机构风险偏好继续下降,诸多因素共同推动了马年债市的暖春行情。受资金面宽松的氛围影响,具备债券属性的分级基金A份额也继续上涨。

  华泰证券基金分析师王乐乐分析,除了债市回暖的大环境之外,前期分级A的估值被压制,近期得以修复,也使得眼下的这波涨幅更加凸显。表现在市场上,此轮上涨行情中的一些强势品种多是前期被严重低估的品种。

  以富国创业板A为例,自1月22日反弹以来,截至2月17日累计涨幅已经达到11.4%。事实上,在1月底,创业板A的隐含收益率曾一度高达7.6%以上,相对同期10年期AA+企业债,已经出现相当的利差空间。

  与此同时,也有观点分析指出,由于春节前后大盘上涨,分级基金B类份额积累了一定的获利盘,获利回吐造成整体折价,套利盘同时买入A和B进一步推动A类份额上涨。好买基金分析师白岩表示,长期来看,A份额的价格决定B份额的价格,但短期而言,B份额的溢价变化也会对A份额产生反作用力。近期A股市场向好,B份额持续上涨后杠杆下降,溢价水平回落,在配对转换机制作用下,A份额的折价率也呈收敛态势。

  在诸多因素作用下,分级基金A份额近期受到了诸多资金的关注。有分析指出,一些打新资金也将其视为“歇脚”的地方,因为场内类固定收益品种中,分级基金A是流动性最高的。

  ?上涨动能渐趋衰减

  对于后市行情,王乐乐表示,目前来看,分级基金A份额的行情或许仍能持续一段时间,但推动上涨的动能已经明显衰减。

  金牛理财网数据显示,经历了近期上涨之后,多数分级A的隐含收益率水平已经回落至7%以下,截至2月14日仅有3只分级A份额收益率继续维持在7%以上。

  王乐乐进一步表示,分级基金A份额在一定程度上可以被视为7-10年期债券品种,更多受到长期流动性的影响。目前来看,虽然短期流动性的确显现出回暖迹象,但长期流动性目前仍无法看到宽松趋势。

  多位基金分析师表示,从永续A类份额的长期配置角度来看,建议投资者主要关注以下几点:隐含收益率、折价率、标的指数的波动性及母基金距离下折的距离,尽可能选择隐含收益率较高、折价率较高、母基金距离下折较近、标的指数波动性较高的品种。

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