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2020年04月04日 星期六

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银行理财收益率或加速下降 优选中长期产品

  银行间资金面持续超预期宽松,对理财产品市场产生较大影响。上周银行理财产品收益率继续下跌,并且跌幅有所放大。由于互联网货币基金的收益率连续下跌,银行理财产品优势渐增,因此资金充裕的银行未来下调理财收益率空间较大。对于投资者来说,在收益率下行阶段,宜选择收益率较高的中长期产品或为上策。

  收益率连续下跌

  保本类产品降幅扩大

  金牛理财网监测数据显示,上周(2014年3月1日-2014年3月7日)100家银行共新发非结构性人民币理财产品843款,环比少发30款,平均预期年化收益率为5.51%,环比下跌6BP。从收益率分布来看,高收益产品占比小幅下滑,收益率超过6%产品的市场占比上周降至16%。上周五的金牛银行理财综合收益指数行至5.53%,周跌幅约7BP。

  从银行类型来看,上周国有商业银行和股份制商业银行发行量和市场占比明显下降,而城商行和农商行等小型银行发行量逆市上升,市场占比也大幅增加。收益率方面,除农商行外,其他各类银行的收益率跌势一致,其中在上月末表现突出的股份制银行收益率下调幅度最大,但收益率水平仍位居榜首。国有商业银行理财产品发行211款,环比少发48款,预期收益率下跌7BP至5.21%;股份制商业银行发行242款,少发28款,预期收益率下跌9BP至5.70%;城市商业银行发行288款,增加28款,预期收益率下跌5BP至5.62%;农村商业银行发行93款,增加16款,预期收益率下跌0BP至5.50%。

  从收益类型来看,上周保本浮动收益型产品平均预期收益率下跌9BP至4.81%;保证收益型产品收益率上涨10BP至4.84%;非保本浮动收益型产品收益率下跌4BP至5.75%。上周保证收益型产品收益率上涨,主要是由于城商行之一乌海银行新发数款收益率较高的产品,因而大幅抬升了保证收益型产品的平均收益率。如果剔除这一因素,上周保证收益型产品依然是收益率下降的。因此,上周保本类产品收益率整体跌幅比较明显。

  从投资期限来看,上周主要期限产品收益率继续下滑,反映了3月银行理财收益率将延续跌势。此外,由于银行间市场资金面持续宽松,银行理财产品各期限之间保持较大利差。上周1个月以下期限预期收益率上涨19BP至4.78%;1-3个月期限预期收益率下跌7BP至5.38%;3-6个月期限预期收益率下降8BP至5.65%;6-12个月期限收益率上涨2BP至5.83%;1年以上期限收益率下跌26BP至6.00%。值得注意的是,6-12个月产品连续几周小幅上涨,反映当前市场对长期资金面的谨慎,因而长期限产品收益率较为抗跌。

  收益率下调空间大

  优选中长期产品

  上周央行继续进行正回购操作并出现温和放量,但银行间市场中短期资金利率依旧保持低位。上周五,隔夜SHIBOR行至1.99%,1周利率行至2.40%,1个月利率行至4.59%,其中1周利率周跌幅超过100BP。资金回流、外汇占款增长较快,以及央行回笼资金力度不大是当前资金面较为宽松的主要原因。不过,央行坚持连续正回购操作,反映央行货币政策依旧稳健,因此机构对长期资金面持谨慎态度。

  上周银行理财收益率下跌幅度环比放大。分析其中原因,一是银行间资金面的持续宽松使得银行理财收益率中枢或有下移;二是银行理财的竞争对手——货币基金“宝宝”们的7日年化收益率大都跌破6%,并且下滑势头不减,而银行理财收益率优势渐显;三是当前市场资金供给充裕,银行理财产品收益率虽然下调,但产品销售依旧火爆,供不应求。因此,未来银行理财收益率下调空间较大。从金牛银行理财分类指数来看,上周五,国有大行理财产品指数行至5.22%,周下降14BP;保本类理财产品指数行至4.65%,下降18BP;短期理财产品指数行至5.39%,下降12BP。这三类对资金面相对敏感的指数跌幅远高于其他指数,或预示未来银行理财收益率将加速下降。

  对于投资者来说,当前银行理财产品收益率仍然处于较高水平,尤其是中长期产品更具明显优势,因此在收益率下行阶段,宜选择中长期产品或为上策。

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