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2020年01月27日 星期一

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上半年四大航空公司净利润下滑

  人民币升值账面红利难补降价缺口

  四大航空公司的半年报显示,虽然运输总周转量、旅客运输量都实现了同比增长,但因毛利率收窄,净利润同比小幅下降;四大航企的汇兑收益高达约41亿元,成为贡献净利润的主力军。为改善财务结构,中国国航东方航空东方航空先后增发共33亿元以降低负债率。

  盈利主要靠汇兑收益

  今年上半年,航空企业的日子并不好过,根据南方航空、中国国航、东方航空东方航空和海南航空四大航空企业的半年报,其净利润共计28.29亿元,同比下降5.31%,与2011年相比下滑72%。如果减去四大航企近41亿元的汇兑收益,其主营业务仍然处于亏损状态。

  向来航空行业的景气程度与大经济环境密切相关,上半年的运输总周转量、旅客运输量都有同比增长,但在经济增速放缓和高铁的冲击下,航空公司不惜降价保量,影响到航空企业的毛利率。

  但需要注意的是,四家航空企业的中报业绩有复苏好转迹象,但其盈利点更多来自于汇兑收益等非经营因素。在人民币持续升值的背景下,往往能获得大额汇兑收益,从而冲减财务费用,贡献净收益。

  今年1月4日,人民币中间价为6.2897,而6月28日,人民币中间价报6.1787,人民币在上半年的累计升幅为1.76%。

  受此影响,上半年南方航空的财务费用项为净收益7.42亿元,而去年同期是净支出9.13亿元;中国国航的财务费较去年同期减少10.9亿元;东方航空东方航空的财务费用由上年同期的10.2亿元降至今年的-4.20亿元;海南航空财务费用同比下降38.29%,降至9.87亿元。

  负债率高企增发减负

  四大航空公司一直是在高负债情况下运行。尽管上半年在人民币升值的背景下,财务压力表面上有所缓和。为优化财务结构,降低负债水平和财务费用支出,中国国航于今年1月宣布非公开发行A股股票,募集资金10.51亿元,东方航空东方航空也于4月公告称东航集团及其全资子公司金戎控股非公开发行A股股票,募集资金22.92亿元。南方航空2012年也曾提出非公开发行,但因已过决议有效期,增发未能成行。

  中投顾问交通行业研究员申正远指出,民用航空业是一个高负债、强周期的行业,在市场景气低迷时期,高负债的财务成本将给航企带来极其沉重的打击,航企增发融入资金是应对当前市场现状的一种手段。

  四大航空公司上半年业绩

  公司简称归属于上市公司股东的净利润同比变化汇兑损益(今年上半年/去年同期)

  南方航空率3.02亿元-32.74% 14.35 亿元/-3亿元

  东方航空东方航空7.63亿元-30% 11.74 亿元/-2.28亿元

  中国国航11.19 亿元+7.31% 11.19 亿元/-3.4 亿元

  海南航空6.45亿元+30% 3.92亿元/-0.62 亿元

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