今年以来,A股市场宽幅震荡,截止2016年10月12日,上证综指-13.58%,深证成指-14.81%,创业板指-18.58%;同期债券市场也未能独善其身,不仅波动幅度增大,收益率曲线也整体呈现平坦化特征,中债总全价(总值)指数今年以来仅微涨1.00%。在经历了去年股灾的洗礼后,广大投资者不禁唏嘘,然而记者注意到,市场上有一只基金一直在坚守价值,默默地为持有人赚取稳稳的收益,这就是博时安丰18个月定期开放债(160515)。
银河数据显示,博时安丰18自2013年8月成立以来,累计净值收益率为43.67%,年化收益率为12.45%,过去两年收益率在银河同类产品中排名第一。该基金首个运作周期收益率为18.88%,第二个运作周期以来更高达24.93%。(数据来源:银河,截止2016年10月12日)
出色的业绩表现与基金管理人卓越的投资管理实力密不可分。记者在采访中了解到,博时固定收益投资团队目前是业内最大的买方债券投资团队、2015年度“固定收益投资金牛基金公司”,其核心团队成员平均从业年限超过10年、平均司龄超过6年,具有长期管理公募基金、社保基金及企业年金基金的投资管理经验和良好的投资回报证明,稳定、专业的投研队伍成为业绩的强大支撑。博时安丰18个月的基金经理魏桢就是博时固收的核心成员之一,现任博时基金固定收益总部现金管理组副总监,具有12年的债券研究投资经验。
问1:最近博时安丰18第二次打开申赎,能否跟广大基民讲解一下这只基金的特点呢?
魏桢:安丰是一只纯债基金,具有低波动、低风险及稳健的特性。现在安丰即将迎来其第三个运作周期,回顾前两个运作周期的表现,最近1年里,安丰的下行风险为1.6,小于同类平均3.9,收益标准差为2.6,小于同类平均5.1,这显示出了其低风险波动的特质(数据来源:万德)。截止9月30日,据晨星评级数据显示,历史最差三个月回报-0.36%,历史最差六个月回报1.47%,则突出体现了安丰业绩稳健这一特点。
另一方面,安丰是一只定期开放式基金,以“封闭投资+定期开放”方式运作,每18个月封闭期结束后开放申赎。本次开放时间是9.26-10.28。
问2:博时安丰18为什么要设定十八个月的封闭期呢?
魏桢:18个月封闭期可覆盖完整会计年度,相较于市场上的一年期封闭产品有更优的业绩表现,而相比封闭期两年及以上的产品,其灵活性更加出色。此外,博时安丰是一只LOF基金,可在深交所上市交易。封闭期内投资者虽然不能申购或赎回,但可以通过二级市场交易,交易方式更加方便快捷。LOF基金可实现T+1交易,资金周转效率高。
问3:博时安丰18主要采用何种投资策略?
魏桢:今年债券市场特征可以总结为:洼地难找,陷阱当防,波动之窗。债券行情也步入新的“估值修复”阶段,因此策略上调整为看淡趋势,坚守价值。包括利率久期价值、信用期限利差价值、杠杆价值等综合评估。过去两年牛市的表现是资金宽松和信用利差压缩,赚央行和信用刚兑的钱。现在的盈利模式是赚预期差的钱,赚相对确定性的钱,赚无风险利率的钱,赚久期的钱。在大类资产配置上首先重货币、重纯债,纯债中重利率、轻信用、低杠杆。依托我们信用团队专业的分析能力选择性价比优质的短久期信用债做底仓,择机配置长久期无风险利率债做杠杆增强配置,杠杆水平原则上不超40%。整个投资过程进退有序,狭缝求存。有时候等待也是一种投资,熬过去获得的回报能把失去的时间价值和货币价值都补偿回来。
问4:您认为博时安丰18更加适合哪种类型的投资者投资呢?
魏桢:我在生活中是个非常求“稳”的人,性格使然,决定了我始终专注于债券投资。我认为安丰18也适合我这样有稳健偏好的人,他/她可能30岁以上,有一定资产规模、有组合配置需求,偏向于把50%以上的资产放在固定收益投资。不希望大起大落,追求稳健、长期、持续的投资收益。
问5:博时安丰18可谓是博时定开债中的一块“金字招牌”,您有没有什么独特的投资秘诀呢?
魏桢:我觉得最有效的方法是“站在巨人的肩膀上”。固定收益和权益投资不同,更加强调团队作战,将近30人的博时固定收益团队无疑拥有业界少有的华丽阵容,尤其是其中四位10年以上老基金经理(邵凯、黄健斌、过钧、杨永光),堪称博时固定收益的“定海神针”。每一位同事都有其独特的研判视角,我们经常一起切磋交流观点。
问6:今年来,定期开放债券基金受市场追捧,您认为这背后的原因是什么呢?
魏桢:定期开放债券基金受到市场追捧,一方面与当下市场环境有关,权益市场剧烈波动,债券市场慢牛持续,投资者追求稳健收益,银行理财资金风险偏好也持续下移;另一方面,与定期开放债券产品特性有关,定开债基属纯债投资,不投股票,不受股市波动影响。而对比开放式债券基金,定开债基金具有更高的杠杆优势,在降低频繁申赎带来的冲击同时,可以带来组合更为匹配的久期,有益于择时的把握,有机会获得更高的稳健收益。
问7:定开债与普通债券基金相比的优势在哪里呢?
魏桢:相较于普通的债券基金,定期开放债基有诸多优势。从稳健性考虑,定开债属纯债投资,不投股市,是低风险偏好、稳健投资者的良好选择。从收益性考虑,封闭投资可以降低频繁申购、赎回带来的流动性冲击,规模更加稳定;较长封闭期可以带来组合更为匹配的久期,提高产品收益率;有益于择时的把握,精挑细选逐步配置较安全和高收益券种;在严格控制投资风险前提下,可通过正回购获得杠杆放大收益。
问8:未来债市怎么看?
魏桢:长牛不改,强化交易。潜在增速的下行大周期和实体经济的低回报率,决定了收益率将长期处于低位水平,并存在进一步下行的空间,债券的长牛格局还有很大的空间,中长期来看,我们对此持乐观的态度。短期来看,要看到债券收益率突破前低并进一步走出下行的大空间,需要看到政策上放弃掉对实际增速的诉求,真心诚意推进改革,需要看到对国进民退的大幅度扭转。这些信号出现之前,宏观上使得利率暂时缺乏进一步大幅突破前低的动力。因此短期来看利率缺乏趋势性大空间,对交易能力的要求提高。破局之前,我们强调交易思维,反向博弈。缺乏基本面和催化剂支撑,市场很可能进入横盘整理的格局。正好配合我们在利率上升阶段做合理布局。安丰18打开申购给尚未入市又追求稳健回报的投资者提供了良好的投资时点。
问9:根据当前的的债券、货币利率环境配置什么债种?
魏桢:以利率债配置为主,降低信用债配置,严防信用风险。信用利差处于历史低位,但信用事件频繁爆发,风险补偿不足,信用债配置价值不如利率债,应严防信用风险,降低信用债配置比例,信用债配置以高等级为主。信用债能否入投资池我们一般根据发行主体资质和期限来决定。外部评级是一个考虑因素,但我们内部会对每只信用债再做一个评估。目前来看,市场上约1/3的信用债能够进入我们投资池。另外期限也是一个重要的考虑因素,目前实体经营风险较大,期限越长信用风险越大,为降低风险,我们偏好短久期的信用债。
问10:博时安丰18现在开通了哪些购买渠道呢?
魏桢:投资者可在博时基金官网、APP、微信服务号,及各大银行、券商、第三方直销代销平台购买,另外就是一定要注意截止日期是10月28日。
(责任编辑:张明江)