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2020年02月21日 星期五

3月制造业PMI解读:制造业呈现弱复苏态势

  本月,制造业全国PMI为50.3,环比值0.1,同比值-2.8,比往年均值低5.0。环比值表现较弱,该表现符合政策预期,低于市场预期。分项指标反映的经济增速正在体现政策微调,经济企稳继续,并不提示较强扩张。新订单为50.6,购进价格为44.4,产成品库存为48.3。

  小企业回升和出口回升是本月亮点。小企业PMI指数最近两月连续回升。2月份也扭转了持续5个月下降局面,较1月份上升1.8个百分点;而3月份环比又上升了0.4个百分点,达到49.3%。3月份,新出口订单指数扭转连续3个月下降,回升1.9个百分点,达到50.1%,重回50%临界值以上。

  本月数据主要特点还有: PMI显示制造业弱复苏态势,环比值弱于往年;出口与进口均强于上月;购进价格回落至于低位;利润趋势指标提示市场三季度回升的过程;库存升至中位。行业数据显示结构调整进程正常,行业结构质量较好;就业稳中有升。

  3月为制造业传统的旺季,因此3月经济数据回升属于正常。本月数据微幅回升,小企业回升,就业回升。本月数据看似与往年相比回升较弱,但与2012年、2013年相比,同时参照过剩行业萎缩的力度,我们认为该数据为中等乐观。末路与新生,混在一起计算时,我们看见——平平。崛起没有了,倾覆也没有了。

  黑色没落。对整体经济增速的回落,像钢铁这样倾覆的行业贡献良多,以致于淹没了崛起。同类的,服装、纺织、金属制品虽不至于穷途末路,却也捉襟见肘了。医药、汽车、计算机、食品正在崛起,因为它们是经济的方向。而化学之类也可以崛起,因为它跨越与涵盖了多个新兴领域,行业里已经上下交错。

  由此,看全局须看整体更看结构,当结构有偏或看的角度有偏,输的是全局。

  基于宏观环境的重大变化,建议PMI数据历史对比时仅参照2012年和2013年,2011年以前环境大为不同,过多借鉴上一经济周期的历史经验,有可能形成判断错误。(中采智联供稿)

  • 来源:中国网财经
  • 编辑:姚慧婷

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