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2020年06月05日 星期五

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高盛预言股市“世纪良机” 五大机构争夺16匹白马

  [编者按]上周,A股市场成交量持续萎缩,上证综指出现周线三连阴。虽然二级市场遭遇“倒春寒”,不过大宗交易成交规模持续井喷,上周两市大宗交易合计成交67.5亿元,创下A股单周大宗交易的历史记录。此外,有统计显示,近期,有31家机构对其进行评级,其中,对其进行增持评级的有20家,买入评级的有9家,一个月内调高评级的有3家。

  【页面导读】

  大宗交易主板折价率 反超中小板创业板(本页)

  高盛预言股市“世纪良机”

  美银美林:QE或无续集 超配股票比例继续上升

  【机构视点】

  海通证券:季报预期调低 企稳后有反弹

  五矿证券:市场可能酝酿新一轮上攻

  东吴证券:何时止跌就看银行股

  西部证券:调幅已近极致 等待方向抉择

  财通证券:2300-2350点区域具有强支撑

  金百临咨询:短线企稳难改中期弱势震荡趋势

  今日投资:银行短期或迎来季报行情

  东方证券:面临时间之窗 做好两手准备

  中信建投:全球升势渐弱防急挫 A股量价双降入盘局

  【个股掘金】

  本周股评家最看好的个股

  三因素决定旅游餐饮步入景气周期

  急抢价廉筹码 五机构争夺16匹白马

  大宗交易主板折价率 反超中小板创业板

  ⊙记者 王晓宇 ○编辑 朱绍勇

  上周,A股市场成交量持续萎缩,上证综指出现周线三连阴。虽然二级市场遭遇“倒春寒”,不过大宗交易成交规模持续井喷,上周两市大宗交易合计成交67.5亿元,创下A股单周大宗交易的历史记录。与此同时,伴随着以金融股为代表的大量蓝筹股的高折价成交,主板折价率骤增至10%。

  据上证报资讯统计,3月19日至3月23日共有55只个股现身大宗交易系统,共计成交124笔,成交股份合计7.5亿股。按成交价计算,成交金额合计67.5亿元,为大宗交易通道开设以来的单周最大成交规模。

  与以往中小板创业板的折价率远超沪深主板不同的是,上周主板的折价率从6%迅速放大至10%。花旗银行通过大宗交易将所持浦发银行的全部无限售股一举售罄是引发主板折价率全面放大的主要原因。该股当周成交5.06亿股,合计成交42.16亿元,占全周成交总额的62.5%。该股分3笔交易完成,成交价格8.33元/股,较当日二级市场收盘价折价10%,大幅拉低主板的成交价格。不仅如此,当周北京银行、建设银行、中国神华、万科A等多只蓝筹股亦有所上榜,折价幅度也在10%左右,同样推高主板的整体折价率。

  某证券咨询分析师指出,从本周以蓝筹股为主的主板个股的大幅折价以及海外战略投资者的全面退出等诸多信息叠加来看,蓝筹股的低估值并未吸引价值投资者长线持有。因此,蓝筹股的价值需重新审视。

  但也有市场人士认为,仅仅以上述蓝筹股遭低价售出做出估值重置的判断并不充分。实际上,花旗退出浦发主要是出于自身业务布局考虑,对整个银行板块冲击有限。此外,虽然万科A、中国神华遭遇低价出售,但总体而言,成交规模并不大。

  数据同样显示,除去浦发银行,上周大宗交易平台的成交规模实际上是呈下滑态势。其余54只个股合计2.44亿股、25.34亿元,环比下滑幅度均超过25%,并且折价率也将降至8%。此外,就单只个股的折价率而言,排名靠前的多数仍来自中小板及创业板,如惠博普(14.14%)、通裕重工(13.3%)、恒泰艾普(12.58%)。

  【机构视点】

  海通证券:季报预期调低 企稳后有反弹

  ⊙海通证券 吴一萍

  告别前期的“权重股搭台、个股唱戏”的活跃格局之后,市场进入了对前期宏观数据的消化期。陆续公布的一些数据增加了市场的疑虑。市场关注主要数据中,一是每周公布的地产销售数据尽管有波折,但大体上保持环比持续下滑的态势,市场对此的分歧还是在于对政策放松还是不放松的逻辑差异,但不管哪个逻辑成立,落实到上市公司业绩上恐怕还是不理想的季报业绩,特别是1-2月份地产投资的超预期增速要持续还有赖于销量的回升,在现实状况下3月份数据的向好预期程度就会有所折损,所以放松逻辑要成立还要经受一定的考验;二是3月汇丰PMI初值为48.1,较前值49.6显著下滑,成为4个月以来最低,反映制造业状况不佳,投资者对1-2月数据态度较为冷淡的理由,在于节日因素对数据的干扰不能简单理解,而3月数据才更为重要,接下来的一周会有更多数据会逐渐清晰,对此可能会造成市场心理波动;三是财政部公布了1-2月国有企业的经营情况:营业总收入75020.6亿元,同比增长9.9%;利润总额3635亿元,同比下降10.9%。造成盈利状况下滑的原因在于成本上升,其中营业成本同比增长16.8%,销售费用、管理费用、财务费用同比分别增长15.3%、11.9%和34.6%。1-2月实现利润增幅较大的行业为烟草和邮电通信等;而实现利润降幅较大的行业为钢铁、石化、房地产、机械等。以上数据为季报业绩提供了一个先导性提示,撇除银行之外的上市公司盈利状况恐怕不会很理想。

  3月最后一个交易周,市场将进入一个对季报业绩期待的时期。近期陆续公布年报的公司对季报也有了一些预告,季报预期较好的个股实际上都提前展开了估值透支行情,加上这些预告季报业绩较好的个股又大多配合年报高送转题材,这些个股的获利较丰厚,也面临较大的兑现压力,一旦季报无法实现超预期甚至与预期持平,则超额收益的获利盘很可能会比较迅速地兑现。而较大部分公司还在季报正式拉开序幕之前的期待阶段,虽然PMI、国企盈利等数据偏空,但在盘面上的这种消化也已经有所流露,所以利空释放力度不会非常大,在等待真实状态披露的前夕,系统性风险不会出现。

  我们从季报入手来分析,由于目前市场14倍的估值水平主要由银行的低估值所造成的,除了银行之外,中小盘股的估值较高,而这些公司在季报预期加送股行情中较大地透支了估值,面临的季报压力较明显;但是,从另一面来看,季报预期不好的一些板块在近阶段也有了不小的调整,而这些板块还是存在一定的季报超预期可能性的,换句话说,未必如市场预期的那样悲观。因此,在季报行情即将拉开序幕的这一周,市场情绪会比较复杂,一方面可能会有部分关于宏观数据的传言开始散布,加剧市场观望情绪;另一方面季报透支和过度悲观的两个方向都将向中枢回归,为季报行情的展开做铺垫。

  围绕上市公司业绩的确认,大盘将以逐级盘落的形式展开,获利丰厚的中小盘个股是下跌的主要力量,而估值相对安全和季报预期不算十分悲观的大盘股又成为抗跌力量,两方面的共同作用使得股指虽然步入震荡下降趋势,但过程会比较缓慢,触及支撑位时还会有一定力度的反弹。和前期大盘股平稳、小盘股赚钱效应明显的局面刚好相反,接下来可能步入大盘股依然平稳、但小盘股跌幅较明显的“负赚钱效应”显现的时段了。

  因此,在操作上,投资者首先要控制仓位;其次要跌到相应支撑位再参与反弹,比如等待沪指回落至2330点和2300点这样的点位,而且对反弹高度不要有过高期望;再次,选择的个股品种上要以季报业绩为前提,比如消费板块的季报尽管不会很好,但由于估值过于反映这种悲观情绪,有矫正过度抛售的可能性存在,特别是食品饮料、零售、医药均有这种修复的季报促发因素存在。在目前阶段,这种进攻性虽然欠佳、但安全性较好的板块可以获得比较平稳的反弹收益。

  五矿证券:市场可能酝酿新一轮上攻

  ⊙五矿证券 符海问

  截至上周,沪指周线已三连阴,中小板、创业板指数两连阴,市场短期弱势渐显。不过成交量逐步萎缩,显示市场惜售情绪渐浓。上周除了大消费板块因为政策利好偶有表现、油价上调增强通胀预期导致资源股短暂受宠之外,其他板块均表现平平,这是大盘日线四连阴的重要原因。不过,从政策面和市场心理等因素看,市场可能在酝酿新一轮上攻行情。

  广东开养老金入市之先河,或是大盘展开新一轮上攻的标志性事件。尽管市场似乎对“养老金入市”这一重大利好反应较平,而且有关部门也出来辟谣,养老金主要不是用来购买股票的。但笔者认为,这一事件意义重大。首先,这一事件开启了养老金投资资本市场的先河;第二,给予市场以良好预期;第三,继广东省后,其他地方养老金也将陆续试水,增量资金无疑将递增;第四,恰恰说明目前大盘风险较低,否则作为老百姓的养命钱,不太可能选择在这个时候入市。虽然这一事件跟美国401K计划有一定区别,但效果或可借鉴。美国401K计划推升了美国长达18年的牛市,或可给我们一些启示。

  此外,市场风险跟投资者心理通常呈反向相关关系。自去年底行情近乎绝望触2132点反弹以来,市场尚有恐慌阴影,而投资者的非理性正是导致行情近期波动加剧的主要原因,目前的市场表现符合底部特征。

  虽然股市里跟多数人相反的做法通常正确,但并非绝对,因为有时随波逐流的力量巨大,比如20世纪70年代末亨特兄弟虽然买进并占有世界库存六分之一白银,控制全球白银市场已无悬念,但终因一条利空消息导致白银市场崩盘,就是很好的例证。回到A股,目前多空分歧较大,并没有出现一边倒的情况,正好说明近期市场表现正常。

  回顾A股历史,2005年下半年构筑大底时期、2008年底筑底阶段,均出现过类似目前表现的情形,如果仅从短期波动判断未来行情,难免偏颇。而对于近期出现的不同声音干扰,笔者认为坚定和自信是最好的武器。

  本周,在沪指不断向60日线靠拢之际,不排除是自2132点以来上升行情的回抽确认。60日线作为市场的重要支撑线,指数可能在该均线附近获得支撑,此时杀跌已无必要。因为市场的混沌性,所以难以精确判断本周震荡的具体低点,但蓝筹股的估值优势以及银行股前期持续下跌后的风险透支,已有效压缩了大盘下跌空间。

  从正常情况看,能够带动大盘企稳回升的通常是权重股,因此应当密切关注权重股的走向。不过,实际情况中,短期能表现优异的未必是初期走强的板块,而往往是政策扶持力度较大的板块。因此,就本周操作策略而言,应当关注蓝筹股,布局政策受益股。当前政策受益较明显的当属文化传媒板块和大消费板块。大消费板块中,酒店旅游和商业百货板块因有补涨要求,尤其值得关注。

  (执业证书 S0950611070001)

  东吴证券:何时止跌就看银行股

  ⊙东吴证券 周恺锴

  上周大盘呈现单边回落态势,调整势头并没有发生改变。日K线四连阴、周K线三连阴的技术形态显示当前空方已经占据明显优势。从重要均线来看,上证综指半年线也宣告失守,伴随成交量的萎缩,市场对于后市也逐渐趋于谨慎。不过盘面上每天依然有10只或以上的个股强势涨停,局部赚钱效应仍在,轻指数重个股仍是当前投资的主旋律。

  利空因素正在释放

  伴随前期反弹的持续,市场利空因素不断增加,尤其是三月份以来,股指反弹力度开始减弱,利空因素的负面作用开始不断显现。其一,随着股指步入反弹压力区,机构和大小非加速减持,如高盛和社保对工行和中行H股减持、上周花旗银行折价售罄所持5亿股浦发银行股份,以及3月19日大宗交易平台交易量大幅飙升,其中大盘股建设银行、中国神华、北京银行、上海机电等均遭到折价抛售。机构和大小非的大量折价减持无疑对二级市场形成负面压力;其二,养老金入市的资金总量和进程远低于市场预期。日前国务院虽然批准了全国社会保障基金理事会投资运营广东省城镇职工基本养老保险结存资金1000亿元。但由于离真正的操作还有一段距离,而且投资品种绝大多数为固定收益类产品,真正能够进入股市的资金少之又少;其三,经济形势不容乐观,3月22日汇丰公布测算的我国3月PMI初值下滑至48.1,创下4个月以来新低,结束了持续3个月的回升态势。同时由于输入型通胀和内生性因素,导致物价上涨压力持续存在。

  投资策略及操作建议

  从近期市场走势来看,调整势头不断增强,似乎有愈演愈烈的趋势。具体来看,上周虽有个别权重板块一度快速拉升,但无奈市场缺乏持续的做多热情,资金跟风意愿也不强,最终形成孤掌难鸣的局面。此外个股方面,随着调整时间不断拉长,局部性行情虽仍在演绎,但盘中个股跌停的现象开始出现,这足以表明市场空方力量正在逐渐增强,不排除目前强势个股日后或许也会出现分化的可能。从技术指标来看,上证综指多次获得支撑的半年线宣告失守,预计后市大盘仍有惯性调整的可能。整体来看,在热点逐步减少和持续性每况愈下的当前,市场心态趋于谨慎,投资者获利了结的意愿也不断增强,对此目前仍保持较高仓位的投资者需保持一定的谨慎。

  在操作上,可重点关注先于市场调整的银行板块能否率先止跌企稳,在此之前仍需控制好仓位,同时警惕新股和绩差股的短期风险。

  (执业证书:S0600511040004)

  西部证券:调幅已近极致 等待方向抉择

  ⊙西部证券 黄铮

  上周市场逐波走低,沪指失守半年线、深成指失守万点关口,板块及个股普遍调整。我们认为,油价上调带来的成本压力以及经济增速预期放缓,是促成上周市场加速下挫的主要原因。经历了周线三连阴的快速回撤后,短期市场回探力度基本接近极致,沪指有望重回半年线进行防守。等待市场趋势回稳的阶段,盘中能够博取稳健收益的难度依然较大,半仓之下的防御策略仍是本周的首选。

  上周消息面对于对市场冲击较大的多为偏空因素。先有发改委宣布自3月20日零时起,国内汽柴油价格每吨上调600元,市场忌于物价上行压力的担忧,最终触发当日股指低开后一路震荡下行。随后公布3月汇丰制造业采购经理人指数预览值为4个月以来的最低,其中制造业新订单表现疲弱,产出指数重返下降区间。此前还有财政部公布1-2月国有企业累计实现利润总额同比下降10.9%,前后宏观数据的公布叠加了市场对未来国内经济进一步降温的担忧。再回到A股市场观察,曾一度涨幅居前的板块,例如房地产板块,其反抽实质主要来自于先期调整过后中、低价品种的弱势回补,本身持久性欠佳,也在加快指数的下行风险。此外,题材类品种没有构成较有力度的盘中拉升,其中较为明显的如铁路基建板块上周四的冲高回落。整体来看,上周少有的活跃板块及个股表现,均呈现快速转移、杂乱、无持续性的短暂特征。

  不过,进入本周,消息因素的利空传导,在经历了一定调整空间的后,有望出现边际效应递减的现象。截至上周末,紧张的外围环境有所缓和,美股收高,能源股走强,油价金价反弹。还有,22日欧洲央行行长德拉吉在接受专访时表示,欧元区债务危机最坏的阶段已经过去,这对投资者的信心恢复形成帮助。对于已经经历了周线三连阴的沪指而言,也有助于形成触发超跌反抽的契机。毕竟连续三个交易周的缩量调整后,沪指快速回探的下行空间已有4.52%。这一过程中也带来多数板块个股的跟随调整。从权重板块中率先下挫的银行股表现来看,花旗银行9折清仓浦发银行的消息传出,银行指数的下行速率反而有所趋缓,这样一来,随后权重股的回稳或将以银行股止跌为标志。结合市场实际走势,日线方面既有5日、10日均线抑制股指盘中反抽空间的不利局面,但也有依次降低的指数下行高点,与短期均线的偏离度的扩大随时需要修正。量能不断萎缩的趋势,尽管在一定程度上折射出观望资金并无明显的入场意愿,并将市场重返前期强势的难度相应加大,但只要指数的下挫空间一旦被瞬间放大,量能往往就会跟随出现快速回补。而回补阶段新热点和持久表现的力度,将最终决定反抽能否演变成有力度的反弹。目前沪指50日均线位置与半年线重合,2350点一带有望形成新的震荡中枢。

  综合而言,虽然目前两市处于不断盘弱的市场格局,有限的热点又以杂乱无序的格局存在,但是快速释放利空影响的短线市场,也基本完成了较为合理的震荡调整。一旦率先调整的板块个股能够形成新的共振,就会有助于短线反弹的形成。只是在此过程中,还不能形成持久性较强的热点,在绩优品种的介入良机没有充分显现之前,半仓之下的防守型策略仍要坚持。

  (执业证书 S0800611010052)

  财通证券:2300-2350点区域具有强支撑

  ⊙财通证券 陈健

  在七连周阳之后,沪综指迎来了三连周阴,在5、10、20、30日均线失守后,沪综指又失守了半年线,表明了2400-2500点密集成交区沽压沉重,大盘步入了调整期。技术上2300-2350点区域将具有强支撑,企稳后还有再度上攻的可能。

  基本面上,国务院批准社保运营广东千亿养老金,推出速度超预期,信息披露时点有讲究,因养老金将更多配置到固定收益类产品,初期允许进入股市和实际进入股市比例不大,对市场短期影响可能有限,但似乎在传递当前股市仍有足够安全边际的信息,其政策意义大于实际意义,预期后续其他省份也将陆续跟进。我们发现,去年10月汇金增持银行股、温总理提“预调微调”、12月郭树清提养老金入市及今年2月郭树清提蓝筹股投资价值,沪综指均在2300点左右,说明该点位政策托市意愿明显。当然不利因素也有不少。发改委将汽柴油价每吨分别提高600元,颇有乘CPI较低、一步上调到位之感;深交所理事长陈东征说应扩大城商行农商行上市力度,表明扩容压力加重;玉米、大葱等农产品价格再现躁动,物价、油价上涨对紧缩放松不利,对股市不利;传闻称新三板市场将在北京建一个独立的交易所,将明显分流股市资金,也不利市场。

  不过,由于本轮反弹的动机是建立在投资者对货币财政政策放松的美好预期上,在实体经济并没有明显的企稳复苏之前,这种预期将继续存在。3月汇丰中国PMI预览值为48.1,为4个月来最低,未来经济增速可能进一步下滑,增大了进一步放松政策的可能性,预期上半年可能降息,年内仍将下调存准率2至3次。所以,以相对积极的心态应对目前的调整,四月份之前无大的系统性风险。短中期不悲观,本轮熊市反弹还有延续的时空;而中长期不乐观,随着挑战增加市场或将信心趋弱,特别是市场化改革,其中包括新三板的建设,中小板、创业板的再融资审批权下放以及新股发行制度改革,这些改革均会对整体市场估值中枢产生负面影响,这加大了市场未来走向的不确定性。

  技术面上,2132低点开始的反弹,是针对3067-2132点的935点暴挫进行修复,3067-2132点的0.382、0.5、0.618的黄金分割反弹位分别为2489点、2599点、2710点。随着2478高点和2476高点构成M头雏形,基本完成了0.382反弹位之后展出调整。针对2132-2478点上涨346点的行情的回调,其0.382、0.5、0.618的回吐位分别是2346点、2305点、2264点。而半年线在2359点附近,20周均线在2348点附近,2350点具有一定的技术支撑力度。由于2478点和2476点构成M头雏形,颈线位2388点,量度跌幅在2298点,而2132-2478点的0.5回吐位为2305点,2300点将具有极强支撑。因此,总体上看,2300-2350点区域将具有强支撑,本周沪综指已进入该区域,短期下行动力将减弱。上证综指、深证成指和沪深300的60日均线均已拐头向上,因此调整企稳后将会再度反弹。

  大盘调整对指数投资者而言是个垃圾时间,但个股结构化行情仍将精彩呈现。热点可能从“超跌反弹”转向“确定性增长+真正成长股”,可关注涉矿概念、消费电子品、西部概念、农业科技、券商和大消费等个股。

  (执业证书 S0160209060005)

  金百临咨询:短线企稳难改中期弱势震荡趋势

  ⊙金百临咨询 秦洪

  上周A股市场出现了震荡中重心下移的趋势。其中,上证指数已击穿半年线,且均线均呈空头排列,A股短线或面临持续的调整压力。但由于指标股提前调整到位,指数在本周初或有企稳可能。

  短线或有企稳要求

  A股市场近期的疲软走势,一方面是因为内在的调整压力,另一方面则是因为近期一系列的信息叠加释放出做空能量,比如经济下行的预期较为强烈。在此背景下,投资者担心一季度上市公司的业绩下滑,加剧了资金的套现力度。

  不过,随着上周股指的持续调整,指标股明显有企稳迹象,比如招商银行等银行股在上周末就迅速企稳,逆势拉出阳K线,说明护盘资金已开始出手。指标股是A股的中流砥柱,指标股企稳,意味着A股的确有企稳的要求。更何况,市场还存在一定的货币政策的乐观预期,比如外汇占款减少,进一步刺激了各路资金对下调存款准备金率的预期,给银行股等赋予更为强大的稳定能量。

  中期趋势仍呈弱势

  不过,短线企稳并不代表A股会重新返身上涨。一是因为上证指数的技术形态已呈现典型的双头特征,即2月27日的长上影线与3月14日长阴K线构成了A股的双头态势。这两根K线对应近期的天量,而且2月27日上影线显示上档压力增强,3月14日长阴K线意味着今年初形成的上升通道被有效击穿。所以,本周初可能出现的短线企稳,只是破位后的一次反抽而已,已难以改变双头形态所带来的弱势格局。

  二是市场预期中的利好逐一兑现,比如地方养老基金委托给全国社保基金理事会进行经营,这一利好是今年年初以来反弹的主要支撑。所以,随着利好的兑现,年初反弹以来的获利盘也到了获利回吐的周期。因此,市场抛压会渐次增强。

  与此同时,预期中的利淡因素也在未来也有望逐一兑现,从而加剧市场的调整压力。比如关于新三板的开设等。与此同时,上周末媒体刊登信息称银监会已同意贵阳银行IPO,这意味着城市商业银行的发行也有望重启,这无疑会消耗市场存量资金,不利于A股重返强势。

  更为重要的是,实体经济增速下滑的预期会进一步强化A股存量资金的观望心理,比如ST海龙迎来了今年第5个新增逾期贷款通知,这引起了市场的广泛关注,引发了市场对于实体经济面临较大的现金流压力的联想。另外,关于商品房降价等信息的叠加,也使得市场参与各方对未来地产股的走势产生了担忧。因此,地产业及其产业链相关个股仍有望成为近期市场的调整压力源,A股短线企稳之后仍将面临强大的调整压力。

  适量关注确定性品种

  相关统计显示,当前市场存量资金也在积极进行操作策略的转变,比如近期游资热钱迅速放弃“打板”(追击涨幅接近10%的个股)的操作思路,市场赚钱效应也在迅速降低,涨停板家数迅速减少,短线可操作性也大大下降。

  因此,建议中小投资者谨慎操作,一方面尽量减持强周期性个股,以获得更多现金,以便在调整行情中获得更多主动权。另一方面,短线高手可关注一些确定性较强的品种,比如水利建设的国统股份、浙富股份;再比如一些持续收购优质资产的个股,因为持续收购优质资产意味着公司管理层锐意进取,从而有望获得较高的估值,蓝色光标、红日药业、盛运股份等品种就是如此。

  (执业证书 A1210208090028)

  今日投资:银行短期或迎来季报行情

  ⊙今日投资 杨艳萍

  上周,石油钻探设备与服务、其他石油设备与服务和保健品排名大幅上升,成为跻身行业排行前十名的新晋者;广告、银行、出版、影视音像、人寿保险、白酒排名继续位居前列。随着银行2011年报及2012年一季度逐渐披露,板块业绩高增格局将进一步得到验证。中信证券分析师朱琰表示,业绩披露或将主导银行短期季报行情,此后银行板块缺乏上涨催化剂,但较低PB估值提供良好防御性。建议优选估值具有安全边际(2012年预计PB低于或接近1倍)、盈利确定性较高(存款基础牢固、资产质量稳健)及再融资压力较小的品种,推荐浦发银行、民生银行和中信银行。

  上周铁路运输排名第6名,且一个月来排名维持在前6名之内。国务院21日讨论通过《“十二五”综合交通运输体系规划》,本次《规划》通过以及年内建设目标的确定对交运行业整体形成一定利好效应,尤其是铁路板块预期差形成的短期交易性机会。国金证券分析师瞿永忠表示,《规划》的确定强化了我们对铁路运输能力大发展的判断,同时也预测在“十二五”期间内铁路将完成体制改革到经营体系改革的全部内容,给予铁路行业“增持”评级。

  石油设备相关行业排名大幅攀升,上周石油钻探设备与服务、其他石油设备与服务分别排名第7、第8名,较前周分别上升10名、8名。油价走高推动国际油气勘探开发支出稳步增加,原油价格已经从金融危机的影响中走出来,2010年维持了逐步走高的态势,2011年一季度WTI原油价格一度触及112.79美元/桶,随后于10月份下探到70多美元一桶,截至目前又回升至100美元每桶之上。我国油气勘探开发设备和服务市场前景更广阔,在油价高企、油气对外依赖度依然上行的条件下,中国海陆领土范围内的油气开发投入预计将快速增长。而中国平均石油探明率不及世界水平的一半,尤其是海洋石油探明率不到世界平均水平的1/3。天然气探明率也不及世界平均水平一半,相比美国70%以上的探明率水平更是相去甚远。如此大的探明率差距为我国领土内的能源勘探开发留下足够大的空间。预计未来两年内油气勘探开发支出增速将会恢复到25%左右的增长速度。

  有色金属排名上升16名至上周第31名。上周三在中国铝业的带动下,以铝公司为主导、铅锌、钼、镍等公司出现群体性暴涨。铝行情的爆发,直接诱因是印尼公布2014年开始禁止铝土矿出口,中国作为中国最大的铝土矿进口国,上游资源瓶颈将很快显现出来。从中国来看,电力等成本推动和资源瓶颈的显现,将会对国内铝产业带来较大冲击,产能向西部转移和大力开拓上游资源将是行业发展方向,其中占得先机的公司将获得良好发展机遇。东兴证券分析师林阳判断,以铝为代表的价格底部金属行情可能持续,且业绩弹性空间大,目前区域仍是较好的建仓区域,对于业绩弹性大个股尤其重点关注。

  航空排名低位徘徊,上周排名第86名。从3月份前半个月仍比较低迷的票价水平和同比上涨15%的油价来看,航空业一季度业绩将大幅下降,迎来“冰点”。申银万国分析师周萌表示,从1+2月的三大航数据来展望全年,维持对航空业全年景气度高位震荡的观点;其中,客运业务供需基本平衡、货运仍然供过于求。总体来看,今年国内航线运力与前两年相比明显比较充足,呈现供需平衡的局面,1-2月的票价也基本与去年持平。航空货运方面,一方面受到欧美经济仍在低谷、进出口增速放缓的影响航空货运需求增速较低,另一方面全球航空货运运力仍处于高位、严重供过于求;因此可以说今年仍很难看到航空货运扭亏。

  一个月来排名持续上涨的行业还包括:葡萄酒、无限电讯服务、煤炭、有色金属、包装食品、休闲用品、工业品贸易与销售、综合金融服务、钢铁等;下跌的行业包括:广播和有限电视、商务印刷、高速公路与隧道、旅馆与旅游服务、信息技术与服务、生物技术、应用软件、农药化肥、橡胶轮胎、网络设备、药品批发与零售等。

  东方证券:面临时间之窗 做好两手准备

  ⊙东方证券 潘敏立

  沪指在摸高2478点以后,至上周末已经回吐了20个交易日。从沪指的趋势来看,经过反复波动后,重心很明显已经有所下移,而且由前期的快跌转向近期的阴跌,短线趋势看起来不妙。而且上周的一阳四阴的日线组合,令参与者心情非常压抑,盘中反抽也屡受打击,至上周末已经演变为单边下滑的走势。

  目前沪指在半年线附近徘徊一段时间后,最终还是选择了向下运行,从幅度上来看,目前已经回吐抵达至此番沪指回升总量的0.382位置,即2345点附近。有意思的是,此点位也是89天线和60天均线的位置附近,目前两条均线分别位于2335点和2327点。从盘口来看,由于是2327-2345点是三重位置,所以沪指在此带应具有较强的支撑。如果,未来沪指能在这一带防守成功的话,那么从本质上来看还是属于偏强的回吐。

  从时间节点来看,从年初的2132点以来,目前沪指中线已经运行了51个交易日。与此同时,自2月27日2478点以来,沪指短线也已经回吐了20个交易日。故就短线时间之窗而言,本周一将是一个较为关键的节点;就中线时间之窗而言,本周四前后将是一个较为关键的节点。所以,本周已步入关键的时间之窗,沪指可能会面临短线方向和中线方向的双重选择。

  比较纠结的是,目前沪指摆动指标在各个周期阶段的方向提示上是完全相反的。在日线级别上,摆动指标处于低位提示未来将会有反抽;在周线级别上,目前处于高位提示未来将会有阶段性回落;在月线级别上,提示目前处于低位,将面临历史性的机会。所以,三者是相互矛盾的,甚至是完全对立的。

  因此,市场气氛转向观望也就在情理之中了。就盘口来看,由前期沪指快跌时盘中还有个股不断涨停,演变到近期沪指阴跌盘中仍有不少个股涨停,再演变到上周末沪指单边下滑但跌停家数已大于涨停家数。从这个变化来看,市场参与情绪由强转弱。

  由于此轮行情已经上涨了3个多月,个股之间的涨幅也大不相同。所以,在选择方向的时候,在仓位的控制上以及个股操作上我们或许都要做好两手准备。

  就短线而言,从谨慎的角度来看,一旦下方60天均线以及2300点一线都无法有效获得支撑的话,那么未来的整理回吐都会有较长的时间。一旦发生这种情况,仓位较重的投资者首先要做的是先将仓位降下来。但如果获得支撑的话,就可以保持重仓再观察。

  但在操作手法和个股的选择上,可能就更为复杂。眼前,我们千万不能再去追涨个股,反而要及时地处理一些手中的品种。特别是那些这一段时间累计涨幅极大却无业绩支持的品种,在其上涨动力不足转向下跌的初期,我们要尤其谨慎,很可能该类品种已经提前见顶。

  但就中线而言,在地方养老金即将入市之际,在行情面临短线回吐震荡之时,或许我们应该把眼光放得更为长远一些。因为从国外来看,养老金及企业年金才是市场最大的投资者,而国内只是刚刚起步。虽然养老金目前入市比例有限,而且大部分将投资于债市,但是假以时日,这种力量不可小视。

  因此,养老金入市属于中长线利好,将来当我们回过头再来看目前这一段回吐行情候,或许就会清晰地认识现在的调整就是为了让更大的机构进来而腾出空间。基于此,在回吐震荡的过程中,反而应该学会逢低蛰伏在绩优成长且前期未表现的品种里,等待未来的真正爆发。

  所以,与前期热闹的市场相比较,可能我们在中线选股上更需要一些技巧。从绩优成长含高送转可能性和滞涨相结合的选择来看,为了节约等待的时间,可以利用一下年报排片表。因为现在正是年报披露的高峰期。

  我们不妨每天看一下未来一周将公布年报的公司,如果这些企业业绩快报良好、具备分红素质但很长时间没有分红、有过定向增发、前期股价没有大表现,而且在近期的交易中初显量能活跃的品种,就应该是我们选择的对象。

  中信建投:全球升势渐弱防急挫 A股量价双降入盘局

  ⊙中信建投北京三里河路营业部 云清泉

  上周五,美国三大股指分别小幅上扬0.27%、0.31%、0.15%,道指、标普的周跌幅随之缩减至1.15%、0.50%,纳指则将周升幅扩大到0.41%。综观全球股市,虽说以、墨、印尼和我国台湾等市场继续上涨,但其他主要股指绝大多数都出现震荡下调走势,欧洲如德西法意的周跌幅还由2.3%递增到3.5%(俄重挫4.5%);需要警惕的是,上周不仅创新高的已寥寥无几,显示上攻动力已出现衰竭迹象,而且周线组合多半较为恶劣,G7中的英法意还继加之后跌破5周均线,日线指标更是无一例外地高位死叉,这就意味着中短期整理或许已悄然而至,近日再次急挫的可能也就不得不多加防范。

  与此同时,国际期市也陷入了大面积下调局面之中,尽管美元指数一直保持低调整理姿态。以美国期市为例,金价虽在周末一举扭转了全周的涨跌情形,可油价与美元指数的“盟约”却没有被上周五的劲升所撕毁,而白银、CRB指数、铜和小麦、玉米的跌幅则分布在1.2-4%之间,表明期市弱势格局仍在延续,短期内很难发生根本性的转变。美元指数与原油同向涨跌已三周,与CRB指数也携手下调了两周,三者谁将止跌回升,对期市的影响就大不相同。简单说,若美元指数走强,期市或将更加积弱难返;油价涨跌,对全球经济、股市来说都是双刃剑;CRB指数起落的影响虽小,但对股市预示作用却相当大。

  美国近日公布的经济数据虽喜大于忧,如上周初请失业金人数再创4年新低表明就业市场正逐渐加速复苏,经济咨商局的2月领先经济指标指数攀升,消费者对经济状况信心也有所增强,2月营建许可创三年半新高,房地产市场也显露出复苏迹象,但供应过剩仍在压制房地产市场价格,而2月房屋开建、新屋销量又都低于预期,2月二手房销售量和新屋开建数也有所回落,且联邦住房金融局报告称1月房价指数同比下跌、环比持平,加之伯南克暗示货币政策不会轻易转向,美股继续上行的动力因此就衰减了。技术上看,近期升势乏力早已注定,因为上周五的阳星看似颇具企稳之意,但道指已不认同标普、纳指的再创新高,它们还相继跌破5日均线,说明短期运行已趋弱,指标也支持近日下调;纳指12周连阳虽史所罕见,可上周却收长上影星线,标普又出现乌云遮顶势头,并与周KDJ已死叉的道指都收在周中心值之下,一旦击穿5周均线或13050点、1385点、3020点,中期调整甚至大滑坡就在所难免,最初或许还是急跌而非和风细雨的方式。

  A股上周小幅低开后呈现冲高回落态势,沪深大盘最终收跌2.30%、3.83%,5周均线失守和量能快速缩减说明中短期已走弱,但目前恰好探至重要的支撑区,近日继续深调的可能因此就不大,而盘整则利于化解压力、积聚上升力量。以量能分析,上周成交总额重新回到万亿以下,8431亿既较前大幅缩减约26.6%,又是最近5周的最低水平,中期迅速转强的几率自然就相对较低些;需要重视的是,每日量变的算数均值虽骤降至6%,说明多空分歧已明显缩小,可上周却无一天达到两千亿,上周五的1403亿还是近33天即2月7日后的单日地量(接近天量的43%),持续4天缩量也是近半年来的第三次(前两次为去年12月初、今年1月底),显示市场参与热情已成逐渐降低势态,短期弹升力度也将因此受限。就大盘而言,沪深两市已相继跌破中期上升趋势线,其有效性也初步得到验证,短线技术反弹恐怕很难见到2420点、10175点,但现在恰落在此前升幅的0.382、1/3回调位附近,而形态量度跌幅或曰下调目标(约2300点、9500点)又与1/2回调位相差无几,且长假前市场表现往往会相对较平稳,换言之,近日下行空间也会受到很大限制,过于看淡后市为时尚早。

  可见,期市弱势格局暂难改变,全球中期调整甚至疾速下调的可能也无法排除,这也会加大A股陷入盘局的可能。估计本周维持缩量整理局面,2000亿/日将是强弱的试金石,2400点、10000点或许难以企及,支撑约在2310点、9540点。

  【个股掘金】

  本周股评家最看好的个股

  13人次推荐:(1个)

  兴业银行(601166)

  11人次推荐:(1个)

  招商地产(000024)

  10人次推荐:(3个)

  中国联通(600050)

  恒瑞医药(600276)

  新兴铸管(000778)

  9人次推荐:(5个)

  浦发银行(600000)

  中国平安(601318)

  交通银行(601328)

  荣盛发展(002146)

  长盈精密(300115)

  8人次推荐:(5个)

  民生银行(600016)

  长城汽车(601633)

  中联重科(000157)

  北新建材(000786)

  西山煤电(000983)

  7人次推荐:(5个)

  华能国际(600011)

  中海发展(600026)

  首开股份(600376)

  海通证券(600837)

  杰瑞股份(002353)

  6人次推荐:(14个)

  永泰能源(600157)

  首旅股份(600258)

  天地科技(600582)

  首商股份(600723)

  唐 山 港(601000)

  平煤股份(601666)

  中海油服(601808)

  江铃汽车(000550)

  丽江旅游(002033)

  合兴包装(002228)

  水晶光电(002273)

  伟星新材(002372)

  朗姿股份(002612)

  卡奴迪路(002656)

  5人次推荐:(15个)

  中国玻纤(600176)

  亨通光电(600487)

  中粮屯河(600737)

  安徽合力(600761)

  华新水泥(600801)

  新疆众和(600888)

  光大证券(601788)

  云南白药(000538)

  平庄能源(000780)

  海印股份(000861)

  软控股份(002073)

  信 立 泰(002294)

  英 威 腾(002334)

  天虹商场(002419)

  杭氧股份(002430)

  本栏所荐个股为上周末本报以及其他证券类报刊中推荐频率较高者,亦即本周股评家最看好的个股。

  三因素决定旅游餐饮步入景气周期

  证券日报

  本期主持人:孙华

  策者,出谋划策也。面对变幻莫测的资本市场,投资者尤其是小投资者非常需要权威专家的资本策。

  为此,《证券日报》市场研究中心特开辟新栏目——《资本策》。今天本专栏邀请国金证券行业首席分析师毛峥嵘,对当前市场的焦点、热点发表与阐述专家级的独到“计谋”与“计策”,并冀以对广大投资者提高对市场的宏观认知、提升实战操作能力有所帮助。

  今日出镜:

  国金证券行业首席分析师 毛峥嵘

  自3月14日市场大跌后,旅游行业率先反弹,截至上周五收盘,三天间旅游餐饮指数上涨5.552%,而同期沪深300指数仅反弹了0.96%。在此期间,中青旅等多家公司创出年内新高,近期表现十分强劲。对此,有以下几方面的观点:

  第一,估值仍具安全边际,政策催化板块表现。当前旅游板块仍具一定安全边际的估值水平、可预见性较强的旅游行业扶植政策催化剂以及上市公司微观层面日趋活跃的经营扩张、资本运作和再融资计划将对旅游板块未来3—6个月的市场表现产生积极影响。近期旅游板块相对活跃的市场表现,一方面得益于短期市场的资产配置方向转向政府政策扶持、确定性成长的消费品行业,另一方面,《国民休闲旅游纲要》出台等政策预期日趋强烈,短期对板块表现形成较强的催化作用。

  第二,坚定经济结构转型发展方向,促民生、提高消费在经济中占比,将长期利好旅游产业发展。从近期相关政策举措来看,坚定经济结构转型依然是国家大的发展方向。温总理在答记者问中也明确提到,要提高城乡居民收入,调节收入分配,增加中等收入者的比重等,诸多政策目标都将有利于消费的健康发展。旅游产业作为国家战略性支柱产业、现代服务业的重要内容之一,无疑将长期受益于国家相关政策的调整、扶持。

  第三,“春假”将至,景气步入上升周期,而相关政策出台面临时间窗口,有望进一步提振板块表现。进入二季度后,随着清明、五一、端午三个小长假的纷沓而至,旅游行业运行将逐步进入季节性景气上升周期。从以往经验来看,正常年份下3月份下旬以后至5月下旬是旅游板块估值一年中第一个上升周期。

  据此,当前市场对于2012年旅游行业的盈利增速预期较为合理,随着板块估值逐步进入季节性上升期,借助旅游行业相关扶持政策催化,板块仍具有较大的上涨空间。基于对旅游行业盈利持续增长的坚定信心、消费升级阶段旅游更具前景的巨大成长空间,以及政策对于行业更为有力的扶植。

  根据近期板块和重点公司的调整幅度、估值水平以及未来可能触发的催化剂或风险因素,建议关注峨眉山、中青旅、中国国旅、黄山旅游、丽江旅游、宋城股份、三特索道、桂林旅游、湘鄂情和ST张家界。

  急抢价廉筹码 五机构争夺16匹白马

  证券日报

  兴业银行 净利润实现高速增长 受众多机构关注

  目前,兴业银行最新收盘价为13.59元。据《证券日报》研究中心和WIND统计显示,近期,有31家机构对其进行评级,其中,对其进行增持评级的有20家,买入评级的有9家,一个月内调高评级的有3家。

  2011年净利润255亿元

  从统计可见,持股兴业银行的机构有126家数。2011年持股数量为26.38亿股,持股市值达18.24亿元,较上期增加了1.46亿元,占流通股比例为24.5%。

  目前,兴业银行的市盈率为5.76倍,预测2012年市盈率为5.45倍,市净率为1.27倍。每股收益为2.36元,每股净资产10.68元,每股公积金2.623元,每股未分配利润5.2313元,每股经营现金流-0.73元,主营收入同比增长37.77%,净利润同比增长37.71%,净资产收益率为24.67%。

  从兴业银行的最新披露的年报中可见,公司2012年度经营目标为:总资产规模达28000亿元,增长16.2%;客户存款余额增加3150 亿元,增长23.5%;贷款余额增加1450亿元,增长14.7%;净利润预计同比增长17.6%;年末不良贷款率,按照“五级分类”口径,控制在0.48%(核销前)。

  目前,公司资产总额24088亿元,较期初增长30.23%。本外币各项存款余额13453亿元,较期初增长18.76%;本外币各项贷款余额9833亿元,较期初增长15.09%。资本净额1487亿元,增长30.70%;资本充足率11.04%,核心资本充足率8.20%。不良贷款余额37.15亿元,较期初略增0.99亿元;不良贷款比率0.38%,较期初下降0.04个百分点。拨备覆盖率385.30%,较期初上升59.79个百分点。

  2011年公司实现净利润255.05亿元,同比增长37.71%;实现中间业务收入96.35亿元,同比增长82.41%,在全部营业收入中占比16.09%,同比上升3.94 个百分点;加权平均净资产收益率为24.67%,同比提高0.03个百分点;总资产收益率1.20%,同比提高0.04个百分点。实现利息收入1084.47亿元,同比增长63.21%;实现利息支出577.13亿元,同比增长103.11%。

  中间业务优势明显

  从机构进出情况来看,2011年年报披露,公司前十大流通股东中,新进中国人寿个人分红持有9714万股;易方达50指数基金退出,上期持有10164万股。另截至2012年2月末,公司股东人数为23716户,较2011年年末减少7.74%,筹码有所集中。华夏大盘及华夏策略2011年第四季度报告披露,截至12月31日,其分别持有公司股份2800万股和999.9万股(三季度末分别持有2000万股和999.9万股)。

  对于兴业银行的投资,多家机构予以评级,爱建证券预计公司2012年-2014年净利润分别为280.97亿元、312.91亿元、385.68亿元、对应每股收益为2.6元,2.9元,3.58元;BVPS13.13元,15.77元,19.06元。对应的市盈率5.16倍,4.64倍,3.76倍,对应的市净率1.02倍,0.85倍,0.71倍。运用DDM模型,给予公司10%的股权回报率进行估值,公司的目标价为14.71元,给予公司“推荐”评级。

  另外,中原证券预计公司2012年、2013年每股收益分别为2.23元/股、2.73元/股,对应市盈率6.04倍、4.93倍。公司再融资摊薄后相对估值仍保持在较低水平,维持对公司的“增持”评级,后续主要应谨惕同业业务暴利机会消失后,公司短期业绩的低于预期的可能。

  银河证券分析认为,鉴于公司同业业务具有极强的创新能力和先发优势,完成定向增发后能够较快为股东创造价值,预计公司息差在上半年仍将保持良好表现,完成定增后资产规模能够得到较快增长。预计2012年、2013年、2014年实现净利317亿元、361亿元、418亿元,对应每股收益为2.47元、0元、2.81元、3.25元。按14.31元的股价计算,对应各年市盈率为5.5倍、4.9倍、4.2倍,市净率为1.0倍、0.9倍、0.7倍。维持“谨慎推荐”评级。

  农业银行 周大单资金净流入870万元

  截至上周五,农业银行最新收盘为2.64元。上周表现为震荡整理走势,上周四出现小幅反弹,明显逆势上涨的异动,周线上看是三连阴走势,稍偏空头,但资金还是呈现净流入,达870.44万元,在五大机构增仓市值靠前的个股中排名仅次于万科A。

  去年农业银行实现主营总收入37773100万元,同比增长30.06%,归属母公司股东的净利润12192700万元,同比增长28.52%,净资产收益率20.46%,每股收益为0.38元,每股净资产为2元,每股公积金为0.3082元,每股未分配利润为0.4036元,每股经营现金流为0.69元。

  截至2011年末,公司总资产为116775.77亿元,较上年末增长13.0%;负债总额为110277.89亿元,较上年末增长12.6%;公司吸收存款余额96220.26亿元,较上年末增长8.3%。截至2011年末,公司不良贷款余额873.58亿元,较上年末减少130.47亿元;不良贷款率1.55%,下降0.48个百分点。贷款减值准备余额2298.42亿元,较上年末增加611.09亿元;拨备覆盖率为263.10%,较上年末提高95.05个百分点,贷款总额准备金率4.08%,均达到监管要求。

  最新年报披露,前八大A股流通股东中,3家保险合计持有47.56亿股(上期为3家保险合计有39.38亿股);其中,平安人寿普通保险持有31.436亿股,较上期增加6.706亿股;中国人寿个人分红持有7.459亿股,较上期增加1.473亿股。另截至2012年2月末,公司股东人数为359786户,较2011年年末减少8.96%,筹码集中度有所提高。

  公开披露的信息显示,本行是最后一家上市的大型国有商业银行,拥有约3.38亿个人客户,以个人客户数量计,是中国最大的零售银行;拥有大型商业银行中覆盖范围最广泛的境内物理网络和数量最多的ATM。截至2011年末,本行金穗借记卡发卡量4.62亿张;信用卡累计发卡量突破3100万张%;银行卡特约商户总量41.87万户,较上年末增长22.5%。

  对于公司未来的投资,在最近的一个月中,有14家券商机构给予买入评级,另有18家机构建议增持。东方证券表示,农行超高的信用成本率的逐步释放,能够维持该行在未来数年保持五大行最快的利润增长,并继续高于行业平均。此外, 2011年县域经济在农行总盘子中的占比有小幅扩大,认为这对于塑造农行的错位竞争优势有积极正面的作用。结合估值,在五大行中最看好农行,维持公司“买入”评级。

  民生银行 预测市盈率最低为5倍

  

  目前,民生银行最新价为6.30元。据《证券日报》研究中心和WIND统计显示,目前,民生银行的市盈率为6.028倍,预测2012年市盈率为5.099倍,市净率为1.3倍。

  近期,有30家机构对其进行评级,其中,对其进行增持评级的有13家,买入评级的有21家。

  从统计可见,持股民生银行的机构有162家数。2011年持股数量为42.678亿股,持股市值达18.07亿元,较上期增加了3.07亿元,占流通股比例为18.89%。

  目前,民生银行的每股收益为1.05元,每股净资产4.85元,每股公积金1.43元,每股未分配利润1.469元,每股经营现金流3.78元,主营收入同比增长50.39%,净利润同比增长58.81%,净资产收益率为23.95%。

  从民生银行的最新披露的年报中可见,2011年公司实现净利息收入648.21亿元,同比增幅41.31%,主要由于净息差的提升和生息资产规模的扩大。其中,净息差提升促进净利息收入增长104.27亿元;生息资产扩大促进净利息收入增长85.21亿元。2011年公司净息差为3.14%,比上年提高了0.20个百分点。2011年实现手续费及佣金净收入151.01亿元,同比增加68.12亿元,增幅82.18%,主要是理财业务、银行卡业务、顾问咨询服务和贸易金融等业务手续费及佣金收入的增幅较大。

  另外,2011年年报披露,公司资产总额、负债总额均突破两万亿元大关,贷款和垫款总额12052亿元,较年初增长13.96%;客户存款总额16447亿元,较上年增长16%。截至报告期末,作为公司战略业务的“商贷通”贷款余额达到2324亿元,较年初增长46.24%,“商贷通”客户总数达到约15万户;私人银行客户数量达到4650户,管理金融资产规模达到684亿元。

  2011年公司不良贷款比率为0.63%,较上年末降低0.06个百分点;拨备覆盖率达到357.29%,较上年末提高86.84个百分点;贷款拨备率为2.23%,比上年末提高0.35个百分点,抵御风险能力进一步增强。截至2011年底,信用卡累计发卡量达到1153万张,交易额1775亿元,同比增幅64.91%;年末应收账款余额385.51亿元,较上年末增长134.61%。

  从机构进出情况来看,2011年年报披露,前10大流通股东中有1家机构,为中国人寿保险,持有115130万股未变。截至2012年2月29日,股东人数较2011年年末减少2.9%,筹码相对集中。

  从该股的投资来看,中信证券认为,静待公司再融资,资本获有效补充后,预计规模稳定,增长可期,盈利预测考虑再融资摊薄。民牛银行2011年、2012年预测、2013年预测每股收益1.05元、1.26元、1.45元,对应市盈率6倍、5倍、4.3倍,对应市净率1.2倍、1.1倍、0.9倍,维持“增持”评级,维持目标价7元。

  平安证券预测,民生银行2012-13年的每股收益分别为1.19元、1.42元,BVPS分别为5.97、7.26元,动态市盈率分别为5.28倍、4.43倍,动态市净率分别为1.05倍、0.86倍。不论从短期利润增速角度、还是从中长期持续发展潜力考量,该行均是在行业发展大趋势下的核心受益者和佼佼者,维持“强烈推荐”评级。

  招商银行 215家机构持仓

  招商银行是2011年末最多机构持仓的个股。据WIND最新数据统计,五大机构中有215家持仓该股,合计持仓238825.35万股,较2011年三季度末增持29190.57万股,增持市值346492.04万元。目前,该股下探至半年线以下,最新收盘价为12.05元,上周换手率为1.25%,TTM市盈率为7.74倍。

  从基本面来看,公司去年前三季度实现主营总收入7029000万元,同比增长37.02%,净利润2838800万元,同比增长37.91%,净资产收益率19.72%,每股收益1.32元,每股净资产7.13元,每股公积金1.5916元,每股未分配利润3.2959元,每股经营现金流为2.85元。

  从基金持仓情况来看,新进该股的基金达到17家,加仓基金家数84家,减仓基金家数100家,合计持股260885万股,增仓40038万股,总持仓占流通盘比例14.77%。其中,长盛同庆可分离交易股票型证券投资基金增持最高,增持2466万股,排名居首。

  公司在中国大陆的96个城市设有82家分行及763家支行,2家分行级专营机构(信用卡中心和小企业信贷中心),1家代表处,1917家自助银行,1家全资子公司招银金融租赁有限公司;在香港拥有永隆银行有限公司和招银国际金融有限公司2家全资子公司,及1家分行(香港分行);在美国设有纽约分行和美国代表处;在伦敦和台北设有代表处。

  根据中国人民银行2011年6月银行信贷收支报表,截至2011年中期末公司存贷款总额在32家中小制银行中的市场份额与排名如下:人民币存款总额,市场份额11.46%,排名第1;人民币储蓄存款总额,市场份额20.05%,排名第1;人民币贷款总额,市场份额10.09%,排名第2;人民币个人消费贷款总额,市场份额22.67%,排名第1。

  对于公司未来的投资,平安证券预测预测,招商银行2011-13年的每股收益分别为1.62、1.58、1.82元,账面净值分别为7.23、8.20、9.22元,招行的存款成本优势在中短期内仍将得以保持、配股完成后资本制约亦将被消除,维持“强烈推荐”评级。

  万科A 持续稳定发展 26家机构给予买入评级

  据《证券日报》市场研究中心统计,128家机构持有万科A,并且受到券商机构的密切关注和积极看好。统计显示,有26家机构对公司股票做出“买入”评级,成为最受机构青睐的明星股。

  地产中线行情已经到来

  多数城市新房成交继续回升。据数据显示,一线城市新房成交短暂回落后,除深圳外,其他几个城市均出现了不同程度的环比回升,新房市场成交回暖趋势未见改变。北京连续两周环比上升,前一周升幅为24%,成交接近去年均值。上海前周环比小幅上升2%,成交量也接近去年均值。深圳连续两周环比小幅下降,前周降幅为2%,成交高于去年均值。广州前周环比大幅上升50%,成交量为去年周平均值的1.5倍。

  另外,二线城市环比上升23%,同比上升204%。三四线城市环比上升11%,同比上升58%。

  国泰君安在近期的报告中维持房地产调控政策已于去年10月转向的判断不变,基本面仍在调整阶段。而政策的修正速度、幅度仍将取决于基本面的下探速度,包括房价、土地市场、房地产投资、新开工等。

  同时指出,政策从严酷回归平衡、从全面打压回归有保有压是确定的,刚需购买力得到支持。日前7部门及央行表态支持首套房、龙头开发贷得到证明。另外,与银行及开发商沟通得到:首套房按揭利率额度放松已成事实,四大行首套房按揭利率已全面回到打折。

  目前货币信贷的实际宽松带给房地产的正面影响已成事实,首套房按揭利率额度已经受到支持,四大行首套房按揭利率已全面回到打折。而中央也明确表态支持普通商品住宅的建设,对高周转大公司的开发贷将予以支持。

  地方政府对政策作出微调的动力是很足的,预判当二季度基本面调整将更到位、资金链问题爆出时,将有越来越多的城市提高公积金贷款额度,可以提高刚需的购买力;也会有越来越多的城市提高普通住宅标准,变相降低营业税和契税,刺激销售等。

  仍然维持行业政策在今年中期做局部修正的判断。核心的如限购、二套房贷等中央行业政策可能方向为限购出现一定的局部调整,支持合理的自住、改善需求,缩小不合理的过长限购年限等。

  地产调控政策在去年10月已经转向,未来随着基本面、经济面的调整,作出一定的修正是必然的,行业环境会逐步从严酷回归平衡,也会逐步托底基本面。

  因此,国泰君安维持维持行业增持评级以及2012年地产绝对收益50%以上的判断不变。建议逢调整低配者勇敢逐步加仓一二线优质公司。

  海通证券也维持地产“中线”行情判断。在第二次降准时已经明确指出“地产中线行情已经到来”。虽然后期可能还会面临成交起伏、投资增速回落等负面因素,但是维持“降准”事件和近期各类对刚性需求和普通住房的优化政策将加速行业见底速度,并促成地产中线行情。继续看好万科、保利地产、招商地产、金地集团、首开股份、鲁商置业、金科股份、福星股份、中南建设、荣盛发展。

  龙头地位稳固

  万科A近日公布了2011年度业绩,主收入相比2010年同比增长41.54%,归属母公司的净利润同比增32.15%。从股东持仓情况看,2011年年报披露,股东总数继续减少,筹码集中度提高。前十大流通股股东中QFII瑞银本期增仓538万股至7493万股,中国人寿-分红-个人分红-005L-FH002深增仓5344.66万股至12945万股,两家指数型基金出有不同程度的增仓;而社保103减仓339万股至8110万股,两家博时系基金合计持有1.99亿股(上期为2.24亿股)。

  公司截至2011年末,公司合并报表范围内已销售未结算资源面积合计1085万平方米,对应合同金额1222亿元。2011年公司房地产业务结算毛利率28.79%,较2010年下降0.96个百分点,结算净利率15.01%,较2010 年下降0.51个百分点。2011年,公司实现新开工面积1448万平方米,实现竣工面积659万平方米(其中公司合并报表范围内项目竣工597万平方米)。

  招商证券在点评公司2011年年报时认为,公司2011年业绩基本符合预期。并指出,公司利润率未来2-3年内将逐步下降。2011年公司房地产业务结算毛利率28.79%,较2010年下降0.96个百分点,结算净利率15.01%,较2010年下降0.51个百分点。随着市场景气度的下滑,企业打折促销行为增加,公司的利润率不可避免地受到了影响。预计2-3年内,公司的结算毛利率和净利率相对于2011年将有所下降。

  公司计划竣工面积大幅度增长。2001年初公司计划竣工面积729万平方米,实际实现竣工面积659万平方米。2012年,公司预计竣工面积890万平方米。

  中国平安 上周累计成交35.9亿元

  据《证券日报》市场研究中心统计,124家机构持有中国平安。从上周的成交金额看,成为上周成交金额最多的个股,总成交额为35.9亿元。

  行业估值处历史低位

  保险公司经营模式的复杂性决定其股价影响因素的不确定。市场人士认为,保险公司在A股上市时间较短,上市公司数量偏少,从2007年1月9日上市至今,共经历五个完整年度。国内近年来投资型保险产品占比越来越高,保险公司盈利主要来源于利差益,因此,投资收益对于保险公司来讲至关重要。保险公司投资范围主要分为协议存款(30%)、债券(50%)和权益投资(10-15%),利率走势和资本市场表现决定保险公司投资收益和利差水平,其中,权益投资相对于总投资收益的敏感性最高。而保费收入是产生利差益的基础,因此保费增速和产品结构变化亦为影响保险股价表现的重要因素。

  申银万国认为,寿险稳步复苏,利空出尽,催化剂接踵而至,推荐个险新单增长较快的中国太保、新华保险。2012年一季度保险股表现平淡,压制因素包括:1)年报平淡,超预期的可能性小;2)长期发展矛盾积累,“3·15”产险理赔难和寿险误导销售受社会关注;3)车险费率市场化改革启动。未来将出现的改变:1)中国太保、新华保险个险新单增速维持20%以上的高位,下半年随基数下降增速明显提升;2)2012 年一季度较好的股市表现带来一季报净资产10%左右的大幅提升;3)可能的养老保险税收优惠试点政策出台。

  基于历史数据,海通证券估计2012年1-2月新华保险和中国太保个险新单保费增速高于20%,中国平安与去年持平,中国人寿负增长约10%。4、5月份观察增员和保费将确定各家公司全年状况。但新华保险和中国太保个险新单增长优于同业趋势已定。中国平安和中国人寿的新单保费承压。在调整结构下,比较好的观察指标是标准保费和新业务价值。

  因此,海通证券认为,目前保险股估值处历史低位,平均静态市盈率仅1.49倍,2012年动态新业务价值倍数6.75倍。保险股前期走势弱于大盘,存补涨空间。行业及公司保费增长趋势明确后,保险股将迎来又一轮上涨。新华保险是纯寿险公司,不受产险周期影响,且个险银保增速均优于同业,高成长性使其具投资价值。维持新华保险、中国平安“买入”评级,中国太保、中国国寿“增持”评级。

  盈利能力提升

  中国平安近日公布了其2011年年度业绩报告,长江证券点评是认为,2011年公司实现营业收入2489.15亿元,较去年同期增长31.4%;实现净利润(归属于母公司)225.82 亿元,同比增长12.5%;每股收益2.5 元,同比增长8.7%。

  2011年归属于母公司股东权益1308.67亿元,较去年同期上升16.8%,较三季度提升8.04%,逆转了净资产向下的趋势;归属于母公司股东的每股净资产16.53 元,与去年同期相比上升12.8%。

  2011年底集团内含价值为2356.27亿元,相比于去年增长17.2% ;其中扣除持有偿付能力额度成本后的新业务价值为168.22亿元,同比提升8.5%。

  招商地产 仍处于半年线之上

  截至3月23日,上周上证指数下跌2.3%,而招商地产的股价仅微跌0.02%,该股市场表现明显强于上证指数,该股股价仍然处于半年线之上,最新收盘为18元,上周累计成交额为7.83亿元。

  受分红的影响,近日该股股价飙升,2011年报公布显示公司分配预案为10派2元。与此同时,公司2011年年报披露,2011年公司投资性物业租赁收入6.28亿元,累计租赁面积

  达823万平米;2011年,公司继续加大投资性物业的开发力度,美伦公寓等新增物业的运营使投资性物业的出租面积进一步增加。而近年新增的花园城数码大厦、南海意库、科技大厦二期等多项投资性物业出租情况较开业前期有所提升,使得累计出租面积较上年同期增加120万平米,增幅17%,出租率较上年同期提升7个百分点。

  年报显示,去年四季度累计有40家机构持有它,累计持股数为24067.24万股,增持市值约10.46亿元。其中,去年四季度的前十大流通股东7家机构合计持有11846万股A股,较上期的11705万股上升了1.2%,社保102仍持有2343万股。

  在严厉调控的大背景下,公司实现营业总收入151.11亿元,同比增长9.64%;归属于上市公司股东的净利润25.91亿元,同比增长28.85%;基本每股收益1.51元。公司拟每10股派2元现金(含税)。公司抓住销售回暖的窗口期,取得了较好销售业绩。去年全年,公司在14个城市有37个楼盘在售,实现签约销售面积超120万平方米,签约销售金额超210亿元。公司在佛山、武汉、镇江、上海、青岛等地新获项目用地9幅,扩充土地资源285万平方米,其中权益面积231万平方米。目前,公司总项目资源建筑面积保持在1000万平方米以上,已进入城市增加至18个,主要位于环渤海地区、长三角地区、珠三角地区、成渝汉地区以及厦漳地区,区域分布更为广泛,项目品种更为丰富。

  群益证券认为,招商地产的全年净利润增长超过29%,销售增速领跑行业,维持买入建议。基于公司2012年销售较2011年持平或小幅增长的假设,预计公司2012年、2013年净利润达分别增长24.7%和13%,对应每股收益分别为1.88元和2.13元,对应目前A股估值分别为10.6倍和9.4倍。

  洋河股份 每股收益高达4.46元

  在机构增持的个股中,洋河股份去年每股收益最高,公司业绩快报显示,2011年每股收益4.46元,每股净资产10.98元,净资产收益率48.83%,营业收入127.16亿元,同比增加66.90%,净利润40.10亿元,同比增长81.89%。公司表示,2011年公司产品销售继续保持强劲增长势头,产品销售结构进一步优化,省外市场拓展迅速等。

  从机构增持来看,去年四季度共有47家机构持有洋河股份的股票,累计持股数量为5323.50万股,增持股数为1226.54万股,增持市值约15.82亿元,上述机构全部是公募基金。

  公司主要从事洋河蓝色经典、洋河大曲、敦煌古酿等系列品牌浓香型白酒的生产、加工和销售,主导产品为洋河蓝色经典系列 (海之蓝、天之蓝、梦之蓝)等中高档白酒。公司拥有的“洋河”商标、“蓝色经典”商标为中国驰名商标。公司现有白酒产能合计8.7万吨,其中洋河蓝色经典、洋河大曲等中高档白酒产能2.6万吨。

  全国白酒产量较大的省份主要是山东、四川、河南、江苏、安徽等地,其中江苏地处长江三角洲,经济发展水平相对较高,中高档白酒市场容量较大。公司位于江苏,公司的白酒品牌在江苏本地有良好的市场基础。

  中银国际认为,洋河股份以全面推进深度全国化保障2012年增长。上调2012-2013每股收益预测至7.04元和9.95元,上调目标价至176.00元,相当于2012-2013年25.0倍和17.7倍市盈率,维持买入评级。

  中信证券表示,考虑到洋河股份的产品升级和渠道拓展效果较好,上调公司2012年、2013年盈利预测,预计2012年、2013年每股收益为6.64元、9.60元(原预计2012年、2013年每股收益为6.17元、8.31元)。取基于2011年PEG=1为估值参考,给予目标价178.40元,对应2012年、2013年估值为27倍、19倍,维持“增持”评级。

  机构“相”股

  中国太保(601601)

  广发证券认为,产品回报率降低与监管加强导致寿险增长放缓。预测中国太保2011-2013年EPS分别为1.16、133和1.53元,目标价28.86元,给予“买入”评级。

  申银万国表示,公司个险新单保费增长持续领先,低估值对应较高增长,建议“增持”。中国太保目前股价对应2012年新业务倍数4倍,略高于中国平安,低于中国人寿和新华保险。考虑到中国太保产、寿险发展良好,价值增速高于同业,建议“增持”。

  长城汽车(601633)

  东北证券预计公司2012-2013年摊薄后EPS分别为1.39元、1.75元,同比增速为23.01%、25.90%,给予公司2012年12-15倍动态PE,合理估值为16.68-20.85元,维持“推荐”的投资评级。

  国泰君安维持国内10-15万元的SUV市场自2011年起开始快速增长,长城在该价格段有竞争优势。京沪渝草根调研显示城市型SUV哈弗H6市场反馈好,订单旺盛,腾翼C30树立了好的品质口碑,C50市场尚未显像,但长城将以H6为天津基地主要产品。随天津基地一期的产能爬坡,行业3月起景气好转,H6和C50将逐步放量,预期2012年总销量56万辆。预计公司2012~2014年EPS分别为1.37元、1.62、1.93元,净利润增速分别为22%、18%、19%,目标价为17.81元,对应的PE为13倍,给予“增持”评级。

  中国南车(601766)

  东海证券认为,中国南车年内招标重启,行业长期稳定。预计公司2011-2013年每股盈利分别为0.29、0.35和0.43元,对应动态PE分别为15.8、13.1和10.7倍,维持公司“增持”评级。

  国泰君安表示,行业逐渐恢复,政策支持明确。预计公司2012年业绩增幅在15-20%之间。按照增发后最新股本,预计公司2011-2013年EPS分别为0.28、0.33、0.38元,目标价5.6元,相当于2012年17倍PE,上调为“增持”评级。

  中国水电(601669)

  东兴证券预计公司2011年、2012年和2013年的营业收入分别为1120.54亿元、1364.73亿元和1790亿元,归属于上市公司股东净利润分别为36.02亿元、46.68亿元和69.84亿元,基本每股收益分别为0.38元、0.49元和0.73元,对应市盈率分别为11.59、8.95和5.98。按照2012年业绩11倍市盈率,给予公司六个月目标价5.39元,首次关注给予“推荐”评级。

  中信建投坚定看好公司国际业务的持续发展,小幅修正公司2011/2012年EPS为0.38/0.48元,小幅下调2011年EPS是因可能计提减值损失。但基于公司业绩稳定增长确定性高(水利水电与国际业务双支撑与火电显著减亏)、估值优势、电力/煤炭资源价值重估(合计增加1元以上/股)、资产注入预期,仍维持“买入”评级。

  伊利股份(600887)

  宏源证券预计伊利股份2012-2014年收入449亿、540亿、649亿,YOY每年维持20%水平;净利润分别为23亿、30亿、39亿,YOY分别为27%、30%、28%,对应增发后全面摊薄EPS为1.21元、1.57元、2.00元。给予47-50元一年内目标价,对应30X12PE/20X13PE,维持“买入”评级。

  太平洋证券认为,公司费用大幅下降,业绩突飞猛进。预计伊利股份的产品结构调整仍将继续,而费用大幅度节约的难度将越来越大。因此,未来业绩的增长,仍将以毛利增长的贡献为主。伊利股份的业务结构可以支持其毛利水平的进一步提高。因此其业绩提升仍有空间。而且目前伊利股份的估值水平仍然较低,有较大的安全边际。因此维持对伊利股份的“增持”评级。

  国电南瑞(600406)

  国信证券认为公司高增长仍可期。预计2012/2013/2014年公司的EPS为1.34/1.92/2.60元,目前公司估值水平已处于历史低位,且与同业上市公司相比也具备估值优势。考虑到因资产注入预期公司应享有一定的估值溢价以及当前市场环境,给予公司2012年EPS的35倍估值水平,得到未来6-12月的合理股价为46.85元,继续给予“推荐”评级。

  国泰君安表示,公司是二次设备龙头,发展依然看好。输、配电二次设备需求持续景气,内生性增长动力依旧,考虑外延式注入预计2012年、2013年EPS1.25元、1.78元,维持“增持”评级。

  泸州老窖(000568)

  国金证券认为市场对公司的负面预期最为充分,但老窖已经走出混沌期,再次进入快速发展的阶段,估值修复值得期待。给予公司未来6-12个月57.5元目标价位,相当于20X12PE。

  国泰君安表示,公司保持快速增长,低估值吸引力凸显。维持对公司2011-2013年EPS2.05、2.92、3.71元的业绩预测,基于最近两年业绩可靠性高,目前PE仅15倍,且公司分红稳定,以目前价格看,今年分红收益率能达到3.2%左右,是可攻可守的好品种,继续建议“增持”。

  东阿阿胶(000423)

  招商证券认为,阿胶块终端销量良性回升,衍生品产品线逐步丰富。预计2012~2014年实现EPS1.75元、2.26元、2.9元,同比增长33%、30%和28%。公司是最看好的资源性品种,阿胶块价值回归短期言顶为时尚早,目前市场可能也只看到阿胶块的价值回归,而忽略了公司在衍生品种的爆发力,伴随阿胶浆价格的逐步调整,预计主要衍生品阿胶浆未来3年复合增长将超过25%,维持“强烈推荐-A”评级。

  财通证券表示,公司聚焦阿胶产品,管理层提出五年再造一个东阿阿胶,实现从优秀到卓越的跨越,打造华润保健品发展平台。公司资产负债表相当健康,手握现金加理财产品,接近20亿元,看好未来阿胶衍生品的发展以及整体公司定位于高端保健品的战略。2012~2014年EPS预测分别为1.84元、2.23元和2.78元,认为可以给予公司2012年PE28倍左右的估值,目标价为51元,维持“增持”评级。(吴珊 整理)

  高盛预言股市“世纪良机”

  ⊙本报记者 朱周良

  近期负面新闻缠身的高盛再发“重磅炸弹”。在上周的一份报告中,高盛首席股票策略师奥本海默表示,股票资产接下来几年将上演一轮持续上涨,现在可能是一生一次的最佳买股时机。

  目前常驻伦敦的奥本海默在报告中写道:考虑到当前的估值,我们认为是时候对债券说“长期再见”,并开始拥抱股票的长期牛市。因为我们预计,股票资产将在未来数年展开一轮上涨行情。

  奥本海默进一步之初,就股票相对于债券的回报而言,当前股票资产的吸引力可能是“一世未见”的。他认为,目前的股票价格已经充分消化了经济增长可能出现的任何负面发展。

  彭博的数据显示,当前欧洲斯托克600指数的动态市盈率约为11.2倍,而过去5年的平均市盈率为11.8倍。去年,该指数下跌了11%,主要受到主权债危机拖累。覆盖主要发达市场的MSCI世界指数目前的动态市盈率为13.2倍左右,该指数去年下跌了7.6%。

  MSCI所有国家世界指数今年已上涨12%,有望创下2010年第三季度以来最大季度涨幅。该指数去年下跌9.4%,创下2008年以来最大年度跌幅。

  “市场出现持续下跌的时候,往往是在长期内买入的好时机。”奥本海默写道,“当然,这也要归功于持续下跌后的估值吸引力凸显。然而,更关键的是,一旦利空的经济因素被充分消化,投资前景将显著改善。”

  欧洲央行最新的预测显示,欧元区经济今年将萎缩0.1%,此前预期为增长0.3%。在美国,美联储本月表示,当前的经济状况让当局仍有必要保持超低利率至2014年晚些时候。

  高盛认为,债券收益率的上升,也对股价带来了支撑。美国10年期国债收益率已从去年9月触及的1.67%历史低点反弹至2.37%附近。

  “我们预计,债券收益率的上升,对股票价格是利好因素,因为这两者都反映增长和通胀加速的前景。所以,随着债券收益率开始上升,我们可以期待股票资产接下来也能被市场重新估值。”

  奥本海默表示,股票资产当前无疑带来了巨大机会,有关未来经济增长的风险被夸大,同时,新兴市场将抵消发达经济体财政紧缩的负面因素。

  不过,美国股市似乎并未对高盛的唱好“领情”。在高盛发布唱多报告后,美股连续出现调整。一些机构则警告说,在持续上涨之后,股市面临的调整压力增大。

  投行杰富瑞集团(Jefferies)认为, 今年第一季度结束后,随着投资者获利回吐,全球股市可能将出现5%至9% 的“回调”。

  “看到上市公司良好的业绩表现,人们不顾一切地买进了大量股票,” 杰富瑞首席全球股票策略师达比上周表示。“但此后,人们将会解除手中持有的头寸。”他表示,考虑到西班牙和葡萄牙高企的借贷成本,欧洲的债务危机仍然 “没有结束”。

  美银美林:QE或无续集 超配股票比例继续上升

  美银美林的最新月度全球基金经理调查显示,机构投资人对于全球经济增长前景的信心日益增强,与此同时,只有少数人预计会有新一轮的量化宽松措施将出台。机构投资人超配股票的比例继续上升,但现金持仓也保持在相对较高的水平,这可能为进一步的上涨创造条件。

  本次月度调查还显示,基金仍大幅超配新兴市场股票。但尽管机构对全球经济增长的预期有所改善,对中国前景的展望却变得相对悲观。这可能是受到近期一系列经济数据所发出的疲软信号有关。

  ⊙本报记者 朱周良

  风险偏好上升

  根据美银美林的调查,3月份,机构投资人的风险偏好继续上升。美银美林的风险和流动性指标升至42%,稍高于前一个月的40%,也超过了历史平均水平。本次调查在3月9日至15日进行,共调查了全球范围内近280位基金经理,管理的资产为7960亿美元。

  3月份,表示超配股票的机构占比上升至33%,上个月这一比例为26%。同时,低配债券的机构占比从一个月前的37%升至44%。

  由于美国经济数据优于预期,加上欧洲央行向欧元区银行发放超过1万亿美元的3年期贷款,市场流动性有所改善,跟踪发达国家股市的MSCI世界指数今年以来已实现两位数的涨幅。

  相比去年10月的前低点,全球股市已反弹近30%,但从一些关键指标来看,机构投资人却并不特别兴奋。3月份,接受美银调查的机构投资人的现金持仓仍居于高位,达到4.2%,与上个月基本持平。而按照美银的标准,现金占比要降至3.5%才是比较明显的“卖出”信号。不过,表示超配现金的受访机构净占比小幅下降,从上个月的13%降至本月的10%。

  然而,现金占比持续高企也并非完全是坏事。美银美林在最新调查报告中指出,考虑到现金占比仍显著高于卖出的警戒线,该行认为,就现阶段而言,人气还不会构成抑制风险资产进一步上涨的障碍。换句话说,股市可能还有上涨的空间。

  总体上,投资人对于股票资产的兴趣有所增加。从行业来看,银行、金融股连续第二个月获得投资人的青睐。

  从全球来看,低配银行股的机构投资人净占比在3月份进一步下降了11个百分点,至14%。在美国,机构投资人对银行股的看法开始变得趋于中性,看好和看空者的数量基本持平。而在两个月前,还有净占比16%的受访者低配银行股。在欧洲,低配银行股的受访机构净占比降至7%,1月份这一比例为50%。

  总体而言,科技股仍是全球机构投资人的首选,即便是欧洲的机构投资人也开始大举增加对科技股的曝险。净占比33%的受访欧洲机构投资人超配科技股,高于2月份的10%。科技股也超过了汽车股,成为欧元区机构投资人的新首选。

  发达市场人气升温

  净占比28%的受访基金经理预计,世界经济未来12个月将走强,这一比例要显著高于一个月前的11%。就在今年1月份,还有大多数受访者认为,世界经济将进一步走弱。

  对世界经济前景更为乐观的一个主要原因在于欧元区,投资人对这一深陷债务危机的地区的信心有所改善,预计欧元区经济走好走坏的投资人占比各占一半。而在2月份,还有净占比35%的受访机构认为,欧元区经济将持续恶化。

  美银美林欧洲股票策略主管贝克尔认为,业界开始重拾对欧洲经济前景的信心,这主要是受到了主权债危机相关的疑虑急剧减退的影响。

  投资人对于企业盈利也变得更加乐观。最新调查中,有净占比6%的受访机构认为,企业盈利未来一年会有改善。一个月前,还有净占比11%的受访者预计企业盈利将下滑。

  最新调查还反映出一个新的趋势,即投资人的关注点从以往的新兴市场转向发达经济体。随着投资人对欧元区、美国和日本的增长前景更加看好,对新兴市场的乐观情绪反倒有所降温。

  全球机构投资人对于欧元区的担忧明显减弱。在3月份的调查中,认为欧债危机是头号“尾部风险”的投资人占比急剧下降至38%,而2月份这一比例还高达59%。

  欧元区本地的机构投资人也对经济增长更加看好,对企业盈利的担忧也明显减弱。净占比7%的受访者预计,欧元区的企业盈利未来12个月将改善,这一比例显著低于一个月前的39%,而去年12月这一比例更高达84%。

  净占比29%的美国机构投资人预计,美国经济将在未来一年加速增长,较上个月的15%继续上升。日本的基金经理们也变得更加乐观,净占比91%的受访者认为,日本经济将走强,高于两个月前的47%。

  对QE的预期降温

  随着美国经济数据持续向好,只有少数投资人预计美联储会采取新一轮的量化宽松货币政策(QE)。接近半数、占比47%的受访者预计,美国不会有新一轮的量化宽松,这一比例高于2月份的36%。

  39%的受访者预计,欧洲央行不会进一步延长当前的量化宽松措施,一个月前这一比例为23%。与此同时,投资人对通货膨胀的预期开始升温,净占比13%的受访基金经理开始认为,通胀未来一年将趋于上升。仅仅在上个月,还有净占比16%的受访者认为通胀会下降。

  “业界对通胀的更高预期,反映了中央银行在对抗通缩方面所取得的胜利。风险偏好正在上升,对冲基金等机构变得更加活跃,但现今仍大量徘徊在场外。”美银美林全球研究的首席股票策略师哈特尼特说。

  美银美林欧洲股票策略主管贝克尔表示,最新调查可以让人得出一个结论,即基金经理们认为QE已经取得了效果,央行的政策已经生效,接下来可能不再需要更多的QE。

  中国经济疑虑加重

  值得注意的是,尽管全球新兴市场仍是最受机构欢迎的投资选择,但对于中国增长前景的疑虑近期却有所上升。本月,仍有净占比40%的受访者超配新兴市场股票。

  随着中国正式下调增长预期,加上近期的出口、CPI以及制造业采购经理人指数等数据表现不佳,国际主流投资圈对中国经济增长前景的担忧再次加重。在最新的调查中,共有净占比9%的受访国际基金经理认为,中国经济未来一年将转弱,高于上个月的2%。

  投资人对于整个亚太(除日本外)地区的乐观情绪也有所下降。净占比41%的受访者预计,本地区经济未来一年可能转弱,高于上个月的35%。

  但在整个新兴中,中国仍是投资人的首选。净占比41%的受访者将中国列为首选的新兴市场,巴西和俄罗斯分列其后,分别为35%和24%。

  在亚太地区的基金经理中,对通胀的担忧显著升温。净占比41%的受访者预计,亚太地区的通胀未来一年可能上升。就在一个月前,还有净占比5%的受访者预计通胀将减弱。

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  • 来源:东方网
  • 编辑:罗伯特

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