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2019年09月16日 星期一

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创业板股价高高在上 险资接盘可能性小

  昨日,IPO正式开闸。就在前一天,保监会出台政策允许保险资金投资创业板,昨日保监会再发政策,宣布将试点历史存量保单投资蓝筹股政策。

  “去年因为政策不允许,我们错过了创业板的投资机会,现在政策来了,机会也来了,但说实话,一旦把握不好,风险也很大。”百年人寿一位投资负责人在接受《证券日报》记者采访时表示,他们公司仍然将采取较为谨慎的权益投资策略,权益投资仓位将控制在5%左右,但从全行业来看,保险资金在权益类投资的配置比例将有所上升,超过10%的比例没有太大悬念。

  多位保险公司负责人和保险资管公司负责人一致认为,创业板对险资放开以后,其采取的投资策略将以申购新股为主,二级市场买卖则比较谨慎,主要采取波段操作。总体上看,险资对今年经济走势、股市行情均持谨慎乐观态度,权益仓位配置比例与去年持平或略有提高,注重操作的灵活性。

   打新风险低

  二级市场要看个股

  “IPO开闸之际,保监会出台了险资投资新政,我们认为是非常好的机会,已经立即着手进行新股申购了。”一家总部位于上海的保险资管公司负责人表示。而对于诸多保险公司而言,新政带来的最直接利好的消息就是可以直接申购新股。

  “打新无需思考,申购新股风险不大,是今年上半年最确定的投资机会。”一家寿险公司投资负责人表示,但是对于二级市场的走势,他就显得谨慎多了:“去年创业板的上涨是两方面因素共同作用的结果,一方面是创业板公司自身的发展,另一方面是市场炒作的因素。在这两个因素中,到底哪个因素的成分更大一些,需要根据个股进行具体分析,因此,在二级市场投资创业板,个股分析很重要,风险也就蕴藏在其中。”该人士表示。

  根据公开资料,从昨日至1月17日,市场将出现每个工作日都有打新的盛况,新股发行数量合计达到30只,其中18只股票属于创业板。

  “我们今年的投资规划已大体明确,权益类投资比例维持仍然和去年相似,维持在10%左右。”上述保险机构人士表示。另一家保险公司则对今年股市相对乐观,他们会适当增加权益仓位的配置比例,但是不会将资金集中配置在某一个板块,而是注重对个股的研究和投资。“我们采取的是自下而上的投资策略,精选个股进行尝试。”该负责人说。

  百年人寿的上述投资负责人表示,该公司的权益类投资占比在5%上下,他们预判今年的宏观经济形势仍然不容乐观,因此,不会贸然加大权益投资的投资仓位。而另一家规模较小的险企投资负责人则对本报记者称,投资新政对保险资金进入创新版投资设置了零门槛,让他们比较意外,新政策刚刚出来,公司在投资方面将采取怎样的措施还需要进一步研究决定。总体上看,各个公司在权益资产的配置上都不会比去年更低,或计划维持原有水平,或在此前基础上稍作提升。

  一家规模较小的险企投资负责人认为,大险企的保费收入高,资产配置压力也大,在他们的投资体系中,权益类资产配置是其所有资产配置中的一个重要因素,高收益并非主要追求目标;而对于中小公司而言,保费收入规模不大,他们的资产配置压力较小,对风险的承受力也较小,因此对权益资产配置会采取比较谨慎的态度。“地方债我们有所涉及但体量不大,我们看好今年的债市,将加大在这方面的投资力度,同时在信托领域将配置较多的资产。”他表示。

  从目前保险公司重仓持有的股票看,这类股票大多分红收益相对稳定,而从证券投资基金持有股票的情况看,证券基金分红是保险公司权益投资很大的收入来源。

  政策救市效果不宜夸大

  对保险资金投资创业板没有设置任何门槛,保险业界诸多人士感到是意外的惊喜。但由于在过去几年中,险资在股市上有血的教训,因此,尽管政策之门大开,保险公司还是会比较谨慎。分析人士也指出,对政策的影响以及理论上的险资入市的效果不宜夸大。

  根据中国保监会《关于保险资金投资创业板上市公司股票等有关问题的通知》,以及去年前11个月保险资金运用余额,按照10%的股票和证券投资基金这一比例来进行测算,理论上有万亿元的保险资金可以入市。

  “尽管有这么大的空间,显然保险公司不会将这一政策空间用足,除非出现大牛市,但这在2014年是不太可能的。”一位分析人士认为。

  平安证券分析师缴文超认为,在当前放开创业板投资,有利于保险公司运用资金优势参与新股申购,参与创业板的打新盛宴。长期看,投资创业板对保险资管公司或者委托投资机构的投资能力要求较高,保险机构不会大规模投资创业板。因为保险公司资金规模较大,而创业板单一股票市值较小,日均成交量相对蓝筹较低,买入/卖出的摩擦成本太大。如果保险公司大量持有创业板股票,对流动性是考验。因此,投资创业板对保险公司而言是一把双刃剑。他认为,未来保险公司权益投资的主流模式仍然是证券投资基金+蓝筹。

  继险资投资创业板新政之后,昨日保监会又发布消息称经国务院同意,保监会近期将启动历史存量保单投资蓝筹股政策,允许符合条件的部分持有历史存量保单的保险公司申请试点。

  历史存量保单指保险公司1999年以前高利率历史环境下发行的、定价利率较高的长期人身保险产品。

  对存量保单的体量,缴文超认为,1999年之前国寿在行业“独大”,市场份额在80%以上。目前国寿集团存量保单有3000多亿元,据此推算,目前市场存量高利率保单准备金在4000亿元上下。保监会统计数据显示,2013年1-11月份,国寿存续的保费收入为119.36亿元,如果把这笔收入看成是一家独立寿险公司的保费,其在寿险公司中排第13位。

  市场分析人士认为,保监会在IPO重启这一时点连续出台利好政策,意在呵护市场,为IPO重启保驾护航。不过,这些新政策对股市的影响不宜夸大,尤其是不少创业板股票已经“高高在上”,保险机构接盘的可能性很小。存量保单投资政策目前还没有出台具体政策细节,不能确定具体投资比例,因此,实际影响有多大还很难说,但总体而言,对险资和蓝筹板块都将带来很大的机会。

  (本报见习记者刘敬元对此文亦有贡献)

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