博时基金首席宏观策略分析师魏凤春：去芜存菁

　　上周，全球主要股指涨跌分化。发达股市里，美股基本持平，欧日股市小幅下跌。新兴股市方面，俄罗斯、澳洲股市小幅下跌，巴西股指小幅上涨。A股大幅反弹，主要股指普遍涨幅明显。创业板指、中小板指等中小盘股指涨幅居前，大盘股指涨幅相对落后。各行业表现比较好的为计算机、非银金融和电子元器件行业。

　　市场方面，场内融资余额明显增加，市场交易活跃度上升。沪股通转为净流入状态，港股通继续保持大幅净流入，说明两地资金对彼此市场均有投资意愿。市场传闻股指期货限制或有放松，对A股有一定利好。市场打分显示目前为中性略偏多状态，趋势上继续转多。指数方面，股指继续强于市场，中小板指、深证100等中盘蓝筹股偏强，其他股指强弱差异不大。。

　　趋势上看，美国5月新增非农就业大幅回落至仅3.8万人，远低于预期的16万人，创2010年9月以来最低水平。这一数据重挫了美元指数。这个数据我们有三点解读：1)就业市场近年来的改善趋势已明确的背景下，单月就业数据波动并不会颠覆FED的政策连续性。2)只会令加息概率本来就不高的6月14-15日会议，加息概率下降，7-9月间美联储的加息预期仍可能卷土重来。3)数据最大的现实意义是，短期协调中美货币政策，为国内市场反弹提供条件。

　　从结构来看，5月份，制造业PMI为50.1%，与上月持平，制造业生产基本保持稳定。非制造业方面，其中服务业商务活动指数继续保持稳定增长态势。高技术制造业和消费品制造业PMI持续高于制造业总体水平。其中，行业PMI处于连续扩张期的行业有食品饮料、农副食品、医药制造、汽车制造、计算机通信电子制造。

　　综合以上， MSCI市场预期甚高，对市场总体形成支持，尽管此前市场未受加息预期明显影响，当前加息预期的消退也部分有利于A股，但当前监管态势和总体经济和经济政策导向对整体股市仍会持续形成抑制，因此对市场仍保留一份谨慎。行业上，本周看好食品饮料、电子元器件、计算机软件和有色金属(贵金属、稀有金属)。