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2019年12月06日 星期五

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铁矿石期货或本周5挂牌上市 9大概念股望受益

  继动力煤之后的又一重量级资源商品期货——铁矿石期货上市脚步渐近。

  在上周五证监会例行新闻发布会上,证监会发言人表示,证监会已批准大商所挂牌铁矿石期货合约,合约的具体挂牌时间由交易所根据市场状况及各项准备工作的进展情况确定。

  据上海证券报报道,昨日接受记者采访的市场人士指出,由于国内期货新品种挂牌上市有选择在周五的习惯,因此不排除大商所安排本周五即10月18日上市交易铁矿石期货。

  9月28日和10月12日上午,大商所已两次组织铁矿石期货合约交易系统联网测试,测试结果正常,显示现有系统已完全支持铁矿石期货交易、结算等业务。据大商所此前公布的铁矿石合约内容,其交易单位为每手100吨,合约涨跌停板幅度为上一交易日结算价的4%,最低交易保证金为合约价值的5%,合约交易月份为1月份-12月份,最后交易日和交割日分别为合约月份第10个交易日和最后交易日后第3个交易日,交割方式为实物交割。

  机构人士表示,国际市场上现已推出的铁矿石期货合约,无一例外均为铁矿石指数期货品种,而“中国版”铁矿石期货合约设计为国际大宗商品普遍采用的实物交割模式,以确保真实反映市场供需关系,体现公允的市场价格,以构建客观、公正的定价体系。究其原因,中国作为全球第一大铁矿石进口国,有着庞大的现货市场,具备优越的实物交割条件,而国际相关市场所在地区缺乏相应现货市场支撑,不具备开展实物交割的条件。

  据了解,在国际衍生品市场发展历程中,具有战略地位的铁矿石品种一直缺位,关键在于传统铁矿石定价模式下价格波动较小,企业缺少避险需求。1960年至1980年间,国际铁矿石贸易采用的是长期合同价模式,1980年至2010年采用年度谈判的“长协”定价模式,2009年长协谈判破裂,铁矿石国际贸易进入了以指数、现货多元定价模式并存,催生了产业避险需求,国际上一些先知先觉的衍生品交易所开始将品种创新方向瞄向铁矿石,铁矿石掉期、期权、期货等衍生产品相继被开发推出。

  从2008年德意志银行推出全球首个铁矿石掉期合约后,新加坡交易所、伦敦清算所、洲际交易所和美国芝加哥商业交易所等相继推出了铁矿石掉期合约;2011年以来美国芝加哥商业交易所、新加坡交易所推出了掉期期权;2011年1月印度商品交易所推出了首个铁矿石期货后,同年8月新加坡商品交易所推出了铁矿石期货,今年4月12日新加坡交易所也推出了铁矿石期货;5月13日,国际上最具影响力的CME推出了铁矿石期货;5月份洲际交易所、伦敦金属交易所也相继宣布将推出铁矿石期货。“大商所铁矿石期货此时获批上市,也利于我国抓住当前国际铁矿石衍生品市场发展时机,及早参与国际铁矿石衍生品市场竞争,在未来国内市场对外开放后,在国际定价话语权争取中获得主动。”这名机构人士表示。

  铁矿石期货获批 中国定价权加码

  据北京商报报道,铁矿石期货的推出,意味着我国在该领域的定价问题上迈出了一大步。中国是世界上铁矿石消费量最大的国家,占全世界铁矿石消费的59%。2009年之后国际铁矿石贸易年度谈判“长协”机制破裂,三大矿商—淡水河谷、力拓、必和必拓将原有的年度基准定价机制改变为季度定价,甚至是更为短期的指数、现货定价。2012年铁矿石年化价格波动率达到24.3%,给国内钢铁企业生产经营造成严重影响。

  “为了争夺铁矿石定价话语权,现在国内钢铁业也意识到金融化是必由之路。”昨日,“我的钢铁网”分析师曾节胜在接受北京商报记者采访时表示。

  对于这一期货市场重量级品种,国内钢铁企业充满期待,中钢贸易有限公司副总经理钱进表示,铁矿石期货上市以后,在风险巨大的情况下,公司将考虑参与套期保值交易。

  目前国际上许多交易所都推出了铁矿石期货合约,包括印度商品交易所、新加坡商品交易所、美国洲际交易所和美国芝加哥商业交易所、伦敦金属交易所等。不过,由于相关市场所在地区缺乏相应现货市场支撑,不具备开展实物交割的条件,因此国际市场上已推出的铁矿石期货合约均为指数期货品种。

  而“中国版”铁矿石期货合约设计为实物交割模式,中国作为全球第一大铁矿石进口国,有着庞大的现货市场,采用实物交割是确保真实反映市场供需关系,体现市场价格。

  大商所有关人士对北京商报记者表示,铁矿石期货获批上市,有利于我国抓住当前国际铁矿石衍生品市场发展时机,及早参与国际铁矿石衍生品市场竞争,在未来国内市场对外开放后,在国际定价话语权争取中获得主动。不过,由于我国对铁矿石进口的依赖程度较高,在价格的博弈中,国内钢铁企业并不占优势,因此争夺铁矿石定价权的愿望短期难以实现。

  “国内不少钢企对于铁矿石期货非常关注,其中有些还成立了相关部门进行研究。但企业也有一定顾虑,毕竟此前国内钢企很少接触金融市场,在经验不足的情况下不敢贸然涉足。”一位不愿具名的业内人士称。

  对此,曾节胜认为,就像中国铁矿石现货交易平台一样,铁矿石期货的推出也不可能马上扭转国内钢企在铁矿石定价中受制于人的局面,但随着钢企与矿山陆续参与,中国慢慢会成为铁矿石交易的一个中心。

  此外,据大商所此前公布的合约内容,其交易单位为每手100吨,合约涨跌停板幅度为上一交易日结算价的4%,最低交易保证金为合约价值的5%,交割方式为实物交割。

  铁矿石期货上市 9大概念股望受益

  西宁特钢:铁矿业务扩增提升业绩

  类别:公司研究机构:中山证券有限责任公司研究员:余宝山日期:2013-08-14

  事项:

  公司发布2013年半年度报告。2013年半年度归属于母公司所有者的净利润为6901.29万元,较上年同期增18.30%;营业收入为32.91亿元,较上年同期减11.88%;基本每股收益为0.0931元,较上年同期增18.30%≯非净利润6022.8万元,较上年同期增72.91%。

  主要观点:

  钢铁主业稳定,铁矿业务增长。上半年公司共生产铁71.4万吨,比去年同期下降7.54%;钢72.9万吨,比去年同期下降1.2%;成产钢材64.4万吨,比去年同期增长下降6.3%;铁精粉74.8万吨,比去年同期增长7.01%;焦炭39.2万吨,比去年同期增长1.44%。分业务来看,钢铁业务营收同比下滑16.89%,但毛利率为14,45%,较去年同期增加3.78个百分点,煤炭业务营收下滑18.49%,并且毛利率减少9.31个百分点至8.37%,铁矿业务营收增长10.74%,毛利率减少2.55个百分点至46.66%。综合毛利率20.47%,较同期增加1.7个百分点。但期间费用率较同期增加约1.7个百分点。故综合来看以合并报表口径公司的利润总额为9617万元,同比下降25.9%。

  集中控股优质子公司致业绩提升。公司在盈利较好的业务加强控制力,由于不同控股比例的子公司股权业务结构变化导致少数股东损益从去年同期的4433大幅减少到今年同期的1441万元,从而使属于母公司所有者的净利润较上年同期所有上升。具体来看,纳入合并报告但持股比例仅35%的江仓能源因煤炭业务缩减(露天煤不足而井下煤尚未达产)业绩出现下滑,而持股比例较为集中的哈密博伦矿业(全资子公司)和肃北博伦矿业(控股70%)因产量扩增并且毛利率高而增厚业绩,随着全资子公司都兰西钢矿业逐步达产后扭亏为盈,对业绩显著提升。

  后续看点。1、最新底价下调至3.97元/股的定增方案实施,募资投向大、小棒线升级改造项目。2、井下煤炭、铁矿石产能的逐步扩张持续贡献利润。3、木里铁路贯通投运,煤炭运价将大幅下降。

  盈利预测。根据各项业务分部,我们模型预测13-15年EPS分别为0.24、0.45、0.57元,对应PE17、9和7倍,上调至“买入”评级。

  西宁特钢:铁矿业务扩增提升业绩

  类别:公司研究机构:中山证券有限责任公司研究员:余宝山日期:2013-08-14

  事项:

  公司发布2013年半年度报告。2013年半年度归属于母公司所有者的净利润为6901.29万元,较上年同期增18.30%;营业收入为32.91亿元,较上年同期减11.88%;基本每股收益为0.0931元,较上年同期增18.30%≯非净利润6022.8万元,较上年同期增72.91%。

  主要观点:

  钢铁主业稳定,铁矿业务增长。上半年公司共生产铁71.4万吨,比去年同期下降7.54%;钢72.9万吨,比去年同期下降1.2%;成产钢材64.4万吨,比去年同期增长下降6.3%;铁精粉74.8万吨,比去年同期增长7.01%;焦炭39.2万吨,比去年同期增长1.44%。分业务来看,钢铁业务营收同比下滑16.89%,但毛利率为14,45%,较去年同期增加3.78个百分点,煤炭业务营收下滑18.49%,并且毛利率减少9.31个百分点至8.37%,铁矿业务营收增长10.74%,毛利率减少2.55个百分点至46.66%。综合毛利率20.47%,较同期增加1.7个百分点。但期间费用率较同期增加约1.7个百分点。故综合来看以合并报表口径公司的利润总额为9617万元,同比下降25.9%。

  集中控股优质子公司致业绩提升。公司在盈利较好的业务加强控制力,由于不同控股比例的子公司股权业务结构变化导致少数股东损益从去年同期的4433大幅减少到今年同期的1441万元,从而使属于母公司所有者的净利润较上年同期所有上升。具体来看,纳入合并报告但持股比例仅35%的江仓能源因煤炭业务缩减(露天煤不足而井下煤尚未达产)业绩出现下滑,而持股比例较为集中的哈密博伦矿业(全资子公司)和肃北博伦矿业(控股70%)因产量扩增并且毛利率高而增厚业绩,随着全资子公司都兰西钢矿业逐步达产后扭亏为盈,对业绩显著提升。

  后续看点。1、最新底价下调至3.97元/股的定增方案实施,募资投向大、小棒线升级改造项目。2、井下煤炭、铁矿石产能的逐步扩张持续贡献利润。3、木里铁路贯通投运,煤炭运价将大幅下降。

  盈利预测。根据各项业务分部,我们模型预测13-15年EPS分别为0.24、0.45、0.57元,对应PE17、9和7倍,上调至“买入”评级。

  攀钢钒钛:中报符合预期,下半年向上弹性确定

  类别:公司研究机构:招商证券股份有限公司研究员:张士宝,黄星日期:2013-08-23

  攀钢钒钛2012年中报符合预期,上半年矿价在钢价和大宗商品下跌共振影响下持续下跌,最大跌幅30%。随着钢价回升,钢铁产量维持高位,对当前矿价形成较强支撑,公司业绩好转确定。维持“审慎推荐-A”投资评级。

  2013年中报业绩符合预期。2013年上半年实现营业收入78.6亿元(yoy-5.4%);净利润3.4亿元(yoy-52.7%),扣非净利润36.0亿元(yoy-50.3%),每股收益0.04元。受回款票据占比较大影响,每股经营活动产生的现金流量净额为-0.37元。

  产量稳步提升。公司当前具备年产铁精矿(不含卡拉拉)1400万吨、钒制品(V2O5)2万吨、钛精矿55万吨、钛白粉13万吨、高钛渣18万吨、海绵钛1.5万吨的综合生产能力。报告期内公司生产铁精矿(不含卡拉拉)748.58万吨,完成年计划的51%,同比增长18.8%,其中攀钢矿业完成595.22万吨,鞍千矿业完成153.36万吨;钒制品1.02万吨(以V2O5计),完成年计划的50%;钛精矿27.34万吨,完成年计划的53%;钛白粉4.17万吨,完成年计划的53%;高钛渣3.37万吨、海绵钛1427吨。

  铁矿石和钛产品盈利能力下滑较大。铁矿石、钒制品、钛产品收入结构占比分别是:45%、20%、12%。受累于下游需求增速减缓,大宗商品整体下跌,铁矿石业务和钛产品毛利率同比下滑6.26pct、15.51pct;而钒制品毛利率在五氧化二钒价格同比上涨推动下提升显著。

  期间费用增长明显。受报告期内修理费和无形资产摊销增加影响,管理费用同比上升11.73%,短债增长28%导致财务费用同比上升13.17%。

  卡拉拉项目开始投产〃拉拉铁矿项目于2013年4月由建设期转入调试运营期,二季度销售磁铁矿67.4万吨,72.7万吨赤铁矿,预计800万吨的磁铁矿年产能将在7月底完全具备达产条件。本期卡拉拉投资收益为-147万元,较上期的-3091万元明显好转。

  Q3铁矿石价格回暖。今年上半年钢铁产量刚性并且屡创新高,但是矿价随着钢价下行连续下跌,然后在进口矿均价跌至100美元/吨附近后,高成本矿开始出现明显减产,加之七月初以来宏观政策暖风频吹和钢铁供给收缩对钢价形成明显支撑,矿价从100美元/吨左右低点反弹至140美元/吨。我们判断随着宏观政策的重心向保增长转移,下半年钢铁需求将好于上半年,预计矿价在三季度将在目前水平小幅波动。

  维持“审慎推荐-A”投资评级:受累于矿价下跌以及新上产能还处于爬坡期,公司中报业绩同比下滑。展望下半年,我们认为随着新上产能利用率提升、钢价回升推高矿价波动区间,公司盈利将有明显好转。预估每股收益13年0.11元、14年0.17元,维持“审慎推荐-A”投资评级;风险提示:宏观经济回暖低于预期、粗钢产量过度释放。

  广东明珠:剥离房地产、建筑,主业更加明晰

  类别:公司研究机构:天相投资顾问有限公司研究员:天相投资研究所

  2010 年上半年,公司实现营业收入3.32 亿元,同比增长16.93%;实现营业利润1,492.24 万元,同比下降14.16%;实现归属于母公司所有者的净利润2,145.07 万元,同比下降22.88%。每股收益0.063 元。

  主营业务有所复苏。公司是以实业投资发展、贸易、建筑安装、房地产开发以及生产、经营和研制开发水电设备、酿酒为主的企业,主导产品广泛应用于冶金、水电、建筑、食品、等多个行业。报告期内,公司的营业收入主要来自贸易类和发电设备类,二者合计占总收入的96.04%。贸易类收入2.2亿元,同比增长66.54%,发电设备类收入9094万元,同比增长21.79%。由于去年同期收入下滑明显,造成基数较低,主营业务实际只是有所复苏,上半年营业收入仍低于2008年上半年的3.86亿元的水平。

  期间费用上升导致营业利润下滑。报告期内,公司期间费用比去年同期上升17.97%,期间费用率为15.3%,相对于2009年全年13.7%的水平提升了1.6个百分点,导致营业利润下滑。期间费用的上涨,主要是因为铁矿石贸易销售费用大幅攀升导致销售费用上升了206%。

  产业结构继续调整。公司加快产业结构调整步伐,在2009年出售医药资产后,2010年又出售了房地产资产及建筑安装资产,使公司主业更加明晰。报告期内,贸易类收入占比从上年同期的53.14%增加为67.94%,发电设备收入占比从26.17增加到28.1%。

  盈利预测和投资评级〖虑公司目前正处于业务转型阶段,我们暂时不给予公司盈利预测和投资评级。

  风险提示。公司的贸易业务主要是铁矿石贸易,铁矿石价格波动较为剧烈,收入存在一定的不确定性。

  凌钢股份:获政府补助扭亏为盈,期待多元化战略转型

  类别:公司研究机构:中山证券有限责任公司研究员:余宝山日期:2013-08-14

  盈利预测我们预计公司2013~2015年度EPS分别为0.10元、0.16元和0.29元,以近期收盘价计算,动态市盈率分别为33倍、19倍和11倍,目前业绩不足以反映公司价值,建议积极关注业绩增长带来的投资机会。

  方大炭素:价跌量升,2季度业绩持平

  类别:公司研究机构:长江证券?股份有限公司研究员:刘元瑞日期:2013-08-26

  事件描述

  方大炭素发布2013年中报,报告期内公司实现营业收入18.95亿元,同比下降5.85%;营业成本12.66亿元,同比下降5.19%;实现归属母公司净利润为2.14亿元,同比下降17.26%;按最新股本计算,实现EPS为0.12元。

  其中,2季度公司实现营业收入9.45亿元,同比下降19.11%,1季度同比增速为12.52%;营业成本6.06亿元,同比下降22.48%,1季度同比增速为19.23%;2季度实现归属母公司净利润1.06亿元,同比下降43.64%;按最新股本计算,2季度实现EPS0.06元,1季度EPS为0.06元事件评论

  下游钢铁低迷,上半年业绩有所下滑:上半年公司炭素制品和铁精粉产量同比均有小幅增长,但下游钢铁低迷使得价格下跌,导致上半年公司营业收入同比下降5.85%。在价格下跌的情况下,公司上半年毛利率同比仅减少0.47个百分点,主要源于民企在成本控制和内部管理方面的优势。另外,由于发行中期票据计提利息增多使得公司财务费用从去年0.75亿元上升至今年的0.85亿元。

  因此,营业收入下滑与财务费用上升是公司上半年净利润同比下滑的主要原因。

  在6月底完成定向增发募资以后,我们预计下半年公司财务费用率将有所下降,一定程度上有利于业绩的恢复。

  价跌量升,2季度业绩基本持平:与历年规律一致,2季度铁精粉产量有一定的季节性恢复,不过由于矿价下跌,公司2季度营业收入水平与1季度相当。

  尽管产量恢复释放带动2季度毛利率环比上升,但费用水平同样有所增加。综合来看,公司2季度净利润环比基本持平。

  传统主业相对稳定,耐心等待募投产能释放带来品种结构调整:公司传统石墨制品与矿石业务业绩较为稳定,未来业绩增量主要依赖于非公开增发募投项目“3万吨/年特种石墨制造与加工项目”和“10万吨/年油系针状焦工程”。

  按最新股本计算,预计2013、2014年公司EPS为0.28元、0.29元,维持“推荐”评级

  西宁特钢:铁矿业务扩增提升业绩

  类别:公司研究机构:中山证券有限责任公司研究员:余宝山日期:2013-08-14

  事项:

  公司发布2013年半年度报告。2013年半年度归属于母公司所有者的净利润为6901.29万元,较上年同期增18.30%;营业收入为32.91亿元,较上年同期减11.88%;基本每股收益为0.0931元,较上年同期增18.30%≯非净利润6022.8万元,较上年同期增72.91%。

  主要观点:

  钢铁主业稳定,铁矿业务增长。上半年公司共生产铁71.4万吨,比去年同期下降7.54%;钢72.9万吨,比去年同期下降1.2%;成产钢材64.4万吨,比去年同期增长下降6.3%;铁精粉74.8万吨,比去年同期增长7.01%;焦炭39.2万吨,比去年同期增长1.44%。分业务来看,钢铁业务营收同比下滑16.89%,但毛利率为14,45%,较去年同期增加3.78个百分点,煤炭业务营收下滑18.49%,并且毛利率减少9.31个百分点至8.37%,铁矿业务营收增长10.74%,毛利率减少2.55个百分点至46.66%。综合毛利率20.47%,较同期增加1.7个百分点。但期间费用率较同期增加约1.7个百分点。故综合来看以合并报表口径公司的利润总额为9617万元,同比下降25.9%。

  集中控股优质子公司致业绩提升。公司在盈利较好的业务加强控制力,由于不同控股比例的子公司股权业务结构变化导致少数股东损益从去年同期的4433大幅减少到今年同期的1441万元,从而使属于母公司所有者的净利润较上年同期所有上升。具体来看,纳入合并报告但持股比例仅35%的江仓能源因煤炭业务缩减(露天煤不足而井下煤尚未达产)业绩出现下滑,而持股比例较为集中的哈密博伦矿业(全资子公司)和肃北博伦矿业(控股70%)因产量扩增并且毛利率高而增厚业绩,随着全资子公司都兰西钢矿业逐步达产后扭亏为盈,对业绩显著提升。

  后续看点。1、最新底价下调至3.97元/股的定增方案实施,募资投向大、小棒线升级改造项目。2、井下煤炭、铁矿石产能的逐步扩张持续贡献利润。3、木里铁路贯通投运,煤炭运价将大幅下降。

  盈利预测。根据各项业务分部,我们模型预测13-15年EPS分别为0.24、0.45、0.57元,对应PE17、9和7倍,上调至“买入”评级。

  首钢股份中报点评:资产置换已获通过,中报盈利减亏明显

  类别:公司研究机构:华泰证券股份有限公司研究员:赵湘鄂,陈雳,薛蓓蓓日期:2013-08-26

  投资要点:

  2013年8月23日公司披露中报,业绩同比出现减亏。主要分析如下:

  上半年公司净利润同比减亏。公司实现营业收入约50.98亿元,同比减少9.04%;归属于母公司净利润亏损约2.69亿元,同比减亏幅度为23.03%;基本每股收益-0.0907元,同比减亏幅度为23.03%;加权平均净资产收益率-3.73%,同比增加0.98个百分点。

  公司通过调整产品结构和降低成本等措施改善业绩,各项经济指标均有所好转。报告期内,一线材厂于2013年3月下旬停产,公司仅控股子公司冷轧公司持续生产经营。以调结构、降成本为重点,公司采取多种措施提高技术经济指标,其中线材、冷轧板材综合成材率分别为98.22%、95.98%,比年计划分别提高0.07、0.28个百分点;线材、冷轧板材工序能耗完成63.55、58.56千克标煤/吨,比年计划分别降低2.65、2.94千克标煤/吨,当期冷轧公司利润总额同比减亏1.93亿元,减亏幅度高达50%。

  公司资产置换工作已获得中国证监会重组委审核通过。拟置入的首钢迁钢公司的资产将与本公司所属冷轧公司形成上下游一体化的经营生产体系,有利于改善公司目前亏损的局面,并获得新的竞争优势。截至2013年8月21日,公司尚未收到中国证监会予以核准的正式文件。注矿有望提升公司整体抗风险能力。首钢总公司承诺重组完成后,三年内推动首钢矿业公司注入上市公司,目前首钢矿业拥有约10亿吨的采矿权证保有储量,具备年产500万吨铁精粉的生产能力,若矿产资源得以注入,上市公司的铁矿石自给率将达到30%以上,未来盈利能力和抗风险能力将得到明显提升。

  维持“增持”评级。上半年公司实现冷轧板材产量103.87万吨,实现营业收入50.98亿元,分别完成年计划的57.71%和60.17%,生产经营计划完成良好。据此前公司董事会对备考盈利预测作出的承诺,按照重组完成后的架构,2013年将实现归属于母公司所有者的净利润2704万元,我们预计2013-2015年EPS分别为0.01、0.05和0.09元/股,当前股价对应的PB不到1倍,加上后期铁矿石资源注入将提升公司的整体抗风险能力,维持“增持”评级不变。

  风险提示:经济形势变化;原料成本及产品价格波动;公司经营治理等。

  酒钢宏兴:业绩有所下降,不锈钢贡献主要利润

  类别:公司研究机构:长江证券股份有限公司研究员:刘元瑞,王鹤涛日期:2013-09-03

  报告要点

  事件描述

  酒钢宏兴发布2013年中报,报告期内公司实现营业收入446.97亿元,同比增长5.38%;营业成本414.03亿元,同比增长6.56%;实现归属母公司净利润为2.40亿元,同比下降48.44%;实现EPS为0.04元。

  其中,2季度公司实现营业收入234.33亿元,同比增长3.85%,1季度同比增速为7.11%;营业成本218.99亿元,同比增长6.23%,1季度同比增速为6.94%;2季度实现归属母公司净利润0.57亿元,同比下降77.62%;2季度实现EPS为0.01元,1季度EPS为0.03元。

  事件评论

  受制行业低迷与费用增加,中期业绩同比下滑:定向增发完成之后,公司以2012年12月31日为基准日吸收合并集团天风不锈钢公司,公司中期报表的基期也相应有所调整。

  在上半年钢价持续下跌的情况下,公司实现钢材产量513.9万吨同比增长12.97%,并带动营业收入同比增长6.56%。不过,钢价下跌导致公司盈利能力同比小幅下滑,普钢与不锈钢产品毛利率均有所下降。同时,修理费用和技术发开费用上升使得管理费用同比明显增加,最终导致公司上半年净利润同比有所下滑。

  上半年天风不锈钢公司实现营业收入86.11亿元,净利润1.35亿元,成为公司上半年利润的主要贡献。同时不锈钢公司毛利率8.13%,也高于公司7.37%的总体水平。

  2季度环比下滑源于毛利率下降:虽然2季度营业收入环比略有增长,但钢价下跌使得毛利率下滑较为明显,并最终导致2季度净利润显著下降。

  中期末公司存货113.35亿元,相比去年同期的94.20亿元和1季度末的107.28亿元均有不同程度的上升,这或许与产量增长有关,有待进一步验证。

  预计公司2013、2014年EPS分别为0.11元和0.15元,维持“谨慎推荐”评级。

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