投基有道
上周,A股市场冲高回落,尤其是成长股,周五再度跳水。截至周五收盘,上证综指报3112.76点,全周下跌1.32%,中小板指数和创业板指数分别下跌3%和3.31%。行业方面,大小盘分化更加明显。大金融板块成为本周唯一收红的板块,其中银行上涨0.57%,非银金融上涨0.28%,而在国企改革预期的推动下,国防军工、房地产、钢铁、煤炭等行业跌幅也较小。另一方面,TMT板块则延续了颓势,计算机本周下跌4.8%,通信下跌4.75%,成为跌幅最大的两个行业。
关于后市,不少公募基金认为年前难有真正行情,相反的,春节后A股或迎来复苏行情。在行业配置上,其认为PPP、水泥有色、半导体产业,以及国企改革、“一带一路”等主题值得关注。而在基金配置上,机构认为接下来应把握主题投资机会,其中可关注国改方案密集发布带来的结构行情等。对于债券型基金,分析则认为应浅尝辄止,不可过度乐观。
??基金看市
上半年周期品种仍可能强势
值得注意的是,部分机构对春节后行情甚是看好。例如,中欧基金表示,今年一季度,在年初流动性总体比较宽裕的环境下,投资者的风险偏好可能会得到修复,加之去年企业盈利小幅增长,预计春节后会迎来一波春季复苏行情。展望2017年的股票市场,中欧基金表示这将是机会与风险并存的一年:择时与结构优化或是有效的模式。在没有大牛市的前提下,投资策略上最关键的是预期管理。需要与市场普遍一致预期作出逆向的思维策略,才能把握市场好节奏。而纵观全年,预测国内大类资产收益率可能会呈现“权益>商品>债券”的排序。
海富通中小盘基金经理黄峰则认为,去年以来,中央把防风险放在了更突出的位置,对于金融领域的影响是脱虚入实和去杠杆,预计资金面不会宽松,这对市场整体估值有负面冲击。“从防风险角度,投资应该做减法,回避高估值板块,前期受益于资产荒逻辑的板块以及金融板块也有切换的可能性。尤其是高估值板块,在PPI持续超预期的背景下,通胀风险较高对于高估值板块不利。”其表示,目前市场对于经济改善的持续性有分歧,不确定性较大。如果市场逐步认可周期改善可持续、通胀超预期的逻辑,最受益的板块还属资源品。在资源品中,较看好估值相对合理的煤炭、有色金属相关个股。此外,如果经济持续偏弱,在托底预期的带动下,基建领域或将受益。从确定性角度出发,配置资源品和基建板块的组合。
对于2017年全年的行业配置,安信基金则提出:“上半年周期品种仍然可能强势,下半年优质成长股或将有更好收益。”具体而言,PPP、水泥有色、半导体产业,以及国企改革、“一带一路”等主题值得关注。
“PPP是对冲基建投资下行主要方式,特别是其中的环保公司、公用事业较好的回款确保上市公司在PPP项目中能切实体现出业绩,且公用事业公司大多是国企,在PPP抢订单中具有优势。”安信基金支出,水泥、有色受益于涨价周期,低库存、基建投资高增长确保企业后续盈利持续改善。此外,半导体产业正经历全球产业转移,国家政策支持,行业景气度高,同时受益于运营商物联网商业推广,芯片设计、制造、封装等环节都将受益。“今年是国企改革落实年,各地都将加快推进,而市场对于国企改革预期较低,结合员工持股计划等策略可以筛选出部分投资标的。‘一带一路’将受益于全球基建投资和美国战略收缩。”
??投基策略
国改方案密集发布或带来结构行情
上周市场冲高回落,大小盘分化明显,接下来基金投资策略几何?对此,凯石领先金融产品研究中心就股混基金、固定收益类基金和QDII基金的投资策略分别作了分析。
其中,在股混基金方面,凯石认为应保持中性仓位、把握主题投资机会。投资方向上,依旧强调结构性机会,其中,国企改革方案密集发布带来的结构行情,大概率会以行业和地域两种形式爆发;个股正逐步披露年报业绩预告,应关注预增个股带来的行情;此外,可关注农业供给侧结构性改革受益的相关板块;还可留意涨价概念类,如原油化工产业链个股。“基金投资上,普通投资者依然建议较为均衡的配置,近期结构性机会较多,在均衡配置的基础上可以适当关注我们提到的如国企改革、农业、石化资源等主题基金。”
固定收益基金方面,其建议投资者以防守为主,降低杠杆,缩短久期,信用债选择以信用资质为首要考虑因素,“把握波段,浅尝辄止”。其认为,新的一年,债市的重重压力并没有缓和。长期来看,央行四季度货币政策例会也再次强调货币政策中性,不再提“降低企业融资成本”,未来降杠杆可能仍然会继续;近期资金面有所缓和,但货币政策表述由去年的“灵活适度”变成了“稳健中性”并且删除了“保持流动性合理充裕”,资金面紧平衡的局面是长期状态;人民币汇率短期强劲反弹,情绪上缓和债券的压力,但并非基本面改善后的企稳,持续性不强;基本面上,短期经济稳定,物价上行,通胀压力仍在。“而短期内,人民币贬值预期下降,节前资金面紧张情绪有所缓解,利率债方面或许会有波段机会。但央行能否及时投放仍是不确定性因素,债市交易只可浅尝,不可过度乐观。”南方日报记者 唐柳雯
(责任编辑:张明江)