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2019年11月18日 星期一

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广发基金刘明月:聚焦新经济 精选大消费高成长股

  扩大内需和新经济才是中国经济转型的方向。2013年,中国经济还有一大不确定因素,即市场化改革的推进力度。此前的一轮上涨中,有投资者对市场化改革预期红利的因素,如果改革能落到实处,那么经济和股市还有很大的上涨空间。

  2013新年第一只新发主动偏股基金为广发新经济。明星基金经理刘明月时隔三年半后再次管理新基金,他认为,未来经济和股市表现既要看国家对于房价和物价上涨的容忍程度有多高,又要看市场化改革的推行力度有多大。在行业投资方面,关注新经济和大消费类行业的中长期投资机会,选取真正有业绩高成长支撑的股票。

  关注房价物价调控压力

  去年12月开始,股市出现明显反弹,但2013年新年以来,股市震荡明显。刘明月表示,这是因为当经济形势好转一些之后,投资者又要担心调控的压力,特别是房地产方面的调控压力,这主要看国家对房价上涨的容忍度有多高;近期,物价又出现上涨的势头,国家对于物价和通货膨胀的容忍度又有多高。对此市场目前未形成一致的预期,因此股市出现震荡。“房地产投资的中长期增长速度很难维持前几年的高增长,无论是房地产投资还是政府基础建设支出的上升空间都不可能有太快的增长。以往经济增长主要依赖投资、房地产和出口,尽管目前看来数据尚可,但长期增长的动力不足,扩大内需和新经济才是中国经济转型的方向。”刘明月表示。

  刘明月进一步表示,2013年,中国经济还有一大不确定因素,即市场化改革的推进力度能有多大。此前市场的一轮明显上涨中,有投资者对市场化改革预期红利的因素,未来如果这种市场化改革能落到实处,那么经济和股市还有很大的上涨空间。

  对于目前市场热点的新型城镇化,刘明月认为,新型城镇化是城镇化新增一些内容,原有的城镇化模式还在继续,新增加的部分能够落实的话,那么可以让宏观经济和很多行业受益,落实的力度越大,相关行业、公司的投资机会就越大,积极寻找其中的好公司,特别是那些大内需、大消费类的公司更为稳妥。

  投资成长确定性高的股票

  最近一个多月,周期类股票受到估值修复的影响,上涨幅度明显,非周期性的只有部分行业上涨幅度能跟上大盘。刘明月认为,市场的短期变化并不能改变投资的主方向,历史上也曾经出现过多次周期性股票阶段表现很强,而中长期表现较弱情况,他还是会坚持大消费的主要投资方向,并且加强对新经济的分析,把握成长确定性高的行业和股票的中长期投资机会。

  资料显示,2010年10月和2012年的第一季度,周期性股票都曾有很强的市场表现,但后来受到调控的影响,上涨乏力出现回调,中长期来看,这些股票的投资业绩并不突出。

  刘明月过去三年管理着广发聚瑞基金,每年该基金都进入同类基金业绩的前1/5。广发聚瑞主要选择大消费类行业和股票进行投资,并且对新经济受益股票也有不少投资,这样的组合尽管过去三年也曾短期出现波动,但总业绩在150多只同类可比基金中排名第五。

  对于未来的投资,刘明月表示,经济中下游和消费结合在一起的行业有中长期投资机会,像医药、食品饮料、农林牧渔、商业、旅游等行业;此外新经济中的高科技、计算机软件电子等相关的新兴技术、新兴材料,还有非传统的新兴产业,例如节能环保、和新能源生产相关的产业等等,这些行业中将产生一批成长确定性高的股票,值得基金经济中长期投资。

  对于正在发行的广发新经济基金,刘明月表示,该基金对于新经济的定义比较宽泛,包括在经济结构转型、社会结构变革和国家政策导向等方面将不断涌现出新经济的主题投资机会,投资于这类新经济主题相关的上市公司股票的比例不低于股票资产的80%,这里已经把大部分大消费类股票囊括进去。

  扎实深入做研究

  2012年下半年,广发聚瑞曾一度排在股票型基金的第一名,四季度业绩受到白酒行业调整的影响。刘明月表示,自己也在反思,特别是四季度基金的投资,主要总结出两点经验,一个是要淡化短期排名,包括年度的排名在内,这样可以不受市场剧烈波动的影响,做出更加理性的判断;另一个经验就是,当某些行业投资比例较高而盈利丰厚时,应该适度进行行业配置调整,寻找到下一轮可能的热点和更多好股票进行替换。

  据悉,刘明月在担任广发聚瑞基金经理之前曾长期担任行业研究员,跟踪有色金融和机械行业的研究,曾为广发基金公司在2006年到2007年挖掘出一批大牛股。

  然而,这些刘明月曾深入研究的行业和股票近三年并没有出现在广发聚瑞的重仓股名单中。刘明月认为,行业研究员当了基金经理后,不能被自己所研究的行业所制约,研究中可以不断积累形成自己的方法和套路,只要把行业基本面研究做深入做扎实踏实了,挖掘出其中的内容,那么基金的投资将从中受益颇多。

  在担任基金经理之后,刘明月仍然坚持研究员时积累下来的研究和方式、套路和经验,应用于自己看好的行业,做深入的研究。“每个基金经理都有自己的风格,我就是偏研究的,结果研究看好某些行业或个股后,敢于进行重仓持有,同时通过提高集中度来获取更好的投资收益。"刘明月表示。

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