长华化学创业板上市在即：四成募资将用于还债 报告期内多次超标排放

　　中国网财经7月27日讯(记者单盛群 刘小菲)24日晚间，长华化学发布新股申购情况及中签率公告。根据交易所提供的数据，回拨后，网下最终发行数量为1805.10万股，占本次发行数量的51.50%；网上最终发行数量为1699.90万股，占本次发行数量48.50%。回拨后本次网上定价发行的中签率为0.0288271098%，有效申购倍数为3468.95685倍。

　　公开资料显示，长华化学成立于2010年，公司主营业务为聚醚产品的研发、生产与销售，产品涵盖软泡用聚醚、CASE用聚醚及特种聚醚，其中软泡用聚醚为公司的主要产品，包括POP和软泡用PPG产品。

　　2020-2022年，长华化学的营业收入分别为18.79亿元、30.28亿元和23.12亿元，净利润分别为7321.71万元、8774.23万元和8942.43万元。

　　需要注意的是，公司短期偿债压力较大，4成募集资金拟用来偿还银行借款。此外，2020-2022年报告期内，长华化学的雨水、废水排放口被检测超标排放上百次。

　　近四成募资用于偿债

　　此次IPO，长华化学拟公开发行不超过3505万股人民币普通股，募集资金3.01亿元用于五个项目，其中2000万元用于信息系统建设、4325万元用于研发中心项目、4634.5万元用于营销网络建设、7100万元用于补充流动资金、1.2亿元用于偿还银行贷款。

　　需要注意的是，长华化学拟偿还银行贷款使用的募资投入额近募资总额的四成。对此公司解释为，公司直接融资渠道有限，随着新产能、新装置对资金的持续投入以及业务规模持续扩大，对资金需求与日俱增。公司积极采取债务融资方式向银行借款取得营运资金，而所借款项均用于扩大产能所需的建设支出或购买生产所需原材料。

　　招股书显示，2020-2022年，长华化学应收账款、应收票据以及应收款项融资账面价值合计金额分别为2.01亿元、2.25亿元和1.59亿元，占各期末总资产的比例分别为27.42%、28.66%和22.75%，其应收账款和票据占总资产的比例较高。

　　此外，由于长华化学较多运用了银行借款进行融资，导致公司资产负债率较高。截至2022年末，长华化学的资产负债率(母公司)为28.28%，流动比率和速动比率分别为2.41和1.72，较高的财务杠杆反映出公司短期偿债压力较大。

　　值得注意的是，在高负债的前提下，长华化学每年拿出大量资金购买理财产品。招股书显示，2020-2022年，长华化学投资支付的现金分别为3.5亿元、3亿元和1.2亿元，公司称主要系购买理财产品。

　　近年来多次超标排放

　　据招股书披露，长华化学系国内专业的聚醚多元醇(简称聚醚)系列产品规模化生产企业，属精细化工行业，公司生产过程中会产生废气、废水和固体废弃物。其中，废水主要来源于工艺废水、地面冲洗废水、废气喷淋废水、生活废水、初期雨水、部分高温蒸汽冷凝水及循环冷却水排水等。

　　同时，长华化学表示，公司安装了污水、雨水在线监测仪、雨水收集系统，并与环保主管部门联网，实现数据共享，确保公司外排水始终合格且处于政府监管之下。在废水排放方面，公司还选择了有丰富专业处理有机废水经验的新加坡博瑞德(南京)净化技术有限公司，利用其专利技术“好氧载体生物膜流动床(CBR)工艺技术”处理公司的有机废水。同时，公司持续开发污水处理技术，已经获得污水处理相关发明专利5项，超过95%的废水能够在生产装置中进行循环使用。

　　然而，近年来长华化学的雨水、废水排放口被检测到多次超标排放。

　　据此前《经济参考报》及金融界报道，2020-2022年，长华化学雨水排放口浓度被检验出超标达273次，最高浓度为标准值的近9倍；2021年起，长华化学起废水排放口浓度被检测出超标10次，最高浓度为标准值的10倍。

　　此外，我网记者发现，2023年第一季度，长华化学仍存在雨水排放口超标排污的情况。根据广州绿网环境保护服务中心数据，2023年3月17日，长华化学雨水排放口COD检测值为40.13mg/L，略超40mg/L的排放标准。

　　而招股书中，长华化学称公司严格执行关于危险废物的管理要求，危险废物的储存、处理符合国家和地方标准。结合公司多次被检出超标排污的表现，这是否为“一纸空话”有待考量。

　　对于长华化学环保及排污情况，上市后能否在资本市场上受青睐，中国网财经记者将保持持续关注。