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2021年01月22日 星期五

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大盘短线强势震荡看好环保等板块

  5年期国债期货的合约标的采用国际上通用的名义标准券设计,即采用现实中并不存在的虚拟券作为交易标的,实际的国债可以用转换因子折算成名义标准债券进行交割。剩余年限在一定范围内的国债都可以进行多券种替代交收。

  5年期国债期货合约标的为面值为100万元人民币、票面利率为3的名义中期国债。

  1、名义标准券所谓“名义标准券”是指票面利率标准化、具有固定期限的假想券。与选择单一券种相比,名义标准券作为标的有三方面的优势:一是名义标准券设计可以扩大可交割国债的范围,防止交易过程中期货价格被操纵,减小交割时的逼仓风险;二是名义标准券较之单一券种的套期保值效果更好,有利于国债期货避险功能的发挥;三是名义标准券设计反映了市场上某些期限国债的收益率水平,能够真正反映金融市场对整体利率水平的预期。

  2、国债期货合约标的选择在各期限的国债品种中,短期国债存量过小,不适合开展国债期货。长期国债主要是由保险公司持有,参与机构过于单一,且绝大部分长期国债都存放在机构的持有至到期账户,极少在市场上交易,不适合开展国债期货。中期国债存量较大,又是市场上的主要交易品种,比较适合作为国债期货交易的标的。基于此,从发行量、存量、交易量、持有者结构等方面进行综合分析并借鉴国际经验,推出中期国债期货品种。

  3、合约面值合约面值的设计应和银行间债券市场及交易所市场国债交易的规模相适应。同时也要考虑市场流动性,并充分发挥国债期货的利率风险规避功能。

  国际上,国债期货合约面值大约在60至130万元人民币之间。在国内,商品期货的合约面值为几十万元,一般不高于100万元;我国股指期货的合约面值也在100万元左右。另外,合约面值的确定还需考虑现货市场的交易习惯。国内银行间市场的现券单笔成交金额在1至2亿元,交易所市场的现券单笔成交金额一般低于100万元。综合考虑债券市场投资者结构、机构客户参与的便利程度和市场流动性,5年期国债期货的合约面值设定为100万元。

  4、票面利率目前我国5年期和7年期国债的收益率为3.2和3.4左右,5年期国债过去5年的平均收益率也在3左右。5年期国债期货合约标的的票面利率3的设定,参考现存中长期债券现货的发行票息利率,并参考当前和历史的利率水平,比较适合我国。(摘自《上海证券报》)受外贸数据好于预期、优先股传闻等消息影响,昨日沪深主板指数跳空高开,随后在银行、航运等权重股带领下放量走高,上证指数创出近三年来的最大成交量。

  板块方面,有消息称银行股或采取优先股方式解决核心资本压力,浦发银行农业银行交通银行放量涨停,成为推升沪综指的主要动力;受益两融标的证券第三次扩容等利好消息刺激,券商板块今日同样表现突出;BDI连续5个交易日上涨,加上8月出口增速好于预期,航运、港口板块再次走高。此外,土地流转、房地产、金改受益等板块也有不错的表现。盘面来看,大盘权重股资金流入明显,两市涨停个股中有超过一半的属于上海市场,一改前期深圳市场较上海市场活跃的现象,预计短期这一趋势仍将延续。

  消息面,8月我国出口同比增长7.2,创四个月来最高,好于市场普遍预期,显示外贸形势有所好转。今天公布的8月份居民消费价格指数(CPI)显示,环比上涨0.5,同比上涨2.6,与市场预期一致。8月份,食品价格同比上涨4.7,影响居民消费价格总水平同比上涨约1.54个百分点。而同日公布的工业生产者出厂价格指数(PPI)环比上涨0.1,首次由降转升,但同比仍下降1.6 。从9月16日起,融资融券标的股票数量将进行第三次扩容,由此前的494只增加至700只。

  综合来看,外贸数据向好、物价增幅回落,有利拓宽政策运作空间;优先股如能推出,则有助缓解银行股再融资压力。在经济、政策偏多的背景下,预计A股后市继续向好,但今日涨幅过大,短线震荡整固也有可能。策略上,建议增加低估值品种的持仓,逢低吸纳金融地产、环保、新能源汽车等板块中的潜力品种。

  —— —摘自《中投证券金理财》:中投证券目前已开通官方微信,登陆微信后,在添加朋友中搜索1823121082或zgztzq,官方微信名称为“中投证券-金中投”,及时获取每日金中投大盘策略及投资热点。

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