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2020年05月29日 星期五

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民生加银靠子公司撑半边天 公募业务黯然失色

  基金公司2013年报已经陆续披露,数据显示,多家基金公司在公募产品不济的情况下,却由于子公司业绩的爆发而最终实现整体大幅盈利。以民生加银基金公司为例,其2013年公募基金的管理规模下降了近60亿元,但其专户资产却上升了104亿,为2013年该基金公司贡献了3000万净利润,占公司整个年度利润的70%。然而有业内人士指出,这种业务结构埋藏着巨大的风险隐患,在目前部分基金子公司业务激进和信托兑付危机不断发生的今天,一旦发生风险,基金公司的收益将无法覆盖。

  子公司业务撑起基金公司半边天

  基金公司2013年的年报已经陆续公布,本以为股市的动荡会影响基金公司整体业绩,然而出乎人们意料的是,多家基金公司在公募基金产品业绩不佳的情况下却实现了整体利润的飙升,然而仔细分析后记者发现,这种业绩的增长却并不让人觉得安心。

  以民生加银基金公司为例。民生银行近日披露的年报显示,截至去年末,2013年民生加银基金实现净利润4275.34万元,同比增幅高达300%;管理的公募基金净资产153.32亿元,比去年减少近60亿元;而其专户资产则为108亿元,比去年增加了104亿。信息还显示,截至去年底,该基金子公司管理的资产规模高达1379.86亿元。据时代周报报道,民生加银基金的业绩大幅增长主要来自子公司民生资管,预计贡献总额3000万左右。

  然而有业内人士表示,相比公募基金,这是一个高利润的行业,也是一个高风险的行业。据悉,基金子公司从事的业务主要有类信托业务、股权质押业务、投资类业务、资产证券化业务以及通道业务,其中类信托业务是主要领域。然而过去几年,信托业快速发展,目前近于停滞状态,且不时有兑付危机发生。

  据了解,基金子公司的业务类型主要涉及类信托领域,其中房地产信托是其主攻方向之一。尽管有接近半数的基金子公司涉足地产类业务,但相对信托公司,基金子公司从事类信托专业人才储备以及项目运作经验匮乏,一旦出现损失,基金公司几千万的注册资本根本没有办法进行代偿。而从公开资料记者也看到,相比民生资管一千多亿的管理规模而言,其1.25亿元的注册资本金简直连九牛一毛都算不上。

  另外,某证券公司分析师也表示,部分基金子公司风格激进,有一些项目并不符合信托或者券商资管的风控要求,特别是一些房地产项目以及地方政府融资平台项目,但是基金子公司愿意承接,且基金子公司作为一个后来介入的市场竞争者,也愿意让渡一部分利润以争项目。在信托兑付危机频频爆发的情况下,基金子公司业务中潜藏的风险更值得警惕。

  民生加银的现象在目前的基金业并不孤立,据记者了解,去年4月成立的兴业基金在没有发行公募基金的情况下,凭借子公司兴业财富资产管理公司最终盈利1281万元。资料显示,兴业财富资产管理公司注册资本为2亿元,而其成立半年后的资产管理规模已经逼近500亿元。另外,东吴基金2013年公募及普通专户业务实现净利润1757.63万元,同比下降8.39%;而持股70%的子公司上海新东吴优胜资产管理公司贡献了1290.76万元的利润,使得该公募下滑势头得到扭转。

  民生加银旗下基金业绩无亮点

  而对于这些基金公司的老本行——公募投资来说,就远没有子公司业务那么风光了,还是以民生加银基金公司为例。从公司旗下全部基金产品去年的加权业绩和资产规模变化角度来看,由于去年权益类基金整体表现落后业内平均水平,且规模相较最大的精选股票基金回报率收负,导致民生加银基金去年权益类基金的加权业绩仅为4.01%,排名可比52家基金公司权益类产品业绩榜单第44位;债券型基金的全年加权业绩为0.48%,排名可比公司第33名;货币型基金的年度加权业绩为4.6%,排名52家公司旗下货基加权收益率榜单第7位。

  其中民生加银品牌蓝筹混合型基金(690001)的投资轨迹最为突出。年报显示,在其前十大重仓股中有6只来自创业板,分别是盛运股份美亚柏科冠昊生物乐视网阳普医疗宝莱特,这与其蓝筹的定义明显不符。

  2013年10月份以后,以新经济为代表的创业板和中小板遭遇了大幅震荡走势,而蓝筹股则逐渐企稳,震荡回升。反观民生加银品牌蓝筹的投资却发现,该基金去年前三季度均未重配创业板股,前十大重仓股中最多的时候仅有1只创业板股,但是到第四季度该基金则迅速冲进创业板,配置了6只。无奈第四季度创业板大幅回调,该基金业绩在去年第四季度则垫底同类型产品。

  金融投资报报道,2014年前两个月,创业板再度上涨,该基金净值上涨超过12%,跻身同类前10,但3月创业板的回调让其净值涨幅缩水至2.19%,排名也迅速下滑。整体来看,民生加银品牌蓝筹加仓创业板近半年来是得不偿失。

  规模方面,由于旗下的现金增利货币基金规模的大幅下降,民生加银基金公司截至去年年底的公募资管规模为153.4亿元,相较2012年下降27.26%,在可比公司中排名第47位。

  业绩疲弱的同时还有一个问题值得投资者关注,那就是人才。资料显示,民生加银基金管理有限公司旗下共 29 只产品,8 位基金经理,经理年限最长 4年又226天,平均任职年限2年又3天。四年以上的基金经理 1 位,三年至四年的经理 1 位,二年至三年的经理 2 位,两年及以下基金经理 4 位。

  除了有一半的基金经理属于“菜鸟”级别外,民生加银一拖三的现象也成为该公司的“常态”,多位基金经理甚至大玩“跨界”管理,同时掌管着权益类基金和固定收益类基金。

  昨日一天,民生加银就向外界公布了五份基金经理变动公告,其中四份为基金经理陈薇薇的离职变动。而即便除去这四只基金外,陈薇薇目前还管理着三只基金。另外,公司任职年限最长的基金经理乐瑞祺目前管理着六只基金、杨林耘管理着五只基金。

  公开资料显示,乐瑞祺除管理着民生加银行业基金,还管理着民生加银信用双利、民生加银转债优选、民生增强收益债券基金,并管理着民生加银策略精选以及民生加银景气行业两只偏股类基金。

  一基金行业人士认为,民生加银的人才短板已经让这个规模不是很大的公司相形见绌。

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