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2021年01月21日 星期四

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立足长远投资经济新周期

  ■机构视点

  持续好转的经济数据,撩拨着资本市场蠢蠢欲动的心。截至9月13日,上证综指在周K线图上收出了6年来的第一次周线八连阳。新一轮牛市是否就此开启?

  正在发行的国投瑞银策略精选拟任基金经理马少章近日接受采访时表示,从宏观角度看,在政策托底的背景下宏观经济基本企稳,但仍需关注经济旺季的成色。其次,随着商业银行资产负债久期的逐步调整,宏观经济企稳改善了此前的悲观预期,外汇占款持续负增长的格局出现积极变化,市场流动性压力有所缓解。

  “未来决定市场走向的关键因素是经济增长趋势的变化,具体要考察房地产政策及影响,地方政府债务如何化解等变量。”马少章表示,中长期方面,随着改革的全面深入推进,经济将步入效率、质量为主的新周期,策略上采取中性仓位,立足长远优选行业、精选个股。

  具体到行业个股选择上,马少章认为,需要重点考虑行业未来两年是否处于景气上升周期;公司业绩增长的确定性和可持续性。就中长期而言,他较为看好的品种包括日常消费品、新进基药大品种及创新药、受益于智慧城市建设的安防行业、受益于智能电网和配网自动化建设的电力设备、受益于能源结构调整的天然气产业以及新兴消费电子等。

  对于未来会遵循什么样的投资框架和选股逻辑,作为金牛基金“掌门人”的马少章表示,投资需要直面质疑,排除噪音,按照既定框架独立思考,把握好确定性机会,分享企业成长成果。他表示,在配置基金资产时,对大行业要自上而下做配置,小行业则重点个股选择,个股选择首先要自上而下甄别细分行业。

  对于如何挖掘企业价值,马少章有自己的心得:首先,市场大、增长快,行业竞争格局好是必要条件;其次,公司处于行业领先地位,竞争优势明确,业务即将进入收获期或处于快速成长前期、中期;第三,公司治理结构合理,管理层专业、诚信,事业心强。

  晨星数据显示,截至今年8月末,由马少章共同管理的国投瑞银稳健增长基金最近5年总回报率在同类51只标准混合型基金中排名第1。

  贾肖明

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