上周A股三大指数微幅上证,周K线上看,上证综指、深成指及创业板指分别涨0.28%、2.10%、创业板指跌0.47%。 消息面上,1月19日上午,中国人民银行公告称,为对冲现金投放高峰等因素的影响,维护春节前银行体系流动性合理充裕,2020年1月19日人民银行以利率招标方式开展了2000亿元逆回购操作。期限14天,中标利率2.65%。此前三个工作日,央行已净投放7000亿元。至此,本周央行净投放资金共11000亿元。 安信证券策略认为,央行此举不仅缓解了年前流动性季节性紧张的局面,也显示了央行整体态度仍是偏向积极。未来一个阶段,在降成本的政策目标指引下,央行货币政策仍有望进一步微调。 九泰基金宏观策略组认为,市场风险偏好可能会逐渐降温,但当前整体经济依然平稳,金融环境整体宽松,春季行情仍将进一步延续。
上周市场整体表现平淡,但是结构上成长风格表现抢眼。上证综指和沪深300分别下跌0.54%,0.20%,创业板指与中证1000则上涨1.49%与0.47%。美国三大股指,道琼斯、纳斯达克与标普500分别上涨1.82%,2.29%,1.97%。
行业层面,上周29个中信行业,12个行业上涨,17个行业下跌。涨幅前三个行业板块为电子、计算机、医药,分别上涨3.12%、2.81%、1.68%。涨幅后三的行业是非银、银行、地产,分别上涨-1.32%、1.29%、0.85%。
2020年初至今,前5板块为电子、计算机、传媒、汽车、通信,涨幅在5.9-11.2%。后5行业为交运、地产、钢铁、银行、煤炭,涨幅在-2.2-0.97%。
融资意愿回暖,金融数据回升。1月16日,央行公布2019年金融数据,中国2019年12月社会融资规模增量为21000亿元,可比口径前值为19937亿元。M2同比增8.7%,预期8.4%,前值8.2%。新增贷款11400亿元,预期11375亿元,前值13900亿元。整体来看金融数据仍保持平稳,当前货币政策效力逐步体现。值得关注的是企业部门中长期贷款3978亿元,较去年同期的1976亿元多增2002亿元,反映企业融资意愿有所增强。
央行加快货币投放,政策仍有微调空间。本周央行通过公开市场操作投放短期流动性6060亿元,同时通过MLF投放中长期流动性3000亿元,合计投放流动性9060亿元,缓解了年前流动性季节性紧张的局面,也显示了央行整体态度仍是偏向积极。我们认为未来一个阶段,在降成本的政策目标指引下,央行货币政策仍有望进一步微调。
总体来说,伴随着央行11月以来调降MLF和LPR利率,1月全面降准,以及地方专项债提前投放等政策支持,叠加外需的边际改善,虽然面临地产周期走弱的压力,未来一阶段中国经济仍将保持较强的韧性。
中美经贸趋缓和,人民币汇率稳中有升,有利金融市场流动性及估值。中美两国1月15日签署第一阶段经贸协议,对于中国经济带来积极影响。一方面,中国扩大对美农产品采购,可以更好地满足国内动物蛋白的需求,充分保障人民群众的民生需求,抑制CPI快速上涨的势头,为我国货币政策的实施和宏观经济的稳定提供良好的经济金融条件。另外一方面,协议在加强知识产权保护方面的约定也有利推动中国成为一个更具活力、以创新为导向的经济体。此外,银行业和保险业等领域的开放将进一步推动中国金融部门的竞争和创新。
短期来看,我们认为市场风险偏好可能会逐渐降温,但当前整体经济依然平稳,金融环境整体宽松,春季行情仍将进一步延续。市场的关注重点将重新回归基本面,尤其是一季报。预计成长性板块一季度依然呈现景气向上,同时在制造业复苏预期下,处于库存低位,受益于基本面边际改善支撑的板块也存在结构性补涨机会,例如部分机械、化工,有色等。虽然经济整体预期未必很大,但结构性尤其是公司个股层面也会存在一些盈利显著改善的机会,当然其板块的持续性和中期空间依然可能略次于主线板块。
近期行业重点关注:电子、新能源汽车、传媒、计算机、医药、券商、家电、机械、化工、有色等,主题建议关注特斯拉产业链、科创板等。
(责任编辑:张明江)