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2019年11月21日 星期四

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叶檀:实体与金融都离不开房地产

  2014年仍是市场转型之年,我们应着眼于基础制度的改进,而非指数的高低,要做好充分心理准备,制度改进并不会实时带来回报的上升。

  由于门槛降低,实体经济创业者将增加,新兴行业、服务业风起云涌,传统的周期性行业水深火热。传统业者要在全球布局、品牌创设方面降低成本,政府的扶助之手不会向周期性行业倾斜,一些大而不倒的钢铁等行业将进入并购重组的高峰期,而高效率企业获得了千载难逢的吸纳低价资产的机会。对于出口型实体企业来说,他们还将面对汇率上升的现实。

  垄断行业改革掀起盖头,但实质性的改革尚未落地。2013年12月26日,11家民企获得了工信部发放的首批虚拟运营商牌照,最快2014年第一季度,将有14家企业可提供面向普通市民的通讯服务。但这并非电信业的肥肉,而是牵筋连骨的难啃之处。广受关注的中铁总公司改革步伐缓慢,这从其网站的建设就可见一斑。

  对于国企的改革路径,以资产证券化为主导,将国企资产做大做强,除了进入实体经济还进入了虚拟金融领域,实体经济的亏损被金融业的虚胖掩盖,表面上国企做大做强,实际上是扭曲了实体经济之后继续扭曲金融,愈来愈成尾大不掉之势。

  2014年的股票市场恢复正常,并非股指一飞冲天,而是改革逐渐拉正了股票市场的 “比萨斜塔”,为长远的健康打下根基。

  稳健的货币政策、越来越高的企业负债率决定了以往靠大规模资金冲击股指的做法已经行不通,加上境内外的对冲,股指期货与现货的对冲,融资的杠杆,股指在一个狭窄的区间内剧烈震荡、来回洗牌,是个长期的过程。只有上市公司的质地得到充分展示,上市公司成为财富创造机而非财富毁灭器,只有政策的利好加上坚定的执行力,我们才能见到市场从根本上恢复信心。

  2013年11月30日,证监会新闻发言人表示需要有一个月左右时间进行相关准备工作,预计到2014年1月底前,约有50家企业完成程序并陆续上市。而新三板等市场陆续启动,上市金融机构融资加快,2014年我们还将看到更多的震荡。无论以什么样的名义,融资就是融资,除非学会回购,学会留存利润,否则股票市场的玩家将坚守最后的赌局,绝不会轻易退场。

  万科[简介最新动态]与央视东方时空新年关于土地增值税的第一仗,显示了房地产舆论争夺战正酣,2013年的争论不过是序幕。房地产市场在历经种种道德、经济指责后,还会继续维持其投资、金融的核心地位。除非中国经济的发展模式发生根本变化,地方政府主导投资变成市场主导投资,金融信用体制真正建立。

  你骂,还是不骂,房地产还是屹立在那里,原因就在于实体与金融都离不开房地产。

  越来越多的人担心房地产大厦将倾,因此有越来越多的房地产商在发达市场布局对冲,2014年房产税很可能扩围,否则数年后中国经济或有一劫。三、四线城市的空房,象征着传统投资方式在经济外围板块已经走向没落。

  经济需要安全,需要信用,更需要效率。而所有这一切目前集中到了民生上,集中到了底线游戏规则的建立上。两者是一枚硬币的两面,正因为没有底线游戏规则,中国的消费、投资等各项经济行为才遭遇扭曲。

  从一个农业国家转向市场经济国家,原有的规则都需要更改,这是浩大的工程,没有强有力的改革家、没有明智的决策、没有基本开启转向市场时代的民智,转变不可能成功。

  如今我们正在走向第一步,建立底线游戏规则,为市场护航。此时,只要跟上变革的步伐,新的大门就会开启。

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