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2019年11月15日 星期五

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9·9沪指72点躁动真相:蓄谋已久 基金借力挪移

  天时、地利、人和之下,2013年下半年机构第三次风格挪移大作战正蠢蠢欲动。

  9月9日,在8月经济数据趋好预期和“优先股”拟推动的双重东风掩护下,机构拉开蓄谋已久的风格转换作战。“最近多数的基金经理都进行了风格调整,纷纷减仓创业板、中小板的成长个股,补仓大盘股。”9月9日下午,南方一家大型基金公司基金经理向记者透露。

  银行股不出意外地成为反弹主战场,“之前机构在银行股方面的配置普遍偏低,而优先股有望年内落实的传闻则给了资金调整、建仓机会,总体来说,银行业绩优良、估值很低,股价大涨的基础更加坚实。”前述基金经理指出。

  9月9日早盘开盘不到15分钟,浦发银行(600000)(600000.SH)率先被封涨停,随后农业银行(601288)(601288.SH)、交通银行(601328)(601328.SH)、平安银行(000001)(000001.SZ)等权重股纷纷走入涨停板行列。当天,大智慧(601519)金融板块涨幅高达7.28%。

  截至收盘,沪指报2212.52点成功站上半年线,而当天上涨72.52点亦创年内最大单日涨幅;深成指报8504.74点,上涨224.40点,涨幅为2.71%。同时沪深两市成交活跃,分别成交1789亿元和1362亿元。

  机构借力挪移

  “今天大盘走势基本呼应我们之前的判断。”深圳一家基金公司人士告诉记者,“近期创业板大小非疯狂套现、夺路而逃,其实反映了创业板被严重高估的事实,资金从创业板中获利了结,增配主板的要求越来越迫切。”

  9月9日,创业板的逆势下挫亦佐证资金已在明显出逃,当日大盘个股普涨,创业板指数却反向下跌6.84个点,跌幅达0.53%,市场风格调整已初见端倪。

  “创业板下跌10%还会有人接盘,但是真要下跌个50%,那绝对会引起恐慌性抛盘。”一位北京地区中型基金公司经理对记者感慨,而其此前所偏好的投向新兴产业方向的风格,近期已有明显调整。

  操作风格调整背后,近期创业板泡沫见顶的呼声开始不绝于耳。9月6日收盘,创业板冲上年内最高点1282.75点,自去年12月初探底584.44已经累计暴涨119.99%。

  当日,南方基金投资总监邱国鹭就在微博发文“实业的眼光”, “这样的火热和喧嚣还能持续多久,谁也不知道。但是,即使在炒作和投机经常盛行的A股市场中,理性也只会迟到,却从来不会缺席。”直指创业板已经见顶。

  邱国鹭的预言在两天后成真。9月9日银行股带动主板暴涨背后,机构后续调仓主板权重股的思路已经清晰。“后续会逐步减少中小、创业板仓位,逐步调整到主板来,增加银行、地产、券商行业的操作。”前述南方地区基金经理对记者表示。

  但这并不是一次完全意义上的风格转换,在许多机构看来,这或许更像是一次增配。

  “我觉得应该不会就此完成风格转换,成长股还是主线,周期性行业要为成长性行业服务,增配周期性大股票可以,但不是风格转换。”北京一家私募人士指出。

  艰难的调整

  种种迹象显示,9·9 躁动背后,是在创业板泡沫见顶预期下,一场基金蓄谋已久的腾挪作战。实际上自2012年下半年至今,基金一直在寻找风格转换的机会,但苦于羸弱的经济基本面,前两次努力均以失败告终。

  6月5日,创业板指数在创出前一日1091.25点新高后暴跌29点。其间,产业资本联手市场资金共同撤离成长股,仅5月,中小板、创业板资本净减持就达167.52亿元,创历史新高。同期发布市场策略的25家基金公司中,有13家明确指出创业板为代表的成长股或存在收益变窄、回调的风险。

  但毫无亮点的基金面,使基金风格转换计划举步维艰。截至6月9日,沪指已从2272点连续跳水至2210点,首次风格转换迅速失败。

  6月14日,光大银行(601818)(601818.SH)、新华保险(601336)(01336.HK)双双发布汇金增持公告,国家队出手救援再给风格转换提供机会。

  但实体经济困顿下,“大股票”并未顺利接棒,成长股再度于短暂调整后引领市场行情。与此相对应的是,沪指在6月15日短暂止损14个点后继续跌跌不休,至6月24日正式击穿2000点。

  时隔三个月后,大盘从1849点逐步上攻至2100点,在基本面稳步回升下,实质性风格转换的机会一触即发。最终,8月经济数据趋好为蓄谋已久的机构提供了主板登陆良机。

  与前两次尝试不同的是,逐步复苏的基本面为本次市场风格调整做出强势支撑。9月9日公布的经济数据显示,中国8月份CPI通胀率同比上涨2.6%,与市场预期相符。同期PPI同比下降1.6%,降幅较7月份的2.3%大幅缩小。

  “PPI降幅收窄是中国经济的又一利好消息,这表明疲弱的总需求在近期内出现了持续复苏。” 摩根大通中国首席经济学家朱海斌指出。

  在朱海滨看来,国内需求近期好转提振经济复苏。“首先,2013年一季度信贷扩张的滞后效应以及政府政策立场的转变,即政府更加明确了稳定经济增长"应该做"的事情。其次,公布的贸易数据显示,外部需求已受到全球经济,特别是发达经济体经济复苏的提振。”

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