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2019年11月23日 星期六

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金融改革概念股降温 私募抱团重仓股揭秘

  [编者按]虽然津滨发展、湖北金环等后起的金融改革概念股昨日依然逆市涨停,但温州金融综合改革和深圳“金融创新”等概念股大面积跌停,打击了市场人气,大盘昨日于“五连阳”后止步。

  【页面导读】

  金融改革概念股降温 大盘“五连阳”后止步(本页)

  游资依然活跃 机构小幅杀入

  “金改”概念渐趋分化 淘金路线纵深延展

  私募偏好“抱团”持股 重仓股整体跑赢市场

  30日均线屡攻不下 七机构论剑后市走向

  ETF上周净赎回超9亿份 资金或在撤离中小板

  海外市场再度震荡 QDII基金四月以来净值受损

  “馅饼”还是“陷阱”? 高折价定增项目考验机构眼光

  52券商147账户玩期指 “空头”中信证券获利20亿

  【机构视点】

  湘财证券:金融创新背景下股指将震荡运行

  金百临咨询:资金转战新股与次新股

  兴业全球:蓝筹股是投资者更优选择

  华泰联合:市场中期风险犹存

  申万:对经济增速放缓的三重思考

  浙商证券:行情重回政策博弈期

  【个股掘金】

  行业报告 最新评级

  以国际眼光掘金中国 QFII汇聚三大板块

  电子行业回升明显 券商建议关注成长明确企业

  景气度不断上升 通信行业跑赢大盘

  金融改革概念股降温 大盘“五连阳”后止步

  ⊙记者 屈红燕 ○编辑 梁伟

  虽然津滨发展、湖北金环等后起的金融改革概念股昨日依然逆市涨停,但温州金融综合改革和深圳“金融创新”等概念股大面积跌停,打击了市场人气,大盘昨日于“五连阳”后止步。

  分析人士认为,大盘此前已经走出了“五连阳”的走势,本身就存在整固的要求,此外加上一些利空因素,如新股发行加速、银行不良贷款水平上升等利空消息出笼,致使大盘反弹受阻。

  在连续“五连阳”之后,大盘出现疲态,昨日逐波回落。截至收盘,上证综指报收于2334.99点,下跌22.04点,跌幅0.94%;深证成指报收于9839.92点,下跌160.39点,跌幅1.6%。两市成交金额相比前一交易日略有减少。

  盘面上看,金融改革概念股降温,防御性的医药股表现活跃。浙江东方、香溢融通等温州金融综合改革概念股跌停,深信泰丰、深华发、深天健、深物业A、特力A等深圳“金融创新”概念股跌停,但津滨发展、湖北金环依然强势涨停,显示游资依然对后市抱有希望。与此同时,由于“铬超标毒胶囊”事件的影响,青海明胶和东宝生物收出了涨停板,带动了医药板块的强势品种走强,联环药业、鑫富药业、广济药业等个股涨停。

  随着股指攀升,市场对利空消息变得敏感。高盛减持再度减持工行H股和银行的不良贷款率攀升对昨日市场形成了较大的利空。多家商业银行2011年年报显示,去年四季度商业银行的不良贷款余额出现环比上升,部分银行从业者判断,近两年中国巨量信贷将导致不良贷款的生成概率微幅放大,不良贷款在2012年后将明显增加。

  但从宏观经济和货币政策这两大影响股市最主要因素来看,后市依然值得看好。安信证券首席经济学家高善文表示:“未来三到四个季度,中国经济仍处在一个继续减速的趋势之中,同时通货膨胀趋势下降。对短期经济,我们认为经济下降最快的时候已经过去,二季度经济在环比的意义上会出现阶段性的反弹,政策继续放松。不考虑制度性改革等因素,我们对二季度的市场看得更积极一些,而三季度的风险因素也许更值得关注。总结我们对市场的看法是,二季度稳中求进找机会,三季度进中求稳查风险。”

  华泰联合证券认为,“根据3月的数据,流动性指数小幅上行,显示流动性环境从1月的底部继续微幅放松,符合我们此前的判断。分项来看,M1、M2、贷款余额上升及GDP 的回落使得货币供给及过剩流动性上升。我们判断流动性未来将在微调的环境下继续上行。”

  游资依然活跃 机构小幅杀入

  ⊙记者 屈红燕 ○编辑 梁伟

  两市大盘有所调整,但游资依然活跃。尽管温州和深圳的金融改革概念股炒作降温,但天津和上海板块接连表现,津滨发展、上海金陵等个股涨停,医药股昨日也开始雄起,联环药业、广济药业等4只个股涨停,导演这些涨停个股的多是游资,但也出现了少量的机构。

  天津板块昨日依然受到关注,津滨发展拉出第二个涨停板,国泰君安交易单元是该股的第一大买入席位。龙虎榜显示,津滨发展的第一大买入席位是国泰君安交易单元,买入金额为1226万元,占到当日成交总额的2%。海泰发展昨日也拉出第二个涨停板,该股的前五大买入席位均是营业部,招商证券深圳益田路免税商务大厦营业部和财通证券绍兴人民中路营业部均位列其中。

  随着金融改革行情的升温,天津的金融改革再次进入机构投资者视野。早在2006年5月,国务院发布《关于推进滨海新区开发开放有关问题的意见》,批准天津滨海新区为全国综合配套改革试验区,要求全面推进金融改革创新。国泰君安交易单元也曾出现在重庆啤酒、国海证券等买入席位中,以快进快出为主。

  湖北板块也依然强劲,湖北金环拉出第二个涨停板。湖北金环的前五大买入席位均是营业部,中信证券上海恒丰路营业部、平安证券上海零陵路营业部均位列其中。

  上海板块也开始表现,上海金陵收出涨停板。五矿证券深圳金田路营业部,这个素有“敢死队”之称的营业部出现在该股的前五大买入席位中,国元证券上海虹桥路营业部、国信证券海口世贸北路营业部,东方证券苏州临顿路营业部和英大证券深圳园岭三街营业部也出现在其中。昨日接近跌停的金丰投资则获机构买入786万元。

  医药股昨日表现可圈可点,青海明胶收出两个涨停板,激发了市场人气,联环药业、广济药业等个股涨停,但背后推手均是营业部。青海明胶的前五大买入席位均是营业部,中航证券杭州香积寺营业部和东兴证券佛山汾江南路营业部分别买入了1526和1486万元。联环药业的前五大买入席位均是营业部,其中光大证券宁波解放南路营业部买入了3766万元。

  游资能够对金融改革概念股全线推动,除了短期消息刺激外,也有市场对长期制度性红利释放的认可。兴业证券表示,放松管制提高效率、缓解财政负担的领域,最有可能博弈制度性红利,看好七大主要投资方向:一、受益于金融管制放开的金融服务业,特别是券商、保险等;二、市政公用事业;三、文化传媒行业;四、国防科技工业;五、医疗服务与社会福利事业;六、与能源开采和运输有关的产业链;七、受益于“走出去”国家战略和外汇管制放开的出口竞争力强的企业。

  “金改”概念渐趋分化 淘金路线纵深延展

  分析人士认为,在缺乏指数性行情支持的背景下,“金改”概念股的急速拉升所面临的风险正在累积当中,后市分化或势在必行

  证券日报见习记者 吴 珊

  昨日,沪深两市股指在上攻30均线未果的后再度下行,金融、地产等权重板块成为拖累市场的主要力量。

  盘面看,近期受到热捧的金融改革概念股走势出现一定的分化,虽然滨海新区等地的金改概念龙头如津滨发展继续上涨,但是前期温州概念龙头如香溢融通、深圳概念深华发A、深信泰丰等个股均封死跌停,对市场人气构成一定打压。

  对此,分析人士表示,这场由温州、深圳引起的金改概念热,紧紧牵动着二级市场形成了紧跟金融改革区域的“淘金热”。但是在火爆背后,投资者也要注意政策倾斜对上市公司的实际影响,随着行情的深化,“金改风暴”或将渐行渐远。

  “金改”概念领涨市场

  放量长阳拉开4月序幕,A股迎来久违的反弹,期间,金融改革概念股的强势领涨成为市场最亮眼的“明星”。

  3月28日,国务院总理温家宝主持召开了国务院常务会议,决定设立温州市金融综合改革试验区,会议批准实施《浙江省温州市金融综合改革试验区总体方案》,并确定了十二项主要任务。

  4月9日至10日,央行行长周小川率中国人民银行调研组,赴温州开展金融综合改革试验区建设调研,并与浙江方面共同研究落实国务院常务会议精神,启动温州金融综合改革试验区有关工作。

  在此背景下,浙江东日以其持有7800万股温州银行的股权,占温州银行股权的5.17%,成为一大受益者。据统计,3月29日至4月16日,浙江东日累计涨幅高达120.37%可谓冠绝群雄。

  在温州掀起“金融改革创新”浪潮的同时,深圳、天津滨海新区、上海浦东新区等区域概念股也呈风起云涌之势。统计显示,3月29日至4月16日期间,有关金改概念股金山开发以85.57%的涨幅位居涨幅榜前列,渤海物流(59.45%)、沙河股份(56.35%)、香溢融通(50.7%)累计涨幅均在50%以上,而作为深圳本地股的华联控股、深华发A、深天地A等累计涨幅也接近40%。

  调整序曲谱写中

  随着“金改”概念的纵深发展,市场普遍认为,与金融创新相关的概念个股会是今年的一大热点,但短期看,这类股票已经严重透支基本面,在缺乏指数性行情支持的背景下,相关个股的急速拉升所面临的风险正在累积当中,后市分化或势在必行。

  从昨日金改概念股的市场表现看,调整序曲已在谱写中。前期温州概念龙头如香溢融通、深圳概念深华发A、深信泰丰等个股均封死跌停,金山开发也重挫5.45%,较为引人关注的浙江东日同样于出现调整态势。

  相对于前期金融改革概念股的大范围走低,滨海新区的龙头股继续强势,海泰发展封死在第三个涨停板上,津滨发展也继续涨停;上海板块中,陆家嘴直线拉升一度涨停,收盘涨幅5.5%,上海金陵大涨10.1%,外高桥、浦东建设等也有所收获;湖北板块也集体崛起,其中,湖北金环连获两个涨停。

  昨日,在市场因量能不济而维持在小幅震荡,最终收跌之时,虽然部分天津、深圳板块等受益“金改”题材股延续强势,但已透露出不利迹象。

  分析人士认为,一是,近期强势股如香溢融通、深华发A、深信泰丰封死跌停,显示短期金改概念股获利回吐压力较大,风险或将集中释放。二是沪深两市日线形态指数短线均受压30日均线,量能大幅缩减,显示出场外资金入场的意愿明显降低,短线仍有继续震荡整理的可能。

  私募偏好“抱团”持股 重仓股整体跑赢市场

  ⊙记者 婧文 ○编辑 张亦文

  随着上市公司年报陆续公布,部分私募“大佬”的持股分布也逐渐清晰。整体而言,私募基金去年年底重仓持有56家上市公司的一季度平均涨幅跑赢沪深300指数,但从私募“抱团取暖”的上市公司来看,效果则好坏不一。

  据好买基金研究中心统计,共有56家上市公司的2011年年报前十大流通股东中出现非结构化私募基金的身影。在这56家上市公司中,有31家公司前十大流通股东中仅出现1只私募基金,其余25家公司前十大流通股东中出现的私募基金则在2只或2只以上,在某些个股上,私募基金则是明显呈现抱团现象。

  从公司层面来看,鸿道现身个股次数最多,旗下鸿道1期、2期、3期三只基金共13次出现在6家上市公司前十大流通股东中,包括安洁科技、敦煌种业、万昌科技、万向德农、豫金刚石、长盈精密;新价值旗下6只基金则12次出现在4家上市公司前十大流通股东中;此外,武当、尚雅、淡水泉等私募也多次出现在上市公司前十大流通股东中。

  从整体持股效果来看,在2012年第一季度,上述这些为私募基金重仓持有的56家上市公司的平均涨幅为6.99%,好于同期沪深300指数表现,其中有37只上涨,19只下跌。

  涨幅最大的个股是川润股份,上涨179.91%,此外宇顺电子、景兴纸业、中源协和、舒泰神分列涨幅前五,包括泽熙4期、泽熙瑞金1号、武当17、武当目标回报第3期、图原1期、春天1号、民森A号等基金不同程度地受益于所选牛股的上涨。

  从跌幅榜来看,一季度跌幅最大的个股是国电清新。跌幅靠前个股还有安利股份、超图软件、万向德农和敦煌种业,这些个股一季度跌幅均超10%。因此,重仓安利股份的呈瑞、重仓万向德农和敦煌种业的鸿道、重仓超图软件的博颐以及重仓国电清新的泽熙,均受到不同程度的拖累。

  从私募抱团效果来看,统计前十大流通股东中出现私募基金在2只或2只以上的上市公司,这25只个股今年一季度平均收益仅为1.62%,不仅落后于指数,也要落后于同期私募重仓个股平均表现。

  此外,有11家上市公司前十大流通股东中出现3只及以上的非结构化私募,其中5只个股跑赢同期沪深300指数,6只个股跑输指数。鸿道重仓的安洁科技、睿信重仓的兰生股份、明达重仓的易华录在一季度涨幅较大,涨幅均超过8%;而尚雅、武当、博颐、睿信分别看好的森远股份、大华农以及华力创通则在一季度下跌。

  好买基金研究员认为,私募基金抱团个股源于两个原因。首先,如果同一私募旗下的多只基金采取复制策略,或者管理多只基金的基金经理非常看好某只个股,那么该私募旗下基金很可能会同时杀入,并出现于前十大流通股东名单。其次,如果不同基金经理看好某些个股,或者某只个股的确拥有较高的投资价值,那么不同私募也可能同时抱团相同股票。例如,2011年年报中,博颐、睿信、胜乾三家私募旗下基金分别出现于华力创通前十大流通股东行列。

  30日均线屡攻不下 七机构论剑后市走向

  分析人士指出,目前大盘短期技术指标处在高位,预计沪指在2350点附近仍有震荡整理需要

  ■主持人 陈利华

  经济下滑是大盘调整主因

  主持人:昨日,沪深两市小幅低开上探后便逐波盘跌。除个别地域板块龙头股表现强势外,券商、地产等权重股拖累大盘走软。截至收盘,两市分别下挫0.94%和1.60%,均为4月份大盘反弹以来的最大单日跌幅,请问,是什么原因导致了昨日大盘的下挫呢?

  齐鲁证券:经济基本面上难言乐观是下行主因,主要表现为:一季度GDP增长幅度远远低于市场预期,经济下滑明显,这将导致上市公司业绩不可避免地受损受挫;与此同时,政策放松力度低于预期,流动性未见改善。本周初市场预计的央行将下调存准金率的预期遭落空,而新股发行、再融资及大小非解禁将继续导致资金面承压,因此,市场前期涨幅较大的品种面临技术修复及价值回归的引力。

  大摩投资:技术面上,目前大盘存在回调需求。当前大盘短期技术指标处在高位,而近期涨幅较大的个股也有获利回吐的要求,预计短线沪指在2350点附近仍有震荡整理的过程。

  金证顾问:外围市场调整对A股产生不利影响。近日,因西班牙10年期国债收益率走高而导致欧债危机的忧虑再度燃起,欧美股市遭遇挫折,市场处于今年反弹以来的顶部调整阶段,这对A股短线这种特立独行的反弹行情构成抑制。

  30日均线将压制大盘上行

  主持人:仔细观察本次大盘反弹的轨迹可以发现,上证综指自13日至昨日连续三个交易日,其日K线上影线一触及30日均线便即刻退守。请问,在目前30日线的压制下,大盘近期该如何演绎呢?

  北京股商:昨日沪深两市经过开盘阶段的短暂上冲后,再次在30日线附近受到强压,股指出现快速回落,技术上,股指3次上冲30日均线受阻,说明短线还有回调要求。具体来说,从深综指看,本轮反弹在接近3月14日阶段顶部时,市场并没有出现量能有效释放,说明支撑再度上攻的动力有限,面对前期较强的套牢压力,股指遇阻回落,向下寻找整固空间。

  大摩投资:从技术上来看,目前沪指上方30日均线压力依然比较大,如果没有成交量配合,短线继续向上的概率并不大,而且目前大盘短期技术指标处在高位,近期涨幅较大的个股也有获利回吐的要求,预计短线沪指在2350点附近仍有震荡整理的过程。

  广州万隆:目前股指在30日线

  的压制下明显走弱,重心开始快速下移,短期如果没有突发利好的刺激,可能很难重返强势,而短线持股者可重点参考一个重要指标来决定去留情况。那就是5日线的得失,昨日看股指已经击穿该重要均线,如果今日股指还不能收复而出现有效跌破,则短线持股者务必要逢高清仓。

  谨慎对待“金改”概念股

  主持人:近期最受市场瞩目的当属“金改”概念股了,自温州获批设立金融改革实验区后,浙江当地相关概念股即遭市场热捧,而近日有媒体报道,除了珠三角金融特区方案已上报外,天津也上报了滨海新区作为金融改革试点,因此市场普遍预计这轮金改风将愈吹愈烈。但就在昨日,前期走高的金改股遭受回调。请问,对“金改”概念股,后市该如何操作为宜呢?

  倍新咨询:金融创新概念股的大跌给了市场二次买入的机会,就如以前文化传媒的炒作一样,预计游资还会抓住一些还未挖掘的个股以及大跌后离起涨点很近的个股进行二次攻击。在跌势还未止住情况下,投资者可耐心等待市场信号。

  北京股商:昨日金改股全面回调,这主要由于近期涨幅过高,市场一有分吹草动,获利盘将快速套现。但是对于这个板块,操作上应区别对待。对于第一批炒作的金融改革概念股,要防止较长时间、较大级别的调整;但是对于龙头个股,由于市场气势正盛,短线如果出现急跌,存在交易性机会;对于深圳前海概念股,游资浑水摸鱼炒作的成分较大,快进快出的迹象非常明显,因此一旦杀跌,跌幅较大,短线规避为宜;对于天津、重庆等地最近活跃的个股,防止其补跌。

  北京首证:无论是温州金融改革涉及的小额贷款概念、深圳金融创新受惠的本地股,还是体现金融渠道价值的信托、金融租赁等泛金融概念,均发出了较强的信号,即市场已经对经济转型达成共识,未来金融改革和创新会成为下一轮牛市的主流板块,近期相关概念股的异动也可以看作是一致预期形成后的预演。

  ETF上周净赎回超9亿份 资金或在撤离中小板

  ⊙记者 郭素 ○编辑 于勇 张亦文

  尽管上周市场整体上行,但作为大资金进出通道的ETF却逆市呈现较大额度净赎回,其中尤其以中小风格的ETF“缩水”最为严重。专业人士指出,ETF的近期净赎回或与大资金对市场的谨慎态度有关。而部分基金也倾向认为短期内市场或将持续震荡。

  沪深交易所数据显示,上周38只ETF基金整体净赎回达9.15亿份。其中27只净赎回,8只份额未变,仅有3只小额净申购。具体来看,易方达深证100ETF位居净赎回榜首,规模缩水2.64亿份。其次,国泰中小板成长ETF净赎回2.35亿份,净赎回规模次之。此外,华安上证180ETF也出现净赎回,规模达1.65亿份。其余上证50TEF净赎回7000万份,易方达创业板ETF净赎回3000万份,广发中小板300ETF净赎回2800万份等等。

  值得注意的是,尽管上周市场中小盘风格强于大盘风格,中证500指数上涨3.40%,但中小风格与成长风格的ETF却逆市现大额赎回,净赎回规模居前。其中,于今年4月6日上市的国泰中小成长ETF遭遇2.35亿份的“大缩水”,份额由上市时的3.45亿份降至1.1亿份,赎回比例高达68%。资料显示,国泰中小成长ETF于3月16日成立,成立后净值大致保持在1元以上,截至上周五其净值为1.033元。

  对此,有专业人士分析,中小风格ETF逆市遭遇较大赎回,不排除部分资金趁高出货的可能。而光大证券监测数据显示,上周中小板ETF融券余额大幅增加了127.70%,中小板ETF融券余额显著上升或表明短期做空中小板ETF的力量有上升倾向。

  事实上,目前市场面临一季度经济增速放缓,政策放松预期不明确,以及一季报业绩疲软等各方面掣肘,部分基金公司明确表示短期市场或持续震荡。

  “市场仍处于底部形成之中,总体来看或许在2000点至2500点之间震荡,逐渐寻找突破方向。”今年一季度以来业绩整体较优秀的东方基金如是表示。其背后的逻辑是,经济增速在放缓而通胀形势并不乐观。一方面,3月份公布的PPI就已经创下28个月新低,而出口增速也创2009年四季度以来的新低,预示总需求不足,实体经济发展势头放缓。GDP增速回落到8.1%,长远来看甚至有需要防范经济滞胀的风险。另一方面,3月份CPI增速为3.6%,CPI虽还处于下行通道当中,但不容乐观。

  而在大成基金看来,一季报疲软的业绩与政策放松预期的无法证伪或将导致市场更多以震荡为主。大成基金相关人士进一步指出,截至4月14日,在公布一季报业绩预告的775家上市公司中,业绩预计向好的占比为46%,低于2011年一季报同比数据的61%,也创出了最近10个季度的最低点。中国经济潜在增速下降可能正在发生,在此宏观大背景下上市公司整体业绩将难有惊喜。如果一季报大幅低于市场预期,那么2012年年度业绩可能将会面临调整。

  海外市场再度震荡 QDII基金四月以来净值受损

  ⊙记者 丁宁 ○编辑 张亦文

  一季度涨势如虹的QDII基金四月份以来的走势再现波折。欧债危机阴霾不散,美经济数据出现反复,海外市场近期的不佳表现拖累QDII基金净值下跌,前期累计的涨幅有所收窄。展望后市,部分QDII基金经理表示,近期国际资金对风险性资产转向流出,市场避险情绪明显增加,建议投资者观望为主。

  一季度QDII基金整体净值增长7.05%,风光无限。然而四月份以来,海外市场风云再起,QDII基金走势承压,累计涨幅有所收窄。

  数据统计显示,截至上周末,四月以来52只QDII基金平均净值增长率为-0.60%,其中某只油气主题基金期间净值下跌6.08%,跌幅居首。

  沪上某基金公司海外投研部门负责人表示,近几周海外股市持续下跌,主要原因在于投资者对全球经济增长前景的担忧。这种担忧主要来自于两个方面,其一是欧洲债务危机。希腊的风暴暂时平息,西班牙又成为未爆“核弹”。该国基准国债收益率一路飙升,导致市场恐慌情绪加剧;其二是美国近期公布的经济数据出现反复,部分数据不及预期,令市场对这个全球经济增长发动机的经济前景出现担忧。

  此外,上周QDII基金延续跌势,唯独黄金主题基金逆市上涨。易方达黄金上周以1.59%的涨幅排名首位,嘉实黄金、诺安黄金、汇添富黄金等亦排名靠前。分析人士表示,欧债危机和美经济数据出现反复,使得市场避险情绪再度上扬,黄金基金净值水涨船高。

  然而,业内人士对于黄金短期的后续走势出言谨慎。

  “近期尽管全球主要央行普遍维持偏宽松基调,但美联储等主要央行迟迟未松口推出进一步的实质性宽松政策,这不利于商品的资金面。”北京某QDII基金经理表示:“此外,市场震荡的结果是避险资产再度获得支撑,主要是美元获得上扬契机。作为美元投资替代品的黄金则相应出现承压风险。”

  面对持续混沌的市场行情,多为受访基金经理表示,市场避险情绪明显增加,建议投资者观望为主。

  上投摩根投研团队表示,近期全球经济数据好坏参半,投资人关注重点虽时有转移,偏弱数据未必都会冲击股市;但中长期而言股市和经济呈正相关,长期表现仍需经济支撑。综合而言,除欧债消息外,提醒投资人本周须关注多家重量级财报。

  “馅饼”还是“陷阱”? 高折价定增项目考验机构眼光

  ⊙记者 钱晓涵 ○编辑 梁伟

  随着A股反弹行情的逐波演绎,一度遭市场放弃的“定增”概念股,又一次进入机构投资者视野。

  去年四季度,股市出现恐慌性下跌。不少欲通过定向增发方式进行再融资的上市公司,因股价跌破定向增发预案底价,不得不搁置再融资计划;部分对资金极度渴求的上市公司,甚至主动向下修正定增底价,试图以此获得机构投资者的资金支持。

  即便如此,整个定增市场在去年四季度的交投依然冷冷清清,个别上市公司在完成定增之后,股价连续跳水,参与机构普遍浮亏严重,对于市场上新出现的定增项目,也都不敢轻举妄动。

  不过,进入今年以来,这一局面出现较大改观,部分上市公司股价经历连续反弹之后,重新回升至定增底价之上,这也为上市公司重启定增融资创造了良好的氛围。

  “想通过定向增发方式再融资的公司有很多,我现在每天都要接待好几拨专门为定增上门路演的上市公司,颇有应接不暇的感觉。”国泰君安资产管理公司投资管理部投资经理、君得增投资主办人郑晓川在接受本报记者采访时表示,近期市场上出现了一批现价远远高于定增预案底价的所谓“高折价”项目,折价率超过30%的项目就多达15只,总的融资计划高达数百亿元。“折价率超过30%,意味着参与定增的资金一旦成功获配新股,立刻就实现了高达30%的浮盈,在当前市场环境下,投资收益率非常诱人。”

  据郑晓川介绍,折价项目的出现是由于“时间差”所致。去年四季度股市大跌,不少想再融资的公司被迫向下修正定价底价,但从提出方案到股东大会通过、再到证监会批准,时间周期在4-6个月,这段时间大盘已经重新涨起来了。“换句话说,上市公司的定增底价是在市场情绪极度低迷的情况下制定的,目前市场情绪回暖,高折价现象就此出现。”

  目前,市场上折价率最高的定增项目,是国海证券不超过50亿元的定增计划。今年1月20日,国海证券董事会公布定增预案,宣布拟以不低于10.12元/股的价格,向不超过十名投资者定向发行新股,当时国海证券的股价仅为11.45元/股左右。

  然而,此后三个月内,国海证券股价一路狂飙,截至昨日收盘,国海证券收报19.37元/股,较定增发行底价高出了91%。

  与国海证券相比,鑫龙电器的定增之路无疑更为“坎坷”。去年10月11日,鑫龙电器董事会抛出5.14亿元的再融资方案,定增预案底价为12.88元/股。此后,由于大盘连续下挫,鑫龙电器最低跌至11.11元,明显低于定增预案底价,这使得定增计划遇到障碍。不过,进入2月以后,鑫龙电器股价突然井喷,最高上涨至25.48元,折价幅度达到98%。目前,市场上折价较大的定增项目还有包钢股份、龙星化工、实益达、超华科技等,折价率接近50%。

  如此巨大的折价率好比天上掉下的“馅饼”,到底要不要参与?对于投资者而言,这似乎是一道谁都会做的判断题。不过,鉴于定增项目存在长达一年的限售期,机构对于高折价的定增项目依然持谨慎态度。

  “是不是要参与定增,不仅要看折价,更还是看公司基本面。”郑晓川表示,公司的基本面如果不行,哪怕就是给再大的折价也没有投资价值,毕竟长达一年的锁定期内什么都有可能发生。

  【机构视点】

  湘财证券:金融创新背景下股指将震荡运行

  湘财证券财富管理中心 王玲

  近期,政策微调的节奏已经相对明朗,成为推动股指上行的主要动力。尽管一季度经济数据低于预期,通胀有所反复,但经济下行速度与政策松动的博弈才是左右市场运行的关键。温州、深圳的地方金融创新引发了政策松动的预期,政策微调已不是简单的货币调控,后期更多或将通过地方财政、区域规划等实质性举措发展地方经济。在金融创新背景下,股指将平稳运行,虽不存在系统性机会,但结构性机会仍存。

  首先,经济增速下滑既成事实,但政策放松初见成效。从第一季度公布的业绩分析,上市公司利润回落明显。从2011年全年企业收入状况分析,A股业绩进入下滑通道。截至4月15日,A股上市公司中共有834家公布了一季度业绩预告,与去年同期相比,其中业绩预计增长的为380家,其余的454家业绩预计出现下降、亏损或者减亏。从比例来看,业绩增长的只占到已经公布业绩预告公司中的约46%。超过半数的上市公司面临业绩下滑甚至亏损的风险。分行业看,信息设备、采掘、化工、有色金属、农林牧渔营业收入同比增速超过30%,但大部分行业盈利相比2010年处于下降趋势中。同时,一季度GDP同比增速低于市场预期,但3月份工业生产增速显著回升,消费增长保持平稳,固定资产投资增速明显下滑。整体而言,经济处于去库存的阶段,总需求和价格在缓慢回落。但3月信贷数据无疑为经济下滑注入强行剂,经济下滑或将通过政策的调控得以缓解。

  其次,金融创新寓意政策松动。先是温州出台金融综合改革试验区,后是市场传出深圳拟出台系列金融改革创新举措的消息,地方政策的金融改革、通过信贷放松扶持中小企业发展、防止经济下滑的举措有望被地方政府效仿,探究温州及深圳金融改革背后所蕴含的政策意图就显得尤为重要。目前经济温和平稳回落是政策的基本底线,如果出现硬着陆风险,政策或有应对策略,而上市公司目前处于去库存阶段,总需求和价格处于缓慢回落,金融创新在现阶段执行,表明经济所处环境较为平稳,不会出现大幅波动,对股价而言,也将起到稳定作用。

  再次,从股指上涨逻辑分析,1月份股指反弹围绕经济见底以及流动性改善的预期展开,2月份股指围绕房地产市场回暖预期展开,3月股指的调整更多缘于获利兑现及两会期间地产政策落空,对于4月份股指走势,或将在经济下滑与金融创新、政策放松的博弈中展开。如此一来,股指系统性上涨概率减小,更多的将表现为结构性机会,指数或将围绕2300-2450点震荡盘整。股指若要突出重围,须有政策的大力配合以及投资者风险偏好提升方能完成。操作策略上,关注受益于受区域规划影响的区域龙头个股,以及政策红利影响的二线蓝筹股,如:证券、化工、水泥等。

  金百临咨询:资金转战新股与次新股

  ⊙金百临咨询 秦洪 ○编辑 杨晓坤

  昨日两市早盘低开高走,冲高回落,午后一路震荡走低,最终双双以大幅下跌报收,两市共成交1405亿元,量能相比周一略有萎缩,但资金净流出趋势较为突出。据大智慧SuperView数据显示,昨日两市大盘资金净流出49.86亿元,说明了资金做空力度有所加大,这也得到了个股资金流向数据的佐证。个股方面,昨日两市有近800只个股呈现资金净流入,资金净流入超千万的个股有38家,但资金净流出超千万的个股有183家,资金大手笔减持迹象较为突出。

  这尤其体现在房地产、银行类、券商、化工化纤、有色金属等板块。其中,房地产板块居资金净流出首位,净流出8.05亿元,净流出最大个股为万科A、苏州高新、东湖高新,分别净流出0.83亿元、0.63亿元、0.51亿元。银行类板块居资金净流出第二位,净流出4.21亿元,净流出最大个股为浦发银行、兴业银行、建设银行,分别净流出0.73亿元、0.56亿元、0.44亿元。券商板块净流出4.13亿元,净流出最大个股为海通证券、东吴证券、广发证券,分别净流出0.69亿元、0.53亿元、0.47亿元。

  不过,多头并未束手待毙,一方面金融改革题材股退潮对市场冲击力度有减缓趋势,比如昨日深圳本地股已全线崩溃,不少个股跌停使得该板块做空能量初步得以消化。目前A股只面临天津滨海新区概念股回落的压力。综合来看,昨日热门股回潮的压力有所释放。

  另一方面,多头也积极组织反击,努力削弱热门股退潮所带来的调整压力。体现在昨日盘面中,主要有两类个股得到了资金的青睐。一是医药板块呈现资金净流入,净流入0.81亿元,净流入最大个股为紫鑫药业、东宝生物、广济药业,分别净流入0.39亿元、0.35亿元、0.24亿元。二是新股与次新股走强,同有科技等品种一度涨停,显示此类个股已有资金青睐。与此同时,德联集团、普邦园林等个股也反复活跃,渐成市场一景。那些成功逃离金融改革板块的资金,有转向小盘优质次新股的迹象。此类个股的崛起,说明市场存量资金在寻找新的做多目标,这有利于聚集市场人气。

  因此,多头仍有一定的反击能量,其中,持续有资金流入的概念股或将成为反弹先锋。其中,青海板块净流入0.37亿元,净流入最大个股为贤成矿业、ST东盛、青海明胶。创业板净流入0.36亿元,净流入最大个股为东宝生物、长信科技、同有科技,此类个股有持续活跃的潜能。

  (大智慧咨询部提供数据)

  兴业全球:蓝筹股是投资者更优选择

  ⊙记者 王慧娟 ○编辑 张亦文

  国家统计局日前公布了3月份CPI数据,3.6%的同比涨幅超出此前市场预期。对此,兴业全球基金副总经理、投研总监王晓明认为,虽然近两年中国出现恶性通胀的可能性很小,但是也不能对通胀掉以轻心,尤其要警惕经济的“滞涨”风险。他认为在当前中国经济转型的背景下,市场难言有整体性机会,目前安全边际比较高的蓝筹股是绝大多数投资者的更优选择。

  “考虑新涨价因素以及中国结构性的通胀推动力量,今年仍然不能对通胀掉以轻心,基于这种判断,我认为目前货币政策很难放松,通胀风险制约了货币政策的空间;中国这一两年出现恶性通胀的概率不大,但出现滞涨的可能性比较大。”王晓明表示。

  “中国现在面临的一个大背景就是转型,我们对转型过程中的困难要有充分估计,最关键的因素是投资、出口、消费在转型过程中如何均衡,2012年以来投资尤其是政府为主导的投资增速低于预期,导致中国经济在短期内承受的增长压力是比较大的,在这样的大背景下,企业盈利增速毫无疑问低于预期的概率加大。股市难以出现整体性机会。大盘蓝筹相比较而言,因其估值相对合理,风险不大,安全边际较高。”王晓明表示。

  王晓明认为,在转型的大背景下,整体性机会与行业性机会都相对有限,未来更需要精选个股。尤其在中期,因为宏观和微观存在超预期的可能,还需保持谨慎,要耐心等待中国经济企稳以及企业盈利增速见底。

  展望二季度,王晓明表示,A股市场或将维持目前的震荡态势,但是看好今年固定收益类产品的表现,建议投资者今年应在固定收益、可转债以及股票基金之间建立一个组合。而从未来3到5年来看,或应该多关注股票型基金,其次是可转债和债券基金。

  华泰联合:市场中期风险犹存

  ⊙记者 刘伟 ○编辑 朱绍勇

  华泰联合证券日前发布的策略报告指出,市场短期情绪向好,中期风险犹存。

  报告指出,信贷数据超预期、人民币汇率波动区间扩大、部分县域法人金融机构存准率下调等政策利好短期市场情绪。基本面超预期下滑则加大了投资者对后期政策放松的预期。提醒投资者在当前尤须保持一份清醒,若太过期待政策放松,则面临的很可能是步步惊心而非步步惊喜。中期来看,依然维持华泰联合春季策略的观点,制约市场的种种因素仍未发生根本性改变,风险犹存。

  从经济与政策层面看,市场面临政策与基本面的博弈。3月信贷数据大幅超出投资者预期,但从信贷结构看,并未显现政策放松的信号。企业中长期贷款环比回落,同比亦在放缓。与地产相关的居民中长期贷款略有季节性反弹,但力度较弱,低于季节性规律。存款增速继续低于贷款增速。且3月存款大幅增加受到财政存款回流以及季末考核因素导致的理财资金回表等因素影响,并未看到持续性因素,供给端对贷款增速的限制进一步强化。

  一季度宏观经济指标显示经济继续放缓,增长动能处于低位,后期仍存在下行风险。而统计局的解读则显示政府对经济下滑的容忍度有所提高,政策大幅放松的概率相对较低。从对政策具有先导作用的中央投资来看,也并未出现明显提速的情况。房地产依然是最大的不确定性之一。从监管层的表态来看,房地产调控政策短期内不会显著放松,未来存进一步下行的风险。

  境外市场下跌使得权重股估值难以提升。欧美增长方面的风险正在积累。欧债的担忧也进一步强化。西班牙和意大利银行在市场上融资存在困难,已经严重依赖从欧洲央行借款。意西国债收益率上扬,西班牙CDS 则突破前期高点。与此同时,欧美央行在提供进一步流动性支持这一问题上表现出审慎的态度。在欧美市场高度依赖政策利好、经济失速风险加大的前提下,政策上的不确定性将加大市场的波动。

  市场资金面压力仍较大,政策宽松以定向、平稳为主。新股发行速度加快、解禁规模环比增加加大了资金面的压力。制度红利有可能成为亮点,这些措施包括加快QFII 审批、拟降低券商风险准备金等。

  从估值情绪看,市场情绪上升,但幅度较小。换手率及超买超卖指标均有所上行,但创52 周新高与新低股票占比之差略有下行,显示市场情绪上升,但幅度相对较小。A 股市场领先情绪上周略有下降,指数在目前的位置仍存在不稳定性。境外资金对A 股市场的情绪仍比较谨慎,因此仍需关注外围市场对中国市场情绪下降带来的冲击。

  申万:对经济增速放缓的三重思考

  ⊙申万研究所 桂浩明

  ○编辑 杨晓坤

  不久前公布的今年一季度GDP数据,多少有点出人意料。增速为2010年以来的最低值8.1%,并且是连续第5个季度回落。如何看待经济的这种减速现象,其对股市又会带来什么样的影响,显然这些都是大家需要关心的。

  实际上自2010年的三季度开始,宏观政策就开始了微调,当然那个时候调整是针对当时执行的适度宽松的货币政策而言的,到了2011年,这种微调变成了事实上的全面紧缩。但是,这期间整个实体经济的运行似乎还可以,并没有出现像2008年曾经发生过的“断崖”式下跌,因此在市场上也就一直流行这样的观点:经济没有想象的那样差。客观上,这样的认识对于今年年初以来的股市反弹行情,也起到了一定的作用。不过,现在看来,调控对于经济运行的影响还是明显的,只是由于调控形式的变化以及所对应的市场结构有所不同,所以其效果的显现也就有异于过去。时下所公布的GDP数据告诉大家:调控在去年,见效在今年。因此,如果投资者接下来看到部分上市公司业绩不佳,特别是一些大公司利润明显下降,就不应该感到奇怪。今年一季度规模以上国有企业利润减少的事实,也早已经对此作出了注解。应该说,至少在上半年,人们还无法看到经济减速格局的真正改观。

  不过,大家还应该关注到的是,对于经济减速问题,有关方面是早有预期的,这也就是为什么从去年四季度起,就开始了新一轮的政策预调和微调,而这次的调整方向,与2010年三季度是相反的。当然,鉴于以往的经验和教训,这次政策调整在节奏和方式上也与过去有很大不同,并且还受制于房地产调控不放松的因素。因此,其见效也会比较慢。不过最近大家也发现调整力度有所加快,这突出表现在3月份新增信贷超1万亿元上,尽管其中有些许偶然性因素,但毕竟是2011年以来的单月最大值。看得出,面对经济减速的现状,有关方面也是在考虑怎样尽快予以制止。不管怎么说,稳增长还是当前各项经济工作任务之重点所在。由此,人们也可以预期,因为一季度的实体经济表现比较差,因此随后政策调整会有所加快,力度也将开始加大。一季度GDP数据公布后,股市先抑后扬,其中一个重要原因就在于投资者面对不佳的数据,对政策松动有了更加强烈的预期。而这种预期,自然会对股市行情构成某种支撑。

  还有,通过对一季度GDP等相关数据的分析,人们不难发现,时下有关方面花大力气在抓以西部地区为主的基础建设,同时在东部沿海地区则力推经济结构的转型,发展战略性新兴产业和现代服务业。同时,以金融体制改革作为最重要的配套措施。很明显,现在要提振经济,不会再简单地以扩大投资为唯一的方式,因为这条路已经很难再走了。中国的经济结构转型讲了很多年,也积累了一定的经验,现在是到了全面推进的时候了。所以,对于2012年的经济运行来说,稳增长是重要的,但调结构也将被提到前所未有的高度,需要重点推进。在转型与结构调整中,必然会牺牲一点经济增长速度,同时也需要对通胀有一定的容忍度,但这将换来更有质量、也更有持续性的增长。基于此,人们不应该指望经济会出现V形翻转,但可以对结构改善的前景更为乐观。

  综合以上这几方面的分析与思考,我们不难得出这样的结论,就是如今经济减速还可能有所延续,但随着政策调整的逐渐见效,经济稍后见底企稳并出现回升值得期待。股市有条件对此作出提前反应,也就是未必会因为GDP数据不佳而下探新低,但鉴于仍然存在较多的不确定性,所以还不会很快走强,将出现一段时间的区间整理。在这过程中,由于公司业绩可能存在波动,所以蓝筹股不太可能普遍表现良好。在转型与调结构的背景下,倒是会有一些题材股将脱颖而出,成为近期市场关注的焦点之一。

  浙商证券:行情重回政策博弈期

  ⊙浙商证券 施震陨 ○编辑 杨晓坤

  最近的A股市场热闹异常,游资对题材的追捧达到了前所未有的热度,从温州发散到了深圳、上海、武汉、天津,从“泛金融”到“新三板”和“新上海”。当大家拿着地图按图索骥式地在股海中纵横驰骋的时候,指数却止步不前,同时也形成了局部的风险累积,资金接力式的游戏一结束,股价的杀伤力总是和上涨时一样强大。周二的下跌来自题材股的暂时落幕和技术性压力,市场需要一次修整来完成风险回归和热点转移。

  从3月以来的A股运行规律看,牵制市场最重要的因素来自市场外部,几次显著的市场波动均来自政策驱动,不论是中期或是短期,市场尚未发掘出内生性的做多能量,多空仍处在平衡的状态下,而打破这一格局的力量无疑来自外部,核心便是当前的政策变化。

  股市正处在高度的政策敏感期,而政策与经济的博弈处在微妙的阶段,经济增速下滑正导致投资项目的再启动;小微企业的生存困境,催生出众多定向扶持政策;温州及部分地区的民间借贷风险凸显,促成温州金融改革试点;深圳特区首次经济负增长,酝酿出重大地方金融改革。如果说2011年A股的焦点从通胀转移到了经济走向,那么今年的敏感点则正从经济再次回归到政策,市场博弈的往往是具备更大不确定性的对象。A股正进入新一轮政策博弈周期。不仅市场内部的发行制度、分红制度等面临重大变革,外部由经济压力所倒逼的政策宽松期已隐约出现。这里,我们需要着重分析的是政策的主导方向和持续影响力。

  短期而言,市场由于题材类热点的退潮及30日均线的技术性压制而有所调整,但中期无需悲观,A股市场仍能凭借政策转向的力量来抵御经济预期的负面影响,只是新一轮周期在侧重上会有所不同,即便同样是投资拉动,所涉及的领域也会更多围绕产业升级、改善民生、节能环保等来展开。单凭几个并无太多基本面支撑的题材并不足以让A股维持强势,行情将循着政策路径进一步做实,而多空力量的真正角逐会在2400点之上。

  下一阶段,值得重点关注并且能够印证政策取向的是对经济与政策最敏感的强周期类品种。而在交易机会的深度挖掘上,则可以留意政策扶持力度较大的大物流概念。

  (执业证书:S1230611040007)

  【个股掘金】

  行业报告

  家电行业

  招商证券:从低价竞争走向溢价竞争

  从一季度以来的市场情况看,家电市场竞争的形式正在从低价竞争走向溢价竞争。提高技术溢价、服务溢价的口号已经喊了很多年,可惜一直未能落到实处。但是,近期的一系列市场表明,厂商开始倾向于追求溢价:近日美的宣布停止销售399 元以下的微波炉,在家电连锁系统停止销售599 元以下的产品;海尔卡萨帝品牌的快速铺货;高端电视新品的持续推出;高能效家电产品的推广力度逐步加强;等等。市场整体战略方向的转变,有利于厂商将原材料价格的下降转化为利润率的增长。当前黑电的消费升级趋势尤为明显,维持白电相对估值维持高位、黑电相对估值提升的判断。个股推荐:格力电器、青岛海尔、海信电器、美的电器。(纪敏S1090511040039)

  工程机械

  兴业证券:关注结构性投资机会

  二季度我们对工程机械行业中性偏乐观;目前工程机械板块PE和相对PE均处于历史偏低水平,下行风险不大。而二季度市场环境边际改善,销量将出现阶段性反弹,同时今年二季度同比基数相比3月较低,预计二季度挖掘机销量增速将触底回升,工程机械板块有望获得超额收益,建议关注结构性投资机会。工程机械行业短期面临市场份额激烈争夺战,中长期将面临去产能化和竞争再均衡。规模“弱”者盈利能力及业绩增速波动将加大,而规模“强”者将得以维持稳定或获取更强议价力。一季度工程机械行业上市公司业绩增速已明显分化,后期业绩表现将延续分化。二季度仍然建议关注业绩保障性较高、具备行业强势整合能力的龙头公司三一重工和中联重科。(吴华S0190511040001)

  电力设备

  国信证券:配电开关集中度继续提升

  “十二五”两网公司计划完成农网改造投资5716亿元,比“十一五”增长51.78%。除农网外,两网公司城网改造的投入也在持续,从而对配电开关设备提供需求支撑。内资企业成熟系列产品的技术水平已与外资品牌相当且性价比高,如投资资金紧张,国产品牌性价比优势将逐步显现,外资品牌的蛋糕将逐步被吞噬。国家电网公司及其他大用户逐步对配电开关采用集中招标的方式,缺乏竞争优势的中小型企业逐步被边缘化。随着电网企业主辅分离进程的推进,多经企业的关系营销模式被逐步瓦解。缺乏自主创新能力,同时其经销或贴牌的外资品牌在价格上缺乏优势,因此,大部分多经企业的生存状态急转直下。关注具备规模优势、成本控制能力,下游需求来自于电网公司比例较高的内资龙头企业。(杨敬梅 S0980511030001)

  最新评级

  新时达 募投项目达产保证业绩增长

  公司的细分产品分别属于电梯控制系统行业和变频器行业。受保障性住房规划的推进,使得未来国内电梯市场的竞争主要集中于成本控制上,电梯整机市场的价格竞争也将日益激烈,整机厂商往往会将其所面临的成本压力转嫁给上游配套供应商,使得公司所在行业的整体利润率水平将有所下降。在工控类变频器产品方面,由于公司属新进入者,初期成本略高,毛利率略低,但随着经营规模的日趋扩张,毛利率将回升到行业平均水平。随着公司电梯类产品募投项目的达产,将保证公司未来的稳定增长。调整公司2012年-2014年EPS分别为0.63、0.81、0.99 元,给予“增持”评级。(湘财证券 朱程辉 S0500511040001)

  亚夏汽车 汽车维修业务快速增长

  公司2011年实现汽车销售25080辆,同比增长11.40%;汽车销售收入增长15.45%,销售毛利率同比提升0.34个百分点,毛利占比50.74%。维修业务收入大幅增长42.1%,毛利率提升0.08个百分点,毛利占比从34.7%提升至36.3%。此外公司的驾校业务虽然培训人次持平,但由于学费提价27%,盈利能力提升。截至2011年年底,公司已拥有38家4S店、3所驾校、1家保险经纪公司和1家二手车经纪公司。公司2011年在合肥、巢湖、芜湖、宣城共新建了7家4S店。公司2012年计划新建15家4S店及1所驾校,预计2012年的投资总额控制在5亿元以内。我们预计公司2012-2013年的全面摊薄EPS分别为1.33元和1.82元,维持对公司的“增持”评级。

  (海通证券 冯梓钦 S0850511040003 赵晨曦 S0850511010023)

  报喜鸟 收入增长来自店铺面积扩张

  我们分析,公司收入超预期的主要原因在于:公司2010 年四季度单季收入和净利润增长为91%和44%,我们分析主要为提前发货;开大店带来面积增长。2011 年报喜鸟、圣捷罗分别为为821 家和247 家,共新增212 家,面积为17.28 万㎡,从而推出渠道增速为25%、面积增速为46%、平效增长10%。由于去年公司提价幅度为10%,从而推出销量增长不高。2011 年末公司高管所持限售股共8697万股,仍存在一定减持压力。我们估计,公司2012 年秋冬订货会增长了25%,其中大约提价10%。由于去年四季度提前发货、收入大幅增长,我们估计今年一季度公司补货不多,且1-3月国内终端消费大部分减速明显。维持12-13年EPS 0.81和1.05元,维持“强烈推荐”评级。

  (华创证券 区志航 S0850209050634)

  以国际眼光掘金中国 QFII汇聚三大板块

  

  统计显示,QFII持股家数所占行业比例较高的3大板块为黑色金属、交通运输和建筑建材

  证券日报记者 赵子强 张 颖

  编者按:QFII作为国际化的投资者,对中国各行业发展潜力等有不同于内地机构的独特见解,投资股票也有独到价值取向,从历史的角度看,QFII在证券市场的投资还是较为理想的。

  今日,在1711家公司公布了2011年年报之际,本文特对QFII持股家数所占行业比例较高的黑色金属、交通运输和建筑建材等3板块进行分析解读,希望投资者能借此了解到QFII投资脉络,以便把握市场先机。

  黑色金属

  现身5公司 行业占比14.71%

  据《证券日报》研究中心与WIND数据统计显示,目前已有24家黑色金属类上市公司披露了2011年年报,QFII现身十大股东的公司达5家,占行业34家公司总数14.71%,居申万一级行业之首,合计持股市值达73111.49万元(按去年末计算),占行业流通A股比率达0.67%。

  具体来看,5只黑色金属股按最新价计算QFII所持市值分别为:宝钢股份(48339.18万元)、华菱钢铁(13951.78万元)、马钢股份(4973.24万元)、酒钢宏兴(2960.33万元)、大冶特钢(3159.44万元);对应上述个股2011年末QFII所持市值增减如下:宝钢股份(-503.53万元)、华菱钢铁(100.37万元)、马钢股份(98.29万元)、酒钢宏兴(184.56万元)、大冶特钢(392.79万元)。

  近日,住建部和工信部宣布,到“十二五”末期,建筑工程中高强钢筋使用量至少要达到钢筋总用量的65%。此举意味着,一个规模近1亿吨的新市场即将打开。

  与此同时,招商证券表示,长期以来,我国高强钢筋比例小,提高缓慢。2011年我国400Mpa以上钢筋比仅为42%。国家发改委2011年颁布的《产业结构调整产品目录》计划在2012年底将HPB235和HRB335全面淘汰;2013年全面淘汰单机产能规模1万吨及以下的冷轧带助钢筋生产设备。为此计算,高强钢筋需求空间将增加20%以上。

  对于钢铁行业的投资,中金公司分析认为,当前季节性回暖和部分基建项目复工对需求形成支撑;但新高炉投产在供给方面形成压力。短期内,维持钢铁板块“同步于大盘”的判断,但需要密切关注二季度是否会有预调和微调政策出台促进钢铁需求释放。维持对攀钢钒钛的推荐,预计宝钢股份、八一钢铁等在一季度业绩利空释放后可能存在交易性机会。

  交通运输 现身11公司 行业占比13.1%

  据《证券日报》研究中心与WIND数据统计显示,目前已有71家交通运输类上市公司披露了2011年年报,QFII现身十大股东的公司达11家,占行业84家公司总数13.1%,居申万一级行业第二,合计持股市值达49254.04万元(按去年末计算),占行业流通A股比率达0.61%。

  具体来看,11只交通运输股按最新价计算QFII所持市值分别为:铁龙物流(11851.97万元)、中储股份(9830.00万元)、白云机场(6695.53万元)、厦门空港(6217.24万元)、宁沪高速(4389.79万元)、皖通高速(3564.99万元)、深圳机场(3046.40万元)、强生控股(2877.13万元)、外运发展(1640.08万元)、锦江投资(1558.93万元)、山东高速(1324.78万元)。

  对应上述个股2011年末QFII所持市值增减如下:铁龙物流(-547.84万元)、中储股份(1790.00万元)、白云机场(740.74万元)、厦门空港(204.00万元)、宁沪高速(219.86万元)、皖通高速(324.79万元)、深圳机场(179.61万元)、强生控股(374.78万元)、外运发展(369.02万元)、锦江投资(-77.75万元)、山东高速(165.60万元)。

  目前,宏观经济正在经历着调控后的明显降温过程,平安证券预计企业业绩下滑最严重的时期已经过去,但事季度增长仍然困难。因此,拐点的出现,应该不远,但眼前仍然要等待。交运行业,继续推荐业绩增长稳定机场和公路,业绩大幅上升的唐山港,以及全年看有反转机会的海运干散货。建议关注中国进洋、唐山港、上海机场、厦门空港、五洲交通。

  对于交通运输中各子行业的投资,招商银行认为,航运方面,集运有望持续成功提价,二、三季度盈利确定性增强,强烈推荐提价弹性最高的中海集运。物流方面,建议关注外运发展、铁龙物流等精选个股。基础设施方面,防御价值凸显,机场防御性更优。预计今年厦门空港、上海机场和白云机场净利润增速分别为14.1%、16.6%和13.1%。当前股价对应2012年市盈率为10.4倍、14.3倍和10.0倍,2011年股息率为别为1.3%、4.6%和5.1%。

  关注4月可能出台的新政策和EMS上市可能带来的主题性投资机会。建议关注中海集运、外运发展、铁龙物流和厦门空港。

  建筑建材 现身12公司 行业占比10.17%

  据《证券日报》研究中心与WIND数据统计显示,目前已有57家建筑建材类上市公司披露了2011年年报,QFII现身十大股东的公司达12家,占行业118家公司总数10.17%,合计持股市值达180536.72万元(按去年末计算),占行业流通A股比率达0.67%。

  具体来看,12只建筑建材股按最新价计算QFII所持市值分别为:海螺水泥(92310.38万元)、中国中铁(15572.36万元)、葛洲坝(14744.02万元)、中工国际(12493.25万元)、江西水泥(11403.08万元)、北新建材(9836.80万元)、华新水泥(9783.43万元)、天山股份(9028.11万元)、方兴科技(6285.69万元)、ST唐陶(5704.47万元)、围海股份(3120.72万元)、北方国际(1523.00万元)。

  对应上述个股2011年末QFII所持市值增减如下:海螺水泥(5282.82万元)、中国中铁(302.96万元)、葛洲坝(-515.25万元)、中工国际(228.03万元)、江西水泥(1107.95万元)、北新建材(1944.23万元)、华新水泥(1351.27万元)、天山股份(264.56万元)、方兴科技(30.00万元)、ST唐陶(1059.95万元)、围海股份(185.66万元)、北方国际(26.40万元)

  近日,大盘走势较强,建筑建材板块方面,市场对于水泥有复苏预期,走势略强于大盘。

  对此,东方证券指出,由于市场对于房地产调控放松的预期提高,而建材需求与地产相关度较高,预期包括水泥玻璃在内的建材板块短期内会跟随地产板块震荡,但预期行业的拐点还未真正到来。

  经过调研,华泰联合表示,目前水泥行业上半年投资疲软基本确定;另外,华东地区水泥价格已接近底部区域,短期向下空间最多20—30 元/吨;当前水泥股行情进入僵持阶段,短期内打破僵局的可能性有两种:向下的可能来自水泥价格下跌幅度超预期;向上的可能来自房地产销量持续回暖带来的水泥需求预期改善。

  从中长期看,建材基本面未现明显好转,东方证券建议关注,长海股份、伟星新材、秀强股份、开尔新材、纳川股份、青龙管业等。

  电子行业回升明显 券商建议关注成长明确企业

  ⊙记者 刘伟 ○编辑 朱绍勇

  从已公布的数据来看,电子行业规律性回升明显。券商认为,行业基于估值修复的反弹基本结束,二季度前半段机会不大,但行业超预期在下半年,建议关注成长明确企业。

  中信建投指出,从已公布数据看,电子行业3月环比增幅比较明显,符合正常的变化规律。根据与一些企业的沟通,4月份出货量保持上升趋势。台湾地区晶圆代工行业仍在表达着乐观展望,且带动封测行业对二季度有良好预期。 一季度PC出货量超预期,Intel的Ivy Bridge处理器平台即将发布,市场对NB出货量提升充满了期待;近期推出的智能手机新机种也为数不少,下游产品出货量可望提升,行业转好趋势的延续具有一定基础。

  从近期调研全球四大笔记本ODM厂商的情况看,中金公司指出,补库存从5月中旬开始。4 月份不会出现显著的补库存,4 月不会超预期。拉库存周期在5月开始。二季度出货量环比增长5%-10%,下半年要看ultrabook 和windows8 的推出时间。两位采购均认为如果ultrabook成功,旺季效应会比预料的强。传统旺季在10月结束,但由于今年windows8可能9月发布,因此这一波景气可看到明年一季度。

  从3月台湾地区电子行业业绩看,广发证券指出,同比虽下滑但趋势向好。综观3月台湾电子各行业营收,可以看到各行业业绩普遍同比下滑,在广发证券跟踪的几大行业中,3月份同比正增长的只有软板和中小尺寸LCD行业两个行业。供给收缩与需求端快速回暖是软板行业业绩持续走好的主要逻辑。半导体行业方面,持续数季的库存修正在第一季已告一段落,第一季度或成为全年谷底,预计二季度客户库存回补的现象会更明显,尤其是智能型手机所需的连网IC与电源管理IC,有望受益于未来IC客户的稳定下单。

  信达证券指出认为,产业链预期好转,应关注成长明确的股票。受智能手机高速增长和超级本的不断推出的影响,消费电子零部件制造和组装等板块的成长性明确,歌尔声学、长盈精密等企业将充分受益。芯片制造由高端芯片到中低端芯片在逐渐放量,智能手机的不断放量增长、电冰箱、空调等家电制造二季度将呈增长和超级本的不断推向市场,预计国内的封测业在二季度可能迎来订单回升的情况。

  基于行业分析,中金公司认为,板块进一步下跌幅度不大,机会在二季度后半期。电子板块已如此前预期和提示,出现15%的回调,风险部分释放。市场对下半年有乐观预期,在行业趋势向上的过程中,回调幅度不会太深。在二季度后半期,新产品对应的元器件将进入补库存周期。报告认为,应规避周期电子股、持有成长电子股,挖掘拐点型成长股。看好下半年技术创新带来的消费电子行情,行业性机会在二季度后半段开始显现。由于今年一季度较低基数,下半年的行情可以延续到跨年。

  景气度不断上升 通信行业跑赢大盘

  证券日报实习生 邹 雪

  昨日,上证指数向下调整,跌幅为0.94%,其中,通信板块小幅回落0.84%。分析人士认为,宽带工程列入《北京市通信业“十二五”发展规划》(以下简称《规划》)后加大了对通信行业的规范,行业景气度不断上升。

  通信板块跑赢大盘

  据统计,上证指数(4月11日-4月17日)的5日累计涨幅为1.26%,同期通信板块的区间涨幅为1.78%,跑赢大盘0.52个百分点。

  从资金流向看,据WIND统计显示,在已上市交易的66家通信上市公司中,昨日,有8只股票资金净流入超过100万元,分别为凯乐科技(5186.7万元)、闽福发A(521.6万元)、武汉凡谷(463.4万元)、光迅科技(355.9万元)、上海普天(340.5万元)、中海达(213.1万元)、东方通信(128.2万元)和大富科技(119.7万元)。

  4月11日,关注高速宽带连接的非政府组织宽带论坛发布报告称,2011年全球宽带用户增长6549.36万,宽带用户总数达到5.97亿,季度增长率达到2.6%,年增长率达到12.3%。报告显示,2011年中国宽带用户数达到1.58亿,位列全球第一。

  对此,招商证券认为,受益于运营商发力加宽市场并大规模开展FTTx建设,光通信仍是上半年增长最具确定性的板块,全年受运营商投资拉动和宽带中国的政策推动,行业不断受益。看好烽火通信、日海通讯、中兴通讯。

  关注细分行业龙头

  近日,《北京市通信业“十二五”发展规划》正式颁布。《规划》明确确定宽带工程的建设要充分把握宽带战略性、基础性和先导性的定位,重点解决瓶颈资源和发展差异,重点做好四个方面的工作:提升宽带基础设施水平;加强宽带网络技术与应用创新;打造智能宽带网络、部署智能应用;推进网络融合,促进资源整合。

  尽管2012年国内外经济形势仍不明朗,但国内三大运营商资本支出预算同比增长10%,而且结构上更多偏向于传输网和接入网投资。在国家政策的支持下,光通信行业正处于2008-2009年以来又一个景气上升期,太平洋证券表示,看好通信设备行业。建议关注其中的光通信设备、光器件、光纤光缆等细分行业龙头。包括烽火通信、中兴通讯、日海通讯、新海宜、光迅科技、亨通光电、中天科技等。

  52券商147账户玩期指 “空头”中信证券获利20亿

  21世纪经济报道

  “机构投资者在股指期货市场中的作用正越来越大。”4月17日下午,一位期货业内人士向记者如是表示。

  自两年前正式挂牌上市以来,沪深300 股指期货的市场参与主体已发生明显变化,一份权威报告显示,包括证券公司、基金公司等在内的机构投资者,已成为股指期货市场最主要、最具代表性、介入最深入的参与者。

  “虽然散户数量相比机构投资者依然显得庞大,但话语权却不可同日而语。一些持仓量巨大的期货公司的席位,背后都暗藏着机构的身影,尤其是来自于券商套保的资金。”上述业内人士告诉记者。

  公开资料显示,截至3月中旬,包括52家证券公司、14家基金公司、1家信托公司等在内的特殊法人机构参与股指期货市场。其中又以券商开户数量最多,52家证券公司共开立证券自营账户52个、资产管理账户95个。

  “机构投资者中,证券公司对股指期货的重视程度是最高的。”一位券商金融工程分析师向记者表示。

  拯救自营

  “股指期货用还是不用,差别真是太大了。”4月17日,上海一家大型券商的金融衍生品部门负责人向记者感叹道。

  根据2010年4月21日中国证监会发布的《证券公司参与股指期货交易指引》,券商自营可参与股指期货交易,但仅限于套期保值目的。

  “我们公司的自营,正是通过股指期货保值避险,减少了因股价下跌带来的损失,有效平滑了自营业务波动,实现了可观盈利。”前述衍生品业务人士坦言,“去年A股单边下挫,上证指数跌了608.66点,跌幅高达21.68%,这么差的市场环境下依然能取得正收益,股指期货功不可没。”

  陆续披露的上市券商2011年年报,也证实了这一点。

  以海通证券 ((600837.SH))为例,该券商2011年实现自营业务收入(投资收益+公允价值变动收益)共15.80亿元,同比上升36.19%,自营业务收益率为5.7%,即使考虑到其他综合收益中可供出售金融资产的利得损失10.8亿元,自营业务仍实现收益5亿元。

  值得一提的是,海通证券2011年实现衍生品金融工具投资收益9.42亿元,是去年同期的40倍。一位接近海通证券的券商人士告诉记者,“这部分收益主要来自于股指期货的套保所得。”

  据上述券商金融工程分析师介绍,券商自营业务运用股指期货保值避险,可以有效减少因股价下跌带来的损失,平滑自营业务波动。

  “证券自营使用股指期货的套保策略,主要包括传统买入套保、传统卖出套保、市场中性策略等。”该人士向记者表示,例如根据策略需要,自营部门买入或卖出期货头寸,并与被套保资产的市值基本保持一致,以实现避险的需要。

  “也可以根据沪深300指数权重,在现货市场完全复制沪深300成分股,在股指期货市场同时做空等量股指期货合约。”上述业内人士介绍。

  虽然上市券商龙头中信证券 (600030.SH)去年自营业务成绩不尽如人意,在扣除华夏基金股权转让相关的一次性收益和计提的15.1亿元资产减值损失之后,2011年全年亏损3.8亿元,但在股指期货套期保值业务方面却表现不俗。

  最新年报显示,中信证券去年开展股指期货业务产生的收益高达20.43亿元。“如果中信证券不做期指套保,去年自营的亏损会更加厉害。”一位不愿公开姓名的券商人士对此评价。

  事实上,中信证券控股的中证期货长期占据着股指期货市场空头榜第一的“宝座”,该期货公司内部人士曾向记者坦承,“中证期货席位上的空单,有相当一部分来自于券商的套保盘。”

  支持创新业务

  除了在自营套保上帮助券商实现不错收益,股指期货对于券商的资产管理与融资融券业务亦帮助不小。

  “券商资管运用股指期货主要就是进行套利交易。”上述券商金融工程分析师对此解释。

  据了解,券商发行的资产管理产品参与股指期货交易,主要策略包括跨期套利、期现套利、统计套利、市场中性策略等。

  “部分券商运用多种套利策略,捕捉市场定价偏差,同时在控制跟踪误差的基础上,辅以Alpha策略,追求长期稳定、与市场涨跌相关性较低的绝对回报”一份权威的调研报告分析称。

  而另一部分券商则通过多空反向操作,对冲系统风险,并结合数量化选股及指数套利等策略获取绝对回报。该报告中还提到,目前参与期指交易的95只券商资产管理产品,绝大部分都取得了正收益。

  与之形成对比的是,截至去年12月30日,市场现有的275只券商资管产品整体(新上市的以成立以来回报计算)总回报率为-12.01%,其中满一年的券商资管产品取得正收益的仅有13只。

  与之相比,使用股指期货套期保值或套利的券商资管则整体表现较好,19只新成立的资管产品中只有两只成立以来的总回报率为负。

  “股指期货对于融资融券业务的发展也起到了不小的作用。”上述券商金融衍生品负责人告诉记者。

  2011年,证券公司融券业务保持快速增长,根据沪深交易所数据,2011年沪深两市融资融券余额380亿元,较年中增长41%。

  “规模扩大主要由于股指期货保护了券商融券时的风险头寸。”该负责人指出,由于目前券商是以自有资金和证券参与融资融券,会产生风险暴露。特别是ETF纳入融资融券后,券商利用股指期货对这部分风险暴露的对冲需求更趋增加。

  “为什么融资融券刚推出时规模不是很大,但是去年却大幅增长?主要原因就是券商在中金所陆陆续续开立了股指期货账户,可以运用这一工具规避风险,所以券商才愿意放大融资融券的敞口。”上述业内人士坦言。

  据悉,目前约有6家证券公司运用股指期货进行融券套保交易,去年三季度,券商在融资融券业务方面的收益已达8.58亿元,环比上升超过三成,融资融券也藉此成为券商业务板块中的最大亮点。

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  • 来源:东方网
  • 编辑:罗伯特

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