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岱美汽车毛利率持续下滑 4亿募资抒困流动性遭疑

  • 发布时间:2014-06-17 15:05:07  来源:中国网财经  作者:林海  责任编辑:毛舒

  中国网财经6月17日讯(记者 林海) 上海岱美汽车内饰件股份有限公司(以下简称“岱美汽车”)迎来IPO大考,明日将上会接受证监会审核,这距离其申报上市材料还不到一个月时间。

  岱美汽车是汽车内饰零部件制造商,主要产品是汽车遮阳板、汽车座椅头枕等,此次拟发行不超过6000万股,募资约11.8亿元,登陆上海主板市场。

  中国网财经记者注意到,在岱美汽车此次11.8亿元的募集资金里,除了扩张汽车遮阳板、汽车座椅头枕的产能外,其余资金主要用于补充流动资金和偿还银行贷款,这部分资金用途高达4亿元。

  尽管监管层对企业募集资金用途一再松绑,但岱美汽车接近一半募资用于抒困流动性还是引起市场的关注,其资金压力可见一斑。

  财报显示,2011年-2013年,岱美汽车资产负债率总体水平较高,分别达到 45.69%、47.42%、49.22%,并对大量房屋所有权及土地使用权设置了抵押担保手续。与同行业上市公司相比,岱美汽车资产负债率亦远高于行业平均水平。

  截止2013年底,岱美汽车长短期借款余额为4.03亿元,占总负债的52.42%,当年支付利息2551.54万元。

  岱美汽车认为负债较重的原因是公司近年来受到海外业务迅速发展的推动,新建产能、应收账款及库存规模均不断随之扩张并对流动资金产生较大压力。由于可利用的融资渠道有限,公司目前主要通过银行借款的方式缓解资金压力,由此导致公司资产负债率远高于同行业上市公司。

  除了高负债外,其存货水平亦居高不下,2011-2013年,岱美汽车内饰件存货分别为3.57亿元、3.99亿元和4.48亿元,存货占流动资产比例分别为44.35%、46.90%和43.94%。

  一位市场人士指出,岱美汽车这种用募资大规模补充流动性的情形,在目前已预披露的IPO企业中并不多见,证监会多次强调拟上市公司募集资金需与公司规划相适应,应主要用于筹集企业发展资金需要,避免过度融资。像岱美汽车这样的做法会不会给以后的拟上市公司带来不好的示范效应还有待观察。

  毛利率连续下滑

  主要为通用等汽车生产厂商和一级供应商提供汽车遮阳板、汽车座椅头枕、转向盘等产品的岱美汽车近年来收入增长迅猛,2011年--2013年营收分别为12.1亿元、13.6亿元和16.6亿元。各期内净利润分别为1.75亿元、1.48亿元、1.75亿元,尽管收入大幅增长,但是利润并未跟随强劲增长,出现“增收不增利”的尴尬情形。

  记者注意到,3年来岱美汽车综合毛利率由2011年34.03%降至2013年的28.39%。其中对其业绩贡献最大的遮阳板产品毛利率下滑最为明显,从2011年的36.57%降至2013年的27.36%,用工成本和制造费用显著上升,以及人民币升值因素直接挤压了该产品的毛利率。

  岱美汽车坦言,如果公司未来用工成本持续上升、原材料成本波动无法被公司有效消化,中国汽车产业投资和消费扶持政策发生不利调整,公司将有可能面临利润下滑或上市当年营业利润较上年下降50%以上的风险。

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