伴随史上最严“资管新规”的出台,2017年的理财投资也收官在即。2017年的股市“二八”分化明显,2018年的行情又将如何演绎?有哪些投资机会值得把握?基金对2018年的股市投资又有着怎样的预期?
天弘基金:利率水平暂时难下调
天弘基金副总经理兼首席经济学家熊军认为,影响资产风险收益特征的基本因素是宏观状态,宏观状态变量是慢变量,资产价格是快变量,锚定了慢变量后,大体可以明确在一定状态下资产价格的变化规律,并将这些规律应用到投资过程中。
对于2018年的金融环境,天弘基金的总体判断是,在“去杠杆”和“加强金融监管”的大背景下,利率水平暂时难以下调。熊军指出:“在宏观审慎政策没有接替发力前,必须通过满足通胀要求水平之上的利率水平来遏制金融风险,且主要经济体也进入加息周期。但从长期来看,利率下行仍然是有必要的。”
东方基金:权益投资的难度上升
东方基金认为,2018年权益投资的难度将较2017年有所上升。2018年的经济增速将较2017年有所放缓,这种放缓是中央在“心中有底”情况下的主动降速,与之对应的必然伴随金融“去杠杆”的推进,上市公司整体盈利增速可能较2017年放缓,市场流动性也将易紧难松。另外,经过2017年的上涨后,白马龙头股的估值已处合理水平,必然使得2018年权益投资的整体难度有所提升。
在此情况下,东方基金认为,明年与“胀”相关的行业存在一定投资机会。比如,一线城市的产业人口调节以及规范住房租赁市场,将使得服务业用工成本显著提升,带来成本推动的涨价压力。2018年的阶段性机会在于与“胀”相关行业,如农业、必需消费品、商业零售、金融等。
汇丰晋信:港股的估值依然不贵
汇丰晋信基金继续看好明年港股市场的表现。尽管港股已经大涨了一年,但汇丰晋信认为,港股的估值依然不贵。纵向来看,港股目前的估值仍处于过去20年的历史均值附近,并无明显高估;横向来看,港股估值只相当于A股70%至80%的水平,想对于欧美股市更便宜。因此,未来港股依然存在继续上行的空间。
汇丰晋信称,2018年最值得关注的是港股的估值修复。从业绩和估值匹配来看,银行、保险、风电等板块都值得关注。银行是直接反映国民经济好坏的行业,当前A股能够给到银行股约1倍的PB,港股只能给到0.8倍,这一估值相对于银行股接近15%的ROE来说是严重不合理的。保险股的逻辑与银行股类似。对于风电,随着国家出台一系列鼓励清洁能源使用的政策,未来3年风电装机容量可能会出现一个大幅的恢复性增长,整个行业正在迎来拐点。
北京晨报首席记者 王洁
(责任编辑:张明江)