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2020年12月04日 星期五

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BDI暴涨28%至半年新高 过剩运力掣肘航运业

  近期代表干散货航运景气度的波罗的海干散货指数(BDI)持续上涨,在连涨12个交易日后,至6月21日已经升至1027点的半年高点。作为主要航运运价指标之一,BDI指数短期内大幅上涨似乎显示航运市场有好转迹象。不过业内人士表示,本轮BDI指数上涨主要是由于海岬型船和巴拿马型船运费攀升。穆迪投资者服务公司在近日发布的最新海运行业展望报告中称,鉴于航运业大部分服务将继续保持运力过剩的局势,航运业未来12至18个月的前景仍然不容乐观。

  涨势或难以延续

  BDI指数主要衡量的是铁矿石、水泥、谷物、煤炭和化肥等资源的运输费用。上周,该指数累计上涨14%至1027点,创下去年12月初以来的新高。至此,BDI指数已经连续12个交易日上涨,累计涨幅高达28%。

  分项来看,波罗的海海岬型船和巴拿马型船运费均有所上升。统计显示,波罗的海海岬型船运价指数上周上涨18.5%至1822点,巴拿马型船运价指数上涨8%至927点。海岬型船舶通常的载运量是15万吨,货物主要是铁矿石和煤炭,巴拿马型船舶的通常运载量为6-7万吨,主要货物是煤炭或谷物。

  作为宏观经济的先行指标之一,BDI指数及分项指标的持续上涨引起广泛关注。不过业内分析普遍认为,本轮BDI指数上涨主要受到短期因素影响,包括6月上旬中国沿海出现大风恶劣天气,导致进长江大船延期,以及北方出现大船短暂压港,消耗了市场部分运力等。需求方面则主要受益于西澳铁矿石、东澳煤炭海运需求回升。

  中银国际报告指出,干散货市场需求方面有所恢复,澳洲铁矿石及煤炭出货积极推动市场活跃度上升,而中国北方港口大船压港使得运力临时得到消耗,市场供需面有所好转,运价环比反弹。不过,需求端仍然呈现疲软状态,预计短期内运价进一步反弹空间不大,整体仍将低位徘徊。长期来看,需求端表现低于预期,而今年下半年干散货市场运力过剩状况环比有望逐步好转,行业周期拐点可期,但对年内表现不可预期过高。

  分析师认为,考虑到整体经济环境尚未看到明显好转迹象,且航运业运力过剩局面没有根本性变化,BDI指数的涨势能否持续仍然存疑。全球猎手证券公司在20日发布的一份报告中指出,临近周末船运活动可能放缓,下周船运活动是否维持强劲势头还要拭目以待。

  运力过剩局面恐持续

  受益于美国经济的持续复苏,年初至今北美航线市场行情基本保持稳定,运输需求呈平稳走势,市场运价稳中有升。特别是5月以来,美国经济复苏势头愈加明显,运输需求总体呈上升态势。不过受运力升级、新船下水以及部分航商部署旺季运力等因素影响,供大于求的情况仍未改善。

  海通证券最新报告预计,2013年全球运力增速约为7%,欧美航线供需结构化矛盾加剧,运费持续低迷。长期看,新兴航线贸易量、港口设施还不具备吸收市场中多余的大型运力,船公司间的协同合作有长期化趋势,而集运趋势性拐点的出现还需等待欧洲经济的复苏。

  中国科学院预测科学研究中心18日发布报告分析称,由于2011年所订购的超大型船将在2013年开始陆续交付使用,预计2013年全球集装箱船运力过剩问题将进一步恶化。考虑到新增运力,预计2013年集装箱船运力供给过剩的情况相比2012年将更为严峻。由于面临严峻的运力过剩问题,今年集装箱运输市场前景仍不乐观。

  穆迪投资者服务公司日前发布的最新海运行业展望报告称,鉴于航运业大部分服务将继续保持运力过剩的局势,航运业未来12至18个月的前景保持不容乐观。严重的运力过剩问题将会在未来至少18个月内继续压制运价,美国原油进口量以及欧洲需求量的下滑导致海运发货量下滑,因此干散货以及原油油轮部分将会特别受到影响。

  穆迪报告称,随着运力过剩幅度的降低,2014年市场前景将有所改善。不过由于近几个月来全球经济复苏缺乏动力,下行风险仍将高居不下。

  航运业业绩前景不乐观

  在BDI指数节节攀升的同时,全球航运板块并没有实现同步较强表现。截至21日收盘,在丹麦哥本哈根证券交易所上市的欧洲航运巨头马士基集团(MAERSK-A.CO)股价过去一周内累计涨幅仅为0.6%,在纽交所上市的希腊纳维奥斯海运公司(NYSE:NM)股价下跌4%。

  穆迪资深信贷主管维图里预计,2013年全球航运业的总EBITDA指数将会下滑5%-10%。主要经营原油油轮或干散货运输的船公司如纳维奥斯海运等更有可能受到运力过剩的负面影响。成品油轮部分的前景相对更为乐观一些,俄罗斯Sovcomflot JSC船务等公司将会继续受益亚洲和中东市场上升的炼油需求,促使运价略微提升。

  穆迪认为,鉴于燃料价格将居高不下,受燃料价格影响较大的集装箱船运2013年财务业绩将不会显著改善。此外银行贷款的限制性要求将会导致航运业融资的持续紧缩。

  招商银行(香港)研究部在最新的航运业报告中指出,航运业景气度持续低迷,行业船舶产能利用率已降至历史低点。预计2013年后航运业运力增速将明显下降,运力存量过剩的状况不会有明显改善。行业景气回暖需要一定的时间,因此维持航运行业“中性”评级。

  中银国际报告认为,目前航运业已处于周期底部,需求端恢复情况低于预期。目前航运板块2013年A股和H股平均市净率分别为1.1倍和0.7倍,处于历史相对低位,但由于短期内市场运力过剩现状难以改观,运价持续低位徘徊,暂时维持对该板块的谨慎态度。

  中银国际分析师预计,2014年起,计划交投的运力将逐年明显下降,运力供应端对于行业景气的压制作用将逐级减弱。因此尽管2013年干散货海运市场仍然供过于求,但基于航运股价经过较充分调整,同时2014年以后运力供应压力逐级减轻的前提下,可以考虑适度布局航运股,以等待逐步来临的行业供需形势改善。(□本报记者 杨博)

  BDI指数站上千点大关

  国内航运业难借“东风”脱困

  受铁矿石以及煤炭海运需求回暖等因素影响,近期波罗的海干散货指数(BDI)持续回暖。6月21日,BDI指数收报1027点,累计12个交易日连续上涨,上涨幅度超过28.2%。

  但业内专家多数认为,BDI指数回暖这一利好消息很难将一些深陷亏损泥潭的国内航运企业拉出困境。由于短期内需求端恢复情况料仍将低于预期,国内航运业的前景不容乐观。

  短期因素促使指数回暖

  今年春节后,BDI指数一直处于窄幅震荡,6月5日BDI指数触及阶段低点801点,随后逐日反弹,至6月20日今年以来首次站上千点关口,并于6月21日再度刷新年内新高。

  干散货船以运输铁矿石、煤炭、粮食等国际大宗商品为主,衡量该市场运费水平的BDI指数一直被视为衡量航运业景气程度的重要指标之一。

  针对BDI指数此轮反弹,业内专家指出,干散货市场需求方面的短期恢复是促使BDI指数回暖的重要原因。澳洲铁矿石及煤炭出货积极,推动了市场活跃度上升,而中国北方港口大船压港使得运力临时得到消耗,市场供需面有所好转。这些都促使运价环比反弹。

  据了解,今年6月上旬国内沿海出现大风恶劣天气,导致进长江大船延期,北方出现大船短暂压港现象,这消耗了市场部分运力。与此同时,国际铁矿石、煤炭价格大幅下挫,引发国内进口商订货热情。

  据中国钢铁工业协会最新数据显示,6月10日至6月14日,国产铁矿石平均价格为870.08元/吨,比前一周每吨下降5.49元;进口铁矿石平均到岸价格为125.63美元/吨,折人民币含税价格为905.54元/吨,比前一周每吨下降16.99元。

  价格下降带动贸易商对铁矿石需求的增加,直接带动干散货船只运费上涨。海关数据显示,铁矿石进口呈逐月增长态势。我国1-5月进口铁矿石3.20亿吨,同比增加4.7%;5月铁矿石进口量为6856万吨,环比增加2.1%,较上年同期增加7.4%。

  国内航运业难解困局

  市场人士指出,尽管BDI指数近期回暖,但由于需求端的需求量尚未出现实质性恢复,国内航运业仍难以逆转目前的困局。东北证券在发布的最新报告中指出,本次干散货运价上涨行情,存在一些短期性因素的推动,不排除后续回落的可能。

  分析人士指出,由于运力严重过剩,加之全球经济未实现全面复苏,货物运输需求未形成根本性好转,导致航运运费价格不断下滑。而运力目前仍在不断增加之中。据了解,干散货新船运力交付量将在2013年度过高峰期,2012年末全球干散货船运力同比增长10.4%,2013年6月初较2012年末增长2.9%。根据交船计划,2013年还将有6250万载重吨运力交付。

  “如果考虑旧船拆解,至年底运力可能增长7%左右。目前按计划于2014-2015年交付的新运力分别为4100万载重吨、2100万载重吨,2014年起,计划交投的运力将逐年明显下降,运力供应端对于行业景气的压制作用将逐级减弱。”东北证券在报告中指出。

  在这样的背景下,航运板块集体预亏。其中,中远航运预计公司2013年1—6月累计净利润为亏损,主要受国际航运市场持续低迷的影响,特种货运输市场运价下跌。中海发展由于2013年国内外航运市场仍然持续低迷,预计上半年累计净利润仍为亏损。宁波海运也预测2013年1—6月累计净利润可能仍为亏损,但表示与上年同期相比将大幅减亏。

  对于全年航运市场的走势,中银国际认为,长期来看,需求端表现低于预期,而今年下半年干散货市场运力过剩状况环比有望逐步好转,行业周期拐点可期,但对年内表现不可预期过高。(□本报记者 孟斯硕)

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