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2020年06月03日 星期三

中国1月外贸数据远超预期 投行质疑热钱流入

  中国内地1月进出口双双同比增长超过10%,远超市场预期,有投行分析人士认为这与此前公布的官方及汇丰制造业采购经理人指数(PMI)存在矛盾,考虑到内地流动性持续吃紧,不排除有伪装成贸易项目的热钱流入内地。也有分析师则认为,春节因素对这次数据异常强劲有相当大的影响。

  此前市场预期中国1月出口接近零增长,但实际同比增长高达10.6%,进口增幅市场预期为4%,但实际增长也高达10%。野村证券认为,如此强劲的出口增长令人费解。该行指出,从官方及汇丰PMI中的新出口订单指数来看,两者双双自去年11月来持续低于50。

  野村证券认为,不清楚强劲的出口在什么程度上能反应内地经济的真正实力,但认为外部资本流入在部分上促成了1月强劲的出口增长数据。由于春节在1月底,此前市场对流动性一直有较强需求,而内地流动性持续紧张,所以资本流入可能大有市场。该行建议 关注3月中旬发布的1、2月工业生产数据,来确认出口增长的真实度。

  有分析师指出,热钱伪装成贸易流入的情况,在去年初也一度十分常见,难以排除类似的情况再次发生。

  更多投行分析人士则强调,春节因素较大地扭曲了1月的数据,有失真的情况。由于许多企业要赶在春节前报关发货,让许多原本属于2月初的出口额提前在1月数据中体现,相信本月的进出口数据将出现明显的回落。

  美银美林则认为,1月数据的质量,主要是受到农历新年假期的影响,不过数据依然令人相当鼓舞,并可能预测一季度经济的稳定增长。该行指出,通过检查1月贸易数据的明显,并没有发现人为操纵的迹象,强劲的出口主要是来自美国和欧盟的需求驱动,而进口则是因为中国对大宗商品,尤其是铁矿石和铜的需求增加,显示未来继续有较强投资需求。

  今年初美国经济复苏较为明显,欧洲情况也相当乐观,分析人士此前也大多预期内地出口情况将出现改善。投行高盛中国首席策略分析师朱悦今日也表示,相信中国今年的经济增长,将受到出口增长支持,上半年尤其显著,最大的正面因素是美国经济的复苏。不过高盛同时强调,未来内地的出口不可能重新回到15-20%的高增长状态,由于工资上升、人民币升值等因素,中国的出口市场份额已经缩小。1

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