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2020年02月19日 星期三

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67倍市盈率发行 奥赛康被指将成“海普瑞第二”

  虽然监管层在此番IPO重启前多次表态将遏制“三高”(高发行价、高市盈率、高募集资金)发行,但市场依然陷入了非理性狂热。创业板拟上市新股奥赛康(300361)将以72.99元/股发行,发行市盈率高达67倍,创本轮IPO重启后发行价和发行市盈率之最,由于启动了存量发行,此次奥赛康创始人陈庆财家族将直接套现31.8亿元。市场分析人士表示,无论是高价发行还是公司产品的性质,都与当年的海普瑞十分相似。

  拟登陆创业板的新股奥赛康将于今日展开网上申购,但其高发行价和高市盈率引起了市场的关注。奥赛康发行公告显示,此次新股发行价为72.99元/股,发行市盈率高达67倍,其发行市盈率明显高于最新的创业板医药制造业静态市盈率55.31倍,也高于同行业可比上市公司平均市盈率。

  公告显示,奥赛康此次公开发行5546.6万股,其中新股数量为1186.25万股,控股股东南京奥赛康投资管理有限公司转让老股数量为4360.35万股。奥赛康此次IPO募资额为8.66亿元,而在存量发行部分,控股股东南京奥赛康投资管理有限公司背后的陈庆财家族直接套现31.8亿元。

  知名财经评论员凯恩斯将奥赛康的IPO称为“有史以来最荒唐的发行”,并呼吁投资者“拒绝申购,拒绝买入”。市场将奥赛康的发行上市与数年前创下A股发行价纪录的海普瑞做对比。2010年5月头顶肝素钠第一股的海普瑞以148.88元/股高价发行,发行市盈率高达73倍。上市之后业绩便出现下滑,股价更是长期破发,目前一直徘徊在20元附近。梳理后发现,奥赛康和海普瑞确有很多地方十分类似。

  奥赛康主要从事消化类、抗肿瘤及其他药品的研发生产和销售,与海普瑞同属医药制造行业。公告显示,在询价过程中,奥赛康受到机构强烈追捧,共有361机构参与了网下询价申购,最高报价87.41元,总申购股数达到26.57亿股,这与当年海普瑞发行时受机构热捧如出一辙。

  奥赛康与海普瑞最为相似的一点是对单一产品的严重依赖。海普瑞的产品肝素钠占其主营收入的99%,奥赛康一半以上的收入来自产品注射用奥美拉唑奥西康,但根据一位医药业内人士介绍,注射用奥美拉唑的竞争目前非常激烈,北京商报记者通过国家食品药品监督管理局网站查询到,目前国内生产注射用奥美拉唑的厂家多达130家。

  事实上,头戴高增长高科技光环的奥赛康所面临的风险却不容小觑。前述医药业内人士表示,目前看来奥赛康增长势头良好,主要产品也进入了《医保目录》,但目前国家对《医保目录》和基本药物中包括消化类、抗肿瘤等药品下调最高零售价格,药品降价成为趋势。

  事实上,奥赛康药品的价格在过去几年一直处于下降当中,根据奥赛康招股书披露,在最近一次消化类药品和抗肿瘤类药品最高零售价下调中,涉及奥赛康14个主要产品,其降幅在15.8%-38.48%之间。

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