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2020年01月28日 星期二

基金打新难“大快朵颐” 小散“搭便车”

  • 发布时间:2014-06-20 00:30:44  来源:中国证券报  作者:佚名  责任编辑:孙朋浩

  新一轮新股发行开始,业内人士认为,在新的发行规则下,公募基金获配比例较低,收益率将不如上一轮,小散借道基金打新有些“尴尬”。研究人士认为,在机构报价和一档报价的规定下,为了精准地踩中打新基金,小散投资者可以考虑“搭便车”策略,选择上一轮明星打新基金的同门小规模产品;此外,也可以关注被保险资金借道的基金。

  搭“明星”同门产品便车

  业内人士认为,第二轮打新的规则,对公募基金有影响的主要有两方面:一是机构报价,二是每次报一档价位,报价机构背后的基金产品都将获批,因此获配比例将较低。好买基金研究中心研究员白岩认为,此轮适宜打新的基金规模为4亿到8亿元。上一轮中在打新上业绩突出的基金,由于规模已经较大且限制大额申购,已经不推荐申购。但是可以关注同一家公司旗下规模适宜的基金,由于机构只能报一个价,明星打新基金或主导公司报价,从而能惠及同门基金。例如东方基金旗下打新明星混基——东方精选混合基金,在第一轮48只新股的配售中获配6只,截至一季度末,其数据已经达到46.38亿元,不如关注其同门产品东方利群和东方多策略两只混基。这两只基金或将受惠于同门的实力,而且其规模都不大,东方利群的一季度末规模仅有3.94亿元,东方多策略则于5月21日刚刚成立。

  此外,研究人士认为,可关注一些被险资等机构借道打新的基金。今年以来,部分新成立的混合基金创下一两日内售罄随后封闭的“闪电募集”,且其后净值波动并不大,或许就是机构资金在借道公募、等待打新。例如今年3月7日,募集上限10亿的一只混合基金创下一日售罄比例配售罕见销售盛况,但至今为止净值波动远小于沪指波动。研究人士认为,这说明可能有机构资金入驻的定制打新产品。

  研究人士认为,做出这一举动,可能是因为险资在获配比例上不如公募,还不如付出一定通道成本借道公募打新。据悉,借道公募的成本的总费率在1.7%左右。可以寻找这一类基金产品,搭上保险资金的便车。

  对此,基金人士认为不太可能。因为新规则要求,打新必须要有一定量的持仓,根据沪深交所的规定,配售市值的认定以T-2日前的20个交易日的日均市值计算,这样的持仓具有股价波动的风险,也不能全部空仓用来打新,险资不一定会愿意。

  基金打新不再“大快朵颐”

  业内人士普遍认为,此轮打新由于每家机构每次只能报一档价格,而此前每只过去的三档报价,而且有效报价者的数量取消,每一档价格对应的申购量为报价机构管理的所有产品的申购总量,考虑到每家机构背后有多只基金按同一报价申购,即使机构入围,分配到每只基金上的比例也较少。此外,根据新规,网上有效认购倍数在150倍以上的,回拨比例不少于90%,即使有40%的网下获配比例,公募基金和社保基金的保底获配比例也降至4%。因此,基金的中签率并不高,17日某北京基金公司的投资总监失望地表示,其量化研究员对已发行的4只新股做了测算,预计中签率仅千分之四。“量太少了,这肯定会影响我们打新的热情。”有基金经理预计,今年第二轮打新的收益仅有6%-7%。

  不过,白岩认为,并不用太悲观。新规改进后,收益“不会差”,原因有二,一是今年新股发行数量远低于预期,而投资者打新的热情仍然很高;二是监管部门规定,如果新股发行高于行业市盈率,需要连续三周公布风险提示,并相应推迟发行计划,因此绝大多数的企业会将发行价确定在行业平均市盈率之下,这样新股预期涨幅也更大。“可以一半资金借道公募基金,一半参加网上打新。”白岩说。

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