10月中旬以来,有色、煤炭板块在现货和期货价格上涨的刺激下,迎来一波阶段性行情,由此,市场上有一种声音认为,“煤飞色舞”的日子为时不远。笔者认为,有色、煤炭股出现阶段性交易机会是大概率事件,但大盘环境和产业基本面均不支持有色煤炭板块走出一波中期行情。
罗普斯金等6只有色个股创历史新高,平庄能源、金瑞矿业等煤炭个股创阶段性新高,10月中旬以来的这波有色煤炭行情,究其原因有三:1.锌、锡等小金属价格上涨,煤炭价格暴涨,刺激股市神经;2.工信部发布有色金属工业“十三五”发展规划,着力发展高性能轻合金材料、有色金属电子材料、有色金属新能源材料等,为行业指引方向;3.随着供给侧结构性改革推进,相关上市公司业绩明显改善。
可见,有色、煤炭股的阶段性涨势,是有足够的逻辑支撑的。个股当中,股价相对底部,三、四季度业绩超预期标的(如锡业股份、中色股份),以及铅锌持续短缺品种和高端铝材、镁材类上市公司,受到资金青睐,令有色煤炭整体涨幅均近10%。
不过,这种上涨缺乏中期基本面支撑。一方面,随着下游企业在年底高峰期补库存的告一段落,金属和煤炭价格弹性很可能开始“钝化”;另一方面,由于楼市调控新政的重启,房地产行业受到明显影响,从而对上游有色金属行业构成利空。
事实上,以煤炭股为例,近期煤炭价格大涨,但煤炭股涨幅温和,且大涨期间不但大游资不愿接力,机构席位还乘机抛售,就反映了这种市场预期。
有色金属方面,具有定价权的国际市场,也很可能受到美元12月加息预期的影响,从而限制相关有色期货品种的涨幅。
从A股有色金属和煤炭指数的表现看,自从2005年至2007年的超级牛市整体大涨10多倍以来,有色、煤炭类个股的股性一向不够活跃,缺乏资金关照。即使是在2015年的牛市中,有色指数整体涨幅也相当平淡。持续多年的低迷,要想一朝改变,非得有战略性资金进场布局,但在目前的存量博弈中并无这种征兆。当前短线资金追逐的更多是股性活跃、三季报业绩较好、符合政府规划方向的个股。概而言之,即使是在板块内部,也只能称之为结构性行情。
因此,“煤飞色舞”言之尚早,更大可能是在高峰期过后再度进入平淡,并随基本面和外围市场的波动而窄幅波动。不过,从更大周期来看,2007年的牛市是周期股的天下,2015年的牛市新经济个股(以TMT行业为代表)一骑绝尘,前瞻下一轮牛市,如果对经济转型抱以足够的信心,大概率又是周期股牛市。目前,新经济类个股整体估值仍然偏高,金融股、地产股则面临着好日子结束、盈利拐点的到来,而以有色、煤炭为代表的周期股,在数年的持续低迷后,随着国内去杠杆和国际上美元加息利空出尽,其长周期机会仍然值得期待。
(责任编辑:郭伟莹)