华智融二战IPO：募投扩产项目难填产能缺口 资金充足募资补流缺乏说服力

　　中国网财经12月7日讯(记者叶浅 单盛群)近日，POS机销售商深圳华智融科技股份有限公司(以下简称“华智融”)再次向深交所递交招股书，由创业板转投主板上市，保荐机构为民生证券。

　　2018年，华智融曾申报创业板IPO，后上会被否。如今卷土重来，华智融募投项目却受到质疑。报告期内，华智融生产严重依赖外协加工，却拟将超6成募集资金用于新建总部大楼。

　　此外，华智融银行账户“趴”有充足现金存款及大额存单，IPO前夕公司还突击分红超9千万元，公司募资补流的合理性存疑。

　　主要产品生产依赖外协加工

　　华智融是一家电子支付产品及支付解决方案的专业提供商，公司主要开展金融POS终端产品及相关软件的技术研发、生产、销售业务。

　　受益于电子支付的普及，全球POS机出货量激增，伴随着行业发展，华智融业绩稳步增长。2019-2021年以及2022年1-3月的报告期内，华智融分别实现营业收入为9.12亿元、12.24亿元、11.47亿元和2.68亿元，同期实现净利润分别为5578.48万元、1.18亿元、9387.31亿元和1872.93万元。

　　然而，近年来，受到原材料增长、行业竞争趋于激烈等影响，华智融的毛利率呈下滑趋势。报告期内，华智融毛利率分别为24.88%、20.15%、20.18%和17.63%，均低于行业均值。

来源：华智融招股书

　　此次IPO，华智融计划募集资金3.74亿元，募投项目为“惠州POS终端扩产项目”、“总部基地建设项目”和补充流动资金。

　　值得注意的是，报告期内，华智融主要产品销量最高曾超1135万台，营业收入最高超12亿元。报告期各期，华智融的主要产品产量分别为864.95万台、1142.03万台、855.8万台和212.8万台。这些产品的生产来自于自产和外协两部分，自有产能主要为东莞工厂产能，每年为120万台，剩余产能则交由外协加工完成。

　　对外协生产的明显依赖也致使公司营业成本高居不下。2019-2021年，华智融委外加工费分别达到5361.84万元、7858.09万元和5030.26万元，是除原材料成本外最主要的营业成本。

　　然而，此次华智融对IPO募投项目“惠州POS终端扩产项目”的拟募资投入金额仅6575.96万元，达产后，预计新增100万台POS终端生产产能，似乎并不能填补产能缺口。

　　华智融本次IPO募投项目的核心是“总部基地建设项目”，计划投入2.28亿元，用于建设总部办公大楼、研发中心和信息化系统，占总募资金额的比重超60%。

　　募资补流缺乏说服力

　　招股书披露，华智融拟将8000万元募资用于补充流动资金，将有助于公司满足持续增长的资金需求，增强偿债能力。

　　值得注意的是，报告期内，华智融银行账户趴有充足现金存款及大额存单，公司流动资金并不窘迫。

　　招股书披露，报告期各期末，华智融流动负债分别为4.73亿元、4.84亿元、5.12亿元和4.58亿元，占负债总额的比例分别为99.98%、99.96%、99.38%和99.55%。虽流动负债数额较高，但仅2019年底存在9270.69万元的短期借款，其余报告期内，华智融流动负债的主要构成是应付票据及账款，二者合计占对应报告期的负债总额比例均超过80%。报告期内，公司没有长期借款。

　　资产方面，报告期各期末，华智融的货币资金分别为1.14亿元、4.02亿元、9012.68万元和9513.63万元，其中大部分是银行存款。

　　投资收益方面，2020年末、2021年末、2022年3月底，华智融存有6724.40万元、28057.98万元和28286.40万元的大额存单，同期公司理财产品和大额存单的利息收入分别为122.80万元、727.46万元以及241.10万元。

　　值得注意的是，IPO前夕，华智融曾进行大额现金分红。公司于2021年3月、2022年6月和9月分别进行了现金股利分配4226.38万元、2144.74万元和3002.63万元，累计分红金额达9373.75万元。

　　在流动资金充足，上市前还能进行分红的情况下，华智融的补流需求，或许缺乏说服力。

　　二战IPO的华智融能否顺利实现主板上市，中国网财经记者将持续关注。