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2017年12月13日 星期三

中小企业私募债小知识

    为解决中小微企业、高科技创新型企业融资难的问题,推出中小企业私募债。我国发展中小企业私募债券,其目的不是着眼于高收益、高风险的形式特征,而是立足于弥补债券市场的制度空白,加强适合中小企业融资的多层次资本市场建设,缓解中小企业融资难。

导语

  沪深两大交易所分别发布中小企业私募债券业务试点办法,标志着中小企业私募债业务试点正式启动,首批品种有望于6月中旬推出。

中小企业私募债券首单成功发行 利率为9.5%

  由东吴证券承销的苏州华东镀膜玻璃有限公司5000万元中小企业私募债券今天上午发行完毕,据悉,该债券期限2年,利率为9.5%,每年付息一次。[详细]

中小企业私募债蕴藏投资良机

·一条新的高收益投资渠道

对于正处于建设中的多层次资本市场自身而言,中小企业私募债在扩充债券市场广度和深度的同时,更以一条新的高收益投资渠道,吸引更多资金进入。 [详细]

·将设高投资者门槛

中小企业私募债风险偏高,风险控制主要依靠投资者的专业识别能力,建立严格的投资者适当性制度成为这一新品种债券推出的当务之急。分析人士称,初期可以引导一批具有一定的风险识别能力、承受能力与自我保护意识较强的投资者入市,加强与发行人的谈判和议价能力,形成对发行人的约束,以此防控风险。[详细]

票面收益更高

上交所发布的试点办法显示,中小企业私募债发行利率最高可达到同期银行贷款基准利率的3倍。按照现行央行规定的金融机构人民币贷款基准利率,中小企业私募债的票面利率最高可达20%左右。 [详细]

投资范围更大、品种更全

目前,由于对发行人资质等级的硬性约束,各类债券的发行利率与债券交易价格较“僵化”,债券市场的活力相对于发达国家大打折扣。业内人士指出,近年来在民间投资渠道较狭窄的背景下,中小企业私募债的开闸,显然有利于激活这一市场,并为包括个人在内的各类投资者提供更多有吸引力的全新投资机会。 [详细]

风险衡量相对简单

与城投债相比,中小企业私募债的风险并不可怕,前者累积的是系统性的与房地产和基础设施建设相关的风险,而且风险并不好掌控。但中小企业私募债是企业个体发行的,企业业务相对单纯,可以通过内外部的评级机构来衡量其风险情况。 [详细]

试点要求严格 将采取备案制发行

  深沪交易所分别发布并实施《中小企业私募债券业务试点办法》,标志着中小企业私募债业务试点正式启动。试点期间,私募债券发行人为未在深沪交易所上市的中小微型企业,暂不包括房地产企业和金融企业。   中小企业私募债券为中小微型企业以非公开方式发行的公司债券,要求发行利率不得超过同期银行贷款基准利率的3倍,并且期限在1年(含)以上,每期私募债券的投资者合计不得超过200人。[详细]

  中小企业私募债将采取备案制发行

  交易所在接受备案材料的10个工作日内完成备案。深交所的综合协议交易平台和上交所的固定收益证券综合电子平台将为私募债券提供转让服务,也可通过证券公司进行转让。发行人在取得交易所发出的《接受备案通知书》后,应当在6个月内完成发行。逾期未发行的,应当重新备案。[详细]

  对发行人没有净资产和盈利能力的门槛要求

  由于对发行人没有净资产和盈利能力的门槛要求,中小企业私募债券是完全市场化的信用债券品种。为控制风险,《试点办法》要求对试点初期参与私募债认购和转让的投资者实行严格的投资者适当性管理。除两个交易所规定的符合条件的机构投资者外,上交所还明确,名下各类证券账户、资金账户、资产管理账户的资产总额不低于500万元的个人投资者可参与私募债券,必须具有两年以上的证券投资经验,理解并接受私募债券的风险。 [详细]

  私募债试点拒绝房产金融企业

  上交所和深交所联合制定的《中小企业私募债券试点方法》即将发布。办法规定,试点期间私募债券发行人范围包括未在上海、深圳证券交易所上市的中小微企业,但暂不包括房地产和金融企业。 [详细]

前世今生

  “垃圾债之王”米尔肯

美国市场是垃圾债的主要市场,20世纪80年代,以“垃圾债之王”米尔肯(Michael Milken)为代表的一批投资家,利用垃圾债调动天量市场资金。1982年,米尔肯开始通过“垃圾债券”形式发放较大比例的贷款来兼并企业,即杠杆收购。 他在金融界的影响如日中天,个人的收入也随之飚升,如1986年一年的交易佣金收入就曾达到5.5亿美元。从20世纪80年代后期起,就不断有人状告米尔肯违法经营。法庭于1990年确认米尔肯有6项罪名,米尔肯最终被判处10年监禁,赔偿和罚款11亿美元,并禁止他再从事证券业。[详细]

  中国版垃圾债BBB级或成分界线

在国外,高收益债名义上指评级在BB 级以下的非投资级债券。考虑到我国债券市场评级现状,比如有虚高成分还有人情成分,可以将BBB级定为高收益债券,“这个可以成为一个分界线”。目前,交易所债市主打产品是公司债,上交所发行上市的基本是大型优质企业发行的高等级债券,而债券发行不得超过发行人净资产40%的规定,严重受限了交易所进一步发展公司债市场的潜在资源。[详细]

    推出进展情况

    2012年5月22日,《深交所中小企业私募债券业务试点办法》发布,标志着试点启动

    2012年2月6日,证监会已召开了高收益债券座谈会,高收益债相关办法已经拟订完毕,只等近期上会颁布。管理实行备案制,项目由主承销商向交易所备案即可。

    2011年12月底,上证所拟整合现有的撮合交易、大宗交易平台和固定收益平台,建立独立的符合债券产品特性的债券交易系统。

    2011年12月22日证监会正式发文成立债券办公室,这是第一个专为债券市场发展设立的办公室。 ..

    交易所债市大事记

    1997年,为了防止信贷资金入市炒股,央行下令商业银行退出了交易所债市,银行间市场逐步取代交易所成为最主要的债券市场。

    2007年,《公司债券发行试点办法》正式实施,交易所重新发力债券产品。长江电力发行了首只公司债。

    2009年,《公司债券上市规则》进行了修订,丰富了债券品种。上市商业银行进入交易所债市,债券市场的统一互联取得进展。

    2010年,证监会推出“绿色通道”,公司债发行审批时间缩短到两周至一个月。

    2011年,创业板上市公司私募发行公司债开始。 ..

出品:中国网财经 策划制作:张明江 出品日期:2012年5月
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