“早上资金面还比较紧张,下午就传闻央行放水了,真是瞬息万变。”对于周二资金面较周一略有好转的情况,沪上某基金公司固收投资经理颇为感慨。连日来,资金市场风云变幻,各种传言纷纷扰扰,市场资金面脆弱程度可见一斑。
季末宏观审慎管理(MPA)大考在即,“钱紧钱贵”再现,近日银行间市场资金价格高企,存款类机构间质押式回购利率全线上涨,其中DR007利率创下自2015年4月份以来的新高。
央行态度左右资金面情绪
目前资金面究竟有多紧?据交易员透露,21日上午,资金紧张态势比较明显,有机构报出8%的隔夜资金价格,资金拆借难度较大,但下午三点后,资金拆借难度逐渐降低,紧张态势略有缓和。
目前资金有多贵?自央行上周上调逆回购、中期借贷便利(MLF)利率后,货币市场利率也跟着“水涨船高”。
21日,存款类机构间质押式回购利率行情全线上行。银行间市场统计数据显示,DR007利率报在3.09%,较前日上行16.87个基点,创下2015年4月以来的新高。同时,在短短四个交易日间,该利率较上周央行提高货币市场政策利率前上调超过50个基点。
尽管21日线上资金紧张情况较周一略有缓解,但一些商业银行同业存款报价仍然高企,市场资金面脆弱程度可见一斑。
事实上,虽然央行态度在很大程度上左右着市场对资金面的情绪。从近期央行在公开市场表现来看,其主动投放资金意愿并不强烈,本周不及预期的净投放量一度也增添了市场对资金面的谨慎情绪。
本周二,央行在公开市场仅投放了800亿元逆回购,单日仅象征性实现资金净投放300亿元,虽然连续两日净投放资金,但这较周一净投放量缩减了100亿元,显示央行认为目前暂时无需通过增加逆回购向市场投放资金。
资金面紧势好转仍存不确定
南京银行资金运营中心研究员窦寒认为,银行表外理财纳入MPA考核,以及银行对非银机构的债权投资统计为广义信贷的规定,造成了非银机构融资难度增大,成为近期资金面紧张的主要原因之一。
此外,光大转债申购被视为扰动近期资金面紧张的原因之一,其网下、网上申购资金从下半周开始将陆续解冻,届时对短期资金面的影响将消退。
不过,在不少业内人士看来,近期资金面趋紧态势仅是结构性的,未来将有望得到逐步改善,但即使得到短期改善,受MPA考核因素影响,银行内部对非银机构的拆借也会压缩,预计3月底资金面仍会维持紧平衡格局。
中信证券固定收益研究团队认为,3月份是财政存款余额的释放期,或将为季末流动性情况减轻压力。同时,外汇占款降幅缩窄,带来的基础货币缺口的扩大速度也逐渐放缓,且随着人民币汇率企稳,央行无意超预期收紧货币政策。虽然受MPA考核临近、清明假期取现压力、转债供给或开闸的多重压力,但这仅是短期、结构性的。
(责任编辑:李玥)