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2019年11月13日 星期三

工银瑞信大而不强 股基业绩持续垫底

  工银瑞信旗下主动偏股基金平均收益连续两年排名“倒数”

  相比业绩的短期落后,长期垫底无疑更能说明一家基金公司的整体投研处于一个什么样的水平。

  据《金融投资报》记者对有可比数据的公募基金公司2012年和2013年主动偏股基金平均收益率的统计发现,工银瑞信成为大型基金公司中唯一一家连续两年业绩垫底的公司。

  平均业绩连续两年倒数

  《金融投资报》对基金公司近两年的整体业绩进行统计发现,以各基金公司旗下主动偏股基金的算术平均值来看,平均业绩垫底的往往是规模较小的次新基金公司,如2013年垫底的方正富邦。不过,值得注意的是,工银瑞信却成为连续两年来整体落后的一家大基金公司。

  据WIND统计数据显示,2012年,工银瑞信旗下主动股基平均收益率仅有1.27%,在67家公募基金公司中排在倒数第13位,仅优于益民、富安达、金鹰、中邮、纽银梅隆等小基金公司或者次新基金公司。2013年,在主动偏股基金取得平均15%以上的收益率的时候,工银瑞信旗下基金仅平均上涨9.39%,排在71家基金公司倒数第19位,成为唯一一家连续两年排在倒数前20位的大型基金公司。

  而在2011年末,工银瑞信资产规模还排在同类公司第8位,为690亿元;到2012年为1072亿元,排在所有基金公司第7位;到了2013年三季度末升至1262亿元,排在第5位。资产规模迅速增长的同时,业绩却连续两年落后,这样的业绩水平,着实有点对不住大公司的名号。

  去年两基金垫底股基

  具体来看,2013年,工银瑞信旗下9只主动偏股基金分化明显。工银瑞信主题策略与工银瑞信稳健成长表现稍好,净值涨幅约在3成左右,排在同类基金前100位;而工银瑞信红利和工银瑞信精选平衡表现就不乐观了,前者下跌17.49%,排在336只普通股票基金倒数第5位,后者下跌14.97%,排在172只混合型基金倒数第4位。两类基金倒数前5名中,仅工银瑞信一家就独占两席。除此之外,工银瑞信消费质量服务、工银量化策略、工银大盘蓝筹涨幅均在10%以下,跑输同类均值。

  从2013年前三个季度的定期报告可以看出,工银瑞信旗下落后基金的悲剧之处在于对房地产和白酒等板块的盲目坚守。以工银精选平衡为例,一季度该基金主要配置了制造业中的食品饮料业、金融业、房地产业,二季度开始,该基金大幅砍掉了金融的持仓,其占净值的比由15%以上降至不足2%,并加仓了地产业直到三季度末。工银红利操作和持仓与之类似。无奈白酒和地产全年表现疲弱,两只也齐齐垫底。除此之外,其余几只表现欠佳的基金则是配置了表现欠佳的金融等板块导致业绩平淡。

  而去年表现强势的无疑是TMT板块,纵观工银瑞信旗下股基,仅有工银瑞信主题策略和工银中小盘成长一度将TMT板块作为前三大重仓板块配置,因而这两只基金表现稍好。而其余基金均一律无视市场行情。如果说工银大盘蓝筹定位于蓝筹股,那么工银红利、工银精选平衡这样的基金又为何不紧跟市场热点?甚至有投资者都提出疑问,这两只基金,“是不是没有人管?”

  这似乎能够说明一点,工银瑞信的整体股票投研水平跟不上市场节奏,至少2013年没有踩对。

  多只基金长年落后

  如果说这短期的业绩与基金经理水平高低关系密切的话,那么长期业绩称“熊”恐怕基金公司就难辞其咎了。

  工银精选平衡2006年成立以来的7年多时间中,有3年业绩排在同类基金后四分之一,另有3年排在同类基金后二分之一,不少投资者深套其中。有投资者表示是在2007年5月1元左右购入的,然而6年多以后,在每份仅累计分过0.4元红利的情况下,该基金如今净值只有0.44元。期间基金经理换了一茬又一茬,除2009年没有变动以外,其余年份大多时候基金经理都是增聘解聘一连串。工银精选平衡大有被工银瑞信基金公司当作基金经理练兵场的意味。

  工银红利表现略优于工银精选,然而业绩也是过山车般一半时候靠前,一半时候垫底。另一只基金工银大盘蓝筹精选2008年成立以来则是年年跑在同类后半段,其中2010至2012年连续处于同类后四分之一位置。

  更为悲催的是,多年垫底的工银精选平衡规模不小,导致不少投资者深套其中。工银精选平衡去年三季度末为82.28亿份,然而由于其净值较低,因此资产规模仅有35亿元左右。工银瑞信红利去年三季度末的规模为27.31亿份,资产规模为21亿元。

  俗话说,风水轮流转,今年特别差的基金有可能其它年份还有好转的时候。但是如果旗下股基长年垫底,是否就是这家基金公司整体股票投研水平的最直接体现?

  新发股基被投资者抛弃

  对比近三年工银瑞信公募资产的变化可以发现,其大公司的“大”字,缘于固定收益类产品规模的迅速增长。而由于其股票投研水平的羸弱,2013年新发的股基已经在市场遇冷。

  WIND数据显示,从2011年末至2013年三季度末,其资产规模由690亿元左右增至千亿元以上,固定收益类产品贡献巨大,而期间股票基金尽管有4只新品发行,其份额却是不断缩水,由2011年末的505亿份萎缩至373亿份。而其固定收益类产品规模却翻了一番还有余,不足两年的时间里,凭借银行系基金特有的渠道优势,有12只固定收益类产品发行,为工银瑞信增添400多亿份的规模,其中工银7天理财就贡献了200多亿份。

  或许是受益于股东支持,比起股基,2013年工银部分债基表现要优秀不少。工银双利债A和B类份额等业绩表现较优,但工银信用纯债A和B、工银信用添利A和B仍是排在同类基金后四分之一。整体看,分化明显。

  基金公司实力如何,并不是由规模说话,再大的规模也需要有业绩的支撑,否则只能被投资者抛弃。工银瑞信2013年新发的两只股基就已经可以看出市场的态度,工银金融地产两度延募,最终首募规模只有2.2亿份,刚刚够成立的门槛;而工银信息产业尽管是主题基金,定位于去年最火爆的信息产业,但仍然不受投资者青睐,首募仅2.27亿份。这充分说明了投资者的心里有杆秤,自有衡量标准。然而,最重要的是,面对已深套其中的投资者,公司在收取管理费的时候,可曾惭愧和反思过?

  • 来源:东方网 作者:刘庆华
  • 编辑:张明江

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