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2019年11月17日 星期天

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A股小幅反弹基金减仓观望

  ■ 深圳特区报记者 王欣

  在持续的政策护盘信号释放之后,深沪股指终于在上周五尾盘大幅反弹,上证综指与沪深300指数全周都出现了小幅上涨,从而终结六周连阴的格局。

  从基金的反应来看,短期政策的强力刺激,并没有改变基金经理对中长期宏观经济的谨慎判断,基金的股票平均仓位明显下降。关注政策动向、坚守防御阵容、伺机以动,是当前大多数基金的选择。

  基金有明显减仓操作

  上周A股市场很是热闹,上证综指首次下探2100.25点,与2100点整数关口擦肩而过。这直接触发了管理层护盘的心理关口。证监会因此连续释放强力的政策信号:呼吁破净股公司回购股份,证券市场交易与监管费用再次大幅降低,积极协调有关部门研究降低印花税等。

  更为机构所关注的,是中央政治局在分析研究上半年经济形势和下半年经济工作时提出,把稳增长放在更加重要的位置。

  如此强力的政策信号,终于刺激A股在上周五尾盘发力上扬,使上证综指全周小幅上涨0.19%,从而结束了六周连阴的局面。

  从基金投资者的实际操作来看,好买基金研究中心对456只偏股型基金的仓位测算结果显示,截至7月30日,偏股型基金的股票仓位较上月出现了明显的下降,平均仓位为72.31 %,较前一周减少了3.49个百分点,较前一月更大幅滑落9.35个百分点。

  与前一周相比,半数基金出现了5%以内的减仓操作,还有超过23%的基金减仓幅度在5%以上;而加仓基金的增仓幅度基本都集中在5个百分点以内,占比约为24.12%。尤以混合型基金的减仓幅度相对较大。

  唯一的积极信号,来自于分级基金场内份额的持续增长,显示抄底资金进驻趋势明显。来自长盛基金的数据显示,上周长盛同庆、同瑞两只分级指基多次呈现小幅的整体溢价状态,场内份额持续增长数千万,显示有资金押宝股指的阶段反弹。但这样的资金意图显然也是以短期为主。

  对宏观经济判断谨慎

  不论是基金的减仓举动,还是大盘反弹过程中成交量的未能有效放大,都再三反映出市场信心的不足。

  为什么如此强劲的“政策底”信号还不能刺激投资者信心的回升?南方基金首席策略分析师杨德龙认为,救市措施的出台,体现了管理层呵护资本市场的意图,但决定市场的核心要素依然是经济及中长期的政策路径。“我国经济回升幅度决定了市场反弹高度。”

  天治基金经理章旭峰也提出,当前经济面临两个矛盾:一是坚持房地产调控、拉长周期性行业过剩产能及库存调整时间等,进一步压制周期性行业估值弹性,不利于经济企稳;二是经济不好、银行惜贷也抑制企业的有效需求,削弱流动性释放效果,加大“稳增长”难度。因此,短期A股市场在十八大召开前缺乏政策扶持力度,市场进一步做多动力不足。投资策略上还是以适度控制仓位,自下而上把握结构性机会为主。

  海富通基金认为,经济增速放缓、结构转型等宏观背景下,两市股指依然未现明确底部信号,预计短期内反弹高度有限。

  值得关注的是,短期的谨慎并不代表对年内剩余时段行情的彻底悲观。来自东方证券的东方红8号投资主办人张锋的观点认为,市场正处于痛苦的过渡阶段,结构性高估和结构性低估同时存在。“短期内,影响目前股市的主要因素是宏观经济增速下滑以及微观企业利润下降,但从中长期看,经济增速合理回落之后,反而有可能迎来一个股票投资较好的时期。”

  张锋的判断更多的来自于对企业的微观分析:当需求增长不是那么快时,企业不再需要大幅度增加产能,资本投入会下降,自由现金流会转好。因此他的结论是:“目前市场环境越恶劣,将来的机会就越大。我们相信这个时期已不远了,现在市场就是在这两种状态之间的痛苦过渡阶段。”

  精选业绩确定的优势公司

  当越来越多的投资者相信,当前市场正处在黎明前的黑暗时刻,投资策略又该如何选择?是把握低位介入的机遇,还是减仓以回避最黑暗的痛苦时刻?

  从好买基金研究中心对私募行业的最新问卷调查结果中,可以看出私募基金的策略选择:当前私募基金重仓前5名的行业依次为食品饮料、电子元器件、公共事业、金融服务和医药生物,占比分别为18.66%、16.19%、11.66%、10.05%和8.50%。其中,食品饮料已经连续三个月排名第一,但比例较前期有所下降。同时,化工、采掘等周期性行业的资金比例有明显提高。分析认为,这反映出私募基金在防守的同时增加了进攻。

  华富基金在刚刚发布的2012年8月份投资策略中提出,8月,稳增长经济政策继续深化,市场流动性有所好转,市场热点围绕中报超预期的上市公司,股指反弹概率较高。

  天治基金经理章旭峰表示,看好泛消费行业,以及新兴产业中具备业绩确定、属性唯一的行业龙头公司。

  易方达基金经理张胜记:

  外资有望回流港股

  深圳特区报讯 七月份香港市场走出“小翻身”行情,H股指数累涨1.03%,为连续两月上涨。

  目前,H股指数市盈率目前约为8倍。彭博数据显示,H股指数2005年以来的平均市净率较沪深300低25%左右,平均市盈率为14.7倍,远低于上证50指数19倍和沪深300指数22倍的平均水平。

  易方达香港H股ETF联接基金拟任基金经理张胜记分析,受欧债危机影响,去年以来香港市场出现了资金外流的趋势,然而随着近期欧盟推行的各项“非常规措施”,投资者最担心的欧洲债务危机会否转变成银行危机的忧虑得到缓解,外资重新回流港股的可能性很大。

  中国政府在5月前后推出很多“稳增长”措施,以遏制经济增速下滑过快的趋势。张胜记预计当前和今后一段时间,类似措施会继续推出。目前经济形势仍不乐观,但政策发生作用需要时间,预计在三、四季度经济增速下滑趋势可能会得到一定程度的遏制,香港上市中国企业的业绩将得到改善,H股指数有望出现温和上涨。

  基金净值出现分化

  深圳特区报讯 在股市震荡的影响下,基金净值上周(7月30日至8月3日)出现分化行情,沪深基金指数也出现小幅波动。

  银河证券研究所基金研究中心统计的1005只开放式基金中,上周净值出现下跌的达到447只,基金区间回报率最高为5.39%,除个别基金因分红、拆分导致净值下降较多外,区间回报率最低为-3.08%,相差8.47%。这说明基金操作思路的分歧较大。

  沪深证券交易所的最新统计数据显示,上周上证基金指数收盘为3656.42点,周涨幅为0.24%,深证基金指数收盘为4509.89点,周涨幅为0.10%。

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