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130亿资金再战到点折算 分级基金成险资套利神器

2014-05-26 08:40:00来源:人民网作者:李良责任编辑:张明江

  银华锐进濒临“到点折算”,令其对应低风险份额——银华稳进成为市场关注的焦点。Wind数据显示,截至5月23日,银华稳进的份额已达到128亿份,按照其净值计算,则意味着多达130亿元的资金已经潜伏其中,等待银华锐进“到点折算”后提供的套利机会。

  究竟是谁,有如此大的手笔博弈银华稳进?从年报数据来看,保险资金是当之无愧的主力。以银华稳进为例,截至2013年12月31日,前十大持有人中,有八家是保险资金,合计持有份额高达40.5亿份。

  对此,业内人士指出,伴随着分级基金的快速发展,无论是“到点折算”还是场内外折溢价,都为保险资金提供了套利空间,这导致大量保险资金长期扎营在分级基金中,进行反复套利操作。而这种状况,也曾经在传统封闭式基金中出现。

  “专业玩家”涌现

  越来越多的基金公司发现,旗下的分级基金能否迅速扩张规模,以保险资金为代表的专业玩家是否愿意参与,是一个关键因素。

  某分级基金的基金经理向记者表示,出于风险控制的要求,保险资金需要投资对象能够长期提供较为稳定的收益率,分级基金中的A端,即低风险份额由于会在契约中约定一个稳定的收益率,且一般远高于一年期定期存款利率,很容易受到保险资金们的青睐。而一旦B端,即高风险份额出现了“到点折算”的现象,保险资金还会获得一个提前获取收益的套利机会。这是近年来,保险资金大量涌入分级基金中的主要原因。

  不仅如此,分级基金日常运行中常常出现的场内外折溢价,也成为了保险资金狩猎的目标。业内人士指出,分级基金日常运行中的场内外折溢价,一般幅度都不大,要想获取相对稳定的套利回报,就需要长期潜伏在其中,捕捉每一次套利机会。“这需要投资者建立一定的‘底仓’,并且能够实时捕捉到市场变化提供的投资机会。这方面,显然保险资金和一些专业套利的机构更具有优势。”业内人士说。

  不过,保险资金为代表的专业玩家们,可并不会轻易青睐某一只分级基金。事实上,分级基金的规模两极分化非常严重,在银华稳进动辄以百亿计的资金涌入时,一些分级基金的规模却还在生死线附近挣扎。某基金经理表示,保险资金选择分级基金有自己的严苛标准,除了基金公司主动招揽外,还与分级基金的产品设计、市场认可度等多方面因素有关。

  杠杆基金“弹性”渐足

  值得关注的是,在低风险份额备受青睐的同时,被习惯称为杠杆基金的高风险份额们,由于今年市场的不断下跌而获得了更高的杠杆倍数,其“弹性”变强也吸引了不少资金的涌入。

  以富国创业板B为例,创业板指数的不断下跌虽然令该杠杆基金近期出现较大跌幅,但也让许多博反弹的资金看到了机会。WIND数据显示,在创业板实现5连阳的19日至23日间,富国创业板分级B涨幅达到9.48%,交易总额达到3.51亿元,更于22日创下超过1亿元的近期成交天量。而其场内份额也在最近五个交易日持续放大,呈现净申购状态。截至5月23日,创业板A/B的合计场内份额已超12亿份。而数据还显示,截至23日,富国创业板基金的整体呈现2.34%的溢价,其中,创业板B的溢价已逾15%。分析人士称,作为一个高弹性的投资品种,在市场变动期,创业板B或许值得投资人关注。

  而一位分级基金的基金经理则认为,从市场走势来看,伴随着宏观经济政策微调力度的加大,6月份有可能会见到一波反弹行情,对于杠杆基金来说,前期跌的越凶的杠杆基金,其“弹性”也就更大,值得投资者密切追踪。

  • 来源:人民网 作者:李良
  • 编辑:张明江

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