久易股份IPO：近半数发明专利受让取得 募投项目多项数据与环评文件不一致

　　中国网财经12月6日讯(记者叶浅 单盛群)近日，安徽久易农业股份有限公司(以下简称“久易股份”)回复深交所第一轮问询。今年6月，久易股份向深交所递交招股书，拟在创业板上市，保荐机构为国元证券。

　　近年来我国农药行业快速发展，多家农药企业开启追逐资本市场的上市之路。作为国内较早取得玉米田除草剂产品登记的企业，久易股份报告期内研发能力稍显不足，公司15项发明专利中有6项为受让取得，还有1项为共有专利。

　　此外，招股书募投项目与环评文件的多项数据披露不一致，投资总额差额高达3.44亿元，信披质量真实性存疑。

　　研发能力稍显逊色

　　久易股份成立于2001年2月，主营农药原药及制剂的研发、生产和销售。

　　财务数据方面，2019-2021年及2022年上半年(以下简称“报告期”)，久易股份实现的营业收入分别为5.29亿元、6.66亿元、9.28亿元和8.95亿元，归母净利润分别为2673.06万元、3873.23万元、7616.84万元和1.53亿元，公司收入和净利润稳步增长。

　　细分产品来看，久易股份主要产品为丙硫菌唑、环磺酮、烟嘧磺隆和苯磺隆的原药及制剂产品。其中，2019-2021年，公司丙硫菌唑产品分别实现销售收入8982.58万元、1.99亿元和3.92亿元，复合增长率达到108.85%，是公司的主导产品之一。

　　招股书披露，2019年1月30日，久易股份取得丙硫菌唑原药及制剂在国内的首批登记。国内市场上，目前还有海利尔、河北兴柏、泰禾股份等10余家企业取得丙硫菌唑原药国内登记，海利尔和中南化工取得丙硫菌唑相关制剂的国内登记，久易股份的丙硫菌唑产品未来或将面临较为激烈的市场竞争。

　　值得注意的是，身处技术密集型行业，报告期内久易股份研发费用率明显低于行业均值，分别为3.06%、4.13%、3.10%和2.19%，或将影响到公司的市场竞争力和盈利能力。

来源：久易股份招股书

　　从研发成果来看，久易股份的研发能力稍显不足。截至2022年8月31日，久易股份及子公司共取得专利29项，其中发明专利15项，实用新型专利10项，外观设计专利4项。

　　值得注意的是，15项发明专利中有6项为受让取得，其中5项从安徽农业大学购得，购买时间集中在2020年和2021年，剩余1项于2017年从上海艳紫化工科技有限公司购得，6项受让取得专利共计花费173.6万元。此外，久易股份还有两2项专利系共有专利，其中1项为发明专利。

　　对此，久易股份的自主研发能力及创业板定位成为深交所首轮问询的重点。

　　募投项目与环评数据“打架”

　　此次IPO，久易股份拟募集资金9.38亿元全部用于5000吨/年新型广谱杀菌剂丙硫菌唑原药合成项目(以下简称：原药合成项目)。

　　招股书显示，该原药合成项目总投资为9.38亿元，其中建设投资为8.94亿元、建设期借款利息及其他融资费为583.26万元、铺底流动资金为3892.96万元，以及项目环保总投资约4175万元。

　　项目建成后将形成5000吨/年的丙硫菌唑原药生产能力，建设期为24个月，分四年达产，预计达产后年均实现销售收入22.96亿元，年利润总额为5.37亿元，项目内部收益率(税后)达到33.71%，投资回收期(税后，含建设期)为5.19年。

　　值得注意的是，招股书中披露的多项数据却与环评文件披露不一致。

　　合肥生态环境局官网公布的该原药合成项目环评文件征求意见稿(2021年11月发布)及环评审批意见函(2022年2月25日审批)均显示，建成后实现5000吨/年产能的原药合成项目总投资额为12.83亿元,较招股书多出了3.44亿元。

　　此外，在建设投资、建设期利息及税后投资回收期等方面也存在数据差异。

　　原药合成项目的环评文件显示，该项目建设投资为10.7亿元，建设期利息为3792.66万元，流动资金为1.75亿元，年均销售收入为24.84亿元，全投资财务内部收益率为35.76%，税后投资回收期为4.48年。

来源：合肥生态环境局官网

　　对于久易股份的上市进程，中国网财经记者将持续关注。