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2019年11月15日 星期五

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创业板退市制度正式出台 5月起施行

  [编者按]深交所昨日正式发布《深圳证券交易所创业板股票上市规则》(2012年修订),并自今年5月1日起施行。业内人士分析认为,创业板退市制度数条规则,针针见血,直指财务造假及相关利益阶层护壳要害。该规则的出台对短期创业板市场而言无疑将是一大利空,不过长期而言,仍是利好。

   页面导读】

  创业板退市制度5月1日起实施(本页)

  深交所发布创业板股票上市规则 创业板退市制度正式实施

  创业板退市制度出台 5月正式实施

  创业板退市制度出台 不支持“借壳”恢复上市

  创业板退市制度“五一”施行 财报违规将快速退市

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  创业板退市制度5月1日起实施

  □暂停上市考察期缩短到一年,并追溯财务造假

  □最近三十六个月内被公开谴责三次将终止上市,造假引发两年负净资产直接终止上市

  ⊙记者 刘伟 ○编辑 艾家静 阮奇

  深交所昨日正式发布《深圳证券交易所创业板股票上市规则》(2012年修订)(以下简称《创业板上市规则》),并自今年5月1日起施行。

  去年11月28日,《关于完善创业板退市制度的方案》(以下简称“《方案》”)向社会公开征求意见,深交所根据各界反馈意见进行修改完善,《方案》于今年2月24日正式发布。本次修订《创业板上市规则》,主要是将《方案》内容落实到《创业板上市规则》的具体条款,包括以下六个方面。

  一是丰富了创业板退市标准体系。在暂停上市情形的规定中,将原“连续两年净资产为负”改为“最近一个年度的财务会计报告显示当年年末经审计净资产为负”,新增“因财务会计报告存在重要的前期差错或者虚假记载,对以前年度财务会计报告进行追溯调整,导致最近一年年末净资产为负”的情形;在终止上市情形的规定中,新增“公司最近三十六个月内累计受到本所三次公开谴责”、“公司股票连续20个交易日每日收盘价均低于每股面值”和“因财务会计报告存在重要的前期差错或者虚假记载,对以前年度财务会计报告进行追溯调整,导致最近两年年末净资产为负”。

  二是完善了恢复上市的审核标准,充分体现不支持通过“借壳”恢复上市。第一,新增一条“暂停上市公司申请恢复上市的条件”,要求公司在暂停上市期间主营业务没有发生重大变化,并具有可持续的盈利能力。第二,针对目前通过“借壳”实现恢复上市的暂停上市公司大多数以补充材料为由,拖延时间维持上市地位并重组的情况,《创业板上市规则》对申请恢复上市过程中公司补充材料的期限作出明确限制,要求公司必须在三十个交易日内提供补充材料,期限届满后,深交所将不再受理新增材料的申请。第三,明确因连续三年亏损或追溯调整导致连续三年亏损而暂停上市的公司,应以扣除非经常性损益前后的净利润孰低作为恢复上市的盈利判断依据,杜绝以非经常收益调节利润规避退市。第四,明确因连续三年亏损和因年末净资产为负而暂停上市的公司,在暂停上市后披露的年度报告必须经注册会计师出具标准无保留意见的审计报告,才可以提出恢复上市的申请。

  三是明确了财务报告明显违反会计准则又不予以纠正的公司将快速退市。为杜绝公司通过财务会计报告被出具非标准无保留审计意见来规避暂停或终止上市条件,规定非标意见涉及事项属于明显违反企业会计准则、制度及相关信息披露规范性规定的,应当在规定的期限内披露纠正后的财务会计报告和有关审计报告。在规定期限届满之日起四个月内仍未改正的,将被暂停上市;在规定期限届满之日起六个月内仍未改正的,将被终止上市。

  四是强化了退市风险信息披露,删除原规则中不再适用的“退市风险警示处理”章节。在取消“退市风险警示处理”制度的同时,为及时揭示公司的退市风险,《创业板上市规则》全面考虑可能的退市风险出现时点,针对不同的暂停上市和终止上市情形,明确规定首次风险披露时点及后续风险披露的频率,要求公司每五个交易日披露一次风险提示公告,强化退市风险信息披露要求。

  五是增加了退市整理期的相关规定。根据《方案》,创业板实施“退市整理期”制度,设立退市整理板。在《创业板上市规则》中,对退市整理期的起始时点、期限、日涨跌幅限制、行情另板揭示及风险提示作出了明确规定。

  六是明确了创业板公司退市后统一平移到代办股份转让系统挂牌。为保护投资者权益,给予退市公司股票合适的转让场所,《创业板上市规则》明确规定,创业板公司退市后,统一平移到代办股份转让系统挂牌。

  深交所发布创业板股票上市规则 创业板退市制度正式实施

  深交所20日正式发布创业板股票上市规则(2012年修订),并于今年5月1日起施行。由此,创业板退市制度正式实施。

  深交所:落实创业板退市制度 完善创业板上市规则(全文)

  落实创业板退市制度,完善创业板上市规则

  ----《深圳证券交易所创业板股票上市规则》(2012年修订)正式发布

  今日,深交所正式发布《深圳证券交易所创业板股票上市规则》(2012年修订)(以下简称“《创业板上市规则》”),并自2012年5月1日起施行。

  去年11月28日,《关于完善创业板退市制度的方案》(以下简称“《方案》”)向社会公开征求意见,深交所根据各界反馈意见进行修改完善,《方案》于今年2月24日正式发布。本次修订《创业板上市规则》,主要是将《方案》内容落实到《创业板上市规则》的具体条款,包括以下六个方面:

  一是丰富了创业板退市标准体系。在暂停上市情形的规定中,将原“连续两年净资产为负”改为“最近一个年度的财务会计报告显示当年年末经审计净资产为负”,新增“因财务会计报告存在重要的前期差错或者虚假记载,对以前年度财务会计报告进行追溯调整,导致最近一年年末净资产为负”的情形;在终止上市情形的规定中,新增“公司最近三十六个月内累计受到本所三次公开谴责”、“公司股票连续20个交易日每日收盘价均低于每股面值”和“因财务会计报告存在重要的前期差错或者虚假记载,对以前年度财务会计报告进行追溯调整,导致最近两年年末净资产为负”。

  二是完善了恢复上市的审核标准,充分体现不支持通过“借壳”恢复上市。第一,新增一条“暂停上市公司申请恢复上市的条件”,要求公司在暂停上市期间主营业务没有发生重大变化,并具有可持续的盈利能力。第二,针对目前通过“借壳”实现恢复上市的暂停上市公司大多数以补充材料为由,拖延时间维持上市地位并重组的情况,《创业板上市规则》对申请恢复上市过程中公司补充材料的期限作出明确限制,要求公司必须在三十个交易日内提供补充材料,期限届满后,深交所将不再受理新增材料的申请。第三,明确因连续三年亏损或追溯调整导致连续三年亏损而暂停上市的公司,应以扣除非经常性损益前后的净利润孰低作为恢复上市的盈利判断依据,杜绝以非经常收益调节利润规避退市。第四,明确因连续三年亏损和因年末净资产为负而暂停上市的公司,在暂停上市后披露的年度报告必须经注册会计师出具标准无保留意见的审计报告,才可以提出恢复上市的申请。

  三是明确了财务报告明显违反会计准则又不予以纠正的公司将快速退市。为杜绝公司通过财务会计报告被出具非标准无保留审计意见来规避暂停或终止上市条件,规定非标意见涉及事项属于明显违反企业会计准则、制度及相关信息披露规范性规定的,应当在规定的期限内披露纠正后的财务会计报告和有关审计报告。在规定期限届满之日起四个月内仍未改正的,将被暂停上市;在规定期限届满之日起六个月内仍未改正的,将被终止上市。

  四是强化了退市风险信息披露,删除原规则中不再适用的“退市风险警示处理”章节。在取消“退市风险警示处理”制度的同时,为及时揭示公司的退市风险,《创业板上市规则》全面考虑可能的退市风险出现时点,针对不同的暂停上市和终止上市情形,明确规定首次风险披露时点及后续风险披露的频率,要求公司每五个交易日披露一次风险提示公告,强化退市风险信息披露要求。

  五是增加了退市整理期的相关规定。根据《方案》,创业板实施“退市整理期”制度,设立退市整理板。在《创业板上市规则》中,对退市整理期的起始时点、期限、日涨跌幅限制、行情另板揭示及风险提示作出了明确规定。

  六是明确了创业板公司退市后统一平移到代办股份转让系统挂牌。为保护投资者权益,给予退市公司股票合适的转让场所,《创业板上市规则》明确规定,创业板公司退市后,统一平移到代办股份转让系统挂牌。

  2009年创业板启动以来,监管实践中新问题不断涌现,有关法律法规也在不断完善。为因应上述变化,深交所对原有规则中一些不适应监管实践和监管要求的条款也进行了修订完善。主要包括:为提高市场效率,减少例行停牌,取消股东大会召开日例行停牌及股价异常波动公告当日例行停牌一小时的有关规定,其中,股价异动公告例行停牌涉及本所《交易规则》有关条款,取消股价异动公告停牌的规定待本所《交易规则》相关条款修订后执行;为及时提示净资产为负的公司的退市风险,新增净资产为负的公司必须进行业绩预告的要求;为遏制内部人损害公司利益的行为,规定公司董事、监事及高级管理人员与公司之间的交易必须经过股东大会审议,提出从严要求;对募集资金项目在分步实施中涉及重大投资、关联交易等事项的,明确要求公司履行相关信息披露义务。

  《创业板上市规则》(2012年修订)自5月1日起施行,创业板退市制度正式实施。

  创业板公司业绩连续下滑 部分公司退市风险隐现

  尽管创业板上市公司2011年全部实现盈利,但业绩的持续急剧下滑令人担忧。创业板公司的一季报预告显示,一些公司财务状况继续恶化,退市风险隐现。

  据深圳证券交易所统计,创业板291家公司2011年度累计实现主营业务收入1419.35亿元,较2010年度同比增长26.62%;累计实现净利润215.51亿元,较2010年度同比增长13.88%。平均摊薄每股收益为0.53元。

  总体看,尽管2011年度国际国内经济环境的变化给中小企业造成了很大的冲击,创业板公司仍然经受住了考验,保持了增长态势。根据已公布的年报和业绩预报,291家公司均实现了盈利。另外,创业板也呈现出一批高成长的公司,如碧水源(300070)、乐视网(300104)、长盈精密(300115)、汇川技术(300124)、汤臣倍健(300146)、银河磁体(300127)等,广泛分布于信息技术、新材料、现代服务业及新能源等新经济(310358)领域。

  然而,创业板公司业绩增长放缓趋势明显。2011年度创业板公司平均营业收入增长率、平均净利润增长率分别为26.62%、13.88%,均低于2010年度的38.02%、31.2%。

  同时,业绩分化趋势进一步显现。291家创业板公司中2011年度营业收入负增长的公司有30家,占比10%;而净利润负增长的公司达到了87家,占比三成左右,291家公司年度净利润出现了"三、三、三"的结构分布,即业绩下滑、业绩增长率在30%以内、业绩增长率在30%以上的公司各占三成。

  根据公告,向日葵(300111)、东方日升(300118)、天龙光电(300029)、新大新材(300080)、康芝药业(300086)等12家公司2011年度第四季度出现了亏损,显示出部分创业板公司受行业变化影响的冲击较大。

  在年报业绩连续下滑之后,创业板公司一季报的情况有更加恶化的倾向。深圳证券交易所信息显示,截至4月12日,共有四家创业板公司发布了2012年一季报,业绩不太理想。

  据统计,创业板全部306家公司的一季度业绩预告中,有89家出现业绩下滑,其中20多家下滑50%以上,另有14家公司亏损。随着创业板退市制度推出的临近,业绩亏损的公司可能在未来面临退市风险。

  根据深交所关于创业板退市方案征求意见稿的规定,公司连续两年亏损就面临退市风险警示处理,三年亏损则暂停上市,四年亏损终止上市。尽管亏损的苗头刚刚出现,但创业板公司抗风险能力较弱,如果业绩恶化的趋势延续下去,退市风险将加大。

  分析人士预计,未来一段时间,包括创业板在内的中小企业盈利水平不容乐观,甚至有进一步下调的可能,投资者应高度关注公司业绩表现,避开业绩波动较大的公司,做好风险防范。(新华社)

  退市猜想 第一刀砍向谁?(名单)

  专家:短期内不会有创业板公司退市,康芝药业最危险

  截至昨日,共有218家创业板公司发布了2011年年报,所有公司均盈利。不过,康芝药业去年已经逼近亏损。另外,最新公布的2012年一季报里,已有十多家创业板公司出现了亏损。分析人士表示,单季亏损是个信号:创业板中已有个别公司的业绩出现恶化。若从业绩指标推测创业板第一家退市公司,很可能是康芝药业,而宝德股份和新宁物流也是相当危险。

  分析

  短期不会有公司退市

  虽然创业板退市的讨论甚嚣尘上,但业内专家估计,创业板退市制度短期内对市场影响不大,第一家被退市的公司可能要等到两三年后。根据创业板退市征求意见稿的相关规定,创业板公司退市的条件包括:连续120个交易日累计股票成交量低于100万股、连续20个交易日股权分布或股东人数不符合上市条件、净资产为负、审计报告为否定意见或拒绝表示意见、最近36个月内累计受到交易所公开谴责三次、连续20个交易日收盘价低于每股面值等等。

  "在这些条件中,净资产为负和连续亏损是硬杠杠,最具有打击性的也是这两个指标。"武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示,从当前情况看,这两个指标实现需要一段时间。"创业板募集到的巨资可以确保公司未来几年很难出现资不抵债的情况,现在登陆创业板的公司资质都还不错,即使受到市场冲击,要出现连续亏损的情况,还得几年。"

  董登新表示,从当前情况看,很多创业板公司距离退市还有很大的空间,似乎退市制度很宽松,但实际并不是这样。"如果现在就出现达到退市标准的公司,不能说明我们的退市制度严格,只能说明我们的上市审批制度有问题。"董登新解释,如果将创业板退市标准移至到主板,就会发现很多主板公司应该退市了,所以这个标准并不低。

  "现在创业板规模还很小,过三五年之后,创业板上市公司可能接近千家,上市早的公司也经过了三到五年的考察周期,能分辨出孰优孰劣。"董登新猜测,创业板退市制度推出后两三年,可能会出现第一家退市公司,所以退市制度目前对市场影响并不大。"但创业板退市制度可能会被借鉴、平移到主板上来,所以主板的ST股、*ST股有可能受到冲击。"

  业绩

  年报尚未出现亏损

  数据显示,截至昨日晚间,包括新股在内共有218家创业板公司公布了2011年年报。从净利润指标看,创业板公司目前全部盈利,新股磁星股份以全年9亿多的净利润成为创业板公司"吸金王"。紧随其后,乐普医疗、碧水源、汇川技术三家公司的净利润也都超过了3亿的关口。此外,还有40多家创业板公司去年净利润过亿。综合来看,200多家创业板公司2011年净利润的中位数是6200万,但仍有3家公司净利润不足千万,他们分别是康芝药业、宝德股份、新宁物流。其中,康芝药业281.6万的净利润垫底创业板公司,已经逼近亏损。宝德股份和新宁物流的利润也都只有810万、905万,每股收益均不足0.1元。

  完整财务年度里,还无亏损公司出现,但2012年的一季报中,已有十多家公司出现了"地雷"。截至昨日晚间,一季报预亏的公司已达14家。董登新表示,某些行业的营收存在一定的季节性,单个季度的亏损不足以看出公司整体经营情况,考察两三年内年度财务数据中的净利润,才更客观。记者也发现,通源石油曾在2011年一季度出现了亏损,但去年全年,公司实现的净利润超过6000万,处于创业板公司中的中等水平。不过,另有证券人士指出,单个季度出现亏损的创业板公司越来越多,至少透露出一个信号:标榜高增长的创业板公司业绩已出现恶化。

  除了业绩外,净资产为负也是创业板公司退市的一个重要指标。但从去年年报看,目前创业板公司的净资产都过亿,且净资产排名垫底的公司多是一些刚上市的新股,而这些新股在净利润增长方面又有一定的保障。

  所以,创业板短期出现资不抵债的公司可能性并不大。综合公司资产和净利润增长情况,净资产都只有3亿多,且净利润大幅下滑的宝德股份和新宁物流相对较危险。

  股价

  百元股神话不再

  目前创业板公司中,股价最低的仍有6元多,看似离1元的面值还很遥远,但在2001年到2005年的大熊市中,曾有过数十只垃圾股跌破1元,因此,未来创业板出现1元以下的个股也是有可能的。而且一旦创业板退市制度正式推出,对绩差股的威慑力还是很大的,难免加剧股价的下跌。

  高增长的名号助长了创业板的炒作气氛,也让创业板曾经成为百元股集中营:汇川技术、万邦达、汤臣倍健、国民技术、碧水源、沃森生物、华策影视、龙源技术、尤洛卡、国腾电子、东方财富……创业板的百元股曾经济济一堂。

  2010年4月13日,神州泰岳盘中涨至237.99元,创造了创业板个股股价的历史纪录。那时许多个股都一度涨至50元以上,创业板一度成为"股价神话"。

  然而好景不长,2010年底,创业板触及估值天花板,创业板指数在触及1239.60点后就一路暴跌。今年1月19日,指数触及历史新低612.28点,一年左右时间就惨遭"腰斩"。个股更是惨不忍睹,金亚科技、国联水产等股一度跌破6元。

  近期,创业板指数有所反弹,使得年内跌幅收窄至5%以内,但仍有不少个股萎靡不振。数据显示,今年以来有96只创业板个股跌幅超过10%,其中跌幅超过20%的有16只,千山药机以30.9%的跌幅排在首位。

  经过分红扩股及估值回归后,目前股价最高的舒泰神也只有82元,股价最低的国联水产才6元出头。截至昨日收盘,创业板个股中股价低于10元的有27只。这些低价股中,一些个股并没有因为"价廉"而受到投资者青睐,吉峰农机和九州电气今年以来的跌幅分别高达23.37%和19.63%。

  猜想

  康芝药业最危险

  如果创业板退市制度推出,哪些个股有可能最先"触礁"?从财务情况看,康芝药业、宝德股份、新宁物流的可能性最大。

  数据显示,创业板2011年年报中,康芝药业成为净利润最少和业绩下滑最严重的企业。公司财务报告显示,康芝药业去年实现营业收入30674.17 万元,比上年同期减少2.45%;归属于上市公司股东的净利润为281.6万元。同时,康芝药业去年净利润同比下滑97.98%,也是目前创业板公司中业绩下滑幅度之最。更糟糕的是,康芝药业预计今年一季度业绩同比下滑幅度还将达到76%~99%。不过,截至去年年底,康芝药业的净资产高达17.7亿,家底还比较厚。

  宝德股份和新宁物流同样是危险分子,两家公司去年的净利润均不足千万,在创业板公司中名列倒数。而从公司成长性看,这两家公司同样是落后分子,2011年净利润下滑幅度在创业板公司中名列前茅。更可悲的是,二者"根基"都不深,截至2011年的净资产均是3亿出头,是创业板中的"小个子"。若同样综合考虑公司成长性和净资产规模,智云股份、阳谷华泰、金运激光、中青宝4家公司也值得警惕。(现代快报)

  减震创业板退市 深交所强化投资者适当性管理

  绩差公司死而不僵局面改变前夜,深交所为减轻创业板退市制度的影响,加紧落实投资者适当性管理工作。

  日前,深交所向券商会员下发《关于进一步深化落实创业板市场投资者适当性管理工作的通知》(下称“《通知》”),旨在配合退市制度实施,有效引导投资者审慎参与,促进创业板稳定发展。

  记者获得的《通知》显示,深交所对各会员提出深化创业板市场投资者适当性管理工作的8项具体要求,核心的一条是对于交易经验不足2年的新申请投资者,原则上不得为其开通创业板交易。

  “预防投资者因退市遭受损失。”4月12日,深圳某大型券商营业部副总经理表示,其公司已开会部署对创业板投资者的回访摸底工作,不足两年的投资者已停止创业板开户申请。

  针对工作进度缓慢、问题较多的会员,深交所强调,将协调地方证监局实施专项业务检查,督促整改,并视情况采取相应的自律监管措施。

  截至4月12日,211家创业板公司已发布2011年年报,均为盈利,但数家公司的财务状况已明显恶化,业绩快速下滑,如康芝药业(300086.SZ)净利润仅281.6万元,每股收益0.014元。

  从发布一季度业绩预告的公司看,创业板整体业绩不甚理想。有1/3的公司业绩同比下降,宝德股份(300023.SZ)等14家创业板公司已现亏损。

  此外,康芝药业预计今年一季度业绩同比下滑将达76%-99%。不过,截至去年底,康芝药业净资产高达17.7亿元。

  “创业板上市公司最可能退市的原因是业绩持续亏损。”广州某券商人士分析,单从业绩指标推测创业板第一家退市公司,可能是康芝药业,而宝德股份和新宁物流(300013.SZ)也存在可能。

  8步减震

  《创业板退市制度修改意见稿》(下称“《意见稿》”)一经披露就颇受争议。

  已征求意见并修改完成的《意见稿》包括6方面,最受关注的是新增的两个退市条件:一是创业板公司最近36个月内累计受交易所公开谴责3次的,其股票将终止上市;二是创业板公司股票连续20个交易日每日收盘价均低于每股面值的,其股票将终止上市。同时,创业板将不再实施现行的“退市风险警示处理”方式,连续三年亏损将直接退市。

  英大证券研究所所长李大霄认为,创业板退市制度与主板的主要区别就是直接退市,让上市公司没有咸鱼翻生的机会,这样可警醒恶意炒作垃圾股的投资者。

  投资者的保护也特别重要。2012年3月初,深交所组织开展经纪业务的99家券商负责人现场培训,另有经纪、合规及投资者教育等部门负责人及相关人员800多人参加网络直播培训。

  据券商人士介绍,《通知》要求和上次培训方向一致,主要包括8项工作,其一是交易所要求会员完整收录创业板客户信息,全面开展风险测评。2012年底前收录创业板客户基本信息及有效联络方式的比例,以及完成创业板客户风险测评与后续评估的比例,均应达到100%。

  对于交易经验不足2年的和交易经验满2年但风险测评结果显示风险承受能力低(保守型)的新申请的投资者,原则上不得为其开通创业板交易。

  已开通创业板交易的投资者,如果后续评估结果显示风险承受能力低的客户,采取针对性措施进行风险提示和教育。如果账户资产量低于10万元、交易经验不足2年的客户,通过交易系统风险提示、短信等有效方式,持续劝导其审慎参与创业板交易。

  交易所还要求券商与客户之间建立有效沟通,认真做好创业板客户的联络与回访工作。

  券商应对

  本报记者了解到,深圳多家券商普遍已经完成内部动员工作,要求营业部一线员工重视客户回访和创业板投资风险教育以及风险测评工作。

  南京证券为此发文《关于做好创业板市场投资者适当性管理相关工作的通知》,针对即将出台的创业板退市政策。

  知情人士介绍,南京证券要求对于已经开通创业板交易的客户,应100%完成风险承受能力测评和信息收录工作,并加大对创业板投资者的联络和回访力度,确保创业板投资者回访有效率在95%以上。

  南京证券各营业部应按是否参与过创业板交易对所有已开通创业板交易权限的客户进行分类,2011年1月1日以来参与过创业板市场交易的客户,2012年6月30日之前完成上述工作;其他所有开通创业板交易权限的客户,2012年11月30日之前完成上述工作。

  南京证券的实施方案还要求,经过劝导和风险教育,不符合要求的客户仍坚持要求开通创业板的,各分支机构应当向客户详细讲解《创业板投资者风险揭示书》、《创业板市场投资者适当性管理风险教育工作底稿》,并对讲解、劝导和风险教育过程进行录音,详细留痕备查。上述录音文件应当统一以客户号命名,统一由营业部安排专人负责保存,保存期限不得少于3年。

  尽管监管部门大力要求,但营业部在实际操作中差别很大,也有部分营业部负责人并未有足够重视,创业板客户也对此不愿关注。

  “没必要对100%的客户进行回访,毕竟有的客户是风险偏好型。”一家深圳券商经纪业务总经理认为,部分创业板客户也判断短期内对市场没太大影响。(21世纪经济报道)

  高成长性受挑战 创业板公司亏损面或蔓延

  本报昨日报道了创业板惊现首家亏损公司——当升科技修正业绩快报,公司2011年度业绩亏损72.8万元。而据同花顺统计数据显示,创业板公司去年有近三成的公司业绩同比出现下滑。业内人士分析,创业板的高成长性正在遭遇挑战,创业板公司面临退市压力在增大。

  上市两年即告亏

  资料显示,当升科技主要从事钴酸锂、多元材料、锰酸锂等小型锂电、动力锂电正极材料的研发、生产和销售业务,于2010年4月27日登陆创业板。上市时,当升科技发行普通股股票2000万股,发行价为36元/股,募集资金净额为6.55亿元。超募资金达4.8亿元。

  中国证券报记者翻看了公司自上市以来的所有季报、中报和年报,发现除了2010年中报业绩有小幅增长外,2010年年报、2011年一季报、2011年中报、2011年三季报的归属母公司净利润同比分别下降13.69%、42.83%、83.71%和95.60%。其股价表现也直接反映了业绩下滑情况,当升科技上市不到两年,股价从上市首日最高的74元一路狂泻至2012年4月19日的9.98元。

  公司称,业绩不断下滑直至出现亏损,主要是2011年以来,公司终端客户诺基亚等传统手机市场、笔记本电脑市场由于受到苹果等智能手机、平板电脑的冲击出现了大幅萎缩。同时,由于行业的过度投资,使得竞争进一步加剧,从而导致公司毛利率进一步下降。截至2011年9月31日,当升科技净利润仅有98万元,同比减少95.6%。

  多位券商分析师认为,“寄生”于诺基亚的当升科技面临转型困局,新产品研发进度低于预期,在国内市场推广也没有达到预期目标。2012年,公司如果在原有产品订单减少,利润下降的情况下,新品不能取得进展,公司业绩可能继续出现亏损。

  一季度创业板三公司亏损

  今年一季度创业板公司业绩下滑和亏损有扩大趋势。据同花顺统计,目前创业板公布2012年一季报的48家公司中,有12家出现业绩下滑,有3家公司业绩亏损,这三家公司全部集中在战略性新兴产业,其中新大新材一季度亏损1295.26万元,启源装备亏损566.25万元,佳讯飞鸿亏损909.55万元。

  依据《创业板退市制度征求意见稿》所列退市标准,创业板公司连续两年亏损将暂停上市,连续三年亏损则被终止上市;创业板公司净资产为负则暂停上市,如果连续2年净资产为负则要终止上市。尽管如此,因为创业板公司不允许借壳,这些业绩大幅度下滑的创业板公司面临的退市压力仍然很大。

  当升科技如果连续出现亏损,退市风险迫近。以外,康芝药业业绩业开始预警。公司2011年年报显示,康芝药业净利润为281.60万元,同比减少97.98%,是创业板业绩下滑最快的公司。公司今年一季报业绩预计同比下滑76%至99%。

  针对创业板公司业绩下滑的风险,深交所发文提醒投资者要理性认识创业板公司的成长规律,正确看待其成长性问题。英大证券研究所所长李大霄则表示,退市制度作为一个重大指标性事件,可能对创业板整体估值及投资者投资理念转变产生一定影响。退市制度推出以后,创业板估值水平还会有下调空间。(中国证券报)

  主板退市制度改革亟待完善配套机制

  主板退市制度改革传闻近来在业内盛传。不少业内人士认为,完善主板退市制度已成市场共识,但需要跟进相关配套制度改革。比如,加强集体诉讼、索赔等配套法律制度建设;加大对内幕交易的打击力度等。

  制度改革仍有难处

  市场人士表示,因为退市机制的不完善,不少绩差公司二级市场股价得以享受额外的壳价值,致使股市炒风较盛。

  比如,*ST星美(000892)在连续两年亏损之后,去年实现盈利63万元,从而再次保壳成功。财报数据显示,*ST星美近几年均没有营业收入。多年来通过“两亏一盈”的手法规避监管,以维持上市地位。*ST星美每日成交量只有一二百万股,换手率不到1%,但*ST星美的市值高达20亿元。实际上,一部分ST公司的市值动辄在数亿元至数十亿元之间。目前A股市场类似*ST星美这样的“皮包”公司并不少见。多数公司的营业收入只有数万元至数十万元,个别公司的营业总收入甚至只有8000余元。这些空壳公司之所以市值如此之高,是因为公司存在重组预期。如果公司能够重组成功,其股价就可能翻番。

  中国证监会2001年初制定《亏损公司暂停上市和终止上市实施办法》,规定连续三年亏损的上市公司将暂停上市。但由于对退市制度增加各种“缓期执行”的补充规定,主板市场的退市制度一直没有得到真正的贯彻实施。

  数据显示,自2001年4月PT水仙被终止上市起,沪深两市迄今共有退市公司75家。其中,绩差公司因连续亏损而退市的有49家,其余公司的退市则因为被吸收合并。近几年来,从主板退市的上市公司数量几乎为零。

  对此,上交所网站日前刊登文章指出,目前我国上市公司退市标准较为模糊,操作性不强。上市公司退市标准过分关注于连续三年亏损,这为绩差公司避免退市提供了操作空间。

  武汉大学教授董登新表示,主板退市制度不完善,垃圾股不退市,如此只进不出的市场必然严重扭曲股价信号,导致股市资源配置功能缺失。因此,主板退市制度改革刻不容缓。

  中国国际金融公司董事长李剑阁在今年全国“两会”期间曾表示,应该完善和严格执行现有退市制度,坚定不移地“埋葬死者”,让其成为投资者理性择股的清醒剂。

  尽管主板退市制度改革已经成为市场人士的共识,但我国主板退市制度一直未能取得实质性进展。分析人士认为,主板退市制度改革主要面临三大难题:一是担心退市制度成为中小股民的“绞肉机”;二是我国司法机制不健全,投资者利益受损难以获得有效的保障诉求;三是壳资源价格居高不下,上市公司难以平稳退市。

  配套机制亟待完善

  从已退市的公司来看,不少公司不同程度地存在虚假包装上市、大股东套现和违规担保等情况。因此,有市场人士认为,强制终止上市并不能惩罚到公司经营者,最终只能是股民利益受损,必须完善投资者保护制度,加强对投资者特别是中小投资者的保护。比如,建立严格的索赔制度以及中小投资者集体诉讼制度等。

  经济学家华生认为,从一定意义上而言,退市对上市公司大股东的损失有限,公司退市后主要受损的还是社会投资者。因此,退市制度不能简单化,不要指望某个单一手段就能解决所有问题。

  部分券商人士表示,完善退市制度尚需很多配套制度。应加强打击内幕交易、操纵股价力度,以及加强集体诉讼、索赔的配套法律制度建设,这将对退市制度的完善发挥积极作用。

  而上交所有关人士表示,完善退市制度还应推动场外交易市场的规范化发展,为退市公司提供可交易的场外交易柜台市场。

  此外,中国证券报记者获悉,在新的主板退市制度出台前,监管层将严格限制“借壳”重组条件,遏制炒壳。(中国证券报)

  境外市场退市制度强调透明度

  在国际成熟证券市场上,上市公司退出市场已成普遍规则,其退市制度呈现出标准多元化,强调透明度以保护股东利益等特点。

  多层次设计退市标准

  尽管境外的市场环境、司法环境、投资者结构等与国内市场存在较大差异,但其退市制度安排与实践对我国市场仍具有诸多参考意义。

  综合而言,上市证券终止上市在境外成熟市场的标准大体可分为四类:一是上市公司的资本规模或股权结构发生重大变化,达不到上市要求;二是公司经营业绩或资产规模达不到上市要求;三是上市公司因涉及资产处置、冻结等因素而失去持续经营能力;四是公司不履行信息披露义务,违反相关法律法规。

  比如,在纽交所,企业维持上市的门槛标准是股价连续30个交易日保持在1美元以上的水平,否则交易所就会发出摘牌提示。如果上市公司在收到提示的6个月限期内,仍未能将股价恢复至1美元以上,就会摘牌退市。在上述较为宽泛的标准基础上,纽交所还针对不同上市公司的股权分散程度、股权结构、经营业绩、资产规模和股利的分配情况设定更具有针对性的退市标准。比如,针对通过资产加股票指标测验而上市的公司,如果其市值连续30个交易日低于1500万美元;或市值连续30个交易日低于5000万美元的同时股东权益低于5000万美元,则需要退市。针对通过关联公司指标测验而上市的公司,如果上市公司的母公司或关联公司停止控制上市公司;或上市公司的母公司或关联公司自身未能满足适用于自身的持续上市条件;或其市值连续30个交易日低于7500万美元,同时股东权益低于7500万美元,则需要退市。

  此外,如果上市公司股东数量少于400个,或者股东数量少于1200个的同时近12个月的平均月交易量低于10万股,又或者公众持股总数低于60万股,上市公司将需要退市。

  欧洲方面,当地最活跃的证券交易市场德意志交易所,2011年10月13日修改在德交所准入市场板块挂牌的标准。新标准规定,凡不能满足以下条件的公司将被摘牌:“上市公司必须满足总股本超过50万欧元,或者每股价格不低于10欧分,或者提供一份招股说明书。”

  据德意志交易所股份有限公司北京代表处首席代表毋剑虹介绍,在德国,强制退市的情况非常少。德交所只提供一个流通的渠道和平台,而不会去关心企业的经营状况,不会因为企业运营不佳强制企业退市。强制退市的情况只是发生在企业存在违规行为时。

  “不过,企业从较高级的板块退到较低级板块上市的情况是有的。”毋剑虹指出,不同板块的透明度标准是不同的。在高级市场上市的企业需要每个季度提交一次财务报表,且每年要聘请独立的财务分析师召开分析师会议对其经营情况进行评估;在一般市场上市的企业则不需要召开分析师会议,财务报表只需半年提交一次;而在初级市场上市的企业只需一年提交一次财务报表。当企业达不到所在板块的透明度要求时,交易所就会要求其退到低一级的板块。

  保障投资人利益

  按照德国交易所法和法兰克福证券交易所规则的规定,企业在保障投资人利益的情况下可以申请退市。

  不同的交易安排下,企业从公布退市到退市生效所经历的时间从即时生效到最长6个月生效不等。发行人也可以申请缩短调整退市生效时间,前提是发行人或大股东有股票收购计划,其收购规模可以通过特别渠道(如仲裁)加以检验和证实,或者保证发行人以现金支付方式从股东手中回购股票。

  “透明度是投资者保护的核心。”毋剑虹表示,一旦退市申请公布后,相关消息会在德意志交易所网站公开,德交所也会给出停止股票交易的日期,其给出的三到六个月的时间就是让股民有充分的时间抛售手中的股票。

  他指出,如果有人刻意不抛售,假如公司完全解散不复存在,那么这些股票就是废纸;如果公司依然存在,股民尚可通过别的方式进行抛售,前提是获得该公司同意。而如果有人想投机,以低价收购所有股票,待该企业重组时获利,也是有可能的,但风险是如果该企业完全破产,所收购的股票将变成废纸。

  新加坡交易所在股东权益保护方面也有自己的特色。新交所规定,只有在满足以下条件的情况下才会考虑上市公司的退市申请:首先是获得至少75%的现有股东同意,且在就退市解决方案进行的投票中,反对票比例不得超过10%;其次是给予股东合理的脱手献议(exit offer),通常是现金形式;第三是任命独立的财务顾问就脱手献议进行咨询。新交所要求,拟退市公司的董事会必须确保脱手献议对全体股东不存在偏袒行为,且是合理的。(中国证券报)

  创业板退市制度8大亮点:财报违规将快速退市

  深交所20日晚间正式发布,《深圳证券交易所创业板股票上市规则》(2012年修订)(以下简称“《创业板上市规则》”)。规则中明确了创业板退市相关规定,包括:1、创业板暂停上市考察期缩短到一年;2、创业板暂停上市将追述财务造假;3、创业板公司被公开谴责三次将终止上市;4、造假引发两年负净资产直接终止上市;5、创业板借壳只给一次机会补充材料;6、财报违规将快速退市;7、创业板拟退市公司暂留退市整理板;8、创业板公司退市后纳入三板等,并自2012年5月1日起施行。

  以下为规则全文:

  去年11月28日,《关于完善创业板退市制度的方案》(以下简称“《方案》”)向社会公开征求意见,深交所根据各界反馈意见进行修改完善,《方案》于今年2月24日正式发布。本次修订《创业板上市规则》,主要是将《方案》内容落实到《创业板上市规则》的具体条款,包括以下六个方面:

  一是丰富了创业板退市标准体系。在暂停上市情形的规定中,将原“连续两年净资产为负”改为“最近一个年度的财务会计报告显示当年年末经审计净资产为负”,新增“因财务会计报告存在重要的前期差错或者虚假记载,对以前年度财务会计报告进行追溯调整,导致最近一年年末净资产为负”的情形;在终止上市情形的规定中,新增“公司最近三十六个月内累计受到本所三次公开谴责”、“公司股票连续20个交易日每日收盘价均低于每股面值”和“因财务会计报告存在重要的前期差错或者虚假记载,对以前年度财务会计报告进行追溯调整,导致最近两年年末净资产为负”。

  二是完善了恢复上市的审核标准,充分体现不支持通过“借壳”恢复上市。第一,新增一条“暂停上市公司申请恢复上市的条件”,要求公司在暂停上市期间主营业务没有发生重大变化,并具有可持续的盈利能力。第二,针对目前通过“借壳”实现恢复上市的暂停上市公司大多数以补充材料为由,拖延时间维持上市地位并重组的情况,《创业板上市规则》对申请恢复上市过程中公司补充材料的期限作出明确限制,要求公司必须在三十个交易日内提供补充材料,期限届满后,深交所将不再受理新增材料的申请。第三,明确因连续三年亏损或追溯调整导致连续三年亏损而暂停上市的公司,应以扣除非经常性损益前后的净利润孰低作为恢复上市的盈利判断依据,杜绝以非经常收益调节利润规避退市。第四,明确因连续三年亏损和因年末净资产为负而暂停上市的公司,在暂停上市后披露的年度报告必须经注册会计师出具标准无保留意见的审计报告,才可以提出恢复上市的申请。

  三是明确了财务报告明显违反会计准则又不予以纠正的公司将快速退市。为杜绝公司通过财务会计报告被出具非标准无保留审计意见来规避暂停或终止上市条件,规定非标意见涉及事项属于明显违反企业会计准则、制度及相关信息披露规范性规定的,应当在规定的期限内披露纠正后的财务会计报告和有关审计报告。在规定期限届满之日起四个月内仍未改正的,将被暂停上市;在规定期限届满之日起六个月内仍未改正的,将被终止上市。

  四是强化了退市风险信息披露,删除原规则中不再适用的“退市风险警示处理”章节。在取消“退市风险警示处理”制度的同时,为及时揭示公司的退市风险,《创业板上市规则》全面考虑可能的退市风险出现时点,针对不同的暂停上市和终止上市情形,明确规定首次风险披露时点及后续风险披露的频率,要求公司每五个交易日披露一次风险提示公告,强化退市风险信息披露要求。

  五是增加了退市整理期的相关规定。根据《方案》,创业板实施“退市整理期”制度,设立退市整理板。在《创业板上市规则》中,对退市整理期的起始时点、期限、日涨跌幅限制、行情另板揭示及风险提示作出了明确规定。

  六是明确了创业板公司退市后统一平移到代办股份转让系统挂牌。为保护投资者权益,给予退市公司股票合适的转让场所,《创业板上市规则》明确规定,创业板公司退市后,统一平移到代办股份转让系统挂牌。

  2009年创业板启动以来,监管实践中新问题不断涌现,有关法律法规也在不断完善。为因应上述变化,深交所对原有规则中一些不适应监管实践和监管要求的条款也进行了修订完善。主要包括:为提高市场效率,减少例行停牌,取消股东大会召开日例行停牌及股价异常波动公告当日例行停牌一小时的有关规定,其中,股价异动公告例行停牌涉及本所《交易规则》有关条款,取消股价异动公告停牌的规定待本所《交易规则》相关条款修订后执行;为及时提示净资产为负的公司的退市风险,新增净资产为负的公司必须进行业绩预告的要求;为遏制内部人损害公司利益的行为,规定公司董事、监事及高级管理人员与公司之间的交易必须经过股东大会审议,提出从严要求;对募集资金项目在分步实施中涉及重大投资、关联交易等事项的,明确要求公司履行相关信息披露义务。

  (21世纪网)

  创业板退市制度看点:财报违背准则快速退市

  今日,深交所正式发布《深圳证券交易所创业板股票上市规则》2012年修订以下简称"《创业板上市规则》",并自2012年5月1日起施行。

  《创业板上市规则》明确了财务报告明显违反会计准则又不予以纠正的公司将快速退市。为杜绝公司通过财务会计报告被出具非标准无保留审计意见来规避暂停或终止上市条件,规定非标意见涉及事项属于明显违反企业会计准则、制度及相关信息披露规范性规定的,应当在规定的期限内披露纠正后的财务会计报告和有关审计报告。在规定期限届满之日起四个月内仍未改正的,将被暂停上市;在规定期限届满之日起六个月内仍未改正的,将被终止上市。

  哪些创业板股票可能首批退市 创业板风险较大股票全名单

  创业板现行退市条件是根据《证券法》第五十六条的规定,在借鉴主板、中小企业板退市制度经验的基础上制定的。按照现行《创业板股票上市规则》,目前创业板主要退市条件如下:连续亏损;追溯调整导致连续亏损;净资产为负;审计报告为否定意见或拒绝表示意见;未改正财务会计报告中的重大差错或虚假记载;未在法定期限内披露年度报告或中期报告;公司解散;法院宣告公司破产;连续120个交易日累计股票成交量低于100万股;连续20个交易日股权分布或股东人数不符合上市条件;公司股本总额发生变化不再具备上市条件。

  去年11月28日深交所网站公布的《关于完善创业板退市制度的方案(征求意见稿)》中,增加了两个退市条件:

  1.连续受到交易所公开谴责:创业板公司在最近36个月内累计受到交易所公开谴责三次的,其股票将终止上市。2.股票成交价格连续低于面值:创业板公司股票出现连续20个交易日每日收盘价均低于每股面值的,其股票将终止上市。

  深交所相关负责人日前表示,创业板退市制度方案修改意见已得到证监会批复。深交所相关部门正修订《创业板股票上市规则》中有关退市的章节和条款,创业板退市规则3月底就能完成。

  在现行的退市制度下,创业板股票还没有一家退市,这与原先设计创业板时很多专家所希望的"进退有序"原则颇相违背。一个没有退市门径或者门径不够通畅的创业板,绝不是一个健康的资本市场。

  退市条件暂停上市终止上市备注

  连续亏损三年四年

  追溯调整导致连续亏损三年四年

  净资产为负一年两年暂停上市缩短一年,

  终止上市缩短半年

  审计报告为否定或拒绝两年两年半

  表示意见

  未改正财务会计报告中四个月六个月

  的重大差错或虚假记载

  未在法定期限内披露两个月三个月

  年度报告或中期报告

  公司解散公司因故解散

  法院宣告公司破产--公司被法院宣告破产

  连续120个交易日累计--连续120个交易日出现一次即终止上市,比现行制度

  股票成交量低于100万股出现两次终止上市的时间缩短

  连续20个交易日股权分布解决方案公布后六个月十二个月仍不

  或股东人数不符合上市条件仍不符合上市条件符合上市条件

  公司股本总额发生变化一旦发生,即暂停上市在本所规定的期限内

  不再具备上市条件仍不能达到上市条件

  36个月内累计受到交易所36个月内新增

  公开谴责三次

  连续20个交易日每日连续20个新增

  收盘价均低于每股面值交易日

  创业板公司退市条件和退市程序表

  16只股票

  风险较大

  依照惯例,到了目前这个阶段,征求意见稿中提出的退市条件一般不会有太大改动。因此,根据这些已经公开的条件,我们统计出可能最早退市的"候选股"名单,从退市的角度考虑,这些股票风险较大。

  创业板风险较大股票

  代码名称风险

  300073当升科技净利润增长率-95.6%,连续两年下滑。净利润现金含量-2712.13%。

  300087荃银高科净利润增长率-82.65%,连续两年下滑。净利润现金含量-7049.23%。

  300081恒信移动净利润增长率-75.56%,连续两年下滑。净利润现金含量-5807.72%。

  300021大禹节水净利润现金含量连续三年分别为-377.60%、-190.68%、-126.16%。

  300052中青宝净利润增长率-46.99%,连续两年下滑。

  300042朗科科技净利润增长率连续两年为负,分别为-11.81%、-49.06%。

  300094国联水产净利润增长率-50.40%,连续两年下滑。净利润现金含量-160.45%。

  300098高新兴净利润现金含量去年和前年分别为-166.08%、-66.40%。

  300077国民技术净利润现金含量去年和前年分别为-83.47%、-24.64%。

  300067安诺其净利润现金含量去年和前年分别为-83.47%,-24.64%。

  300068南都电源净利润增长率12.66%,连续两年下滑。净利润现金含量-307.47%。

  300038梅泰诺净利润增长率0.95%,盈利能力弱。净利润现金含量-234.53%。

  300095华伍股份净利润增长率-30.32%,连续两年为负。净利润现金含量268.19%。

  300044赛为智能净利润增长率-14.20%,连续两年下滑。净利润现金含量-194.41.24%。

  300092科新机电净利润增长率-18.54%,连续两年下滑。净利润现金含量-196.93%。

  300053欧比特净利润现金含量-149.82%,连续两年为负值。

  退市制度会不会"叶公好龙"

  2009年10月30日,首批28只创业板新股上市,到现在还未满3年。如果按照退市条件第一条,连续3年亏损暂停上市,连续4年亏损终止上市。那么即便第一批创业板股票里出了极差股,到今天也没有符合暂停上市的条件,更不要说终止上市。因此,要出现暂停上市的创业板股票,最快也要2014年,出现终止上市的股票,最快也要2015年。

  当然,如果以"净资产为负"、"未在法定期限内披露年度报告或中期报告"这些指标来衡量,首批退市的案例会更早出现。但到今天,也没有那家创业板企业触发了上述退市条件。

  其实业界有很多人担心,创业板退市制度难以发挥预期的作用。

  这不是没有理由的,主板市场也有退市制度,但超过110只股票常年头戴ST或ST,靠政府补贴、资产重组等手段暂时改善业绩,救了又死,死了又救,赖在股市不走。有关统计资料表明,主板市场创建20年,退市的股票不到30只。

  "没有很好地落实退市制度,是当今股市做不好的重要原因之一。"曾经保荐了10多只创业板股票上市的某证券公司程先生说。

  程先生指出,现行的11条退市条件就很让人灰心:"诸如未改正财务会计报告中的重大差错或虚假记载、未在法定期限内披露年度报告或中期报告、公司解散、法院宣告公司破产、公司股本总额发生变化不再具备上市条件这些退市条件基本,出现的概率非常低,除非公司自己申请退市。这就造成了退市很难。"

  "而其他的一些条件,包括公司连续亏损、追溯调整导致连续亏损、净资产为负等,看起来都是硬性指标,但实际上不仅很难触发,也容易被操控。"程先生补充说。

  "公开谴责可以说是一种很严厉的处罚了,之前的多数情况只是交易所警告、批评,连续3年受到公开谴责更是少之又少。"中国政法大学证券期货法律研究所副所长梅慎实表示。

  北京大学经济学院金融系副主任吕随启担心,公开谴责弹性较大,而不是一个很客观的标准,交易所有裁量权,但哪个交易所都不希望自己分管的上市公司出现退市情况。一旦退市与被谴责关联,谴责就成了一种有寻租价值的权力,谴责声明就会变得非常稀少,因此退市就可能成为凤毛麟角。

  程先生认为,在中国的"特色"之下,面临退市的上市公司将造假更甚,退市制度也可能被人情关系、寻租贿赂等因素完全瓦解掉。

  一旦交易所对上市企业发出退市通知,涉事企业当不会善罢甘休。以美国纳斯达克为例,这种官司就不少。国内风机塔筒制造公司新兴佳股份公司于去年3月被纳斯达克摘牌。今年1月5日,新兴佳向美国纽约州法院提交诉状,起诉纳斯达克交易所违反了其规章及其法定诉讼程序,导致该公司声誉受到不可挽回的损害并使公司市值缩水2.2亿美元,要求赔偿全部损失。这起官司还没有结案,但也一定够纳斯达克董事会头痛的。深交所,是否已有这种思想准备?

  纳斯达克的成功经验

  根据维基百科,目前将近有5400家公司的证券在纳斯达克市场上挂牌。纳斯达克1971年创办以来,曾经在这个市场挂牌交易过的股票有7300多家。也就是说,已经累计有将近2000家股票从这里退市。退市股票占总上市股票数量约27%。而我们主板市场退市率只有约1%。

  正因为充分的优胜劣汰,这里留下了苹果、微软、英特尔、雅虎等一批高速成长、实力强盛的公司。

  过去几年,从纳斯达克退市的中国股票就有哈尔滨泰富电气有限公司,傅氏国际公司,中国能源等10多只,盛大网络去年12月12日也从纳斯达克退市。

  纳斯达克的首次退市条件如下:

  1.有形净资产低于200万美元;2.市值低于3500万美元;3.净收益最近一个会计年度或最近三个会计年度中的两年低于50万美元;4.公众持股量低于50万股;5.公众持股市值低于100万美元;6.最低报买价低于1美元30天;7.做市商数少于2个;8.股东人数少于300个。

  自救规定:被告的公司如果在通知发出的90天里,仍然不能采取相应的措施进行自救以改变其股价,将被宣布停止股票交易。因被通知退市的股票最终都会跌到1元以下,这也称"一美元退市规则"。

  "宽进宽出,大进大出,是纳斯达克成为全球交易最活跃、业绩最成功的股票交易市场的主要原因。"曾在华尔街担任基金经理的台湾投资人丁元恒说,中国创业板能不能成功,有没有希望,现在只看退市制度能不能真正实行。

  国联证券金少华说,可以预计,一些本该退市的上市公司,会频繁借助多种手段或方法规避"被退市"的命运。如地方部门的补贴、奖励、卖资产,或通过资产重组与"报表重组"等方式实现盈利,从而获得喘息的机会,更有甚者,也可能通过人为操纵,财务报表连续两年巨亏后产生盈利的"一二一法则"来规避退市。面对这种"国情",纳斯达克的经验尤其值得中国的创业板学习借鉴。

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  创业板业绩

  增长趋缓

  从统计数据看,整体上2011年度创业板公司业绩仍持续增长,涌现出了一批高成长公司,但创业板公司业绩增长趋势放缓,业绩分化趋势进一步显现。

  据深交所统计,创业板291家公司2011年度累计实现主营业务收入1419.35亿元,较2010年度同比增长26.62%;累计实现净利润215.51亿元,较2010年度同比增长13.88%;平均摊薄每股收益为0.53元。

  不论从营业收入还是净利润增长率看,创业板企业都高于国民经济整体增长水平。

  从具体个股看,创业板也呈现出一批高成长的公司,291家公司均(预计)实现了盈利,没有一家出现业绩亏损。其中碧水源每股收益1.07元,净利润增长94.68%;汇川技术每股收益1.58元,净利润增长55.03%;乐视网每股收益0.6元,净利润增长87.05%;汤臣倍健每股收益1.70元,净利润增长102.41%;银河磁体每股收益0.89元,净利润增长168.14%;长盈精密每股收益0.92元,净利润增长75.14%,这些公司都取得了非常优良的业绩。

  2011年度营业收入增长的公司占全部291家公司的九成,以成长性分级,增长率在30%以上的公司有125家,占全部291家公司的43%,增长率在50%以上的公司有58家,6家公司增长率超过100%。

  面对这么好的业绩,一位不愿透露姓名的分析师对记者说,上市公司财务报告可信度比较低,因此,对上面这些从公开信息得来的统计数据只能说"姑且信之。"

  统计还显示,向日葵、东方日升、天龙光电、新大新材、康芝药业等12家公司2011年度第四季度出现了亏损,显示出部分创业板公司受行业变化影响的冲击较大。(深圳商报)

  创业板首份亏损年报亮相 退市风险近在咫尺

  当升科技19日发布的"2011年度业绩快报修正公告"显示,公司去年亏损72.8万元,成为创业板首家年报业绩亏损的公司.

  截至4月19日,259家创业板上市公司公布了2011年年报,35家公司公布了2012年一季报,数家创业板上市公司业绩明显下滑,隐现退市风险。

  多家创业板公司业绩快速下滑

  公开数据显示,自创业板开板以来,2009年、2010年都没有出现业绩亏损的公司。目前已披露2011年报和2011年业绩快报的创业板公司中,当升科技是第一家业绩亏损的公司。

  当升科技去年营业总收入6.68亿元,同比减少21.02%;净利润-72.8万元,同比减少102.1%。不仅如此,当升科技一季度预计亏损将达到300万元至500万元,而上年同期是盈利415.22万元。

  根据深交所正式对外公布《关于完善创业板退市制度的方案(征求意见稿)》内容,创业板上市公司退市条件有11项,包括连续亏损、净资产为负、股票成交价格连续低于面值等。

  根据深交所已公布的2011年报、预报和2102年一季报数据显示,已有多家创业板上市公司财务状况明显恶化,隐现退市风险。

  除了当升科技以外,康芝药业是业绩下滑最快的公司。公司年报显示,康芝药业去年实现营业收入30674.17万元,比上年同期减少2.45%;公司净利润为281.60万元,同比减少97.98%。公司今年一季报业绩预计同比下滑76%至99%。

  另一家创业板公司宝德股份2010年实现净利润1300万元,较2009年下滑51.53%;去年利润810万,每股收益仅9分钱。此外,宝德股份今年一季度预计亏损10万元至100万元,而去年同期赢利203万元。

  新兴产业起步阶段遇挑战

  记者调查发现,目前创业板虽然云集了大批高新技术企业,并成为服务自主创新国家战略的重要平台。但是高新技术企业未必就是高成长企业,一批创业公司业绩下滑显示出战略性新兴产业在起步阶段遭遇的挑战。

  深交所提供资料显示,截至3月5日,共有266家"高新技术企业"登陆创业板,占创业板上市公司总数的93.3%。114家公司拥有国家火炬计划项目,37家公司拥有国家863计划项目,有66家公司获得国家创新基金支持,31家公司为国家创新型试点企业。国家重点扶持的七大战略性新兴产业中,除新能源汽车之外,创业板覆盖了节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料六大行业。

  记者调阅创业板年报及季报时发现,绩差、业绩下滑的公司不少都是光伏、电气设备、通讯设备以及计算机应用、化学制药等战略性新兴产业和高新技术领域企业。

  以当升科技为例,公司主营业务属于新能源材料领域,是国内领先的锂离子电池正极材料专业供应商,目前国际前6大锂电巨头中拥有5家客户,包括三星SDI、LG化学、三洋能源、深圳比克和比亚迪等公司。

  然而,随着国内、国际新能源产业发展势头减缓,市场竞争加剧,当升科技主打产品价格同比大幅下降,管理费用同比却大幅上升,导致企业业绩下滑乃至亏损.

  深交所提供数据显示,目前创业板公布2012年一季报的35家公司中,有3家公司业绩亏损,这三家公司全部集中在战略性新兴产业,其中新大新材一季度亏损1295.26万元,启源装备亏损566.25万元,佳讯飞鸿亏损909.55万元。

  理性看待创业板业绩下滑

  针对创业板公司业绩下滑的风险,深交所发文提醒投资者要理性认识创业板公司的成长规律,正确看待其成长性问题。

  深交所表示,从企业成长的规律来看,创业板公司大多数处于企业成长期阶段,业绩波动正是这个阶段企业的重要特征之一。而从中小企业上市前后的数据来看,其业绩增长普遍存在"耐克曲线"特征,即上市后1至2年业绩增长滞缓,甚至下降,而其后3至5年又恢复高速增长的态势。

  深圳大学金融研究所所长国世平认为,创业板上市公司的实际状况与我国创业板市场设定战略目标差距较大。有些公司在无形资产方面先天不足,造成收益能力下降。比如朗科科技依靠单一发明专利生存的模式遭遇挑战,业绩大幅下滑,股价狂跌,二级市场购买该公司股票的股民损失惨重。

  英大证券研究所所长李大霄则表示,退市制度作为一个重大指标性事件,可能对创业板整体估值及投资者投资理念转变产生一定影响。退市制度推出以后,创业板估值水平还会有下调空间。(新华网)

  创业板退市制度出台 5月正式实施

  证券时报

  备受市场关注的创业板退市制度终于修成正果。《深圳证券交易所创业板股票上市规则》(2012年修订)昨日正式发布并自5月1日起施行,标志着创业板退市制度正式进入实施阶段。

  据深交所介绍,本次修订创业板上市规则,主要是将今年2月24日发布的《关于完善创业板退市制度的方案》内容落实到创业板上市规则的具体条款,包括以下六个方面:

  一是丰富了创业板退市标准体系。在暂停上市情形的规定中,将原“连续两年净资产为负”改为“最近一个年度的财务会计报告显示当年年末经审计净资产为负”,新增“因财务会计报告存在重要的前期差错或者虚假记载,对以前年度财务会计报告进行追溯调整,导致最近一年年末净资产为负”的情形;在终止上市情形的规定中,新增“公司最近三十六个月内累计受到深交所三次公开谴责”、“公司股票连续20个交易日每日收盘价均低于每股面值”和“因财务会计报告存在重要的前期差错或者虚假记载,对以前年度财务会计报告进行追溯调整,导致最近两年年末净资产为负”。

  二是完善了恢复上市的审核标准,充分体现不支持通过“借壳”恢复上市。第一,新增一条“暂停上市公司申请恢复上市的条件”,要求公司在暂停上市期间主营业务没有发生重大变化,并具有可持续的盈利能力。第二,针对目前通过“借壳”实现恢复上市的暂停上市公司大多数以补充材料为由,拖延时间维持上市地位并重组的情况,创业板上市规则对申请恢复上市过程中公司补充材料的期限作出明确限制,要求公司必须在三十个交易日内提供补充材料,期限届满后,深交所将不再受理新增材料的申请。第三,明确因连续三年亏损或追溯调整导致连续三年亏损而暂停上市的公司,应以扣除非经常性损益前后的净利润孰低作为恢复上市的盈利判断依据,杜绝以非经常收益调节利润规避退市。第四,明确因连续三年亏损和因年末净资产为负而暂停上市的公司,在暂停上市后披露的年度报告必须经注册会计师出具标准无保留意见的审计报告,才可提出恢复上市的申请。

  三是明确了财务报告明显违反会计准则又不予以纠正的公司将快速退市。为杜绝公司通过财务会计报告被出具非标准无保留审计意见来规避暂停或终止上市条件,规定非标意见涉及事项属于明显违反企业会计准则、制度及相关信息披露规范性规定的,应当在规定的期限内披露纠正后的财务会计报告和有关审计报告。在规定期限届满之日起四个月内仍未改正的,将被暂停上市;在规定期限届满之日起六个月内仍未改正的,将被终止上市。

  四是强化了退市风险信息披露,删除原规则中不再适用的“退市风险警示处理”章节。在取消“退市风险警示处理”制度的同时,为及时揭示公司的退市风险,创业板上市规则全面考虑可能的退市风险出现时点,针对不同的暂停上市和终止上市情形,明确规定首次风险披露时点及后续风险披露的频率,要求公司每五个交易日披露一次风险提示公告,强化退市风险信息披露要求。

  五是增加了退市整理期的相关规定。根据《关于完善创业板退市制度的方案》,创业板实施“退市整理期”制度,设立退市整理板。在创业板上市规则中,对退市整理期的起始时点、期限、日涨跌幅限制、行情另板揭示及风险提示作出了明确规定。

  六是明确了创业板公司退市后统一平移到代办股份转让系统挂牌。为保护投资者权益,给予退市公司股票合适的转让场所,创业板上市规则明确规定,创业板公司退市后,统一平移到代办股份转让系统挂牌。

  此外,深交所还对原有规则中一些不适应监管实践和监管要求的条款进行了修订完善。主要包括:为提高市场效率,减少例行停牌,取消股东大会召开日例行停牌及股价异常波动公告当日例行停牌一小时的有关规定,其中,股价异动公告例行停牌涉及深交所交易规则有关条款,取消股价异动公告停牌的规定待深交所交易规则相关条款修订后执行;为及时提示净资产为负的公司的退市风险,新增净资产为负的公司必须进行业绩预告的要求;为遏制内部人损害公司利益的行为,规定公司董事、监事及高级管理人员与公司之间的交易必须经过股东大会审议,提出从严要求;对募集资金项目在分步实施中涉及重大投资、关联交易等事项的,明确要求公司履行相关信息披露义务。

  创业板退市制度“五一”施行 财报违规将快速退市

  考察期缩短到一年;将追溯财务造假;被公开谴责三次将终止上市;造假引发两年负净资产直接终止上市

  创业板退市制度“五一”施行 财报违规将快速退市

  证券日报记者 肖林秀

  深交所昨日正式发布《深圳证券交易所创业板股票上市规则》(2012年修订)(以下简称“《创业板上市规则》”),并自2012年5月1日起施行。

  去年11月28日,《关于完善创业板退市制度的方案》(以下简称“《方案》”)向社会公开征求意见,深交所根据各界反馈意见进行修改完善,《方案》于今年2月24日正式发布。本次修订《创业板上市规则》,主要是将《方案》内容落实到《创业板上市规则》的具体条款,包括以下六个方面:

  一是丰富了创业板退市标准体系。在暂停上市情形的规定中,将原“连续两年净资产为负”改为“最近一个年度的财务会计报告显示当年年末经审计净资产为负”,新增“因财务会计报告存在重要的前期差错或者虚假记载,对以前年度财务会计报告进行追溯调整,导致最近一年年末净资产为负”的情形;在终止上市情形的规定中,新增 “公司最近三十六个月内累计受到本所三次公开谴责”、“公司股票连续20个交易日每日收盘价均低于每股面值”和“因财务会计报告存在重要的前期差错或者虚假记载,对以前年度财务会计报告进行追溯调整,导致最近两年年末净资产为负”。

  二是完善了恢复上市的审核标准,充分体现不支持通过“借壳”恢复上市。第一,新增一条“暂停上市公司申请恢复上市的条件”,要求公司在暂停上市期间主营业务没有发生重大变化,并具有可持续的盈利能力。第二,针对目前通过“借壳”实现恢复上市的暂停上市公司大多数以补充材料为由,拖延时间维持上市地位并重组的情况,《创业板上市规则》对申请恢复上市过程中公司补充材料的期限作出明确限制,要求公司必须在三十个交易日内提供补充材料,期限届满后,深交所将不再受理新增材料的申请。第三,明确因连续三年亏损或追溯调整导致连续三年亏损而暂停上市的公司,应以扣除非经常性损益前后的净利润孰低作为恢复上市的盈利判断依据,杜绝以非经常收益调节利润规避退市。第四,明确因连续三年亏损和因年末净资产为负而暂停上市的公司,在暂停上市后披露的年度报告必须经注册会计师出具标准无保留意见的审计报告,才可以提出恢复上市的申请。

  三是明确了财务报告明显违反会计准则又不予以纠正的公司将快速退市。为杜绝公司通过财务会计报告被出具非标准无保留审计意见来规避暂停或终止上市条件,规定非标意见涉及事项属于明显违反企业会计准则、制度及相关信息披露规范性规定的,应当在规定的期限内披露纠正后的财务会计报告和有关审计报告。在规定期限届满之日起四个月内仍未改正的,将被暂停上市;在规定期限届满之日起六个月内仍未改正的,将被终止上市。

  四是强化了退市风险信息披露,删除原规则中不再适用的“退市风险警示处理”章节。在取消“退市风险警示处理”制度的同时,为及时揭示公司的退市风险,《创业板上市规则》全面考虑可能的退市风险出现时点,针对不同的暂停上市和终止上市情形,明确规定首次风险披露时点及后续风险披露的频率,要求公司每五个交易日披露一次风险提示公告,强化退市风险信息披露要求。

  五是增加了退市整理期的相关规定。根据《方案》,创业板实施“退市整理期”制度,设立退市整理板。在《创业板上市规则》中,对退市整理期的起始时点、期限、日涨跌幅限制、行情另板揭示及风险提示作出了明确规定。

  六是明确了创业板公司退市后统一平移到代办股份转让系统挂牌。为保护投资者权益,给予退市公司股票合适的转让场所,《创业板上市规则》明确规定,创业板公司退市后,统一平移到代办股份转让系统挂牌。

  2009年创业板启动以来,监管实践中新问题不断涌现,有关法律法规也在不断完善。为因应上述变化,深交所对原有规则中一些不适应监管实践和监管要求的条款也进行了修订完善。主要包括:为提高市场效率,减少例行停牌,取消股东大会召开日例行停牌及股价异常波动公告当日例行停牌一小时的有关规定,其中,股价异动公告例行停牌涉及本所《交易规则》有关条款,取消股价异动公告停牌的规定待本所《交易规则》相关条款修订后执行;为及时提示净资产为负的公司的退市风险,新增净资产为负的公司必须进行业绩预告的要求;为遏制内部人损害公司利益的行为,规定公司董事、监事及高级管理人员与公司之间的交易必须经过股东大会审议,提出从严要求;对募集资金项目在分步实施中涉及重大投资、关联交易等事项的,明确要求公司履行相关信息披露义务。

  《创业板上市规则》(2012年修订)自5月1日起施行,创业板退市制度正式实施。

  创业板退市制度出台 不支持“借壳”恢复上市

  每日经济新闻

  在管理层频推“价值投资理念”的背景下,又一实质性政策出台。

  昨日(4月20日),深交所正式发布《创业板股票上市规则(2012年修订版)》(以下简称 《规则》),将自2012年5月1日起实施。该《规则》的出台,意味着政策酝酿已久的创业板退市闸门正式打开。

  今年2月24日,经过前期的修改,《关于完善创业板退市制度的方案》正式发布。而如今的政策,主要是将这一方案内容落实到《规则》的具体条款。

  退市标准再丰富

  在《规则》中,监管层进一步丰富创业板退市标准体系,亦从五方面对创业板公司暂停及退市作出规定。

  在暂停上市情形的规定中,《规则》首先将原“连续2年净资产为负”改为 “最近1个年度的财务会计报告显示当年年末经审计净资产为负”;其次新增“因财务会计报告存在重要的前期差错或者虚假记载,对以前年度财务会计报告进行追溯调整,导致最近1年年末净资产为负”的情形。

  在终止上市情形的规定中,《规则》新增了“公司最近36个月内累计受到本所3次公开谴责”;“公司股票连续20个交易日每日收盘价均低于每股面值”;“因财务会计报告存在重要的前期差错或者虚假记载,对以前年度财务会计报告进行追溯调整,导致最近2年年末净资产为负”。

  上述五方面暂停及退市标准规定,使得创业板上市公司退市标准更趋完善。而《规则》实施之后另外一个新变化是,创业板公司退市时间更快。

  《规则》明确了财务报告明显违反会计准则又不予以纠正的公司将快速退市,即在规定期限届满之日起4个月内仍未改正的,将被暂停上市;在规定期限届满之日起6个月内仍未改正的,将被终止上市。该规定主要是为杜绝公司通过财务会计报告被出具非标准无保留审计意见来规避暂停或终止上市条件。

  另外,在关于强化退市风险的披露中,《规则》全面考虑可能的退市风险出现时点,针对不同的暂停上市和终止上市情形,明确规定首次风险披露时点及后续风险披露的频率,要求公司每5个交易日披露一次风险提示公告。

  与此同时,《规则》对退市整理期的起始时点、期限、日涨跌幅限制、行情另板揭示及风险提示作出了明确规定。且明确了创业板公司退市后统一平移到代办股份转让系统挂牌。

  不支持借壳恢复上市

  在关于完善恢复上述审核标准中,《规则》亦列举出四大军规,明确了对通过“借壳”恢复上市的不支持。

  第一,新增“暂停上市公司申请恢复上市的条件”,要求公司在暂停上市期间主营业务没有发生重大变化,并具有可持续的盈利能力。

  第二,针对目前通过“借壳”实现恢复上市的暂停上市公司大多数以补充材料为由,拖延时间维持上市地位并重组的情况,《规则》对申请恢复上市过程中公司补充材料的期限作出明确限制,要求公司必须在30个交易日内提供补充材料,期限届满后,深交所将不再受理新增材料的申请。

  第三,明确因连续3年亏损或追溯调整导致连续3年亏损而暂停上市的公司,应以扣除非经常性损益前后的净利润孰低作为恢复上市的盈利判断依据,杜绝以非经常收益调节利润规避退市。

  第四,明确因连续3年亏损和因年末净资产为负而暂停上市的公司,在暂停上市后披露的年度报告必须经注册会计师出具标准无保留意见的审计报告,才可以提出恢复上市的申请。

  深圳某投行人士告诉 《每日经济新闻》记者,退市制度的看点在于:创业板暂停上市考察期缩短1年、暂停上市将追述财务造假、被谴责3次终止上市、造假引发2年负净资产直接终止上市、借壳只给1次机会补充材料、财报违规将快速退市、拟退市公司暂留退市整理板、创业板公司退市后纳入三板。

  上述情形体现了退市时间的快、短、没有给予公司缓冲期,不能进行“特别处理”,这样也进一步杜绝壳公司的出现。

  另一方面,上述制度的明确,将使那些行业发展前景不佳,上市后利润大幅下滑甚至亏损的公司成为退市的直接标的。

  至于《规则》的出台是否会对创业板投资造成影响,上述投行人士认为,相信后期资金对创业板无肆炒作的情形会逐渐减少,整个板块的投资可能会出现分化行情,即有退市前兆公司比如2011年年报亏损的创业板股,可能遭遇市场抛售风险,不过,总体上对市场应属利好,因为投资者可以避免投资有退市前兆的创业板股,实则是降低这部分公司股票对资金的消耗,也有助于净化整个市场环境。

  叶檀:创业板退市制度针针见血

  每日经济新闻

  4月20日,深交所正式发布《深圳证券交易所创业板股票上市规则》,自2012年5月1日起施行。创业板退市呼声已久,却久经波折,甚至在创业板退市制度向社会征求意见后,市场舆论又被转到主板退市制度,让投资者误解创业板退市制度难以出台。幸亏是一场虚惊,否则新任证监会主席将有信用危机。

  创业板退市制度数条规则,针针见血,直指财务造假及相关利益阶层护壳要害。如果能够执行到位,将是中国证券市场继股改之后另一次有重大意义的改革。此次改革摆脱细枝末节、摆脱作秀,让人看到监管的智慧与勇气。

  创业板退市制度好就好在打击做假账,看重持续盈利能力,剥离非经常性损益,通过具体的条款做实不支持借壳上市。上市公司的道德水准不出“不做假账”的范围,因此退市制度从实际出发,没有用好高骛远的理想目标掩盖不堪的现实。

  第一,打击做假账。

  征求意见稿中“触发净资产为负退市条件的,一旦经审计的年度财务会计报告显示公司净资产为负,则其股票暂停上市;连续两年净资产为负,则其股票终止上市”一条,深交所采纳了相关建议,将净资产为负的退市条件修改为:触发净资产为负退市条件的,一旦经审计的年度财务会计报告显示公司净资产为负,或者因追溯调整导致年度净资产为负,则其股票暂停上市;连续两年净资产为负或者因追溯调整导致连续两年净资产为负,则其股票终止上市。对于造假者有追溯调整权,以往的造假难逃惩处,监管大棒随时都能因造假落下,提高了造假的成本与风险。

  新退市规则明确因连续三年亏损或追溯调整导致连续三年亏损而暂停上市的公司,应以扣除非经常性损益前后的净利润孰低作为恢复上市的盈利判断依据,杜绝以非经常收益调节利润规避退市。这杜绝了在停牌期粉饰报表重新上市的空间。

  对于财务报告明显违反会计准则又不予以纠正的公司将快速退市。为杜绝公司通过财务会计报告被出具非标准无保留审计意见来规避暂停或终止上市条件,规定非标意见涉及事项属于明显违反企业会计准则、制度及相关信息披露规范性规定的,应当在规定的期限内披露纠正后的财务会计报告和有关审计报告。在规定期限届满之日起4个月内仍未改正的,将被暂停上市;在规定期限届满之日起6个月内仍未改正的,将被终止上市。ST公司的非标准无保留意见是常态,地球人都知道是怎么回事,“非标准”又无保留,上市公司可堂而皇之再次获得“准生证”。此次规定明显违反企业会计准则、制度、相关信息披露规范性的,应在规定期限内改正,对于钻漏洞的机构而言,风险更大,成本更高。

  第二,做实不支持借壳上市。

  征求意见稿中“对暂停上市公司恢复上市的财务标准,参照首次公开发行和再融资的计算方法,以扣除非经常性损益前后的净利润孰低作为盈利判断标准。同时,不支持暂停上市公司通过借壳方式恢复上市”一条,改为“对于因连续三年亏损而暂停上市的公司,其恢复上市的条件中,以扣除非经常性损益前后的净利润孰低作为盈利判断标准”。股票恢复交易的条件如果纳入非经常性损益,可以想象得到一地鸡毛的惨状,政府补贴、一次性股权投资收入满天飞,甚至在此期间改变主营业务实现变相借壳,退市就会成为一句空话。

  第三,做实主业。

  创业板公司上市之日往往是此生最美妙之时,上市之后业绩变脸,从高科技金身恢复传统制造业本来面目,使创业板与高科技、高成长对接往往蜕变成与高投机、无成长对接,如此下去,创业板将血肉模糊。此次退市制度完善恢复上市的审核标准,新增“暂停上市公司申请恢复上市的条件”,要求公司在暂停上市期间主营业务没有发生重大变化,并具有可持续的盈利能力。主营业务能力的作用被突显。

  好的制度重在实行,考虑到目前上市的创业板公司获得了超出所需的资金,以净资产为负等条件退市尚待时日,退市公司不可能很快出现。但这并不能成为蔑视新退市制度的理由,正确的制度保证了后来者守规,良币增多劣币减少则市场逐步恢复正轨。退市制度出台使市场风险加大,创业板投机者数量将大大减少,托市者被驱逐,好的公司在两三年后就会水落石出。

  证券市场终于通过加大退市风险,有了真正的风险控制系统,让我们先为此额手称庆。在支持之后,为细则与执行力挑刺,使证券市场成为中国公平市场的先导。

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  • 来源:东方网
  • 编辑:罗伯特

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